Новости рынков |Бумаги Магнита остаются фаворитом в секторе - Атон

Магнит провел годовое собрание акционеров 

Магнит объявил результаты годового собрания акционеров. Акционеры утвердили вторую выплату дивидендов за 2020 в размере 245.31 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность 4.5%. Дата закрытия реестра намечена на 25 июня.
Результаты собрания акционеров оказались в рамках ожиданий рынка и намерений Магнита. В совокупности с первой выплатой, произведенной 12 февраля, общая выплата за 2020 достигнет 50 млрд руб. и побьет рекорд компании за 2014, когда выплата составила 34.3 млрд руб. Магнит является одним из наших фаворитов — он демонстрирует стабильный рост выручки и улучшение операционной эффективности.
Атон

Новости рынков |Рост доли собственных торговых марок в продовольственном ритейле – длительная тенденция - Промсвязьбанк

За 2020 г. значительно выросла доля собственных торговых марок в продажах российских продовольственных ритейлеров. Если учитывать отделы кулинарии и специализированные магазины, то по итогам 2020 г. на них пришлось 10% продаж – 1,6 трлн руб. Мы считаем, что рост популярности собственных торговых марок среди продуктового ритейла – тенденция длительная. Она связана не только со снижением платёжеспособности населения, но и со сменой потребительского поведения, а также с ростом популярности «жестких» дискаунтеров, фокусирующихся на фиксированных ценах.

За период пандемии значительно выросла доля собственных торговых марок (СТМ) в продажах российских ритейлеров. В период с мая 2020 г. по апрель 2021 г. их доля выросла с 4,7% до 5,3%, согласно исследованию Nielsen. В денежном выражении рост продаж этой категории составил 12,2%, что в 5 раз больше средней динамики рынка товаров повседневного спроса (FMCG).

Данный показатель не учитывает специализированные магазины, отделы кулинарии в торговых залах и сеть Вкусвилл, у которой 97% продаж приходится на СТМ. Если их учитывать, то на долю собственных товаров по итогам 2020 г. пришлось 10% продаж – 1,6 трлн руб., говорится в исследовании INFOLine. По итогам года крупнейшими сетями по обороту СТМ в номинальном выражении стали Х5 – 355 млрд руб. (это +46,9% по сравнению с 2019 г.), Магнит – 151 млрд руб. (+61,8% г/г) и ВкусВилл – 111 млрд руб. (+ 36,8% г/г). При этом Х5 и Магнит формируют объем за счет значительных оборотов, а доля СТМ в их обороте сравнительно небольшая: Пятёрочка – 17,4%, Перекресток – 12,5%, Магнит – 10%. ВкусВилл же наоборот – нишевый игрок.
              Рост доли собственных торговых марок в продовольственном ритейле – длительная тенденция - Промсвязьбанк
Товары собственных марок используются ритейлерами чаще всего по двум причинам. С одной стороны, сетевым магазинам создание СТМ обходится дешевле, т.к. нет ряда издержек на рекламу, наценок, нет перебоев с поставками. С другой стороны, есть магазины, которые используют СТМ как лицо сети и намеренно фокусируются на нем, увеличивая тем самым привлекательность. В первом случае чаще всего идет ставка на невысокую цену, а во втором – на качество и уникальность.

Рост продаж СТМ в 2020 г. в большей степени был обусловлен их дешевизной и сопряжен со снижением платежеспособности населения: располагаемые доходы россиян по итогам 2020 годаупали на 3,5%, согласно данным Росстата. Также росту продаж СТМ способствовали открытия новых дискаунтеров и увеличение числа существующих (с высокой долей СТМ в обороте), таких как: Светофор, Моя цена от Магнита, 365+ от Ленты. Уже в 2021 году ряд магазинов также объявили о выходе новых форматов, например, Smart от сети Spar. Активно набирают популярность и «жесткие» дискаунтеры с фиксированными ценами. Конкуренцию основной компании на рынке, FixPrice, уже составил Чижик от Х5. Этот сегмент увеличивается значительно быстрее остальных офлайн-подразделений (29% против 6% среднего роста за 2020 г.)
Мы считаем, что рост популярности собственных торговых марок среди продуктового ритейла – тенденция длительная, и в 2021 г. доля вырастет до 10,5%. Новый тренд связан не только со снижением платёжеспособности населения (среднесрочный фактор), но и со сменой потребительского поведения, когда люди готовы покупать товары неизвестного бренда, но с более выгодным соотношением цена/качество. По данным опроса Nielsen 65% покупателей заинтересованы в премиальном сегменте СТМ, а 79% готовы покупать СТМ товары для здоровья. Также нельзя исключать развитие нишевых магазинов, таких как ВкусВилл, и «жестких» дискаунтеров, фокусирующихся на фиксированных ценах.
Теличко Людмила
«Промсвязьбанк»

Новости рынков |Акции Магнита способны пробить предыдущий максимум на уровне 5500 рублей - Фридом Финанс

Торговая идеи. «Магнит», спек. покупка, цель: 5 800 руб.
Котировки ретейлера способны пробить предыдущий максимум 5500 руб., следующим сопротивлением станет уровень 5800 руб. Инвесторы продолжат отыгрывать новость о покупке «Дикси», в результате которой консолидированная выручка «Магнита» приблизится к результату Х5.
Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»
           Акции Магнита способны пробить предыдущий максимум на уровне 5500 рублей - Фридом Финанс

Новости рынков |Тенденция консолидации среди ритейлеров с меньшей долей продолжится - Промсвязьбанк

Российский продовольственный ритейл: тенденции 2021 г. За последние месяцы на рынке российского продовольственного ритейла произошло несколько крупных сделок по приобретению действующих игроков. В итоге сформировалось 2 сетевых лидера с долей 22%-24% и остальные игроки, занимающие не более 3% каждый. Мы ожидаем продолжения тенденции консолидации среди ритейлеров с меньшей долей. Мы также видим тенденцию «объединения» несетевых игроков на маркетплейсах в поисках клиентов.

За последние месяцы в продовольственном ритейле наблюдалось несколько крупных сделок, направленных на объединение действующих бизнесов и усиление рыночных позиций игроков. По нашему мнению, консолидация – явление, которое мы будем наблюдать и в дальнейшем: по данным Infoline, доля ТОП-10 компаний ритейла выросла за 2020 г. с 33,3% до 37,4%. При этом кризис показал, что прибыльными остаются те, у кого есть достаточные мощности для быстрой модернизации и умение подстраиваться под сложившиеся условия.

Так, в марте 2021 г. стало известно о предстоящем слиянии крупнейших игроков Сибирского и Дальневосточного продовольственного ритейла – ГК «Красный Яр», «Самбери» и ГК «Слата». Совокупная выручка участников в 2020 году составила более 120 млрд руб. без НДС. Все игроки занимали крупные доли на рынках Сибири и Дальнего Востока, а слияние дало преимущество как в снижении конкуренции, так и в оптимизации внутренних процессов.

Затем в мае произошло подряд еще 2 сделки: Магнит+Дикси и Лента+Билла. Эти покупки характерны тем, что игроки уже не региональные, а федеральные и борются за рынки мегаполисов. Если сделки будут одобрены ФАС, в России появятся 2 крупнейших игрока, занимающих суммарно 22%-24% рынка (Х5 и Магнит) и на 3-ем месте будет находиться Лента, но с большим отрывом (примерно 3% рынка).

Подобные сделки, как правило, преследуют следующие цели:
1. Получение представительства (или увеличение доли) в регионах с высокой маржинальностью и высокой конкуренцией;
2. Перенимание опыта и оптимизация процессов поставок/развитие доставки на большее число регионов/улучшение логистики;
3. Устранение более слабого конкурента. Билла последние 3 года генерировала убытки, а Дикси в 2020 году показала такую же выручку, как и в 2018 г., и это несмотря на то, что в целом ритейл выиграл от пандемийного года.
В том, что все эти сделки пришлись примерно на один промежуток времени, нет ничего странного: более сильные игроки, пережившие пандемию с большим приростом в выручке, поглощают более слабых. В последние годы усиливается тенденция на универсальность и доступность: ритейлеры стараются покрыть все запросы потребителя в удобной ему форме (доставки, в т.ч. экспресс-/возможность возврата и т.д.). От оперативности этих сервисов зависит во многом лидирующее положение игроков. Таким образом, мы ожидаем продолжения консолидации рынка.
Теличко Людмила
«Промсвязьбанк»

Несетевые ритейлеры, в свою очередь, все чаще «объединяются» или стараются искать представительство в более крупных сетях или в маркетплейсах. По данным индекса Опоры RSBI (осуществляет мониторинг деловой активности малого и среднего бизнеса), только за 2020 год 12% предпринимателей начали пользоваться маркетплейсами или агрегаторами для реализации продукции, а общая доля предприятий МСБ, использующих эти каналы сбыта, достигла 28%.

Новости рынков |Потребительский сектор готов встречать пост-ковидный мир - Финам

Мы поговорим о состоянии потребительского сектора по состоянию на второй квартал 2021 года. Мы оцениваем перспективы данного сектора как положительные. Главным драйвером выступают высокие темпы вакцинации (особенно в ведущих экономиках мира), которые позволят восстановить многие сегменты. Другим важным фактором можно назвать отложенный спрос. С беспрецедентным количеством напечатанных денег и ультрамягкой политикой ведущих центральных банков мира можно рассчитывать на дополнительные траты в потребительском секторе.

Особенную активность во втором квартале 2021 года проявил отечественный потребительский сектор. Он отметился двумя важными сделками, по итогам которой «Магнит» приобретает «Дикси», а «Лента» поглощает сеть Billa. Активность на рынке продуктового ритейла можно объяснить желанием крупнейших игроков индустрии снижать издержки путем экспансивного развития и увеличения своей рыночной доли.
Потенциальная выручка ритейлеров на краткосрочном горизонте может снизиться из-за падающих реальных доходов населения и дополнительного давления со стороны государства – установления потолка цен на ряд продуктов. Поэтому снижение издержек – один из немногих способов сохранять растущую маржу.
Шамшуков Артемий
ГК «Финам»

Новости рынков |Несмотря на увеличение концентрации в ритейле, рынок все же остается конкурентным - Финам

На этой неделе с разницей в один день два крупных ритейлера «Магнит» и «Лента» объявили о покупке своих конкурентов «ДИКСИ» и Billa. Как стало известно, «Лента» купит сеть супермаркетов Billa за €215 млн. Сети перейдет 161 супермаркет, после чего торговая марка «Билла Россия» прекратит существование. Не кажется ли странным, что две крупные сети «Лента» и «Магнит» приобретают своих конкурентов с разницей в один день? Что теперь будет с рынком дальше? Цены на продукты теперь будут становиться еще выше? Свое мнение на этот счет высказали эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Ритейл в России: консолидация рынка и ценовое регулирование».

Артем Михайлин, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал», полагает, что близость во времени двух этих сделок обусловлена вполне объективными причинами. Во-первых, крупнейшие сети, такие как «Магнит» и «Лента», смогли достаточно успешно пройти 2020 г., укрепили свое финансовое состояние и значительно сократили долговую нагрузку. Во-вторых, ставки на долговом рынке пока остаются достаточно привлекательными для осуществления сделок с использованием заемного финансирования, но они уже начали увеличиваться. В-третьих, обе компании более или менее завершили перестроение своей системы управления, что позволяет сконцентрироваться на долгосрочных целях. В-четвертых, пандемия для многих игроков стала тяжелым испытанием, что увеличило число активов доступных для покупки.

Если говорить конкретно о сделке по покупке Billa, по мнению эксперта она полностью вписывается в долгосрочную стратегию «Ленты», так как позволит усилить малые форматы и онлайн-направление в очень значимом московском регионе. Для акционеров «Ленты» она также позитивна, за счет того, что приведет к долгосрочному улучшению финансовых показателей компании. Рынок после двух этих сделок станет еще более конкурентным, и игроки будут находится ближе к друг другу по доле. «Мы ожидаем, что консолидация рынка продолжится, но назвать кого конкретно поглотят дальше очень сложно», — отметил Михайлин.

Артемий Шамшуков,  аналитик ГК «ФИНАМ», отметил, что эта сделка увеличивает общее количество супермаркетов «Ленты» в два раза, укрепляя позиции ритейлера, в том числе, на ключевом региональном рынке — Москве. Как итог, доля «Ленты» в столице и области составит 3%. Оптимизма инвесторам добавляет тот факт, что формат гипермаркетов — основной для «Ленты» — начинает показывать отстающую динамику от формата супермаркетов, как раз того, что приобретает «Лента» после поглощения Billa.

Можно считать данную сделку, как часть выполнения стратегии «Ленты», отмечает эксперт. Компания ставит перед собой амбициозные цели. Уже по итогам 2021 года, «Лента» была намерена расширить площадь своих магазинов как минимум на 100 тысяч квадратных метров. А к 2025 году в планах ритейлера удвоить свою выручку — с 445 млрд руб. в 2020 году до 1 трлн руб. в 2025.

При этом, Шамшуков уверен, что на цены на продукты сделка повлиять не должна. Общая рыночная доля Х5 и «Магнита» не должна превысить трети всего рынка ритейла в России. Несмотря на увеличение концентрации на рынке, он все же остается конкурентным.

Людмила Теличко, главный аналитик «Промсвязьбанка», сохраняет положительный взгляд на перспективы «Ленты» в случае реализации сделки. Компания уже сейчас является крупнейшей сетью гипермаркетов и 4-м по выручке ритейлером в России, а планирует претендовать на 3-е место (хоть и с большим отрывом от первых двух игроков). «Мы видим реализацию вектора, намеченного в стратегии, а также явную целесообразность сделки», — отмечает эксперт.

В случае реализации сделок «Магнит»+«Дикси» и «Лента»+«Билла», в России будет 2 крупнейших игрока, занимающих суммарно 22%-24% рынка и на 3-ем месте будет находиться «Лента», но с большим отрывом (примерно 3% рынка). При этом Теличко отмечает, что в том, что оба слияния пришлись примерно на один промежуток времени нет ничего странного — более сильные игроки, пережившие пандемию с большим приростом в выручке, поглощают более слабых. Billa последние 3 года убыточен, а «Дикси» в 2020 году показал такую же выручку, как и в 2018 г.

«Мы не ожидаем, что это скажется ростом цен для покупателей выше рынка, потому что регионы, где больше всего представлены магазины „Дикси“ и „Билла“, характеризуются крайне высокой степенью конкуренции и даже каннибализацией соседствующих бизнесов», — заключила Теличко.

Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс», считает, что то, что сделки прошли с разницей в 1 день — совпадение, но тенденция активизации M&A имеет место быть. Цены на продукты не должны вырасти из-за слияния. Во всяком случае, ФАС будет следить за этим, чтобы не допустить сговора. «На рынке есть кандидаты, но их немного, они небольшие. Возможно, 5 — 10 сделок в ближайшие 2 года мы увидим», — отметил Ващенко.

Новости рынков |Конкуренция между Магнитом и Х5 обострится - Финам

На этой неделе рынок взбудоражила новость о покупке «Магнитом» сети магазинов «Дикси». На сегодняшний момент, эта сделка, пожалуй, одна из самых крупных в истории российской торговли. Как история с укрупнением «Магнита» может повлиять в целом на рынок российского ритейла, на конкурентов, на покупателей? Скажется ли эта покупка на дивидендных выплатах акционерам? Свое мнение на этот счет высказали эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Ритейл в России: консолидация рынка и ценовое регулирование».

Людмила Теличко, главный аналитик «Промсвязьбанка», не ожидает, что укрупнение «Магнита» скажется ростом цен для покупателей. По ее мнению, стратегически магазины «Дикси» расположены в проблемных для «Магнита» регионах крупнейших мегаполисов, характеризующихся крайне высокой степенью конкуренции и даже каннибализацией соседствующих бизнесов. Сделка позволит нарастить долю «Магнита» в Москве и области с 3,8% до 8,2%, а в СЗФО (в первую очередь Санкт-Петербург и область) с 13% до 19,6%. По выручке Магнит сможет сократить разрыв с Х5 Retail Group, и существенно расширить влияние в Москве и Санкт-Петербурге. В случае реализации сделки в России будет 2 крупнейших игрока, занимающих суммарно 22%-24% рынка. На 3-ем месте будет находится Лента+Билла, но с большим отрывом, т.к. даже при осуществлении слияния, Лента может претендовать только на примерно 3% рынка.

Что касается дивидендов, то г-жа Теличко, ссылаясь на сообщения «Магнита», говорит, что приобретение «Дикси» не скажется на способности выплачивать дивиденды, поэтому в «Промсвязьбанке» ожидают 430-460 рублей на акцию в 2021 году. Однако не исключены риски временной просадки операционных показателей «Магнита» по итогам года связанные с процессом присоединения.

Артемий Шамшуков, аналитик ГК «ФИНАМ» говорит о том, что важнейшим результатом сделки для «Магнита» можно назвать расширение сети в двух ключевых регионах — Москве и Московской области, а также в Санкт-Петербурге. Более того, «Магнит» укрепил лидерство в количестве магазинов, что поможет использовать выгоду от эффекта масштаба. По мнению эксперта, в конечном итоге потребители выиграют от такой сделки, так как конкуренция между ведущими ритейлерами обострится, и они будут вынуждены предлагать лучшие решения, пытаясь переманить к себе аудиторию конкурента.

Новости рынков |Сделка по покупке Дикси сразу повысит стоимость Магнита на 19 млрд рублей - Sberbank CIB

Магнит договорился о покупке Группы ДИКСИ (ее сеть насчитывает 2 651 магазинов) за 92,4 млрд руб. Эта сделка позволит Магниту расширить присутствие в Москве и Санкт-Петербурге, чего было бы трудно достичь органическим путем.
По нашим оценкам, сделка сразу повысит стоимость Магнита на 19 млрд руб., а в долгосрочной перспективе эффект будет зависеть от успеха интеграции и способности Магнита представить привлекательное предложение на московском рынке. Мы пока не учли сделку в нашей модели, ожидая ее завершения и более подробной информации о деятельности ДИКСИ.
Красноперов Михаил
Мельникова Людмила
Sberbank CIB

На наш взгляд, момент для сделки выбран довольно удачно — мы ожидаем, что Магнит продемонстрирует значительный прирост трафика и повышение эффективности бизнеса. Впрочем, компания пока не сформировала привлекательного предложения для потребителей в Москве. По нашим расчетам, плотность продаж в столице составляет 330 тыс. руб. на кв. м в год; для сравнения, у Группы ДИКСИ этот показатель в 2020 году составил 361 тыс. руб. на кв. м. Мы ожидаем, что интеграция приобретенного актива обеспечит рост рентабельности, но не повлечет за собой роста выручки. Магнит намерен сохранить бренд «ДИКСИ» и бренды входящих в группу юридических лиц.


( Читать дальше )

Новости рынков |Текущая динамика в акциях Ленты излишне эмоциональна и не имеет фундаментальных оснований - Открытие Брокер

В результате сделки общая доля «Ленты» на рынке продуктового ритейла Москвы и Московской области составит приблизительно 3%, сообщила компания. «Лента» планирует интегрировать в свою сеть 161 приобретенный супермаркет, логистическую инфраструктуру и сотрудников «Билла Россия». После интеграции торговая марка «Билла Россия» прекратит свое существование. По планам сделка будет закрыта этим летом, если ее одобрит ФАС.
Сегодняшний взлет расписок Ленты связан с новостью о покупке ритейлером сети супермаркетов Billa. На наш взгляд, такая динамика излишне эмоциональна и не имеет фундаментальных оснований. Вполне вероятно, что бумаги в скором времени скорректируются вниз, как этот случилось с акциями „Магнита“. Существенного потенциала у расписок Ленты мы на годовом горизонте не наблюдаем. Акции „Магнита“ представляются более интересным вложением, которые к тому же предлагают инвесторам дивидендную доходность, близкую к двузначной.
Павлов Алексей
«Открытие Брокер»

В марте совет директоров «Ленты» рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды по итогам 2020 года. Вопрос о распределении прибыли и убытков по итогам 2020 г. будет рассматриваться 10 июня на годовом собрании акционеров. Финансовый директор компании Руд Педерсен подчеркивал, что в текущем году компания хочет потратиться на развитие. Соответственно, покупка сети «Билла» теперь раскрывает смысл его слов.
           Текущая динамика в акциях Ленты излишне эмоциональна и не имеет фундаментальных оснований - Открытие Брокер

Новости рынков |Сделка Магнита и Дикси потребует дополнительных капитальных и операционных расходов - Атон

Магнит приобретет розничную сеть Дикси за 92.4 млрд руб. 

Магнит объявил о приобретении розничной сети Дикси, насчитывающей 2 651 магазинов за 92.4 млрд руб. (около $1.25 млрд). Согласно пресс-релизу Магнита, в 2020 году основной бизнес Дикси, который запланирован к приобретению, обеспечил выручку в размере 298.8 млрд руб. ($4 млрд), включая ключевой формат магазинов «у дома» (2 612 магазинов с выручкой 281.4 млрд рублей) и ряд магазинов формата суперстор (39 магазинов с выручкой 17.4 млрд руб.). Бoльшая часть (около 70%) магазинов «у дома» расположена в Москве/Московской области (1 329 объектов) и Санкт-Петербурге/Ленобласти (458 объектов). Общая торговая площадь составляет 854 тыс. кв. против 7 606 тыс. кв. м. у Магнита. Магнит также приобретет 5 распределительных центров общей площадью 189 тыс. кв. м, расположенных в Москве, Санкт-Петербурге и Челябинской области. Дата закрытия сделки намечена на 31 августа 2021 года с возможностью продления до 30 сентября 2021. Основными источниками финансирования будут имеющиеся денежные средства Магнита (6.6 млрд руб. на 31 марта 2021) и доступные невыбранные кредитные линии. Перед закрытием сделка должна быть одобрена Федеральной антимонопольной службой России.
Приобретение Дикси обеспечит Магниту более широкое присутствие в Московском регионе, Санкт-Петербурге и Ленобласти, которые были слабо освоены ритейлером. Экспансия Магнита составит примерно 20%, что означает потенциально более благоприятные коммерческие условия благодаря сильным позициям в переговорах с поставщиками. Мультипликатор, который предполагает сделка, будет способствовать росту стоимости Магнита: Дикси должна быть приобретена с мультипликатором EV/продажи около 0.31x, в то время как сопоставимый мультипликатор EV/продажи у Магнита составляет 0.43x. Хотя мы считаем сделку в целом позитивной, мы отмечаем, что это сложная сделка, которая потребует дополнительных капитальных и операционных расходов, поэтому на данный момент сложно оценить синергетический эффект.
Атон

....все тэги
UPDONW