мозговик


Пора ли покупать российские акции?

Посмотрел на акции российских компаний.
Всё дорого.
Если предположить, что экономика мировая будет в рецессии в этом году, падение прибылей российских компаний далеко не в цене акций.
Я не вижу ни одной бумаги, где я мог бы сказать: да, она стоит дешёво, можно брать даже с учетом рисков.

Так что будьте аккуратны с ловлей ножей.

Проблема только в ликвидности. Её много и никуда она не делась. Обязательно еще постарается в акции вернутся.
p.s. надеюсь что ФРС еще выкатится, начнет резко всех спасать и золото ещё сильнее улетит в космос.

Я кстати еще жду дефолтов в Китае. Тут уже первые звоночки пошли.

Что упадет в первую очередь, а что вырастет? Моё скромное мнение по рынкам

Итак, покупать риск не покупаю, но шорты частично прикрыл. Почему прикрыл? Потому что дали все перелои, которые хотел. Тренд по амерам еще вверх, задерги возможны. Шорт по амерам был самый неуверенный поэтому его прикрыл в первую очередь. Бакс который был куплен на плечи, прикрыл для снижения рисков, бакс спотовый остался. В баксе у меня чуть больше уверенности, чем в шорте Ри. Поэтому шорт Ри пришлось крыть сразу, жаль не дали 146000, пропорционально падению RSX, но я честно говоря и не верил в такие чудеса. 

Стратегически я уверен только в голде, поэтому голду вообще не трогаю, даже наращиваю периодически.

Почему? Думаю, что ФРС в этом году еще снизит ставки, что ЦБ мира еще нажмут на педали $$$-принтера, чтобы запустить дохнущую экономику, золото только выигрывает от всех этих процессов. Фондовый рынок конечно жду в целом пониже, но с учетом всех включенных принтеров, уверенность не такая большая, как в золоте. Базовая гипотеза: амеры еще попилят у хаев какое-то время. Золото идеальный актив: выигрывает и от роста рисков и от запуска кредитно-печатных прессов.

В нашем рынке слабо уверен. У нас накоплена большая поза нерезов в ОФЗ. Думаю, что происходящие на внешних рынках процессы будут давить нефть в пол, инвесторы потихоньку будут закрывать ОФЗ, это будет стабильно давить на рубль. 

Важный момент из области практика трейдинга. Если вы торгуете бессистемно и закрываете шорт, то психологически-подсознательно, вы тем самым как будто бы делаете прогноз, что рынок отскочит. Если вы без шорта, а рынок продолжает падать, вы начинаете жаждать отскока и оказываетесь в длинной позиции независимо от вашего начального вью. Причина такой позиции может быть только в том, что факт закрытия шорта обозначил ваше подсознательное мнение об отскоке. Важно не попадать в эту ловушку и быть последовательным в своих решениях.

p.s. зачем пишу? чтобы прежде всего в собственной голове было осознание собственных действий, ибо мои трейды не имеют систематический характер.

Коронавирус не беспокоит рынки: доля кэша на 7-летнем минимуме

Как мы видим, США очень далеки от проблем Китая и их коронавируса. Во всяком случае вся эта чрезвычайно напряженная для Китая ситуация сдвинула S&P500 вниз всего на 3,5%, но уже через две недели рынок благополучно переписал максимумы. Опрос управляющих банком BAML показал, что главный фактор беспокойства сейчас в США — это предстоящие выборы (26% управляющих), а вирусняк беспокоит только 21%. Все уверены, что это явление временное, распространения большого не получит, все сравнивают его с SARS 2003 и успокаиваются.

Продиктованный избыточной ликвидностью оптимизм привел к тому, что доля денег в портфелях управляющих опустилась до минимума за 7 лет. Кстати судя по графику, эти кэш балансы особо не предсказывают ничего.
Коронавирус не беспокоит рынки: доля кэша на 7-летнем минимуме

В то же время забавно наблюдать за классом так называемых пожизненных медведей (perma-bear). Они упиваются новостями из Китая и ждут что вот-вот коронавирус-таки доберется куда подальше и обрушит наконец рынки😁 

Как вы знаете, я уже не первый месяц позитивно смотрю на золото и оно продолжает двигаться в рамках моих ожиданий. Несмотря на то, что золото на максимуме за 7 лет, те причины, по которым страшно держать S&P500, совершенно меня не отпугивают от того, чтобы держать золото.

Схема покупки Сбербанка правительством

Накидал тут для самого себя черновичок
Схема покупки Сбербанка правительством
Не совсем понятны следующие вопросы:
  • где будут лежать деньги после того как их возьмут из бюджета и до того, как их передадут в бюджет?
  • будет ли осуществляться продажа валюты по графику 350 млрд в год или эти деньги напечатают а баксы сложат в резервы ЦБ?
  • не понял я каким образом тут в схеме участвует ВЭБ?
  • и откуда берется требование к Сбербанку в виде субординированного займа?

Дивиденды Газпрома 2019

В таблице дивиденды 2020 мы пока ставим прогноз по дивидендам Газпрома за 2019 год в размере 13,57 руб, то дает грязную доходность 5,8% годовых по текущей цене. 11/02/2020 Акции Газпрома подлетели на 4% на новостях о том, что нежданно расщедрившийся менеджмент обещал не ниже 30% без применения корректировок к чистой прибыли, что может дать дополнительно 3,5 руб. Так, ВТБ Капитал прогнозирует, что дивиденд может составить 17,57 руб, а суммарная выплата 416 млрд руб.

Газовая инвестпрограмма Газпрома 2020 составляет 1,1 трлн и если с компанией действительно случилось чудо, то Газпром может в условиях низких цен пожертвовать не дивидендами, а исполнением инвестпрограммы, сократив ее на треть. Вот это будет по-настоящему мужской поступок😁

17,57 руб на акцию это уже 7,5%, что совсем неплохо.
Я же пока скептик, почему? Потому что конъюнктура слабая и предпосылки по-прежнему для слабости в будущем. 

Кстати Газпром там же в Нью-Йорке на дне инвестора 11 февраля впервые заикнулся об опционной программе для менеджмента, для чего будет выделено 0,12% капитала. Почему вдруг Газпром озаботился своей капитализацией — это вопрос. Я думаю, для этого надо все-таки понять, кто купил большой пакет акции монополии в прошлом году.


Проспали новость: Газпром собирается поднять дивиденды дочек до 50%

Проспали новость: Газпром собирается поднять дивиденды дочек до 50%
🚀На этом фоне акции ТГК-1 и ОГК-2 резко отстрельнули на 10%+.
Вчера же был день инвестора Газпрома, на котором делались соответствующие заявления.
Вчера наш редактор выкладывал эту новость в 18:25 никто на нее особо внимания даже не обратил.
Проспали новость: Газпром собирается поднять дивиденды дочек до 50%
Так что читайте внимательно наши новости акций.

Минфин готовит атаку на уголь, алмазы и удобрения

Вернулись-таки к старой идее национализации сверхмаржи добывающих компаний не только нефтегазового сектора в условиях высоких цен. Я честно говоря, согласен с этими инициативами, потому что ресурсы принадлежат народу и бюджет должен получать больше когда цены высокие.

Итак, Минфина разработал новый проект увеличения налогов:
  • коксующийся и энергетический уголь (до +40 млрд руб в бюджет) — повышение НДПИ при превышении цен определенного уровня. Рентабельность продаж угольщиков упадет на 3пп. Сейчас НДПИ от выручки всего 1%.
  • алмазы: изменение принципа расчета НДПИ (сейчас 8% от стоимости). Изменения могут добавить в бюджет 3 млрд руб, что не так много относительно прибыли Алросы (не более 5%)
  • удобрения: налог на дополнительный доход в условиях высоких цен.
Пока это проект, он еще не утвержден, но сильнее всего пострадают именно угольщики, потому что они платили меньше всего, и там повышение будет самым серьезным. Задеть может в первую очередь всеми вами любимые компании: Распадская, КТК, Мечел

О планах Минфина сообщил вчера Коммерсант.

Ситуация на европейском рынке газа

Спот цены в Eвропе $95,7/1000m3 (хаб Зеебрюгге).
фьючерсы TTF $101,7

В это время года цены не были ниже с 2005 года.
Ниже цены бывали всего дважды: в 3к2019 и апреле 2017.

Продажи СПГ в Европу выросли с 51 млн т в 2018 году до 76 млн т в 2019 году
+ Европа уже закачала к началу сезона рекордные объемы в хранилища
7.02.2020 заполненность хранилищ 70% против 50% год назад.

Издержки Газпрома при продажах в Европу = $120-130/1000m3 с учетом таможенной пошлины.
Издержки Новатэка при продажаъ в Европу = $165/1000m3 
Себестоимость американского СПГ и того выше = $200/1000m3.

Думаю Газпрому и Новатэку только и остается надеяться, что цены восстановятся.

Снижение процентной ставки ЦБ - влияние на банки

Ставка ЦБ снижалась непрерывно с 2015 по июль 2018 года. 
Потом пауза, потом снова снижение.
И скорее всего в этом году ставка будет дальше снижаться, если не форс-мажоры.
Снижение процентной ставки ЦБ - влияние на банки

Тезис: когда ставка ЦБ снижается, банки расширяют кредитный спред и маржу кредитования. Стоимость привлечения (ставки по депозитам) снижаются мгновенно, стоимость размещения остается по инерции высокой и снижается не так стремительно.

Посмотрим на график чистой прибыли Сбербанка: https://smart-lab.ru/q/SBER/f/q/MSFO/net_income/
Снижение процентной ставки ЦБ - влияние на банки
Зависимость конечно прибыли от динамики ставки лишь частичная, но тем не менее она присутствует. 


( Читать дальше )

Покупка En+ своих акций у ВТБ = кому хорошо, кому плохо?

ВТБ продает пакет En+ и получает $1,58 млрд. Для ВТБ это однозначно хорошая новость, потому что удалось выйти без убытков и еще и заработать около $600 млн. 

Зачем En+ собственный пакет 21,37% ценой нового долга (у Сбербанка), да еще и по самым высоким ценам — это вопрос. пакет погашать вряд ли будут, а вот продать кому-то могут захотеть. С одной стороны — стимул, чтобы цена на этот пакет не падала. С другой — давление предложения. 

  • обсудить на форуме:
  • ВТБ,
  • En+

....все тэги
UPDONW