Мать и дитя: впечатляющий рост, но с нюансами

🧮 Частная медицина в нашей стране с каждым годом становится всё более востребованной, за счёт высокого качества услуг и роста доходов населения. И в этом контексте будет полезно взглянуть на операционные результаты компании Мать и дитя за 1 кв. 2026 года. Чем я сейчас и предлагаю заняться!

📈 Выручка с января по март выросла на +32,1% (г/г) до 11,8 млрд руб. — как за счёт органического роста, так и благодаря консолидации активов сети Эксперт (год назад у нас был пост на эту тему).   ▪️Именно за счёт покупки активов сети Эксперт компания Мать и Дитя смогла укрепить свои позиции на региональном рынке, что конвертировалось в итоге в рост выручки региональных клиник по итогам 1 кв. 2026 года сразу на +128,3% (г/г) до 2,8 млрд руб. ▪️Выручка от родов также неплохо прибавила в отчётном периоде сразу на +32,9% (г/г) до 1,5 млрд руб., и это даже несмотря на неблагоприятную демографическую ситуацию в нашей стране. В качестве поддерживающих факторов выступили индексация тарифов выше инфляции, а также рост пациентопотока по родам.

📈 LfL-выручка у Мать и дитя по итогам 1 кв. 2026 года увеличилась на +9,2%, что произошло несмотря на некоторое сокращение пациентопотока (кроме направления родов). Драйвером роста выступила индексация цен и повышение среднего чека, которые с лихвой компенсировали небольшое снижение числа пациентов.

Учитывая, что динамика среднего чека медицинских компаний коррелирует с инфляцией в стране, которая в последнее время замедляется, во второй половине текущего года компания может показать более низкий прирост LfL-выручки. Поэтому морально будьте к этому готовы.

💰 Опубликованный пресс-релиз, к сожалению, не раскрыл главное — мы здесь не видим ни EBITDA, ни чистую прибыль. Поэтому оценку реальной эффективности сделок и рентабельности отложим до публикации полноценного полугодового финансового отчёта. Зато уже сейчас мы видим другой важный факт: чистая денежная позиция компании на конец отчётного периода составила 4 млрд руб., что позволяет не только комфортно распределять прибыль среди акционеров, но и развивать бизнес, в том числе за счёт M&A-сделок.

Мать и Дитя не скрывает своих планов по дальнейшему поглощению конкурентов, что выглядит вполне логично, т.к. рынок отечественной частной медицины очень фрагментированный, и на ТОП-5 компаний приходится всего лишь 10% рынка.

15 мая Совет директоров Мать и Дитя вынесет рекомендацию по финальным дивидендам за 2025 год. За первое полугодие, напомню, компания выплатила 42 руб. на акцию, и при сохранении нормы выплат в 60% финальные дивы за 2025 год составят 43,88 руб. на акцию. Таким образом, совокупные дивиденды за 2025 год (промежуточные + финальные) могут составить 85,88 руб. на акцию. При текущей цене в районе 1300 руб. это даёт потенциальную ДД=6,6% годовых.    👉 Акции Мать и дитя — это, безусловно, качественная и надёжная история для любого инвестиционного портфеля: устойчивый бизнес, сильный баланс, растущая сеть и дивиденды. Но всему, как известно, есть своя цена. И есть такое ощущение, что с текущими уровнями котировок (1300+ руб.) компания уже учитывает в себе довольно много позитива.   Поэтому лично я предпочёл бы дождаться более интересных уровней для входа, и при снижении котировок в район 1000-1100 руб. с радостью бы бросился покупать акции Мать и Дитя, особо не задумываясь о горизонте — как в расчёте на органический рост бизнеса, так и на M&A-сделки. В 2027–2028 гг. компания планирует открыть 3 крупных многопрофильных центра, что в сочетании с поглощениями конкурентов позволит эмитенту поддерживать высокие темпы роста бизнеса в среднесрочной перспективе.

❤️ Ставьте лайк под этим постом, если вы дочитали его до конца и для вас он оказался действительно полезным и интересным.

📌 Ну и конечно же подписывайтесь на мой телеграмм-канал и MAX, и будьте на шаг впереди рынка!