Мать и Дитя (MD) акции

• В модели по МД Медикал Груп мы подкорректировали прогнозы с учетом хороших операционных результатов и планов органического расширения (открытия клиник и госпиталей на горизонте до 2030 г.).

• Полагаем, компания сможет существенно увеличить мощности и стабильно наращивать выручку при рентабельности по EBITDA на среднесрочном горизонте на уровне 29–30%.

• Отсутствие долга на балансе предполагает весьма привлекательные дивиденды, и с учетом ориентира от менеджмента (60% от чистой прибыли) выплату за 2П25 мы оцениваем в 42 руб. на акцию.

• Повысив целевую цену до 1850 руб. за акцию, мы сохраняем по бумаге рейтинг «Покупать».

Источник

Коммунизму быть!, таких клиник «не для нищих» уже несколько) хотел бы я, чтоб их клиентура росла также быстро, да только у меня сомнения…

Jav, логику включи — выручка — растет. Если у тебя денег все меньше и меньше значит их у кого то все больше и больше. Эта клиника не для нищ...

Максим, а чего хорошего то впереди? конкуренция большая, денег у народа меньше, хватит, поросли… пора и вниз

Максим, а чего хорошего то впереди? конкуренция большая, денег у народа меньше, хватит, поросли… пора и вниз

На чем падаем?

Одна из самых крупных позиций в моем портфеле заслуживает, чтобы к каждому отчету компании я относился с особым вниманием. На нашем рынке даже у растущих эмитентов в любой момент могут появиться триггеры для пересмотра идеи. Сегодня, не дожидаясь отчета по МСФО, посмотрим на операционку Мать и Дитя за полный 2025 год.

🩺 Итак, общая выручка компании за отчетный период увеличилась на 31,2% до 43,5 млрд рублей. Покупка сети клиник Эксперт конечно же послужила неким бустом для этого (доля в общей выручке 10,7%), однако и сопоставимая LFL-выручка также подросла на 15,6% до 38,3 млрд рублей. Такая динамика кратно обгоняет официальную инфляцию и держится на уровне «наблюдаемой населением».

Получается, что Мать и Дитя продолжает поступательно расти несмотря на свой масштаб. Операционные показатели в натуральном выражении выглядят более чем позитивно. Так, количество посещений выросло на 76,2% до 4,3 млн, роды прибавили 12,6%, ЭКО — 8%, разве что койко-дни просели на 2,7%. В денежном эквиваленте также заметен рост по всем фронтам: госпитали в Москве (+17,1%), в регионах (+30,2%), клиники в Москве и МО (+26,5%), в регионах (+84,6%). Тут как раз сказывается влияние вышеупомянутой сделки M&A. 

Мать и дитя показала очень бодрую динамику. За 2025 год выручка выросла на 31% и достигла 43,5 млрд руб. Только за 4 квартал — рекордные 12,6 млрд руб., это +38,5% год к году. Причем важно — рост не только за счет покупок новых клиник, но и на сопоставимой базе: LFL-выручка +15–16%. Это признак здорового органического расширения.

Главный драйвер — амбулаторное направление и региональная сеть. После покупки сети Эксперт и открытия новых клиник региональный сегмент буквально выстрелил. Выручка региональных амбулаторных клиник за год выросла на 85%, а в 4 квартале — более чем в 2 раза. Фактически компания ускоренно превращается в федеральную медицинскую платформу, а не только в сеть крупных госпиталей.

Московские госпитали тоже растут стабильно: +17% по выручке за год — в основном за счет родов, хирургии, онкологии и гинекологии. Направление родов — один из самых маржинальных сегментов — прибавило более 30% по выручке за год. Количество родов выросло на 12,6%, а средний чек — примерно на 14%. Это значит, что растет не только поток, но и ценовой уровень услуг.

МД Медикал Груп, более известная как Мать и Дитя, — крупнейшая в России сеть частных медицинских клиник. В структуру группы входят 88 госпиталей и клиник в 45 городах. Компания последовательно расширяет присутствие, а заметным драйвером роста в 2025 году стало приобретение сети клиник Эксперт.

Бизнесом с момента основания управляет Марк Курцер, контролирующий 67,9% акций. Высокая доля основателя снижает агентские риски и обеспечивает стабильность стратегического управления.

Акции торгуются на Московской бирже под тикером MDMG, входят в первый уровень листинга и включены в 16 индексов, включая основной индекс Мосбиржи.

💰Дивиденды

Дивидендная политика допускает распределение до 100% чистой прибыли по МСФО. Фактически решения о выплатах принимает контролирующий акционер.

Компания демонстрирует устойчивую практику выплат: в 2024 году дивиденды выплачивались ежеквартально. Совокупный объём составил 205 рублей на акцию (включая специальные выплаты). Дивидендная доходность достигала 21,7%.

Вроде бы компания стоит недорого, относится к защитному сектору, провела M&A сделки и наконец-то ускорит рост финпоказателей. Однако на рынке есть MDMG, который переигрывает GEMC по многим параметрам, да еще и дивиденды платит. Давайте сравним обе компании более детально:

▪️ Юнайтед Медикал в последнее время идет по пути МД Медикала. И это правильнее, чем сидеть в стагнации. За счет 2 M&A по темпам роста в 2026 может сравняться с MDMG.

▪️ Высочайшая рентабельность в отрасли и на рынке в целом. Маржа EBITDA — 41%. У МД Медикала — 30%. Спред сохранится — обе сети покупают в периметр клиники более дешевого сегмента.

▪️ Отрицательный или околонулевой чистый долг. В отличие от MDMG, последнее приобретение планируют оплатить акциями допэмиссии.

▪️ Гипотетический шанс на дивиденды. Если выпустят всю заявленную допэмиссию, Севергрупп может стать владельцем 26% компании и лоббировать дивиденды.

▪️ На 30% дешевле МД Медикала.

📉 Но есть и минусы:

▪️ Допэмиссия все равно будет — размытие доли миноров.

Алексей Девятов

Рынок акций не вырос в прошлом году и движется в боковике в 2026 году, тем не менее котировки ряда компаний показывают восходящий тренд. Мы выделили такие акции и проанализировали их драйверы роста.

Принцип отбора бумаг: акции торгуются в плюсе с начала 2026 года, значительно выросли за прошедшие 12 месяцев и визуально находятся в явном растущем тренде.

Лента

Акции ретейлера последние годы регулярно попадают в топ-списки благодаря уверенному росту. Лента совершила несколько крупных сделок M&A, успешно интегрировала приобретения в собственную сеть и при этом контролирует уровень долговой нагрузки. В результате улучшились и операционные, и финансовые показатели. Сейчас Лента — это один из лидеров потребительского сектора по темпам роста бизнеса.

В декабре 2025 года компания представила обновлённую стратегию развития до 2028 года. На её основе и с консервативными допущениями мы оценили справедливую стоимость акций Ленты — существенный потенциал роста сохраняется, подробности здесь. 

🤔 Мать и дитя — одна из самых стабильных бумаг на российском рынке. Сочетание роста, дивидендов и чистых корпоративных практик привлекает инвесторов. С другой стороны, котировки уже сильно выросли. Не переплачивают ли покупатели по текущим?

📈 В 4 квартале выручка прибавила 38,5% г/г. Красивая цифра сложилась из 2 факторов:сделки M&A с «Экспертом»  (доходы региональных клиник сделали на этом x2,3), так и органического роста.

✔️ LFL-выручка увеличилась на 15,5% г/г. Часть из этого — повышение цен, но есть и натуральный рост. Число принятых родов: +8,5% г/г, количество ЭКО: +6,6%. Это много, с учетом тренда на падение рождаемости. Но нужно понимать, что клиенты Мать и дитя не отражают средний срез по стране. Это люди, готовые платить сотни тысяч и миллионы рублей за весь цикл рождения ребенка.

🏗 В 4 квартале была открыта новая клиника в Уфе, родильное отделение в Лапино и куплен объект недвижимости в Москве под будущую клинику. Капитальные затраты продолжаются, в 4 квартале они составили 2,25 млрд руб. — это достаточно много. Сравнимые вложения были за весь 24 год.

🏥 Операционные итоги одного из лидеров рынка частной медицины за полный 2025 год впечатляют. Компания демонстрирует взрывную динамику, органично сочетая стремительную региональную экспансию с устойчивым ростом в столице. Ключевой особенностью является то, что весь этот масштабный рост компания финансирует исключительно за счет собственных средств, не прибегая к заемным деньгам, что в современных условиях выглядит как образец финансовой дисциплины.

📈 Операционные рекорды: экспансия и рост чеков
Результаты превосходят даже оптимистичные ожидания:
Выручка выросла на 31,2%, достигнув 43,4 млрд рублей. Четвертый квартал был рекордным — 12,6 млрд (+38,5%).
Регионы — главный локомотив: Выручка от амбулаторных клиник в регионах взлетела на 84,6%, а от региональных госпиталей — на 30,2%. Это подтверждает успех стратегии децентрализации.
Маржинальность растет: Во всех ключевых сегментах (роды, ЭКО, стационар) зафиксирован рост среднего чека на 6-16%, что говорит о повышении качества услуг и эффективности монетизации.

Объявляем об открытии клиники в новом для Группы городе присутствия — Новороссийске. Теперь у нас 89 медицинских учреждений в 46 городах России.

Клиника «Мать и дитя» Новороссийск общей площадью 206 кв.м. расположена в центре города и предлагает широкий спектр профильных услуг по таким направлениям, как наблюдение беременности, ультразвуковая диагностика, акушерство и гинекология, маммология, неврология, гастроэнтерология, терапия, кардиология, эндокринология. Мощности клиники позволяют проводить 24 000 приемов врачей в год.

Новая клиника будет работать в тесной связи с близлежащим многопрофильным медицинским центром Группы в Анапе, открывшемся в 2024 году. Пациентам новой клиники будет доступен широкий перечень услуг «MD GROUP Клиника Анапа» по диагностике и реабилитации. В то же время, ведение сложных случаев беременности пациентов медицинского центра Анапы может сопровождаться проведением биохимического скрининга для диагностики врождённых патологий и генетических нарушений у плода в клинике Новороссийска. 

Когда компания приличная, прозрачная и понятная, даже особо спрашивать не о чем — и так все понятно.
Я бы так охарактеризовал мое общение с «Мать и Дитя» на прошлой неделе.

Из нового:
👉На купленный «Эксперт» приходится только 10% выручки, рентабельность EBITDA там 24%
👉В целом Мать и Дитя стремится поддерживать рентабельность EBITDA в районе 30%
👉Узнал только, что из 2,4 млрд покупки здания у Гуцериева, 1,5 млрд зайдет в CAPEX 2025 года, 0,9 млрд в 26 год
👉2026 год +2 клиники план, 3 клиники под расширение
👉По риторике я понял, что если будут выгодные сделки M&A, то это может быть интереснее, чем платить дивиденды
👉«Будем стараться 60% прибыли направлять на дивы»
👉Главный вызов для расширения — это кадры
👉Считают, что по Москве еще можно спокойно расти дальше, т.к. текущие мощности перегружены (клиника в Питере тоже)
👉Табу на долг нет, в прошлом привлекали.
👉CAPEX 2026 план на 2 года = 10 млрд
👉В 2026 может быть около 6 млрд: 1-1,5 млрд поддержка; остальное — новые стройки

Смотрим полностью:

на 🎬YOUTUBE и на 📱VKVIDEO

Дорогие подписчики, начинаем торговую неделю с обзора операционных результатов за 2025 год, одного из лидеров на рынке частных медицинских услуг в России — компании Мать и Дитя.

📈 Финансовые показатели:

Общая выручка группы за 2025 год выросла на 31,2% — до 43,4 млрд руб. за счёт хорошей динамики ключевых сегментов бизнеса, а также консолидации медицинских центров «Эксперт», доля в общей выручке которых составила 10,7%.

— московские госпитали: 19,1 млрд руб (+17,1% г/г)
— региональные госпитали: 11,6 млрд руб (+30,2% г/г)
— амбулаторные клиники Москвы и области: 4 млрд руб (+26,5% г/г)
— амбулаторные клиники в регионах: 8,6 млрд руб (+84,6% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

*Отдельно в 4К2025 выручка компании выросла на 38,5% и достигла рекордного квартального размера в 12,6 млрд руб. за счёт высокого спроса на амбулаторную, стационарную медицинскую помощь, высоким показателям по родам, а также благодаря результатам вышеупомянутых медицинских центров «Эксперт».

Компания МД Медикал (Мать и дитя) опубликовала операционные результаты за 2025 год. 

Выручка выросла на 31,2% за 2025 год до 43,5 млрд руб. В 4-ом квартале рост +38,5% до 12,6 млрд руб.

Примерно половину этого роста обеспечила приобретенная сеть клиник Эксперт, другая половина — органический рост.

📊 Смотрим на 4 квартал

▪️ Выручка 12,6 b₽ (+39% г/г)
▪️ Рост LFL-выручки +16% г/г
▪️ Капзатраты 2,2 b₽ (х3 г/г)
▪️ Кэш на балансе 2,7 b₽ (-55% г/г, -30% к/к)

Выручка за год выросла на 31% г/г — выше прогноза (рост на 25%). Драйверы роста:

▪️ Приобретение ГК «Эксперт» (выручка региональных клиник х2,3 г/г)
▪️ Открытие новых клиник в 2024–2025, пациенты которых — источник доп. спроса на услуги госпиталей (кросс-продажи)
▪️ Повышение чека. В регионах повышение было сильнее (на 6–22% г/г), что связано с увеличением набора услуг, входящих в посещение или пребывание, а также возрастающим спросом на более дорогие узкопрофильные услуги

📈 На чём будут расти в 2026

▪️ Синергия от «Эксперта» + низкая сравнительная база в 1-м полугодии
▪️ Новые клиники и расширение мощностей имеющихся (запустили в ноябре)
▪️ 5 клиник откроют в 2026, из них 3 — уже в 1 квартале
▪️ Возможны M&A
▪️ Высокая компетентность, позволяющая и дальше увеличивать чек без оттока клиентов

Прекрасный операционный отчет Мать и дитя. Глянул созвон с финансовым директором и IR компании.

Основные теги, которые подчеркнул для себя:

– Доля выручки от приобретения «Эксперт» в общей выручке составила 10,7%, соответственно, маржинальность всей группы не сильно снизится. Ориентир по сделкам для M&A — маржа 30%.

Напомню, что медицинские центры «Эксперт» представлены только в регионах, где маржа ниже, чем в Москве и Московской области.

– Основной CAPEX 10 млрд рублей на 2 года — это Москва и Московские регионы (+ возможные M&A)

– Основная статья расходов — затраты на ФОТ, 42% от выручки

– За 25 год открыли 5 новых клиник и расширили 4 действующих

– Санкции и курс валюты мало влияют на бизнес

– Дивиденды будут выплачиваться дважды в год из расчета 60% от чистой прибыли, если не произойдет какой-либо крупной сделки с высокой маржой, для которой потребуется сохранить кэш



Можно подписаться на мой ТГ-канал, часть постов публикую только туда, а также свои философские мысли на тему бытия фондового рынка, так что милости прошу.