Этот расчет — идеальный ответ тем, кто спрашивает, как сохранить капитал от инфляции, пока вы платите ипотеку, или как заработать больше, чем ваш кредит под 20%.

ЦБ держит высокую ставку, и Минфин этим пользуется, предлагая инвесторам новые выпуски облигаций (ОФЗ) с, казалось бы, огромными купонами. Из каждого утюга сейчас кричат: «Срочно покупайте новые выпуски! Там доходность выше!» А если посмотреть на корпоративные облигации, то там цифры и вовсе улетают за 20%.

Но математика — вещь упрямая. Сегодня мы с калькулятором в руках разберем, почему «высокий купон» — это часто налоговая ловушка, и почему старый выпуск ОФЗ 26238 с купоном всего 7% может принести вам больше денег, чем самые рискованные корпоративные бумаги.

Разберем всё по порядку.

Часть 1. Битва ОФЗ: Новички против Легенды

В списке устойчивых ВДО Иволги Капитал (последним организатором выпусков этих эмитентов явилась Иволга) первые изменения.

В середине месяца погасился второй и последний выпуск Маныч-Агро. Соответственно, эмитент выбывает. А вчера прошло дебютное размещение коллекторского агентства Вернем, и оно в список добавлено.

Напомним, идея списка устойчивых в том, что мы и после размещения эмитентов периодически обновляем мнение о достаточности их кредитоспособности. Всего имен с еще непогашенным долгом, где Иволга – последний организатор, 18. 16 в списке. 2 вне, Главснаб и Урожай. По нашей идее, в списке находятся эмитенты с более низким, чем в среднем в сегменте ВДО, риском дефолта.

Телеграм: @AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение

ООО «ЭнергоТехСервис» осуществляет деятельность в области строительства и эксплуатации малых объектов генерации. Основными направлениями деятельности компании являются генерация электроэнергии, производство и продажа оборудования, эксплуатация и техническое обслуживание электростанций, их капитальный ремонт и строительство.

Сбор заявок 12 марта

11:00-15:00

размещение 17 марта

• Наименование: ЭТС-001P-09
• Рейтинг: ВВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: до 19.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 4 года
• Объем: 1 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: да (Пут через 2 года)
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Газпромбанк и Совкомбанк
• Выпуск для всех

✅Читай где удобно: Телеграм | Макс | СмартЛаб

РСБУ за 9 месяцев 2025 года

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Система, ВИС, ФосАгро, АйДи, Брусника, БалтЛиз, Полипласт, EKF, СИБУР, Селигдар, ТМК, ГТЛК, Аренза, Воксис, Газпром, КАМАЗ, Софтлайн, РЖД.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

📶А теперь — помчали смотреть на новый выпуск Селектела!

🌐Эмитент: АО «Селектел»

🌎Selectel — крупный российский провайдер, который предлагает IT-инфраструктуру как сервис (IaaS). В услуги входят: приватные облака и выделенные сервера, облачные платформы и т.п. Также Селектел сдаёт в аренду стойки в собственных дата-центрах.

Центральный Банк уже снизил ставку до 15,5%, а к концу 2026 года рынок ждет 12%. В этих условиях новый выпуск от одного из лидеров коллекторского рынка выглядит как агрессивная ставка на высокий фиксированный доход.

Разбираем детально, что «под капотом» у эмитента и стоит ли участвовать в размещении.

❓ О компании: Технологичный лидер NPL
АйДи Коллект — якорный актив финтех-холдинга IDF Eurasia. Компания специализируется на покупке просроченной задолженности (NPL) у банков и МФО.
Масштаб: Входит в топ-3 крупнейших игроков рынка РФ. Доля в закупках составляет ~11%.
Эффективность: Бизнес-модель построена на собственной ИИ-платформе, которая оценивает портфели за 24 часа с точностью до 95%. Это позволяет компании выигрывать наиболее маржинальные лоты.

📊 Финансовый профиль (по итогам 1H 2025 МСФО)
Отчетность демонстрирует устойчивый рост и высокую маржинальность:
⚫️ Выручка: 4,0 млрд руб. (+13,3% к 1H 2024). Рост обусловлен активным пополнением портфеля в предыдущие периоды.

Строительная компания «Брусника» не испугалась новостного фона вокруг застройщиков и размещает новый фикс. Сбор заявок — 24 февраля (как и у Балтийского лизинга).

Эмитент отлично известный — причем не только своими жилыми комплексами, а с недавних пор ещё и неожиданными приколами с однодневными техническими дефолтами.

Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски БалтЛиз, Полипласт, EKF, СИБУР, Селигдар, ТМК, ГТЛК, Аренза, Воксис, Газпром, КАМАЗ, Софтлайн, РЖД, РеСтор, НоваБев, Самолет, Сегежа, ТД_РКС.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏗️А теперь — двинули смотреть на новый выпуск Брусники!

🍒Эмитент: ООО «Брусника»

ПАО АФК «Система» – публичная российская инвестиционная компания с диверсифицированным портфелем активов в таких отраслях как телекоммуникации, высокие технологии, розничная торговля, электронная коммерция, лесопереработка, сельское хозяйство, недвижимость, туризм и медицинские услуги.

Сбор заявок 25 февраля

11:00-15:00

размещение 27 февраля

Выпуск 1

• Наименование: Система-002Р-12
• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Купон: до 18.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 5 лет
• Амортизация: нет
• Оферта: да (Пут через 2 года)
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор:Альфа-Банк и Совкомбанк
• Выпуск для всех

Выпуск 2

• Наименование: Система-002Р-13
• Рейтинг: АА- (АКРА, прогноз «Негативный»)
• Купон: до КС+475 б.п. (ежемесячный)
• Срок обращения: 5 лет
• Амортизация: нет
• Оферта: да (Пут через 2 года)
• Номинал:1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк и Совкомбанк
• Выпуск для всех
• Общий объем выпусков: 3 млрд.₽

Сегодня стартует сбор заявок на новый выпуск облигаций ООО «Электрорешения» (бренд EKF). На первый взгляд — «вкусная» доходность в период снижения ставок. Но если копнуть отчетность, картинка становится серой.

🔖 Ключевые параметры нового выпуска облигаций Электрорешения-001Р-03
Номинал: 1000 ₽
Объем: 1 млрд ₽
Погашение: через 1,5 года
Купон: 23,5% (YTM 26,321%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Нет
Рейтинг: BBB(RU) АКРА (негативный)
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 19 февраля 2026 года
Размещение: 24 февраля 2026 года

📊 Финансы: Тревожные звоночки из отчета за 9 месяцев 2025 года
Проанализировал свежую бухгалтерскую отчетность и вот что бросается в глаза:
⚫️ Выручка стоит на месте. За 9 месяцев 2025 года она составила 11,02 млрд ₽ против 10,98 млрд ₽ годом ранее. Рост менее чем на 1% — это стагнация, особенно с учетом инфляции в стране. Эффект «импортозамещения», на котором компания ехала раньше, похоже, исчерпан.
⚫️ Операционная прибыль «приуныла». Несмотря на неплохую валовую маржу, коммерческие и управленческие расходы съедают всё. Прибыль от продаж (операционная) фактически не растет, оставаясь на уровне 1,1 млрд ₽.

Один или два раза в месяц я анализирую все основные новые выпуски, которые разместились в последнее время, выбираю из них наиболее интересные и публикую их в отдельной регулярной подборке.

🔥В начале февраля эмитенты так спешили занять денег перед заседанием ЦБ, что выпусков опять набралось много, и все достойные внимания не влезли бы в один пост. Поэтому первую часть публикую сегодня, а вторая выйдет уже в начале марта.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, где я регулярно выкладываю стратегии инвестирования и актуальные подборки инструментов.

⚠️ВАЖНО! В этой рубрике я НЕ оцениваю текущую привлекательность облигаций с точки зрения их доходности «в моменте», как делаю в других подборках. Я лишь выбираю наиболее качественные (на свой вкус) выпуски, опираясь на их БАЗОВЫЕ параметры.

📊Заодно в таких подборках даю ISIN выпуска, актуализирую информацию об объеме размещения, дате погашения и, главное, об итоговой ставке — ведь зачастую финальный купон уменьшается по сравнению с изначальным ориентиром.