Новости рынков |Финансовые результаты М.видео за 1П22 указывают на снижение выручки в 2К22 - Синара

По итогам 1П22 показатель GMV вырос на 1,5% г/г до 262 млрд руб., что по сути означает падение на 29% г/г в 2К22 после мощного роста в 1К22. Выручка в 1П22 увеличилась на те же 1,5% г/г и составила 219 млрд руб.

Вместе с тем наблюдется улучшение прибыльности по сравнению с 1П21. Так, рентабельность по валовой прибыли подросла на 2,6 п. п. до 20,6%, а рентабельность по EBITDA составила 3,2% (+1,0 п. п.).

Однако компания осталась убыточной на уровне финансового результата. Чистый долг на конец июня составил 68 млрд руб., в 2,3 раза превысив EBITDA за предшествующие 12 месяцев.

Финансовые результаты группы М.Видео-Эльдорадо нам представляются неоднозначными и указывают, с одной стороны, на некоторое улучшение показателей рентабельности в годовом сопоставлении, а с другой — на заметное уменьшение GMV в 2К22.
Непродовольственная розница, к которой относится и группа М.Видео-Эльдорадо, сильно подвержена рискам, связанным с перебоями в цепочках поставок и ухудшением макроэкономических условий, так как существенную долю выручки обеспечивает реализация импортных товаров. Результаты 1П22 показывают, что компания предпринимает меры для снижения рисков, прорабатывая альтернативные варианты поставок и жестко контролируя затраты, но в целом условия функционирования отрасли остаются, по нашему мнению, крайне непростыми.
Синара ИБ
      Финансовые результаты М.видео за 1П22 указывают на снижение выручки в 2К22 - Синара

Новости рынков |Во 2 полугодии могут наблюдаться просадки по чистой прибыли Группы М.видео-Эльдорадо - Промсвязьбанк

Группа М.Видео-Эльдорадо в 1 полугодии 2022 года увеличила выручку на 1,5% г/г, до 218,815 млрд рублей. Общие продажи (GMV) повысились на 1,5%, до 262,177 млрд рублей, но, в частности, во 2 квартале GMV сократился на 29,2% г/г (до 85,044 млрд рублей). EBITDA за полугодие выросла на 51,1% г/г, до 7,002 млрд рублей, рентабельность этого показателя составила 3,2% по сравнению с 2,2% в первом полугодии 2021 года. Чистый убыток увеличился на 31,1%, до 3,747 млрд рублей, из-за роста финансовых расходов и расходов на амортизацию, что было частично компенсировано ростом показателя EBITDA. Общий долг М.Видео-Эльдорадо вырос на 4,2% г/г, до 70,8 млрд рублей, чистый долг — на 6,2% г/г, до 67,926 млрд рублей. Соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA сохраняется у нормальных уровней: 2,3х против 2,7х на конец 2021 года.

Мы нейтрально смотрим на отчет компании: некоторое снижение было ожидаемо из-за результатов 2 квартала, поскольку санкции значительно сказались на ввозе в страну бытовой техники и электроники, что и являлось ключевым товаром реализации М.Видео. По большому счету результаты 1 полугодия отражают ажиотажный спрос в 1 квартале и снижение потребительской активности во 2-ом.

( Читать дальше )

Новости рынков |М.Видео 21 июля предложит инвесторам облигации - Синара

М.Видео 21 июля предложит инвесторам облигации на сумму 5 млрд руб. сроком на 3 года

•  МВ ФИНАНС, SPV-компания торговой сети по продаже электроники М.Видео (АКРА — A+(RU), Эксперт РА — ruA+), 21 июля откроет книгу заявок на облигации серии 001Р-03 объемом 5 млрд руб. Срок обращения бумаг — 3 года. Купонный период — 91 день. Ориентир по ставке купона — КБД на сроке 3 года + премия не выше 400 б. п.

•  Выручка группы за 2021 г. составила 476,4 млрд руб. (+12,9% г/г), EBITDA — 27,5 млрд руб. (+2,3% г/г), чистый долг/EBITDA — 2,1 (в 2020 г. — 1,4).

•  Начальный ориентир предполагает доходность к погашению около 12,6% годовых. В обращении находятся два выпуска рублевых облигаций компании. Более длинный выпуск серии 001Р-02 дает доходность около 11,6% годовых при дюрации 1,9 года (премия к ОФЗ — 330–340 б. п.). На его фоне новые бумаги предполагают дополнительную премию около 60–70 б. п., что повышает их привлекательность.
Вероятно, в процессе сбора заявок премия будет снижена, тем не менее, даже размещение на уровнях близких к справедливым (около 12% годовых), на наш взгляд, выглядит интересно, с учетом хорошего кредитного качества компании.
Синара ИБ

Новости рынков |В ретейле продолжится период адаптации и продавцов, и покупателей - Финам

«М.Видео-Эльдорадо» заключила эксклюзивный договор на поставку в Россию бытовой техники узбекской Artel. Новость носит умеренно положительный характер, замещение ассортимента ушедших брендов важно для поддержания статуса-кво по выбору и наличия товара на полке, а значит и выручки. Однако более важными новостями будут данные по тому, как покупатели воспримут новый бренд, будет ли на него спрос, а также эффект на общую рентабельность. Согласно заявлению «М.Видео», первое поступление в продажу запланировано на июль-август, данные по продажам мы, вероятно, увидим не раньше публикации отчетности за III квартал ближе к концу года.

В ретейле продолжится период адаптации и продавцов, и покупателей. Продавцы, по всей видимости, продолжат замещать «выпавший» ассортимент, изменять логистику для оптимизации сроков и стоимости доставки, увеличивать долю собственных торговых марок. Покупатели, вероятно, будут и далее смещать свое поведение в сторону экономии. В ближайшее время мы ожидаем, что главным драйвером роста выручки ретейлеров будет инфляция.

( Читать дальше )

Новости рынков |Ключевыми рисками для М.видео станут ослабление спроса и ухудшение прогнозируемости поставок - Альфа-Банк

М.Видео представила сильный рост GMV (валовая стоимость товара) на 28,1% г/г в 1К22 (против 8% г/г в 4Ш1). Это было обусловлено, в частности, ростом спроса на товары бытовой техники в высоких ценовых сегментах в конце февраля и первой половине марта на фоне волатильности курса рубля и отказа ряда производителей от работы на российском рынке. М.Видео сейчас сосредоточена на вопросах доступности товаров своего ассортимента, сохранения привлекательного уровня цен, контроля над расходами и не исключает свертывания инвестрограммы.
В ближайшие кварталы ключевыми рисками для группы станут: 1) ослабление спроса (так, с начала месяца в апреле потребительский спрос ослаб, оказавшись ниже своих уровней годом ранее, по данным компании) 2) ухудшение прогнозируемости поставок в дальнейшем (поставки М.Видео оказались наименее защищенными среди российских компаний сектора). В результате динамика GMV может существенно замедлиться в ближайшие месяцы. В то же время фокус развития онлайн-маркетлейса сместится к вопросам улучшения эффективности, конкуренция на рынке может ослабнуть, что позитивно для инвестиционного кейса М.Видео в более долгосрочной перспективе, как мы считаем.
Кипнис Евгений

( Читать дальше )

Новости рынков |Рост продаж М.Видео может замедлиться в обозримом будущем - Синара

М.видео (группа М.Видео-Эльдорадо): рост GMV ускоряется в 1К22 в условиях волатильности валютного курса и неопределенности в экономике

Группа М.Видео-Эльдорадо представила операционные результаты за 1К22, показав ускорение роста показателя общих продаж (GMV) по сравнению с предыдущим кварталом. В отчетном квартале показатель GMV вырос на 28% г/г до 177 млрд руб., тогда как в 4К21 прибавка составила 8% г/г. Продажи, которые компания относит к онлайн-продажам, увеличились на 30% г/г до 120 млрд руб. (68% GMV группы). Впрочем, значительную их часть фактически представляют продажи в физических магазинах. Общая доля заказов, выполненных в магазинах (включая собственно покупки на территории магазинов и самовывоз), составила 93%, а на доставку пришлось лишь 7%. Наращивание выручки обусловлено увеличением среднего чека (+41% г/г, 12 341 руб.) ввиду более значительной доли дорогостоящей техники, тогда как количество покупок даже сократилось на 9% г/г до 14 млн.
Хотя группа М.Видео-Эльдорадо действительно показала в отчетном квартале очень хороший рост GMV, следует отметить, что этому во многом способствовало увеличение спроса: покупатели активно скупали технику в условиях сильных колебаний курсов валюты и общей неопределенности в экономике. Повышенные риски для непродуктовой розницы, по нашему мнению, сохранятся в обозримом будущем ввиду невыразительной динамики доходов населения, дезорганизации цепочек поставок и усиливающейся конкуренции со стороны «параллельного импорта».
Белов Константин
Синара ИБ

Новости рынков |Несмотря на санкционные риски, группа М.Видео-Эльдорадо сможет быть эффективной - Промсвязьбанк

Операционные результаты группы М.Видео-Эльдорадо за 1 кв. 2022 г. GMV группы вырос на 28,1% г/г, до 177,2 млрд руб. Доля онлайн продаж увеличилась на 29,8% г/г, до 119,9 млрд руб. и составила 67,7% от GMV. Такой рост был обусловлен всплеском потребительской активности в феврале-марте и являлся разовым событием. Мы умеренно положительно смотрим на операционные результаты: несмотря на санкционные риски, мы считаем, что группа сможет быть эффективной, оптимизировав расходы и пересмотрев логистические цепочки. Дополнительную поддержку окажет высокий уровень цифровизации группы.

Показатель общих продаж (GMV) группы М.Видео-Эльдорадо в 1 кв. 2022 г. составил 177,2 млрд руб., увеличившись на 28,1% г/г. Такой рост в основном был обусловлен изменением потребительского поведения в феврале-марте на фоне опасений возникновения дефицита и роста цен на электронную и бытовую технику.

Общие онлайн-продажи группы увеличились на 29,8% г/г и достигли 119,9 млрд руб. (67,7% от GMV). Значительный вклад в достижение таких результатов внесла мобильная платформа: продажи через нее выросли на 44,7% относительно 1 кв. 2021 г. и составили 82 млрд руб. При этом количество установок клиентских приложений увеличилось в 3 раза г/г, а трафик через них – на 95% г/г.

( Читать дальше )

Новости рынков |Утренний рост Яндекса объясняется изменением восприятия рынком общероссийских рисков в сторону снижения - Финам

Вряд ли рост акций «Яндекса» можно объяснить какой-нибудь конкретной апрельской новостью. Новость от 5 апреля от прекращении работы проекта «Яндекс.Инвестиции» из-за санкций, наложенных на ключевого партнёра (банк ВТБ), на мой взгляд, является негативной. Самый крупный новый рынок, на который «Яндекс» может выйти сейчас – это финансовые технологии, или «финтех». Попытка войти на рынок финтеха через покупку банка «Тинькофф» сорвалась, теперь приостанавливается и эта.

В тот же день, однако, появилась и своевременная новость о запуске торговли подержанными товарами на «Яндекс.Маркете». Этот сегмент рынка в неспокойные времена оживляется, к нему будет большой интерес. По-хорошему, «Яндекс» должен был бы наводнять СМИ подобными релизами каждый день, но сейчас там, вероятно, наблюдается некоторое организационное смятение. Дело в том, что 2 апреля сообщили, что компанию покидает генеральный директор, Елена Бунина, работавшая последний месяц из Израиля. Новость эта скорее нейтральна, поскольку «Яндекс» и сам предпочел бы видеть в этой должности Тиграна Худавердяна, но он попал под санкции (именно в качестве генерального директора компании). Однако частые перестановки топ-менеджмента не способствуют быстрому утверждению новостей о запуске новых проектов.

( Читать дальше )

Новости рынков |Акции М.видео интересны для включения в долгосрочный портфель - Кит Финанс Брокер

«М.видео» сообщила об увеличении общих продаж за 2021 г. на 13,1% по сравнению с годом ранее – до 570 млрд руб. При этом, онлайн-продажи увеличились на 28,8%, достигнув 67,8% от общей выручки группы «М.Видео».

Также, нужно отметить, что ковидный 2020 г. был рекордный для компании, поэтому в динамике присутствует эффект высокой базы. Если сравнивать с 2019 г., то рост продаж составил + 30%.

Основным драйвером для роста продаж по-прежнему остаётся развитие мобильной платформы, которая позволяет увеличивать частотность покупок за счёт персонализированного подхода. В результате, трафик клиентских приложений «М.Видео и Эльдорадо» вырос более чем в 2 раза, при этом посещения веб-платформы снизились всего на 6%. Продажи через мобильную платформу по итогам 2021 г. достигли 258 млрд руб., показав рост на 67% по сравнению с прошлым годом.
В итоге, операционные результаты вышли в рамках наших ожиданий. Сохраняем рекомендацию включать акции «М.Видео» в долгосрочные портфели с целевым ориентиром 550 руб.
Баженов Дмитрий
Кит Финанс Брокер

Новости рынков |М.Видео-Эльдорадо: рост выручки ускорился в 4 квартале - Синара

Группа М.Видео-Эльдорадо опубликовала операционные результаты за 4К21, которые продемонстрировали ускорение роста общих продаж (GMV) к/к (в частности, +8,1% г/г до 178 млрд руб.). Это положительно контрастирует с 2%-ным ростом г/г в 3К21, который вместе с тем отражал эффект высокой базы 3К20. Продажи через онлайн-каналы (куда компания включает и продажи, оформленные через приложения консультантов в магазинах) выросли на 17,3% г/г до 123,9 млрд руб., составив 69,8% от общего объема продаж группы. За 2021 г. общие продажи увеличились на 13,1% до 571 млрд руб., онлайн-продажи выросли на 28,8% г/г до 387 млрд руб.

Количество магазинов розничной сети М.Видео-Эльдорадо увеличилось в 2021 г. до 1258 (+184) в 371 российском городе. Около 44% открытых магазинов начало работу в 4К21. Торговая площадь достигла 1 587 000 м2. Группа также отчиталась об увеличении ассортимента в категориях электроники и бытовой техники в 2,4 раза за год до 185 000 SKU.
Ускорение роста продаж М.Видео-Эльдорадо в 4К21 — позитивный знак, который, скорее всего, хорошо воспримут рынки. При этом темпы роста GMV все еще ниже среднего уровня за последние два года, когда он выражался двузначными числами. С нашей точки зрения, риски для компании, связанные с конкуренцией со стороны чистых онлайн-игроков в сегменте электроники и бытовой техники, весьма высоки. Таким образом, для роста как выручки, так и рентабельности крайне важно поддерживать операционную эффективность, и мы считаем, что именно эта задача окажется в центре внимания Энрике Фернандеса, который был вновь назначен генеральным директором М.Видео-Эльдорадо на прошлой неделе.
Белов Константин
Синара ИБ

....все тэги
UPDONW