• ПАО «АПРИ» – челябинский девелопер, работающий с 2014 года и специализирующийся на строительстве жилья комфорт-класса в формате комплексного освоения территорий. Компания является лидером строительной отрасли Челябинской области с долей около 30% в региональном вводе жилья по итогам 2024 года (№1 в регионе и №24 в РФ по данным ЕРЗ). АПРИ известна инновационным подходом к финансированию: первой среди региональных застройщиков она перешла на проектное финансирование с эскроу-счетами, одной из первых выпускала облигации (с 2018) и цифровые финансовые активы (2023), а также первой провела IPO на Московской Бирже в 2024 году. Группа имеет кредитные рейтинги на уровне BBB- (НКР) и BBB-|ru| (НРА) со стабильным прогнозом, отражающие достаточную финансовую устойчивость компании.

  Основной регион деятельности – Челябинская область, однако в 2023–2025 годах АПРИ активно расширяется и реализует проекты еще в четырех регионах: Свердловской области (Екатеринбург), Санкт-Петербурге/Ленинградской области, Ставропольском крае (город-курорт Железноводск) и Приморском крае (о. Русский, Владивосток). Ключевые действующие жилые комплексы и проекты компании:

Анализ проведен по итогам финансовой отчетности (РСБУ) предприятия за 6мес. 2025 г.

Финансовые результаты:
— Выручка: 1060 млн. руб.
— Чистая прибыль (убыток): 36 млн. руб.

Резюме:
(*) — динамика указана за отчетный период.

Собственный капитал увеличился на 9% (+), долгосрочные обязательства выросли на 21% (-), краткосрочные сократились на 10% (+).

Предприятие сильно закредитованное, заемный капитал превышает собственный в 12,56 раза. Долговая нагрузка уменьшилась на 2% (+).

По финансовым результатам (год-к-году): выручка выросла на 56%, чистая прибыль +13%.

Наиболее актуальными идеями на рынке долга остаются облигации с фиксированным купоном и квазивалютные выпуски. Доходность первых продолжает снижаться на фоне ожиданий продолжения цикла снижения ключевой ставки на ближайшем заседании Банка России 12 сентября.

Квазивалютные бумаги продолжают пользоваться повышенным спросом ввиду ожиданий девальвации российского рубля в краткосрочной перспективе, а также — высоких купонных ставок. Надежные эмитенты с наивысшим кредитным рейтингом размещают выпуски со ставкой купона в диапазоне 6,5-7,5% годовых, в то время как ключевая ставка ФРС остается на уровне 4,25-4,5% годовых. Такие выпуски способны стать отличной заменой валютным депозитам, ставки по которым в последние годы близки к нулевым.

⚙️ НОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ-001P-08

🔹Об эмитенте

Компания специализируется в сфере разработки, производства, реализации и сервисного обслуживания погружного оборудования для добычи нефти.

🔹Согласно отчету компании по итогам 2024 года (МСФО):

• Выручка: 19,5 млрд руб. (+14% (г/г));

Посмотрел тут видос выступления Алексея Реброва на летней конференции смартлаба.
Выступление достаточно полезное, решил выписать главное.
Видос тут:

Мой пересказ:

Алексей Ребров смог предсказать 6 из 7 дефолтов.
Всегда лучше смотреть отчетность МСФО чем РСБУ

✅EBITDA — один из самых важных показателей отчетности, выручка почти не важна.
Потому что обслуживание долга идет из операционного дохода.

✅Рентабельность по EBITDA особо ничего не показывает.
Важнее рентабельность инвестированного капитала (ROIC) по EBITDA, которую можно сопоставлять с купоном облигации: если ROIC < купон.
Пример: если ROIC=20% а купон бондов 24%, то это уже признак долговой пирамиды.

✅Смотреть OCF — денежный поток от операций.
Если OCF отрицательный — это самый частый признак дефолта.
Например дефолт Нафтатранс плюс — была прибыль постоянно, а вот OCF был отрицательный стабильно.
М.Видео, например, не пугает, тк. OCF положительный
По фин. компаниям (например, лизинг) надо смотреть OCF за вычетом изменения кредитного портфеля.

Застройщик АПРИ продолжает пылесосить деньги на рынке с пулемётной скоростью. В конце прошлого года челябинские строители размещали выпуски с БЕШЕНЫМИ купонами выше 30% годовых; сейчас купон скромнее, но всё равно самый высокий в своей кредитной группе.

🤔Главный вопрос, как всегда — а увидят ли инвесторы обещанную доходность вместе с вложенными деньгами в конце срока обращения?

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски КИФА, Сегежа, ЛСР, ПР_Лизинг, Газпромнефть, Полипласт, СФО_ТБ_4, ЭкономЛизинг, МСП_Банк, Монополия, ОКЕЙ, Делимобиль, Славянск_ЭКО, МБЭС.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏠А теперь — погнали смотреть на новый выпуск АПРИ!

🏗️Эмитент: ПАО «АПРИ»

ООО «МСБ-Лизинг» является универсальной лизинговой компанией, головной офис которой расположен в Ростове-на-Дону. Портфель компании широко диверсифицирован по типам оборудования, преобладают строительная и железнодорожная техника. Основная доля клиентской базы приходится на представителей малого бизнеса.

Старт размещения 28 августа

• Наименование: МСБЛиз-003Р-06
• Рейтинг: ВВВ- (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 23.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 4 года
• Объем: 300 млн.₽
• Амортизация: да (25-48 по 4.16%)
• Оферта: да (Пут через 2 года)
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Ренессанс Брокер
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Разбор ПР-Лизинг: новые облигации 002Р-03 и долговые риски

«ПР-Лизинг» — универсальная лизинговая компания, с 2011 года предоставляющая в лизинг широкий спектр имущества: от легкового транспорта до высокотехнологичного оборудования и недвижимости, в том числе — финансирование импорта. Успешно работаем как с малым бизнесом и предпринимателями, так и с крупными предприятиями.
«ПР-Лизинг» входит в инвестиционный холдинг
АО «СИМПЛ СОЛЮШНЗ КЭПИТЛ»

Основные характеристики нового выпуска ПР-Лизинг-002Р-03
Номинал: 1000 р
Объем: 1,5 млрд ₽
Погашение: через 10 лет
Купон: 22% (YTP 24,36%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Нет
Оферта: Да, через 2 года
Рейтинг: BBB+(RU) АКРА / ruBBB+ Эксперт РА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 21 августа 2025 года
Размещение: 26 августа 2025 года

📊 Финансовые результаты и рентабельность
— Чистая прибыль за 1 полугодие — 91 млн руб., против 56 млн за 1П 2024 г. (рост на 62%).
— Рентабельность по балансу — менее 1% (91 млн / 11,474 млн).

Лизинговые эмитенты активизировались под конец лета. Вслед за скромным саратовским ЭкономЛизингом, на охоту за деньгами инвесторов выходит более крупный и известный столичный ПР-Лизинг.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Газпромнефть, Полипласт, СФО_ТБ_4, ЭкономЛизинг, МСП_Банк, Монополия, ОКЕЙ, Делимобиль, Славянск_ЭКО, МБЭС, Сплит_Финанс, Брусника.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚛А теперь — поехали смотреть на новый выпуск ПР Лизинга!

🚐Эмитент: ООО «ПР-Лизинг»

ПР-Лизинг — средняя по размеру универсальная лизинговая компания. Специализируется на продаже в лизинг широкого спектра имущества: от легкового транспорта до высокотехнологичного оборудования и недвижимости.

ООО «Новые технологии» специализируется в сфере разработки, производства, реализации и сервисного обслуживания погружного оборудования для добычи нефти. Производственные мощности, располагающиеся на двух площадках в городах Чистополь и Альметьевск.

Сбор заявок 29 августа

11:00-15:00

размещение 3 сентября

• Наименование: НовТехн-001P-08
• Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный»)
• Купон: 19.00% (ежемесячный)
• Срок обращения: 2 года
• Объем: 1 млрд.₽
• Амортизация: нет
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Альфа-Банк, Газпромбанк, Инвестиционный Банк Синара, Т-Банк
• Выпуск для всех
• Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

Анализируя ликвидность компании, инвестор может иметь представление о том, есть ли у компании средства на погашение текущих обязательств и достаточно ли их. Однако для оценки финансового состояния компании этого недостаточно.