Татнефть акции

Что самое вкусное можно съесть в Татарстане? Кто-то назовёт эчпочмак, кто-то — чак-чак, кто-то — казылык, бэлиш или кыстыбай. Каждому своё. А прав будет тот, кто назовёт дивиденды Татнефти, ведь на них можно купить что угодно, даже токмач и коймак! Продолжаем дивидендные разборы и сегодня смотрим историю дивидендов, политику и перспективы Татнефти. Поехали!

⛽️ Татнефть — одна из крупнейших вертикально-интегрированных компаний РФ, занимается нефтегазодобычей, нефтепереработкой, нефтегазохимией, шинным бизнесом. Владеет сетью АЗС, композитным кластером, электроэнергетикой, разработкой и производством оборудования для нефтегазовой отрасли. На 34% принадлежит правительству Татарстана. Ресурсная база находится в бассейне Волги, в том числе на Ромашкинском месторождении, одном из крупнейших в мире.

💸 Дивидендная политика

По дивполитике все свободные средства, не используемые в инвестдеятельности или не направляющиеся на исполнение обязательств, могут быть распределены в виде дивидендов. Целевой уровень дивидендов в размере не менее 50% от чистой прибыли по РСБУ или МСФО — что выше. Старается платить до 3 раз в год.

Также в материалах к ГОСА сообщается, что общая сумма невостребованных дивидендов ПАО «Татнефть» на 31 декабря 2025 года составила 74 млрд 632 млн 143 тыс. рублей.

www.finmarket.ru/news/6640040

«Дефицит денежных средств к предполагаемой дате выплаты на уровне ПАО „Татнефть“ им. В.Д.Шашина не позволяет выплатить дивиденды без привлечения заемных средств», — говорится в документе.

Тикер: #TATN, #TATNP
Текущая цена: 613 (АО), 572.5 (АП)
Капитализация: 1.42 трлн
Сектор: Нефтегаз
Сайт: www.tatneft.ru/aktsioneram-i-investoram_old

Мультипликаторы (LTM):

P\E — 9.34
P\BV — 1.07
P\S — 0.78
ROE — 11.48%
ND\EBITDA — отрицательный ND
EV\EBITDA — 4.22
Активы\Обязательства — 2.64

Что нравится:

✔️чистая денежная позиция 36.9 млрд против чистого долга 2.3 млрд в 1 пол 2025;
✔️нетто фин расход (без фин. услуг) снизился на 63.5% к/к (6.3 → 2.3 млрд);
✔️хорошее соотношение активов и обязательств.

Что не нравится:

✔️выручка уменьшилась на 10.5% г/г (2030.4 → 1818.1 млрд);
✔️FCF снизился на 52.7% г/г (254.2 → 120.3 млрд);
✔️чистая прибыль сократилась на 50.8% г/г (308.9 → 152 млрд);

Дивиденды:

Одинаковая выплата на оба типа акций не менее 50% прибыли (максимум между МСФО или РСБУ). Выплаты осуществляют 3 раза в год (за полугодие, 3 и 4 кварталы).

За 4 квартал 2025 года рекомендована выплата дивидендов в размере 11.61 руб (ДД 1.89% от текущей цены АО и 2.03% от текущей цены АП).

Среднесрочно ситуация схожа с остальным рынком — снижение и обновление последних минимумов. 

Однако, локально последний рост представлен импульсом. Значит есть вероятность еще одного восходящего движения в район 655.00 перед снижением. 

Рынок акций временно сдох для меня пока не решен кейс с Татнефтью и НижнекамскшинойТатнефть придумала классную схему по расхищению нефтехими...

ООО «НТЦ «Кама» на 99% принадлежит ООО «Татшина» — мажоритарному акционеру ПАО «Нижнекамскшина», 1% ООО «НТЦ «Кама» принадлежит ПАО «Нижнекамскшина»



С 2022 года ООО «НТЦ „Кама“ не раскрывает финансовые показатели. Однако уровень вложений ПАО «Нижнекамскшина» в научные разработки составляет несколько сотен млн руб. в год. На эти средства разумно ожидать отдачи в форме более совершенной и востребованной продукции на рынке. 

Согласно отчетности по МСФО за 2025 год объем нематериальных активов ПАО «Нижнекамскшина» составил 443 млн руб., увеличившись с 123 млн руб. в 2011 году.

Значительная часть средств, предназначенных на разработки растрачивалась на управленческие расходы (29% от выручки ООО «НТЦ «Кама» в 2021 году). Подтверждения какой-либо экономической эффективности научной деятельности через связанные стороны отсутствуют. Так объём выпуска шин в 2025 году ПАО «Нижнекамскшина» достиг минимального исторического значения — 6 071 тыс. шин.

Татнефть придумала классную схему по расхищению нефтехимического предприятия ПАО «Нижнекамскшина», и 13 лет из него выводились средства. Шины с предприятия отдавались за бесценок в торговый дом «Кама», который потом их продавал на рынке. Никакой финансовой информации о стоимости передаваемой и реализуемой продукции по давальческой схеме в отчетности МСФО не проходило. Мажоритарии превратили крупнейшее нефтехимическое производство в площадку для толлинга, заморозив его развитие.

В аффилированные предприятия мажоритарий вывел почти всё — НИОКР, инвестиции, торговые знаки. За прошедшие годы оценочно выведено 351 млрд руб. выручки, при этом миноритарные акционеры годами оставались без дивидендов. Мотивируя видимо диверсификацией политических рисков построено конкурирующее производство шин в Казахстане, что больше похоже на запасной аэродром для менеджмента. Торговый дом «Кама» направлял невероятные суммы неизвестным дебиторам, а недобросовестный сотрудник этого же Торгового дома в лице скрывшегося за пару дней до ареста Ахметшина годами вымогал взятки с дилеров за продажу шин. Красочная картина российского рынка капитала. Вот и стоит ли инвестировать, пока есть такие вопросы к корпоративному управлению.

• Событие: «Татнефть» вышла из турецкого проекта по производству малеинового ангидрида.

• Место: ОЭЗ Gebkim (провинция Коджаэли, северо-запад Турции).

• История проекта: анонсирован в 2021 году, строительство началось в 2022 году, планируемое завершение – 2024 год.

• Мощность: 50 тыс. тонн в год (данные LinkedIn компании TN Maleik Petrokimya A.S.).

• Инвестиции: более $300 млн.

• Статус: о запуске предприятия не сообщалось. Директор нефтегазохимического комплекса «Татнефти» Азат Бикмурзин подтвердил выход компании из проекта, отказавшись от дальнейших комментариев

«Соглашения готовятся, все идет по плану. Эти соглашения будут работать на развитие страны, на поддержку топливно-энергетического комплекса и на социальную стабильность. Мы будем следовать духу этих соглашений», — сказал он

• Цель соглашений: стабилизация и развитие внутреннего рынка нефтепродуктов, поддержание достаточных объёмов топлива в период сезонного роста спроса и сельхозработ.

• Участники: в перечень вошли «Роснефть», «ЛУКОЙЛ», «Газпром нефть», «Сургутнефтегаз», «Газпром», «Татнефть», ННК, «ФортеИнвест», «НефтеХимСервис», «Газпром нефтехим Салават», «ТАИФ-НК».

«Мы очень надеемся, что разрешат добывать больше, чем было в прошлом году. И мы способны эту задачу выполнить», — добавил Маганов.

🧐 Татнефть — одна из крупнейших вертикально-интегрированных нефтяных компаний России. Основные активы расположены в Татарстане, компания занимается добычей, переработкой, нефтехимией и реализацией нефтепродуктов.

📊 Ключевые результаты за 1 кв 26 по РСБУ.
Чистая прибыль: 43,6 млрд ₽, +17% г/г
Выручка: 338,6 млрд ₽, −6,3%
Доход от реализации нефте-, газопродуктов и нефтехимии: 229,5 млрд ₽, +10,5%
Выручка от реализации собственной нефти: 98,03 млрд ₽, −33,4%
Долгосрочные обязательства: 85,84 млрд ₽ −8%, краткосрочные: 336,27 млрд ₽, +1,8%

🔀 Сравнительный анализ с конкурентами
Роснефть — самая большая нефтедобывающая компания России, лидирует по объему добычи. Подконтрольна государству, имеет значительные международные проекты. Газпром нефть отличает развитая международная деятельность и хорошая управленческая структура. Лукойл же активно работает за рубежом. Характеризуется оптимальным балансом размера бизнеса и доходов, стабильными дивидендами, умеренной задолженностью и привлекательной инвестиционной перспективой. А вот Татнефть работает преимущественно в Татарстане и по масштабам бизнеса уступает конкурентам.

На этой неделе провел 4 сделки: 2 прибыльные и 2 убыточные. Торговал аккуратно, заходя только в те бумаги, где были драйверы. Ожидая низкую ликвидность после майских праздников, старался быстро фиксировать прибыль.

В понедельник открыл шорт в акциях #PLZL на фоне снижения цен на золото и пробоя локального тренда. Фиксировался частями по 2060,2 руб. и 2031,8 руб., а остаток закрыл по безубытку на отскоке золота и широкого рынка. Итог: +48 000 руб. Сделкой доволен – отработал чистый триггер без лишней суеты.

В среду зашел в лонг #GMKN от 128 руб. на выходе из проторговки, ориентируясь на отскок в металлах и ожидания по операциям Минфина. Из-за высокой волатильности пришлось активно управлять позицией: закрывал части на импульсах и перезаходил после ложного пролива. Несмотря на то что остаток позиции дважды выбивало по безубытку, за счет фиксации прибыли на уровнях сопротивления удалось заработать +35 500 руб. Рынок был «запильный», поэтому приоритет отдавал защите капитала и коротким стопам.

Evgen Grig, кто направил-то?