Мать и Дитя (MD) акции

Разбираю для вас отчет компании за 1 полугодие 2026 года. 

✔️ Выручка 1 пол. 2026 = 24,81 млрд руб. (+28,8% г/г)

LFL-продажи выросли на 11,2% г/г, остальной рост выручки объясняется приобретением клиник ГК Эксперт. 

В июне 2026 компания приобрела еще два бизнеса — сеть клиник «Здравица» и Ильинскую больницу. Обе сделки недешевые. Подробно их разбирал для вас тут: t.me/Vlad_pro_dengi/2367 

✔️❌ Прибыль 1 пол. 2026 = 5,19 млрд руб. (+5,1% г/г). 

В отличие от выручки, прибыль выросла несущественно, в первую очередь, из-за опережающего роста расходов на персонал (+33% г/г) и роста финансовых расходов, связанных с покупками новых компаний, которые окажут дополнительный эффект во 2 пол. 2026 года. 

 
❗️Значительно снизил свой прогноз по чистой прибыли 2026 до 10,74 млрд руб. (было 12,54 млрд руб.), расходы растут быстрее моих ожиданий. 

💸 Дивиденды

Жду повторения дивидендов прошлого года и выплату 42 руб. за 1 полугодие (это чуть больше 60% прибыли), доходность 3,2%. 

Вчера состоялась церемония награждения победителей IR-премии MOEX «Рынок выбирает», учрежденной Московской биржей в 2025 году. IR-премия МОЕХ «Рынок выбирает» — это ежегодный конкурс, который выявляет публичные компании, выстроившие наиболее конструктивный и прозрачный диалог с инвесторами, путем проведения масштабного опроса и исследования среди инвесторов. 

Компания получила сразу три награды в номинациях для компаний с капитализацией 40-200 млрд руб.:

• 1 место в номинации «Лучший топ-менеджер для инвесторов» — Марк Курцер (генеральный директор ГК «Мать и дитя»);
• 2 место в номинации «Лучший IR-руководитель» — Олеся Лапина;
• 3 место в номинации «Лучшая IR-коммуникация».

Эти победы для нас являются внешним признанием эффективной работы Компании с инвесторами и рынком под руководством первого лица, лично вовлеченного в процесс IR-коммуникации, а также важным ориентиром и стимулом для дальнейшего развития. И мы искренне благодарим всех, кто подарил нам свой голос.

👉 Временный спад по рентабельности EBITDA до 28,2% связан с консолидацией ГК «Эксперт». Компания всегда ориентируется на таргет в 30%

👉 В компании идет большой CAPEX ~ 5,5 млрд рублей было проинвестировано за 2 полугодие 2025 и 1 полугодие 2026

👉 Компания будет продолжать выплачивать дивиденды дважды в год в размере 60% от чистой прибыли

👉 Основной эффект от приобретений будет виден во 2-м полугодии, так как сделки совершались в конце июня

👉 Рост и развитие давит на маржинальность по чистой прибыли за счет опережающих расходов над доходами, снижения ставок по депозитам и оттоком денежных средств на CAPEX

👉 Компания ожидает, что чистая прибыль будет расти пропорционально выручке после завершения крупных капитальных затрат

👉 Ориентировочный CAPEX на 2027 год ~ 6–7 млрд рублей

👉 Погашение долга будет осуществляться за счет средств, оставшихся после выплаты дивидендов и капитальных вложений

👉 Если объем сделки M&A превысит размер компании вдвое, то рассмотрят дополнительную эмиссию акций

— Выручка: 24,8 млрд руб (+28,8% г/г)
— EBITDA:6,9 млрд руб (+20,0% г/г)
— Чистая прибыль: 5,3 млрд руб (+5,1% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 В первом полугодии выручка продемонстрировала рост на28,8% г/г — до 24,8 млрд руб. главным образом за счёт приобретения новых активов (M&A), а также органического роста бизнеса: рост выручки от кол-ва амбулаторных посещений, рост спроса на профильные услуги и рост среднего чека. Расширение бизнеса и сильная операционная динамика конвертировалась в рост EBITDA на20% г/г — до 6,9 млрд руб.

*В отчетном периоде Мать и Дитя приобрела Ильинскую больницу и сеть клиник «Здравица». Эти приобретения, а также дополнительный период консолидации «Эксперт» дали бизнесу мощный скачок выручки (61% прибавки от всей выручки), а также рост операционных показателей (+66,4% выручки от региональных амбулаторных клиник).

❗️При этом у роста бизнеса есть и обратная сторона медали — из-за активных сделок слияний и поглощений, а также роста расходов на интеграцию новых активов чистая прибыль группы выросла всего на5,1% г/г и достигла5,3 млрд руб.

Покупки клиник быстро увеличивают бизнес, но расходы на персонал и сокращение процентных доходов сдерживают прибыль. Компания остаётся эффективной, однако текущая цена требует, чтобы расширение сети приносило больше денег акционерам.

Эффективность остаётся высокой, но прибыль растёт медленнее

По моему мнению, компания одна из лучших среди медицинских бизнесов. Выручка выросла на 28,8%, до 24,8 млрд рублей, EBITDA — на 20%, до 7 млрд. Но EBITDA margin снизилась до 28,2%, а чистая прибыль прибавила всего 5,1%, до 5,3 млрд рублей. Чистая маржа упала с 26,3% до 21,5%.

Почему прибыль растёт намного медленнее выручки?

Главная причина — активное M&A. За полугодие MDMG приобрела Ильинскую больницу и сеть «Здравица», а всего объединила 97 медучреждений в 35 регионах.

Новые активы обеспечили 61% прироста выручки, тогда как органический рост составил 11,2%. При этом интеграция требует дополнительных расходов: персонал, амортизация, функциональные затраты и проценты.

Есть вопросы и к долгу. За квартал компания перешла от чистой денежной позиции в 741 млн рублей к чистому долгу 6,26 млрд. Пока это комфортный уровень — чистый долг/EBITDA LTM около 0,4х, — но за дальнейшим ростом задолженности стоит следить.

При этом операционно бизнес продолжает расти очень быстро. Амбулаторные посещения увеличились на 71,2%, до 2,69 млн, а регионы растут значительно быстрее Москвы.

Выручка группы за первое полугодие достигла 24,8 млрд рублей, увеличившись на 28,8% год к году, при этом сопоставимые продажи выросли на 11,2%. Показатель EBITDA поднялся на 20% до 7,0 млрд рублей, однако рентабельность EBITDA сократилась на 2,1 процентного пункта до 28,2% из-за роста затрат на персонал. Чистая прибыль прибавила лишь 5,1% до 5,3 млрд рублей, что связано с потерей процентного дохода после направления средств на покупку больницы Ильинская и выплату дивидендов, а также с умеренным увеличением долга.

Снижение рентабельности аналитики считают временным эффектом интеграции новых активов, так как менеджмент ожидает повышения эффективности от них в 2027 году. При текущих мультипликаторах 6,6x EV/EBITDA и 8,2x P/E по прогнозу на 2026 год оценка признается привлекательной, но ключевым условием для реализации стоимости остается достижение заявленных целевых показателей роста выручки на 23-25% и рентабельности EBITDA на уровне 29-30%.

Компания МД Медикал опубликовала финансовые результаты по МСФО за 1 полугодие 2026 г.

Выручка компании выросла на 28,8% до 24,8 млрд руб.

EBITDA выросла на 20% до 7 млрд руб., рентабельность снизилась на 2,1 п.п. до 28,2%

Чистая прибыль выросла на 5,1% до 5,3 млрд руб. 

Куда делся весь рост прибыли?

ГК «МД Медикал Груп» увеличила EBITDA на 20% в 1 полугодии 2026 годаОбъявляем консолидированные финансовые результаты MDMG за 1 полугодие 2...

Операция «Рост»: торговая идея в МД Медикал

Сегодня МД Медикал отчиталась за первое полугодие. И это тот случай, когда акция ещё не успела убежать вслед за хорошими цифрами.

Выручка выросла на 28,8%, EBITDA — на 20%, чистая прибыль — до 5,32 млрд ₽. Денежный поток сильный, долговая нагрузка небольшая: Net Debt/EBITDA всего 0,4х.

Особенно мне нравится рост действующего бизнеса. Сопоставимая выручка прибавила 11,2%, количество операций — 28,6%, родов — 12,5%.

Получилась почти настоящая операция «Рост».

Но идеальным отчёт не назову. Расходы увеличиваются быстрее, поэтому EBITDA-маржа снизилась с 30,2% до 28,2%. Теперь важно увидеть, сможет ли компания восстановить эффективность приобретённых клиник.

Есть и возможный дивидендный катализатор. Менеджмент планирует рассмотреть распределение части прибыли во втором полугодии. Пока это не объявленный дивиденд, а только намерение.

Мой сценарий:

Зона интереса — 1 285–1 310 ₽ или закрепление выше 1 330 ₽.

«Подведены финансовые итоги первого полугодия 2026 года. Мы уверенно движемся вперёд: выручка компании выросла на 29% — это свидетельство растущего доверия пациентов и правильной стратегии развития. И мы по-прежнему сохраняем один из самых высоких уровней рентабельности на рынке коммерческой медицины – 28% по EBITDA.

Мы активно расширяемся: за счёт эффективного использования текущих мощностей, органического развития, а также реализации сделок m&a. Мы консолидируем качественные активы, расширяя компетенции и географию присутствия, чтобы сделать медицинскую помощь доступнее для новых групп пациентов. Приобретения делают нашу бизнес-модель ещё более диверсифицированной и устойчивой, в том числе за счёт продуманной маршрутизации пациентов между нашими медицинскими учреждениями, а наша команда становится ещё сильнее: мы объединяем лучших специалистов и наращиваем профессиональный потенциал сети.

Наша стратегия на ближайшее время чётко сфокусирована: мы продолжаем органическое развитие – готовим к открытию новые медицинские учреждения и расширяем площади существующих клиник, целенаправленно работаем над повышением операционной эффективности новых активов и в следующем году рассчитываем увидеть эффект от этих мер.

Объявляем консолидированные финансовые результаты MDMG за 1 полугодие 2026 года по МСФО.

Ключевые показатели:

Выручка. Общая выручка увеличилась на28,8% год к году до 24 809 млн руб. благодаря росту выручки, прежде всего, от посещений и родов.

EBITDA. EBITDAвыросла на 20% год к году до 6 986 млн руб. Рентабельность по EBITDA составила 28,2% по сравнению с 30,2% в сопоставимом периоде. Динамика обусловлена увеличением штата Компании на персонал приобретенных и открытых медицинских учреждений, а также процессом интеграции новых активов, оказывающим в том числе влияние на увеличение функциональных расходов.

Чистая прибыль. Чистая прибыльувеличилась на 5,1% до 5 323 млн руб. Рентабельность по чистой прибыли составила 21,5% по сравнению с 26,3% в 1 полугодии прошлого года в результате снижения финансовых доходов, а также роста процентных расходов по арендным обязательствам и амортизационных отчислений, который связан с приобретением медицинских центров «Эксперт».

МД Медикал Груп МСФО 1п 2026г:

📈Выручка ₽24,8 млрд (+28,8% г/г)
📈Чистая прибыль ₽5,32 млрд (+5,1% г/г)

«Ожидаем, что спрос на услуги MD Medical будет устойчивым благодаря сильному бренду и высокой квалификации врачей. Выручка группы продолжит активно расти как за счет органического открытия новых медицинских учреждений, так и за счет потенциальных сделок M&A». 

«Мать и дитя» презентует финансовые результаты за 1п 2026 года — 28 августа в 12:00

Спикеры:
Марк Курцер — генеральный директор
Ия Лукьянова — финансовый директор

Модератор:
Олеся Лапина — IR-директор

Зарегистрироваться

t.me/MoscowExchangeOfficial

Высокий уровень комфорта и отсутствие очередей делают частные клиники всё более востребованными у населения. Сегодня на моем столе лежит операционный отчет одного из самых динамичных игроков сектора — компании Мать и дитя. Давайте вместе посмотрим, как компания отработала первую половину 2026 года.

🩺 Итак, выручка компании в отчетном периоде выросла на 28,8% до 24,8 млрд рублей. Главный драйвер роста — M&A. Покупка сети Эксперт весной 2025-го помогла компании укрепить позиции в регионах и диверсифицировать выручку. Но у любой медали есть обратная сторона: сеть Эксперт менее маржинальна, и это тянет вниз рентабельность всей группы.
Сопоставимая выручка в первом полугодии выросла на 11,2%. Средний чек уверенно опережает инфляцию. Причины понятны: отрасль сильно зависит от импортных технологий и расходников, плюс острый дефицит квалифицированных кадров толкает вверх зарплатную составляющую. В итоге клиники вынуждены закладывать эти издержки в стоимость услуг, и пациенты, ценящие комфорт и качество, готовы платить.