Мать и Дитя (MD) акции

Тикер: #MDMG
Текущая цена: 1280
Капитализация: 96.2 млрд
Сектор: Потребительский
Сайт: www.mcclinics.ru/investors/

Мультипликаторы (LTM):

▫️ P/E — 8.51
▫️ P/BV — 2.5
▫️ P/S — 1.96
▫️ ROE — 29.4%
▫️ ND/EBITDA — 0.39
▫️ EV/EBITDA — 6.41

Что нравится:

▫️ выручка выросла на 28.8% г/г (19.3 → 24.8 млрд);
▫️ чистая прибыль увеличилась на 5.1% г/г (5.1 → 5.3 млрд);

Что не нравится:

▫️ FCF снизился на 4.5% г/г (4.7 → 4.5 млрд);
▫️ вырос чистый долг (0.4 → 6.3 млрд). ND/EBITDA ухудшился с 0.03 до 0.39;
▫️ нетто фин расход увеличился на 12% г/г (156 → 174 млн);
▫️ деб. задолженность выросла на 44.2% п/п (1.5 → 2.2 млрд).

Дивиденды:

Див. политика предусматривает возможность распределения до 100% чистой прибыли компании, в том числе накопленной, если таковая имеется, на основании отчетности по МСФО.

По данным сайта Доход за 2 полугодие 2026 год ожидается выплата в размере 47 руб (ДД 3.67% от текущей цены).

Мой итог:

Операционные показатели за полугодие (г/г):
▫️ амбулаторные посещения +71.2% (1.57 → 2.69 млн);

Выручка за первое полугодие 2026 года выросла на 29%, прибыль акционеров - только на 5%. А дивиденд снизился с 42 до 38 рублей: компания оставляет больше прибыли на расширение сети.

В новом видео разбираю, что мешает прибыли расти быстрее и за счёт чего жду восстановления маржинальности в 2027 году. Показываю прогноз дивидендов и роста бизнеса на ближайшие пять лет.

В конце - мой вывод, стоит ли покупать акции с учётом этого прогноза.

📺 Смотреть на YouTube
📺 Смотреть в VK Видео
Показатели компании

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Telegram | MAX | YouTube | ВКонтакте

СД МД Медикал Груп (Мать и Дитя) рекомендовал дивиденды за 1 полугодие 2026 года в размере 38 рублей на акцию

— дивдоходность к текущей цене: 3%
— отсечка: 19 октября

Совет директоров МКПАО «МД Медикал Груп» принял решение выплатить дивиденды по итогам первого полугодия 2026 года в размере 38 рублей на акцию.

Как и прежде, Компания направляет на дивиденды бóльшую часть чистой прибыли и сохраняет практику регулярных выплат — дважды в год, и во второй половине лета мы выплатили в полном объёме дивиденды по итогам 2025 года. Наша дивидендная политика не ограничивает размер дивидендов, совет директоров принимает решение, принимая во внимание нагрузку на ликвидность Компании в платежный период. Сегодня мы находимся в активном инвестиционном периоде:

• в июне закрыли две сделки — приобретение Ильинской больницы и сети клиник Здравица;
• продолжаем масштабную инвестиционную программу: реконструкцию здания в Зубаревом переулке под новый госпиталь в Москве, строительство второго корпуса госпиталя в Санкт-Петербурге, строительство новых и расширение действующих клиник в Москве и других регионах.

При этом мы сохраняем консервативный подход к долгу, имея на сегодня комфортный уровень долговой нагрузки 0,4х чистый долг/EBITDA LTM, и будем планомерно снижать его за счёт денежного потока, который генерируют в том числе приобретённые активы.

И ЕМС, и Мать и Дитя растут не столько за счёт органики, сколько за счёт покупок конкурентов.

Издержки у Мать и Дитя растут быстрее доходов, что закономерно давит на маржинальность бизнеса.

Народ у нас любит рассуждать про нефть, газ, банки, а вот медицина и здоровье — тема вечная, спрос не падает, даже когда всё вокруг падает. И вот что я вам скажу: есть там пара-тройка историй, которые долгосрочному инвестору стоит держать в поле зрения. Не то чтобы я бежал прямо сейчас покупать, но присмотреться — самое время.

Начнём с Озон Фармацевтики. Компания делает ставку на дженерики — то есть аналоги оригинальных лекарств, которые дешевле. Рынок таких препаратов у нас растёт втрое быстрее, чем иностранных. И это понятно: народ и система здравоохранения экономят, где могут. Озон в этом смысле чувствует себя неплохо: выручка растёт, EBITDA подтягивается, чистая прибыль вообще чуть ли не удвоилась за полугодие. Свободный денежный поток положительный — это уже хорошо, потому что многие в отрасли этим похвастаться не могут. Главный катализатор — запуск биосимиляров в 2027 году. Это более сложные и дорогие препараты, но и маржа там интереснее. Если получится — компания выйдет на другой уровень. Если нет — останется крепким середняком. В общем, ставка на рост с отложенным эффектом.

🏥 Сеть частных клиник подвела итоги первого полугодия 2026 года. Выручка прибавила 28,8% и достигла 24,8 млрд рублей, EBITDA выросла на 20% до 6,9 млрд, а чистая прибыль увеличилась лишь на 5,1% до 5,3 млрд рублей. Подробный разбор отчётности и её деталей мы публикуем в Telegram-канале.

📈 Основной вклад в рост дали приобретения: Ильинская больница и сеть «Здравица», а также дополнительный период консолидации «Эксперта». Именно эти сделки обеспечили 61% всей прибавки выручки, а выручка региональных амбулаторных клиник подскочила на 66,4%. Плюс сработал органический фактор — больше амбулаторных посещений, выше спрос на профильные услуги и рост среднего чека.

⚠️ Обратная сторона активной экспансии — давление на прибыль. Расходы на персонал выросли на 36,2%, коммерческие и административные траты — на 52,3%, добавились амортизация и процентные расходы. В результате рентабельность EBITDA снизилась с 30,2% до 28,2%, а рентабельность по чистой прибыли — с 26,3% до 21,5%. Финансовые доходы упали на 66% до 235 млн рублей, тогда как финансовые расходы выросли на 49% до 410 млн.

Разбираю для вас отчет компании за 1 полугодие 2026 года. 

✔️ Выручка 1 пол. 2026 = 24,81 млрд руб. (+28,8% г/г)

LFL-продажи выросли на 11,2% г/г, остальной рост выручки объясняется приобретением клиник ГК Эксперт. 

В июне 2026 компания приобрела еще два бизнеса — сеть клиник «Здравица» и Ильинскую больницу. Обе сделки недешевые. Подробно их разбирал для вас тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2367 

✔️❌ Прибыль 1 пол. 2026 = 5,19 млрд руб. (+5,1% г/г). 

В отличие от выручки, прибыль выросла несущественно, в первую очередь, из-за опережающего роста расходов на персонал (+33% г/г) и роста финансовых расходов, связанных с покупками новых компаний, которые окажут дополнительный эффект во 2 пол. 2026 года. 

 
❗️Значительно снизил свой прогноз по чистой прибыли 2026 до 10,74 млрд руб. (было 12,54 млрд руб.), расходы растут быстрее моих ожиданий. 

💸 Дивиденды

Жду повторения дивидендов прошлого года и выплату 42 руб. за 1 полугодие (это чуть больше 60% прибыли), доходность 3,2%. 

Вчера состоялась церемония награждения победителей IR-премии MOEX «Рынок выбирает», учрежденной Московской биржей в 2025 году. IR-премия МОЕХ «Рынок выбирает» — это ежегодный конкурс, который выявляет публичные компании, выстроившие наиболее конструктивный и прозрачный диалог с инвесторами, путем проведения масштабного опроса и исследования среди инвесторов. 

Компания получила сразу три награды в номинациях для компаний с капитализацией 40-200 млрд руб.:

• 1 место в номинации «Лучший топ-менеджер для инвесторов» — Марк Курцер (генеральный директор ГК «Мать и дитя»);
• 2 место в номинации «Лучший IR-руководитель» — Олеся Лапина;
• 3 место в номинации «Лучшая IR-коммуникация».

Эти победы для нас являются внешним признанием эффективной работы Компании с инвесторами и рынком под руководством первого лица, лично вовлеченного в процесс IR-коммуникации, а также важным ориентиром и стимулом для дальнейшего развития. И мы искренне благодарим всех, кто подарил нам свой голос.

👉 Временный спад по рентабельности EBITDA до 28,2% связан с консолидацией ГК «Эксперт». Компания всегда ориентируется на таргет в 30%

👉 В компании идет большой CAPEX ~ 5,5 млрд рублей было проинвестировано за 2 полугодие 2025 и 1 полугодие 2026

👉 Компания будет продолжать выплачивать дивиденды дважды в год в размере 60% от чистой прибыли

👉 Основной эффект от приобретений будет виден во 2-м полугодии, так как сделки совершались в конце июня

👉 Рост и развитие давит на маржинальность по чистой прибыли за счет опережающих расходов над доходами, снижения ставок по депозитам и оттоком денежных средств на CAPEX

👉 Компания ожидает, что чистая прибыль будет расти пропорционально выручке после завершения крупных капитальных затрат

👉 Ориентировочный CAPEX на 2027 год ~ 6–7 млрд рублей

👉 Погашение долга будет осуществляться за счет средств, оставшихся после выплаты дивидендов и капитальных вложений

👉 Если объем сделки M&A превысит размер компании вдвое, то рассмотрят дополнительную эмиссию акций

— Выручка: 24,8 млрд руб (+28,8% г/г)
— EBITDA:6,9 млрд руб (+20,0% г/г)
— Чистая прибыль: 5,3 млрд руб (+5,1% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 В первом полугодии выручка продемонстрировала рост на28,8% г/г — до 24,8 млрд руб. главным образом за счёт приобретения новых активов (M&A), а также органического роста бизнеса: рост выручки от кол-ва амбулаторных посещений, рост спроса на профильные услуги и рост среднего чека. Расширение бизнеса и сильная операционная динамика конвертировалась в рост EBITDA на20% г/г — до 6,9 млрд руб.

*В отчетном периоде Мать и Дитя приобрела Ильинскую больницу и сеть клиник «Здравица». Эти приобретения, а также дополнительный период консолидации «Эксперт» дали бизнесу мощный скачок выручки (61% прибавки от всей выручки), а также рост операционных показателей (+66,4% выручки от региональных амбулаторных клиник).

❗️При этом у роста бизнеса есть и обратная сторона медали — из-за активных сделок слияний и поглощений, а также роста расходов на интеграцию новых активов чистая прибыль группы выросла всего на5,1% г/г и достигла5,3 млрд руб.