Акции Газпромнефть в 2025 году: Обзор для инвесторов на фоне стагнации

Всем привет! Сегодня сделаю анализ финансовых результатов компании Гапромнефть за 1 полугодие 2025 года.

Инвестиции в акции Газпромнефти традиционно привлекали внимание портфельных инвесторов, рассчитывающих на солидные дивиденды и рост капитализации одного из лидеров нефтяной отрасли. Однако итоги первого полугодия 2025 года заставляют внимательно пересмотреть свои позиции. Макроэкономический фон продолжает оказывать серьезное давление на компанию, что ярко отразилось на ключевых финансовых показателях. В данном обзоре мы детально разберем результаты работы «Газпромнефти», проанализируем дивидендные перспективы и дадим оценку инвестиционной привлекательности бумаг в текущих условиях. Этот материал будет полезен как текущим владельцам ценных бумаг, так и тем, кто только рассматривает возможность включения их в свой портфель.

Анализ финансовых результатов и перспектив

Финансовая отчетность «Газпромнефти» за 1П 2025 года свидетельствует о продолжении сложной тенденции. Выручка компании сократилась на 12% в годовом сопоставлении, составив 1 774,9 млрд рублей. Более значительное падение продемонстрировала чистая прибыль — ее показатель обвалился на 54,1%, до 150,4 млрд рублей. Основными драйверами такого снижения стали сохраняющиеся санкционное давление, высокий уровень налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ), который остался на отметке около 520 млрд рублей, а также укрепление национальной валюты, снижающее рублевую выручку от экспорта.

Несмотря на сложную макроэкономическую ситуацию, Газпромнефть демонстрирует рост в операционной деятельности. Компания нарастила добычу углеводородов на 4,9% г/г, до 65 млн тонн нефтяного эквивалента. Объем переработки на собственных НПЗ также увеличился на 3,9%. Это говорит о внутренней эффективности и способности наращивать производственные мощности даже в непростых условиях. Однако рентабельность по EBITDA снизилась до 24% против 34,7% годом ранее, что подтверждает сжатие маржинальности.

Отдельного внимания заслуживает дивидендная политика. Свободный денежный поток компании сократился более чем вчетверо — с 161,2 до 37 млрд рублей. Это вынудило руководство принять решение о снижении коэффициента выплат с 75% до 50% от прибыли по МСФО. Таким образом, рекомендованный дивиденд за первое полугодие составил 17,3 рубля на акцию. Для инвесторов, рассматривающих акции Газпромнефти как источник регулярного дохода, это важный сигнал: в 2025 году даже в оптимистичном сценатии дивидендная доходность вряд ли превысит порог в 7%.

Оценка бумаг на текущий момент также не выглядит привлекательной. Значение мультипликатора P/E находится на уровне 8x, что при падающей прибыли не является низким показателем. Чистый долг хоть и остается на комфортном уровне (ND/EBITDA = 0,71x), но демонстрирует тенденцию к постепенному росту. Ключевым позитивным триггером для изменения ситуации могла бы стать кардинальная смена макропараметров — особенно, ослабление рубля до уровней 100 рублей за доллар и выше. Однако большинство экспертов сходятся во мнении, что подобного сценария стоит ожидать не раньше 2026 года.

Заключение

Потенциальные инвестиции в акции Газпромнефти на текущем этапе являются высокорискованной стратегией. Компания продолжает уверенно работать на операционном уровне, но находится в тисках внешних обстоятельств: санкций, налоговой нагрузки и неблагоприятной ценовой конъюнктуры. Это оказывает прямое давление на финансовый результат и дивиденды.

Инвесторам стоит занять выжидательную позицию. Покупка может быть оправдана лишь на глубоких просадках котировок (например, ниже 500 рублей за бумагу) в расчете на долгосрочное изменение макроэкономической среды. Однако в краткосрочной и среднесрочной перспективе риски перевешивают потенциальную доходность. Текущая ситуация требует крайней осторожности и внимательного отслеживания новостного фона, включая любые изменения в налоговом и валютном регулировании, которые могут кардинально повлиять на стоимость акций.

🔥 Подпишись на Мой Телеграмм канал про инвестиции и трейдинг: https://t.me/BirgewoySpekulant