Мать и Дитя (MD) акции

📊 Отличные цифры за H2 25:

▪️ Выручка 24,2 b₽ (+39% г/г)

▪️ EBITDA 7,5 b₽ (+34% г/г)

▪️ Чистая прибыль 5,9 b₽ (+18% г/г)

Основной драйвер роста — приобретение Эксперта. Также открыли несколько клиник в регионах, расширили функционал одного из госпиталей. Другие драйверы:

▪️ Востребованность амбулаторных направлений педиатрии и диагностики

▪️ Увеличение оперативных вмешательств в рамках стационарной помощи. Это компенсировало снижение количества койко-дней

▪️ Рост среднего чека услуг на 4–20%. Традиционно это не сильно негативно сказывается на пациентопотоке. Дело не только в высоком спросе, а в компетентности и реальном росте набора услуг, входящих в обслуживание

Несмотря на присоединение менее маржинального Эксперта, рентабельность EBITDA снизилась незначительно — до 31%. Это как раз заслуга эффективного ценообразования.

⚠️ Основной негатив

Снижение кэша и более медленный рост чистой прибыли. Кэш за год уменьшился в 2 раза. Но кэш идет в новые клиники, развитие госпитального сегмента, что принесет отдачу уже в текущем полугодии.

Об этом в эфире программы «Рынки.Итоги» рассказала директор по связям с инвесторами «МД Медикал Груп» Олеся Лапина.

«В соответствии с дивидендной политикой мы вообще не ограничены выплатами, можем распределять до 100% от чистой прибыли. Но у нас сформировалась практика за последние два года выплат в размере 60% от чистой прибыли. И мы хотели бы поддерживать наши регулярные дивидендные выплаты, поэтому планируем вынести на рассмотрение совета директоров в ближайшее время [...] вопрос о распределении прибыли в таком же размере», — сообщила Лапина.

t.me/selfinvestor/25549

Дорогие подписчики! Сегодня на очереди обзор одного из лидеров частных медицинских услуг в РФ — компании Мать и Дитя и её финансовых результатов по итогам 2025 года. Операционку за отчетный период можно посмотреть здесь. (https://t.me/fund_ka/6877)

— Выручка: 43,4 млрд руб (+31,2% г/г)
— EBITDA: 13,3 млрд руб (+24,4% г/г)
— Чистая прибыль: 11 млрд руб (+8,5% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 По итогам выручка показала внушительные темпы роста, увеличившись на 31,2% г/г — до 43,4 млрд руб. за счёт положительной динамики ключевых сегментов бизнеса, в частности выручки от амбулаторных клиник. При этом ключевой вклад в сильный конечный результат внесла консолидация медицинских центров «Эксперт». В результате EBITDA прибавила 24,4% г/г — до 13,3 млрд руб., а чистая прибыль всего 8,5% г/г — до 11 млрд руб., что обусловлено снижением чистых финансовых доходов и роста амортизационных отчислений на фоне недавней M&A сделки.

Компания МД Медикал (Мать и дитя) опубликовала финансовые результаты за 2025 год. 

Выручка за 2025 год выросла на 31,2% до 43,5 млрд руб.

Чистая прибыль выросла на 8,5% до 11 млрд руб.

EBITDA выросла на 24,4% до 13,3 млрд руб.

Чистый долг составил 0,4 млрд руб. Долговая нагрузка представлена только арендными обязательствами на 3,1 млрд руб. 

Компания Мать и дитя опубликовала финансовый отчет по МСФО за 2025 год. Компания завершила год с рекордной выручкой 43,5 млрд рублей, +31% год к году. Рост обеспечили как органическое развитие, где сопоставимая выручка LFL прибавила 15,6%, так и покупка сети Эксперт за 8,5 млрд рублей, которая добавила около 10,7% к общей выручке. EBITDA выросла на 24,5%, достигнув 13,3 млрд рублей, а рентабельность сохранилась на высоком уровне более тридцати процентов, составив 30,6%. Чистая прибыль выросла на 8,5% до одиннадцати млрд рублей; замедление динамики здесь связано с тем, что расходы на персонал и интеграцию новых активов росли быстрее выручки, а также сказались снижение процентных доходов из-за траты кэша и рост амортизации после покупки Эксперта.

У компании низкая долговая нагрузка: соотношение чистого долга к EBITDA составляет всего 0,03х, что означает практически нулевой долг, а финансовое положение остается очень устойчивым. При этом инвестиции в развитие остаются высокими: CAPEX вырос почти вдвое до четырех целых трех десятых млрд рублей (что составляет 9,8% от выручки), компания продолжает открывать клиники в регионах и занимается строительством госпиталя в Москве.

📊 Итоги 2025 года: рост есть, но цена далась непросто

Группа «МД Медикал» отчиталась по МСФО за 2025 год — и результаты с первого взгляда выглядят впечатляюще:

— Выручка выросла на 31,2%, достигнув 43,45 млрд руб.
— EBITDA увеличилась на 24,4%, составив 13,289 млрд руб.
— Чистая прибыль поднялась на 8,5%, до 11,035 млрд руб.
— Операционный денежный поток прибавил 26%, до 13,939 млрд руб.

     Но за цифрами скрывается важный нюанс: рентабельность снижается. Рентабельность EBITDA сократилась с 32,2% до 30,6%, рентабельность чистой прибыли — с 30,7% до 25,4%. Компания доросла до масштаба, но сохранить прежнюю эффективность в условиях роста расходов на персонал и инвестиций оказалось сложно.

📈 Что важно для инвестора

1. Дивидендный кейс остаётся в центре внимания
По итогам 1‑го полугодия 2025 года акционеры уже получили 42 рубля на акцию (общая сумма — 3,2 млрд руб.). Теперь менеджмент во главе с Марком Курцером планирует вынести на совет директоров вопрос о распределении прибыли за весь 2025 год. Дивидендная политика компании формально позволяет направлять на выплаты до 100% чистой прибыли, что делает MDMG одним из немногих эмитентов с прозрачными и щедрыми дивидендными ожиданиями.

Сейчас российская экономика переживает необычный период: ЦБ держит ключевую ставку на высоком уровне. Для большинства компаний это серьезная проблема — кредиты стали экстремально дорогими, и львиная доля заработка уходит банкам. Но если посмотреть на свежий отчет медицинской сети «МД Медикал Груп» (бренд «Мать и дитя») за 2025 год, картина совершенно иная. Для них эпоха дорогих денег стала временем сверхдоходов. Разберемся, как им это удается, без сложных финансовых дебрей.

💰 Жизнь без долгов и заработок на ставках.

Главное, что нужно знать: у компании абсолютно нет долгов перед банками. В текущих реалиях это колоссальное преимущество. Более того, «Мать и дитя» сама зарабатывает на высоких ставках. Свободные деньги (более 2,7 млрд рублей) лежат на депозитах. Только на процентах по вкладам сеть заработала почти миллиард рублей чистой прибыли за год! Жесткая политика ЦБ делает компанию богаче, а не беднее.

💸 Наличных больше, чем прибыли на бумаге.

Продолжается сезон отчетностей за 2025 год. Ранее разобрал отчеты Северстали, Новатэка, Яндекса, Сбербанка, Московской биржи, Россети Ленэнерго и ИКС5. Смотрю отчетности компаний, акции которых есть у меня.

На очереди МД Медикал групп — один из лидеров российского рынка частных медицинских услуг, динамично развивающая региональную сеть, созданная в 2006 году. В настоящее время МД Медикал групп это 90 медицинских учреждений в 35 регионах РФ, в том числе 14 многопрофильных госпиталей и 76 амбулаторных клиники. Количество сотрудников 13338 человек.

Компания предоставляет широкий профиль медицинских услуг: 78 медицинских специализаций. Это компетенции в области самых востребованных направлений: женского и детского здоровья, педиатрии, онкологии, травматологии, кардиологии и хирургии.

МД Медикал групп является публичной компанией. С 9 ноября 2020 г. по 23 мая 2024 г. глобальные депозитарные расписки Группы компаний (MD Medical Group Investments Plc) торговались на Московский бирже. В связи с редомициляцией компании в Россию и по завершению процедуры конвертации ценных бумаг 17 июня 2024 г. на Московской бирже начались торги обыкновенными акциями МКПАО «МД Медикал Груп». А с 21 марта 2025 г. акции «МД Медикал групп» вошли в состав индекса Мосбиржи.

Разбираю для вас результаты Мать и дитя за 2025 год. 

Прежде, чем начнем разбор, скажу, что разобрал для вас уже 39 компаний, все ссылки на эти обзоры вы сможете найти вот в этом посте: 
smart-lab.ru/blog/1284161.php

✔️ Выручка 2025 = 43,45 млрд руб. (+31,1% г/г) 

✔️❌ Скор. чистая прибыль 2025 = 10,40 млрд руб. (+8,5% г/г), корректирую прибыль на неконтролирующие доли, восстановление активов и курсовые разницы.

Заметно, что темпы роста выручки значительно превышают темпы роста прибыли, частично причина в снижении сальдо финдоходов и расходов на 0,82 млрд руб. Если бы они остались неизменными прибыль выросла бы на 17%. 

+ себестоимость и коммерческие расходы выросли быстрее роста выручки (на 35,8%). 

ℹ️ Покупка сети клиник Эксперт

Существенный рост выручки в 2025 году произошел благодаря покупке сети клиник Эксперт за 8,25 млрд руб. 

Эксперт принес Мать и дитя 4,63 млрд руб. выручки с 22 мая по 31 декабря. Также Мать и дитя раскрыла, какая была бы выручка компании, если бы Эксперт был интегрирован с начала 2025 года = 46,31 млрд руб. 

Компания Мать и дитя отчиталась за 2025 г. по МСФО.

Ключевые результаты:
• Выручка:3,45 млрд руб., +31,2% г/г;
• EBITDA 13,29 млрд руб., +24,4% г/г;
• Рентабельность EBITDA: 30,6% (32,2% в 2024 г.);
• Чистая прибыль: 11,04 млрд руб., +8,5% г/г;
• Рентабельность чистой прибыли: 25,4% (30,7% в 2024 г.)

Наше мнение:
Компания провела 2025 г. хорошо, умело сочетая органический рост и рост за счет M&A. Так, органический рост обеспечили 3 направления: амбулаторное звено (посещения +76,2% — но главным образом за счёт купленного «Эксперта»), роды (+12,6% по количеству, выручка по направлению +30%), ЭКО (+8% пункций). Оперативные вмешательства выросли на 31% при снижении общего числа койко-дней на 2,7%, что подчеркивает фокус на более коротких и высокомаржинальных операциях. Ключевой неорганический драйвер роста компании в 2025 г. — приобретение сети «Эксперт» (май 2025, сумма 8,5 млрд руб.). Напомним, что в сделку вошли 3 госпиталя и 18 клиник в 13 городах.

Сеть медклиник отчиталась по МСФО за 2025 год

Мать и дитя (MDMG)

➡️Инфо и показатели

Результаты

— выручка: ₽43,45 млрд (+31,2%);

— EBITDA: ₽13,3 млрд (+24,4%), рентабельность: 30,6% (32,2% в 2024 году);

— чистая прибыль: ₽11 млрд (+8,5%);

— САРЕХ: ₽4,3 млрд (+85%);

— денежные средства: ₽2,8 млрд (-38,8%).

Количество амбулаторных посещений составило 4,3 млн (+76,2%), койко-дней — снизилось до 144,4 тыс. (-2,7%). Число принятых родов выросло до 12,6 тыс. (+12,6%), пункций ЭКО — до 21,6 тыс. (+8%).

Бумаги Мать и дитя (MDMG) растут на 1,2%.

🚀Мнение аналитиков МР

Результаты сильные и совпадают с ожиданиями. Компания показала уверенный рост выручки — как за счет операционного развития, так и благодаря покупке сети «Эксперт».

Рентабельность по EBITDA удалось удержать на высоком уровне, что важно с учетом интеграции нового бизнеса. При этом чистая прибыль оказалась под давлением — из-за роста амортизации и снижения чистых финансовых доходов. 

С учетом фактического значения чистой прибыли за второе полугодие 2025-го мы сохраняем наш прошлый прогноз майской выплаты — 48 рублей на акцию (3,4% доходности).

Сохраняем рекомендацию „покупать“ по акциям MD Medical с целевой ценой 1 680 рублей за бумагу. Потенциал роста на горизонте 12 месяцев — 21%, а полная доходность с учетом дивидендов — 27%. На наш взгляд, недавняя коррекция в бумагах дает инвестору возможность купить растущий бизнес в защитном секторе по приемлемой оценке

Источник