мозговик

дивиденды дочек до 50%" title="Проспали новость: Газпром собирается поднять дивиденды дочек до 50%" />
🚀На этом фоне акции ТГК-1 и ОГК-2 резко отстрельнули на 10%+.
Вчера же был день инвестора Газпрома, на котором делались соответствующие заявления.
Вчера наш редактор выкладывал эту новость в 18:25 никто на нее особо внимания даже не обратил.

Так что читайте внимательно наши новости акций.

Вернулись-таки к старой идее национализации сверхмаржи добывающих компаний не только нефтегазового сектора в условиях высоких цен. Я честно говоря, согласен с этими инициативами, потому что ресурсы принадлежат народу и бюджет должен получать больше когда цены высокие.

Итак, Минфина разработал новый проект увеличения налогов:

• коксующийся и энергетический уголь (до +40 млрд руб в бюджет) — повышение НДПИ при превышении цен определенного уровня. Рентабельность продаж угольщиков упадет на 3пп. Сейчас НДПИ от выручки всего 1%.
• алмазы: изменение принципа расчета НДПИ (сейчас 8% от стоимости). Изменения могут добавить в бюджет 3 млрд руб, что не так много относительно прибыли Алросы (не более 5%)
• удобрения: налог на дополнительный доход в условиях высоких цен.

Пока это проект, он еще не утвержден, но сильнее всего пострадают именно угольщики, потому что они платили меньше всего, и там повышение будет самым серьезным. Задеть может в первую очередь всеми вами любимые компании: Распадская, КТК, Мечел. 

О планах Минфина сообщил вчера Коммерсант.

Спот цены в Eвропе $95,7/1000m3 (хаб Зеебрюгге).
фьючерсы TTF $101,7

В это время года цены не были ниже с 2005 года.
Ниже цены бывали всего дважды: в 3к2019 и апреле 2017.

Продажи СПГ в Европу выросли с 51 млн т в 2018 году до 76 млн т в 2019 году
+ Европа уже закачала к началу сезона рекордные объемы в хранилища
7.02.2020 заполненность хранилищ 70% против 50% год назад.

Издержки Газпрома при продажах в Европу = $120-130/1000m3 с учетом таможенной пошлины.
Издержки Новатэка при продажаъ в Европу = $165/1000m3 
Себестоимость американского СПГ и того выше = $200/1000m3.

Думаю Газпрому и Новатэку только и остается надеяться, что цены восстановятся.

Ставка ЦБ снижалась непрерывно с 2015 по июль 2018 года. 
Потом пауза, потом снова снижение.
И скорее всего в этом году ставка будет дальше снижаться, если не форс-мажоры.


Тезис: когда ставка ЦБ снижается, банки расширяют кредитный спред и маржу кредитования. Стоимость привлечения (ставки по депозитам) снижаются мгновенно, стоимость размещения остается по инерции высокой и снижается не так стремительно.

Посмотрим на график чистой прибыли Сбербанка: https://smart-lab.ru/q/SBER/f/q/MSFO/net_income/

Зависимость конечно прибыли от динамики ставки лишь частичная, но тем не менее она присутствует. 


( Читать дальше )

Я тут первый раз услышал, что оказывается есть такой закон. Или законопроект? В общем, закон должен помочь Яндексу увеличить долю не только на андройдах но и на айфонах. В 2017 ФАС заставила Гугл пустить Яндекс в голый Андройд на новых устройствах. Сейчас, говорят, закон окажет еще большее позитивное влияние на Яндекс.

Закон приведет к тому, что уже в этом году на 100% всех продаваемых в России смартфонах будут предустановлены приложения Яндекса.

Записал для себя этот момент, потому что впервые о нём узнал/услышал.
Что думаете? сильно поможет Яндексу?

Вчера я выпустил снова скучнейший мозговик (Подписаться на рассылку можно тут: mozgovik.com)
Никаких тебе мегаидей, никаких Ростелекомов с потенциалом роста 300%😂.
Но поскольку я никому ничего не продаю, мысли свои записываю в первую очередь, чтобы составить целостную картину инвестирования в своей собственной голове, ничего радикального у меня нет, а позиции максимально осторожные.

Из позитивного:
👍 золото пока двигается в моем сценарии вверх.
👍 Новатэк я ни раз обращал внимание, что дорог, падает.
👍 Газпром тоже в общем не пошел выше, и это ожидаемо.
👍 предупреждал о черных лебедях 2020 и о том, что следующий сюрприз может прийти из Китая — началось в общем 

Фуфелы тоже случались. Например, бакс, который я держу, ощутимо снижался в январе.
Российский рынок таки выстрелил, хотя не сказать, что я не допускал такой сценарий.
S&P500 вырвался из диапазона, пробив таки 3000, но тут конечно я затормозил, недооценил ФРС и QE4.
Конечно было ты классно сидеть в росте таких exponential growth stories как TSLA, YNDX, TCS, но к сожалению мой анализ не такой всеобъемлющий:(

По российскому рынку я по-прежнему был бы очень и очень осторожен. 

Читаем тут:
http://mozgovik.com/a/20200205.pdf

Какой обоснованный потенциал роста остается у российского рынка? Для этого мы посчитаем дивидендную доходность индекса Московской Биржи и на основании сравнения с историей сделаем выводы. 

Для начала мы с коллегами сделали прогнозы по финальным дивидендам за 2019 год и записали их в таблицу дивиденды на смартлабе. Далее, мы просуммировали их за весь 2019 год и соотнесли с капитализацией выпусков акций. Потом просуммировали все выплаты и поделили их на всю капитализацию, так мы получили суммарную доходность капитализации российского рынка. Это первый метод, не самый лучший.

Так мы получим доходность всего 6% при текущих ценах.


Если взять среднее арифмитическое доходностей всех акций, то получим доходность 6,65%.
Уже лучше.

( Читать дальше )

На смартлабе мы сделали ленту раскрытия информации https://smart-lab.ru/disclosure/, где теперь можно удобно смотреть в том числе и сделки инсайдеров.

KAZT: Член СД нарастил немного акций

SELG: Хрущ и Кислый нарастили (как будто клички а не фамилии😀), а Сулейманов продал.

MRKU: член совета директоров немного нарастил пакет акций

AFKS: президент Системы Дубовсков нарастил пакет

NVTK: Михельсон сбросил всю свою долю 0,7375%, которой владел напрямую. Продал 14 января, стало известно 17 января. Сумма 257 млн евро. Говорит, что продал ради частных инвестиций. Акции Новатэка упали в этот день на 3,5% и более 10% после этого дня, когда стало известно о продаже. 

Я правда не до конца понимаю, почему там именно говорится о продаже в рамках первой части сделки РЕПО. Получается, он как бы занял денег под залог акций Новатэка? Или типа шортанул с обязательством потом выкупить обратно?

Итак, немного фундаментальных размышлений. Оправдать текущую стоимость Теслы сложно, но можно. Да, она кажется высокой, но надо понимать, что компании роста оцениваются совсем не так, как форды, тойоты и мерседесы.

Я очень грубо прикинул, что для того, чтобы текущая капитализация Теслы стала норм, ей надо нарастить выручку в 4 раза. За последние 4 года выручка Теслы выросла в 3,5 раза. Конечно расти на объемах будет гораздо сложнее, рост скорее всего замедлится. Но посмотрим на объемы продаж пяти ведущих авто-мейкеров:

VW: $260 млрд Toyota: $277 млрд Daimler: $184 млрд GM: $147 млрд BMW: $107 млрд.

В сумме $975 млрд

Разве у кого-то есть сомнения что Тесле по силам оттяпать $75 млрд из этого триллиона? Ведь скорее всего это вопрос времени. Да это займет не менее пяти лет. Но это выглядит вполне реальной задачей. Но ключевые холдеры акций не выливают на рынок свои бумаги, а терпеливо держат их по другой причине — они уверены, что Тесла оттяпает еще больше рынка.

Да, такая капитализация как сейчас не учитывает будущих рисков, а они обязательно рано или поздно появятся, и капа обязательно рухнет раза в два. Но потом она восстановится и Тесла все равно будет стоить свои 150. Сейчас я просто хочу обратить ваше внимание, что цифра $150 млрд кажется большинству нереальной просто потому что Тесла выросла слишком резко:) А как известно, кто шортит только по той причине, что что-то резко растет, то тот конченая лошара. Об этом я писал тут)

p.s. и да, этот рост конечно может иметь мало общего с фундаментальными факторами. И он нас в очередной раз учит тому, что на бычьем рынке надо стараться быть long only и по возможности искать такие бриллианты и держаться за них.