фундаментальный анализ

Пристегнитесь, опять взлетаем! Чтобы инвест-портфель разгонялся и набирал высоту, ему не помешает качественное топливо. А тут как раз Аэрофьюэлз уже 1 октября собирает книгу заявок на свой новый выпуск биржевых бондов.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Фосагро, ЕвроТранс, ИЭК, Самолет, Система, Патриот, Полипласт, Агроэко, Миррико, Атомэнергопром, Металлоинвест, Башкирия, РУСАЛ, НоваБев. 

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором. 

✈️А теперь — полетели смотреть на новый выпуск Аэрофьюэлз!

⛽Эмитент: АО «Аэрофьюэлз»

✈️АО «Аэрофьюэлз» — заправщик самолетов. Занимается заправкой воздушных судов в трех российских аэропортах: Домодедово (Москва), Пулково (СПб) и Якутск.

( Читать дальше )

Всем привет! Сегодня сделаю анализ финансовых результатов компании «Мать и Дитя» за 1 полугодие 2025 года.

В поисках надежных активов для долгосрочного инвестиционного портфеля многие обращают внимание на рынок частного здравоохранения, демонстрирующий стабильный рост. Среди ключевых игроков этой отрасли в России уверенно лидирует группа компаний «Мать и Дитя». Инвестиции в акции Мать и Дитя привлекают внимание благодаря прозрачности бизнеса, последовательной стратегии развития и щедрой дивидендной политике. Финансовые результаты компании по итогам первого полугодия 2025 года лишь подтверждают ее устойчивость и амбиции. Данный обзор подробно разберет, почему акции Мать и Дитя считаются одним из наиболее интересных инструментов на российском фондовом рынке, какие факторы влияют на их стоимость и каковы перспективы для инвесторов.

 

Анализ финансовых показателей и стратегии роста

 

Уверенная динамика ключевых метрик

 

Отчетность «Мать и Дитя» за 1П2025 красноречиво свидетельствует о продолжении восходящего тренда. Компания наращивает операционные результаты, что напрямую формирует фундамент для роста ее стоимости.

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель на неделе снизился на -1.4% (в основном на фоне укрепления рубля; акции в среднем немного росли на снижающемся рынке), против индекса Мосбиржи -0.3%

Рынок находился под давлением из-за предложения Минфина поднять ставку НДС с 20% до 22% и снизить порог дохода для уплаты НДС с 60 млн руб до 10 млн руб (РБК), а также из-за заявлений Трампа о конфликте на Украине (РБК)

Также правительство согласовало бюджет на 2026 год (Коммерсантъ):
— Доходы: 40.3 трлн руб или +10% г/г
— Расходы: 44.1 трлн руб или +4% г/г
— Дефицит бюджета: 3.8 трлн руб или 1.6% от ВВП

При этом, согласно новым поправкам к закону о бюджете, дефицит бюджета в 2025 году составит 5.7 трлн руб или 2.6% от ВВП, против изначального плана 0.5% от ВВП

• Валютная позиция снизилась на 1.3% на фоне несколько восстанавливающейся нефти (Brent +4.3% за неделю, Urals +5.3%)

Минэкономразвития РФ ожидает, что курс доллара на конец 2025 года вырастет до 92,6 руб на базе макропрогноза на 2025-2028 годы (Интерфакс)

( Читать дальше )

Всем привет! Сегодня сделаю анализ финансовых результатов компании Гапромнефть за 1 полугодие 2025 года.

Инвестиции в акции Газпромнефти традиционно привлекали внимание портфельных инвесторов, рассчитывающих на солидные дивиденды и рост капитализации одного из лидеров нефтяной отрасли. Однако итоги первого полугодия 2025 года заставляют внимательно пересмотреть свои позиции. Макроэкономический фон продолжает оказывать серьезное давление на компанию, что ярко отразилось на ключевых финансовых показателях. В данном обзоре мы детально разберем результаты работы «Газпромнефти», проанализируем дивидендные перспективы и дадим оценку инвестиционной привлекательности бумаг в текущих условиях. Этот материал будет полезен как текущим владельцам ценных бумаг, так и тем, кто только рассматривает возможность включения их в свой портфель.

 

Анализ финансовых результатов и перспектив

 

Финансовая отчетность «Газпромнефти» за 1П 2025 года свидетельствует о продолжении сложной тенденции.

( Читать дальше )

В предыдущих 2 частях я рассказывал о своих принципах инвестирования и показал на примере как непосредственно происходит расчет на примере компании Аэрофлот.

Первая часть:

Как я инвестирую (часть №1, Основа).

Вторая часть:

Как я инвестирую (часть №2, РСБУ + DCF = стоимость компании).

Настало время перейти к завершающему этапу анализа — рассмотрению Аэрофлота. Основываясь на проведенных исследованиях, мы сделаем выводы о том, стоит ли инвестировать в эту компанию. Спойлер — нет.

Материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением о покупке/продаже финансовых инструментов и услуг. Автор не несёт ответственности за убытки, связанные с операциями или инвестированием в упомянутые финансовые инструменты. Информация не должна рассматриваться как единственный источник для принятия инвестиционных решений. Информация предоставлена исключительно в ознакомительных целях.

Сводная таблица.

! На всех скриншотах 1 строка - Верхняя строчка — 1 квартал, нижняя строчка — 2 квартал. !

( Читать дальше )

Казалось бы, самые высокие цены на какао в истории должны быть выгодны крупнейшему в мире производителю шоколада Barry Callebaut. Если бы всё было так просто. Компании приходится предварительно финансировать закупки, а затем хранить более дорогие запасы, что увеличивает потребность в оборотном капитале. Это, в свою очередь, приводит к сокращению операционного денежного потока и росту задолженности. Barry Callebaut производит 20% мирового промышленного шоколада для таких брендов, как Nestle, Hershey и Mars. Но поскольку цены на какао выросли в семь раз в период с 2022 по 2024 год, кредиторская задолженность компании утроилась, а чистый долг увеличился почти на два миллиарда швейцарских франков. Свободный денежный поток сократился с более чем 350 миллионов швейцарских франков в 2021 году до минус 2,3 млрд швейцарских франков в прошлом году. Неудивительно, что к апрелю 2025 года акции упали на 70% от своего исторического максимума. С другой стороны, цена на какао упала почти на 50% по сравнению с рекордным значением конца 2024 года, а акции Barry Callebaut, похоже, достигли дна чуть выше 700 швейцарских франков за акцию. Стоит ли инвесторам ожидать продолжения этого роста? Недельный график волн Эллиотта ниже, похоже, подтверждает этот вывод.

( Читать дальше )

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели:

• Портфель снизился на -0.6%, против индекса Мосбиржи -3.5%

Рынок на неделе снижался из-за сокращения ключевой ставки на 1 п.п. вместо ожидаемых 2 п.п., отсутствия прогресса в урегулировании конфликта (Известия) и слухов о повышении НДС до 22% (Газета). Однако в моменте индекс Мосбиржи подрастал на снижении инфляционных ожиданий (ЦБ РФ), которые составили 12.6% в сентябре против 13.5% в августе (ЦБ РФ учитывает этот показатель при принятии решения по КС)

• Валютная позиция выросла на 0.5% на фоне снижения цен на нефть (Brent -0.4%, Urals -0.5% за неделю). Сохраняем долю валюты в портфеле
• Спекулятивно поучаствовали в SPO ВТБ на свободную маржу, аллокация составила ~31.5%. Цена размещения: 67 руб за акцию – дисконт 6.3% к цене закрытия пятницы.
• По основным компаниям изменения: Яндекс -3.4%, OZON -4.0%, TBank -3.7%, МТС -2.1%, ВТБ Банк -6.4%, Лента +1.4%, МРСК Центра -1.1%, МРСК ЦП -4.7%, Сегежа -6.1% (шорт позиция)
• Также на неделе провели эфир с управляющим партнером фонда Восход Русланом Саркисовым, запись доступна в YouTube и ВК

( Читать дальше )

Всем привет! Сегодня сделаю анализ финансовых результатов компании Транснефть за 1 полугодие 2025 года.

 

В поисках надежных активов на российском фондовом рынке многие инвесторы закономерно обращают внимание на компании-лидеры с устойчивой бизнес-моделью. Акции Транснефть (TRNFP) традиционно входят в этот список, ассоциируясь с финансовой надежностью и щедрыми дивидендами. Но оправдывает ли компания эту репутацию в новых экономических реалиях? Данный глубокий анализ финансовых результатов гиганта трубопроводного транспорта за первое полугодие 2025 года поможет ответить на этот вопрос. Мы детально разберем, как внешние факторы и внутренняя стратегия развития влияют на ее прибыль, денежные потоки и, что наиболее важно для акционера, — на дивидендные выплаты. Это руководство будет полезно как для тех, кто только рассматривает инвестиции в акции Транснефть, так и для текущих держателей ценных бумаг, оценивающих свои дальнейшие шаги.

 

Транснефть: Незыблемая монополия в условиях турбулентности

( Читать дальше )

Тикер: PHOR

Отрасль: Химическая промышленность, производство минеральных удобрений

Сайт: WWW.PHOSAGRO.RU

ЗНАКОМСТВО С БИЗНЕСОМ

Чем занимается компания?

Группа «ФосАгро» – российская вертикально-интегрированная компания и один из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих удобрений. Лидер по суммарным объемам поставок всех видов удобрений на рынок России.

Компания располагает горнодобывающими и перерабатывающими предприятиями в Мурманской, Вологодской, Саратовской и Ленинградской областях, собственной логистической инфраструктурой, а также крупнейшей в стране сетью дистрибуции минеральных удобрений и кормовых фосфатов. В Группу входит единственный в России и ведущий в Европе профильный научно-исследовательский институт по удобрениям и инсектофунгицидам – АО «Научно-исследовательский институт по удобрениям и инсектофунгицидам им. проф. Я. В. Самойлова».

«ФосАгро» свою производственную и коммерческую деятельность в четырех основных направлениях, по производству и реализации:

( Читать дальше )

Basic-Fit — крупнейший оператор фитнес-залов в Европе. Имея более 1600 точек, компания почти в три раза превосходит своего крупнейшего конкурента. Это позволяет компании позиционировать себя как недорогого поставщика услуг, которые большинство людей обычно выбирают, исходя из цены и удобства. Представьте себе европейскую Planet Fitness. Но в то время как Planet Fitness приносит 1,4 млрд долларов выручки и имеет рыночную капитализацию в 8,3 млрд долларов, Basic-Fit оценивается всего в 1,7 млрд евро при объеме продаж в 1,4 млрд евро. Обе компании получили около 200 млн долларов свободного денежного потока в 2024 году, и ни одна из них не имеет чрезмерной задолженности. Таким образом, похоже, что здесь просто работает огромная премия за инвестиции в США. Компания Planet Fitness давно оправилась от пандемии, и её акции колеблются около 100 долларов, что недалеко от исторического максимума в 114,50 долларов. Акции Basic-Fit, напротив, упали до уровня марта 2020 года. Поэтому мы считаем, что здесь есть потенциал, и график волн Эллиотта ниже подтверждает это.

( Читать дальше )