Татнефть вчера опубликовала финансовые показатели за 4К16 по МСФО, в которых впервые в истории компании консолидированы результаты Банка Зенит. С корректировкой на банковские операции, чистая выручка (за вычетом затрат на экспортную пошлину) составила 164,9 млрд руб. (+12% кв/кв, +2% по сравнению с прогнозом Атона), EBITDA оказалась намного выше — 50,5 млрд руб. (+29% кв/кв, +22% по сравнению с прогнозом Атона). Оба показателя поддержали благоприятная макроэкономическая конъюнктура (в основном, более высокая цена на нефть), а также структурные улучшения в выходе нефтепродуктов на НПЗ ТАНЕКО, поскольку компания перестала производить мазут. Чистая прибыль полностью совпала с нашим прогнозом и составила 32,2 млрд руб. (+21% кв/кв), хотя на нее мог оказать некоторое влияние эффект консолидации Банка Зенит, который мы не учитывали в нашем прогнозе. Показатель FCF в 4К16 составил 8,6 млрд руб. (-21% кв/кв на фоне роста капзатрат на 24% кв/кв). В 2016 FCF достиг 45,7 млрд руб. (-4% г/г).

Мы бы хотели особенно отметить тот факт, что показатель EBITDA существенно превзошел наш прогноз — преимущественно из-за более низких операционных расходов и налогов, в частности, НДПИ. Мы считаем результаты ПОЗИТИВНЫМИ для акций компании и подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ

           АТОН

Недельный обзор от 03.04.2017 г.
Чистая прибыль РусГидро по РСБУ в 2016 г. по сравнению с 2015 г. выросла в 1,4 раза, до 41,9 млрд руб. Выручка составила 115 млрд руб., что на 7% больше, чем годом ранее. Положительно на выручке сказались рост выработки на ГЭС и увеличение стоимости электроэнергии и мощности. Себестоимость сократилась на 12%, до 56,4 млрд руб. Валовая прибыль повысилась на 36%, достигнув 58,7 млрд руб. EBITDA по РСБУ в 2016 г. выросла на 29%, до 73,9 млрд руб., скорректированная на неденежные статьи чистая прибыль стала выше почти в 2 раза, составив 59,9 млрд руб.

Сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции РУСГИДРО. Целевая цена: 1 руб.

         КИТФинанс Брокер

Недельный обзор от 03.04.2017 г.
Чистая прибыль ВТБ за 2 месяца 2017 г. по МСФО составила 20,4 млрд руб. и увеличилась почти в 10 раз по сравнению с чистой прибылью за аналогичный период 2016 г. Чистые процентные доходы составили 72,9 млрд руб. и увеличились на 14,4% г/г вследствие роста чистой процентной маржи до уровня 4,1% за 2 месяца 2017 года. Чистые комиссионные доходы составили 12,3 млрд руб. и выросли на 6% по сравнению с аналогичным периодом 2016 г. (11,6 млрд руб. за 2 месяца 2016 г.).

Рекомендуем к покупке в среднесрочные портфели акции ВТБ с текущих уровней, целевая цена 0,080 руб.

          КИТФинанс Брокер

Недельный обзор от 03.04.2017 г
Чистая прибыль X5 Retail Group по итогам 2016 г. по МСФО выросла на 57,3% — до 22,3 млрд руб. В 4 кв. 2016 г. чистая прибыль Х5 выросла на 15,6% — до 2,42 млрд руб. Выручка X5 в прошлом году увеличилась на 27,8г/г- до 1,034 трлн руб. Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 33,8%, а маржа по EBITDA составила 7,7% (+35 б.п.). Показатель чистый долг/EBITDA снизился до уровня 1.81х по состоянию на 31 декабря 2016 г., что является самым низким показателем за всю историю компании.

Акции X5 по мультипликатору P/E и EV/EBITDA торгуются с дисконтом к Магниту около 14%. Считаем, что дисконт будет сокращаться. Подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции X5 Retail Group и повышаем целевую цену до $37.

          КИТФинанс Брокер

ФАС требует с Группы НМТП и Global Ports 17 млрд руб.

ФАС взыщет со стивидоров 17 млрд руб. за нарушение антимонопольного законодательства. Федеральная антимонопольная служба выдала предписание Новороссийскому морскому торговому порту и трем компаниям группы Global Ports – Первому контейнерному терминалу (ПКТ), Петролеспорту и Восточной стивидорной компании (ВСК) – перечислить в бюджет 16,8 млрд руб. дохода, полученного в результате злоупотребления доминирующим положением. По сообщению «Коммерсанта», сумма к взысканию с НМТП составляет 9,74 млрд руб., с ПКТ — 4,17 млрд руб., с Петролеспорта – 1,27 млрд руб. и с ВСК – 1,6 млрд руб. Перечислить деньги компании должны в течение 180 дней. И Global Ports, и Группа НМТП намерены обжаловать решение ФАС в суде.

Размер требований существенен для бизнеса обеих компаний. Начисленные суммы существенны для компаний – это около 24% от прогнозной EBITDA за 2016 г. группы НМТП и больше половины EBITDA Global Ports.

( Читать дальше )

UCP подтвердил продажу значительного пакета привилегированных акций Транснефти

Фонд UCP Ильи Щербовича подтвердил продажу значительного пакета привилегированных акций АК Транснефть. «Сейчас, после того как все формальности улажены, я могу подтвердить продажу нами значительного пакета акций Транснефти. Подготовка сделки заняла значительное время. Покупателями является группа инвесторов. Как только они оформят окончательно все отношения между собой, я думаю, они сделают соответствующее заявление и раскроют детали. Вопрос раскрытия в данном случае — исключительно добровольное дело, так как речь идёт о неголосующих акциях. Пока могу лишь подтвердить, что покупатели являются финансовыми инвесторами, и они заинтересованы, как и все акционеры, в росте капитализации компании», — сообщила Интерфаксу директор по коммуникациям фонда Ирина Ланина.

Таким образом, первоначальное предположение, что продавцом был фонд UCP, подтвердилось. В то же время остается неизвестным покупатель. Несмотря на то, что формально он не обязан раскрывать информацию, мы считаем, что с учетом значимости Транснефти, такая информация будет предоставлена.

          Промсвязьбанк

АЛРОСА может выплатить дивиденды в размере 50% прибыли по МСФО — президент компании

Акционеры АЛРОСА приняли решение о выплатах дивидендов в размере около 50% от прибыли по МСФО. «Сейчас правительство принимает решение по выплате дивидендов для государственных компаний. Мы ожидаем, что дивиденды составят около 50%, но это решение акционеров, и его комментировать некорректно. Компания сегодня способна заплатить 50% от чистой прибыли по МСФО», — заявил президент АЛРОСА Сергей Иванов журналистам после совещания с правительством Якутии в понедельник в Якутске.

Выплата дивидендов в 50% от чистой прибыли это базовый сценарий, на который закладывались инвесторы. Подтверждение этого как со стороны акционеров, так и менеджмента, нейтральный сигнал для рынка. С негативной стороны воспринялось бы решение уменьшения выплат, а с позитивной их увеличение (слухи о том, что АЛРОСА может направить на дивиденды 70% от чистой прибыли были). Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним составит 9,1%.

          Промсвязьбанк

Сургутнефтегаз получил убыток по итогам 2016 года

Сургутнефтегаз из-за укрепления рубля в 2016 году впервые за много лет получил убыток — 104,76 млрд рублей, следует из отчета компании по РСБУ. Выручка компании выросла в 2016 году по сравнению с 2015 годом на 1,5% — до 992,5 млрд рублей, прибыль от продаж на 0,5% — до 235,455 млрд рублей, коммерческие расходы — на 18%, до 94,334 млрд рублей, валовая прибыль — на 5%, до 329,79 млрд рублей.

Убыток компании был вполне ожидаем на фоне укрепления рубля и переоценки «кубышки». Сейчас она («кубышка») оценивается в 2,1 трлн руб. по сравнению с 2,4 трлн руб. в 2015 году. В связи с убытком основной интригой является то, какими могут быть дивидендные выплаты компании. Согласно «Положению о дивидендной политике Сургутнефтегаза, общая сумма дивидендов на каждую привилегированную акцию должна составлять 10% от чистой прибыли компании по РСБУ, разделенной на 25% от уставного капитала. Дивиденды на „префы“ не должны быть меньше дивидендов на обыкновенные акции. Решение по выплатам может быть принято на СД Сургутнефтегаза и дивиденды будут, скорее всего, минимальными (около 60 коп. на акцию)

         Промсвязьбанк

Акрон сегодня в 11:00 должен опубликовать финансовые результаты по МСФО и провести телеконференцию в 17:00. Мы ожидаем увидеть сильные показатели в квартальном сопоставлении на фоне эффекта низкой базы 3К16, а также за счет роста цен реализации и объемов — выручка, согласно прогнозам, должна вырасти до 21 млрд руб. (+40% кв/кв), а EBITDA — до 7,9 млрд руб. Учитывая рост цен на азотные удобрения в 1К17, мы считаем, что показатели за 4К16 не будут представлять большого интереса для инвесторов, которые сфокусируются на прогнозе компании на этот год, а также на прогнозе по дивидендам и капзатратам. Мы сохраняем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ для компании, и считаем, что она справедливо оценена по мультипликатору EV/EBITDA 2017П 5,2x, поскольку мы видим ограниченный потенциал роста цен на удобрения и отсутствие специфичных для компании катализаторов. Код телеконференции: 96802161#, номера для набора: +44 2030432440, +7 4952216523.

          АТОН

Сургутнефтегаз опубликовал финансовые результаты по РСБУ за 2016. Компания зафиксировала чистый убыток в размере 104,8 млрд руб. (против чистой прибыли 751,4 млрд руб. в 2015). Причиной стал убыток по курсовым разницам в размере 461,8 млрд руб. против прибыли по этой статье в размере 567,6 млрд руб. в 2015. Убыток по курсовым разницам был получен в связи с гигантской суммой в размере $36,8 млрд, в основном в иностранной валюте, которую компания держит на своем балансе, после укрепления рубля в 2016 — компания зафиксировала убыток по курсовым разницам в размере 101,5 млрд руб. в дополнение к 360,4 млрд руб. убытка в соответствии с финансовыми результатами по РСБУ за 9M2016. Фактически, рубль сыграл плохую шутку с Сургутнефтегазом в 2016 после двух предыдущих лет рекордно высокой прибыли, которую компания получала из-за ослабления национальной валюты.

Объявленная чистая прибыль оказалась близкой к нашим ожиданиям и ожиданиям рынка, поэтому мы считаем результаты НЕЙТРАЛЬНЫМИ для акций Сургутнефтегаза, особенно для привилегированных, по которым компания ежегодно выплачивает в качестве дивидендов 7,1% от чистой прибыли по РСБУ. Хотя формально Сургутнефтегаз не обязан платить дивиденды по привилегированным акциям в случае чистого убытка, мы полагаем, что компания выплатит символические дивиденды, чтобы привилегированные акции не стали голосующими.

          АТОН