Яндекс - кошмарный сон для долгосрочного инвестора

Вторая компания, которая попала в этот список — Яндекс. Всем хорошо известный и любимый блогерами, аналитиками и брокерами. Уж не знаю, правда ли, все в него так верят или хорошо заносит менеджмент, но хвалит компанию каждый, кому не лень.

Как же так получилось, что она попала в этот список? Не могу сказать, что бизнес-модель плохая или менеджмент неэффективный. Возможно, всё в порядке. Но у меня есть претензия к постоянным дополнительным эмиссиям, которые проводит компания. Ниже я приведу все допэмиссии, начиная с 2024 года.

1. Апрель 2024 — выпуск для обмена опционов Yandex N.V. в количестве 5.4 млн акций (размытие ≈1.42%)

В 2025 году компания запустила долгосрочную программу мотивации сотрудников.

2. Март 2025: размещено 2.73 млн акций

3. Июль 2025: размещено 0.68 млн акции

4. Октябрь 2025: размещено 1,01 млн акций

В 2025 году было размещено 4,42 млн бумаг, что эквивалентно 1,2% от уставного
капитала.

5. Февраль 2026: Февраль 2026: размещено 1.05 млн акций

Сама компания дает ориентир размытия не более чем на 2% в среднем в год за весь срок действия программы. Для чего это делается? Компания объясняет это как способ снизить операционные издержки на зарплаты, помогает удержать сотрудников и повышает их заинтересованность в росте бизнеса.

Вот только основная проблема для нас, миноритариев, мы абсолютно не знаем параметры вознаграждений, за что, кому и сколько дают. К каким конкретным параметрам привязана эта мотивация. Можно в презентациях это было указывать, к чему привязаны KPI.

Пример:
Рост выручки на 15% — премия в x акций
Рост выручки на 25% — премия в y акций

В общем, суть, я думаю, ясна, нам важна прозрачность этой схемы, но она скрыта, а значит, и эффективность самой программы проверить сложно.

Итог:
В очередной раз получаем непрозрачную компанию, которая старается быть открытой, модной и на первый взгляд вся такая общительная с инвесторами, но в ключевых вопросах таит и не дает подробности. До 2029 года компания может выпустить до 20% от размещенных обыкновенных акций, при этом темпы роста замедляется, и гайденс на 2026 год уже 20% по выручке. Джуса особо не вижу, так как являюсь долгосрочным инвестором. Компании, которые делают допки, не в моем вкусе.

Можно подписаться на мой ТГ-канал, часть постов публикую только туда, а также свои философские мысли на тему бытия фондового рынка, так что милости прошу.