Новости рынков |Евраз отчитается 6 августа. На финансовых показателях за второй квартал отразится падение цен на сталь и коксующийся уголь - Атон

Публикация результатов ожидается 6 августа.

По нашим прогнозам, выручка составит $5 004 млн (-19% кв/кв), EBITDA — $1 058 млн (-29% кв/кв), в результате чего рентабельность EBITDA снизится на 3 пп кв/кв до 21%. Чистая прибыль прогнозируется на уровне $502 млн (-28% кв/кв). На финансовых показателях ЕВРАЗа за 2К20, как и других компаний стального сектора, ранее опубликовавших свои результаты, должно отразиться ухудшение макроэкономической конъюнктуры и падение цен на сталь и коксующийся уголь.

Мы сохраняем оценку НЕЙТРАЛЬНО по ЕВРАЗу, который торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 4.9x против среднего показателя 5.1x по российским стальным компаниям. Мы подтверждаем Северсталь в качестве нашего инвестиционного фаворита.

Телеконференция состоится 6 августа в 15:00 по Лондону / 17:00 МСК, номера для подключения: +44 (0)20 8089 2860 (Великобритания) / +7 499 609 1260 (Россия), ID конференции: 8876661
Атон

Новости рынков |Северсталь заинтересована в сохранении привлекательной дивидендной истории - Велес Капитал

Мы обновили прогнозы финансовых результатов «Северстали» на среднесрочную перспективу в ожидании восстановления мирового рынка стали после снятия карантинных ограничений. Компания с небольшими потерями прошла пик пандемии во втором квартале (EBITDA -10% к/к), и на ожидании улучшения рыночной конъюнктуры мы прогнозируем рост финансовых показателей в будущих периодах, а поддержку результатам окажут высокие цены на железную руду, мощности по производству которой у «Северстали» в избытке. Мы присваиваем акциям «Северстали» рекомендацию «Покупать» с целевой ценой 1 337 руб.

Продажи металлопродукции «Северстали» в I полугодии 2020 г. снизились на 7% г/г по сравнению с падением на 12% у ММК, сохранением уровня годичной давности у НЛМК и ростом на 2% у Евраза. EBITDA Северстали в I полугодии 2020 г. снизилась на 25% г/г, что находится по середине между 18-процентным падением показателя НЛМК, стартовавшего в 2020 г. с низкой базы из-за модернизации активов в прошлом году, и 29-процентным падением у ММК, который сильнее всех пострадал из-за карантина в России и высоких цен на железную руду. 89% падения EBITDA Северстали было обусловлено низкими ценами на сталь, поэтому их рост, по нашим оценкам, станет главным фактором восстановления финансовых показателей компании. Участники рынка преимущественно сходятся во мнении, что цены на сталь начнут расти или продолжат рост (в зависимости от географии рынков) во II полугодии благодаря снятию карантинных ограничений, которое подстегнет спрос на продукцию металлургов. Согласно нашим расчетам, EBITDA Северстали в 2020 г. снизится на 16% г/г, что заметно меньше темпа падения за I полугодие, так как мы закладываем позитивную динамику рынков во II полугодии.

( Читать дальше )

Новости рынков |Северсталь и НЛМК могут успешно противостоять негативным факторам, влияющим на спрос на сталь - Альфа-Банк

Компании «Северсталь» и НЛМК вчера представили свои финансовые результаты за 2К20 по МСФО. Обе компании продемонстрировали сравнительно похожее снижение выручки на фоне снижения средних цен реализации и объемов продаж.

EBITDA НЛМК стала положительным сюрпризом, оказавшись почти на 8% выше ожиданий рынка, тогда как квартальный СДП «Северстали» значительно вырос на фоне высвобождения оборотного капитала. Обе компании повысили рентабельность. Себестоимость слябов на консолидированной основе опустилась до $184/т в случае с «Северсталью» и до $200/т – в случае НЛМК.

Совокупный долг в целом не изменился, несмотря на значительные капиталовложения и выплаты дивидендов в размере 100% от свободного денежного потока. Соотношение чистого долг/EBITDA на конец 2К20 составил 0,8x у обеих компаний. По итогам объявления результатов за 2К20 общая сумма объявленных дивидендов по компаниям может составить примерно $590 млн, что вселяет оптимизм на фоне пандемии.

Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на обе компании. На наш взгляд, «Северсталь» и НЛМК с их высокой операционной эффективностью и уровнем вертикальной интеграции, а также гибкой структурой продаж могут успешно противостоять негативным факторам, влияющим на спрос на сталь.
Красноженов Борис
«Альфа-Банк»

Новости рынков |Доходность дивидендов Северстали за 2020 год может составить 10% - Sberbank CIB

«Северсталь» вчера опубликовала финансовые результаты за 2К20 по МСФО, которые в целом совпали с консенсус-прогнозом и нашими оценками.

EBITDA компании снизилась на 10% с уровня 1К20 и составила $501 млн при рентабельности 32% (на уровне предыдущего квартала) на фоне падения выручки на 11% по сравнению с предыдущим кварталом. Ослабление рубля и снижение цен на коксующийся уголь (самообеспеченность этим сырьем у «Северстали» составляет около 80%, так что она является покупателем угля в чистом выражении) поддержали чистую прибыль, т. к. интегрированная себестоимость слябов уменьшилась на 12% по сравнению с 1К20 до $184/т — минимального уровня с 2016 года.

Свободный денежный поток увеличился до $190 млн при доходности 1,8%. Позитивной динамике свободного денежного потока способствовало восстановление оборотного капитала на сумму $46 млн и небольшое уменьшение капиталовложений (на 4% с уровня 1К20 до $331 млн). Компания подтвердила прогноз капиталовложений по итогам года на уровне $1,45 млрд, т. е. показатель за 1П20 ($675 млн) соответствует 47% плана на весь год.

( Читать дальше )

Новости рынков |НЛМК более оптимистично оценил перспективы внутреннего рынка, чем Северсталь - Sberbank CIB

НЛМК вчера представил сильные результаты за 2К20 по МСФО, которые в части EBITDA превысили консенсус-прогноз на 8%.

Несмотря на то что выручка относительно предыдущего квартала упала на 12%, EBITDA уменьшилась лишь на 2% до $582 млн при рентабельности 27%. Динамика российского подразделения по производству стального проката и горнодобывающего дивизиона была на уровне наших ожиданий. Денежная себестоимость слябов относительно 1К20 снизилась на 7% до $200 на тонну. Хорошую динамику показал американский дивизион группы: несмотря на снижение выручки на 37% по сравнению с 1К20, его EBITDA повысилась с минус $22 млн в 1К20 до плюс $3 млн на фоне увеличения спреда между ценами на готовую стальную продукцию и на слябы. По мнению НЛМК, его американское подразделение выйдет на уровень безубыточности или будет генерировать небольшой убыток при условии, что спотовые цены в 3К20 удержатся на текущих уровнях.

Свободный денежный поток составил $304 млн при доходности на уровне 2,5%; как мы и ожидали, это самая высокая доходность среди российских производителей стального проката. Благодаря улучшению рыночной конъюнктуры НЛМК повысил прогноз капиталовложений на этот год с $0,9-0,95 млрд до $1,0-1,1 млрд, что почти совпадает с первоначальным корпоративным прогнозом, объявленным в прошлом году ($1,2 млрд). В 1П20 НЛМК потратил $507 млн, что составляет 46-50% корпоративного прогноза капиталовложений. НЛМК ожидает увеличения оборотного капитала в 2П20 примерно на $50-100 млн на фоне повышения цен на сталь, формирования запасов металлолома накануне зимы и увеличения складских запасов железной руды из-за ремонтно-профилактических работ на фабрике окомкования.

( Читать дальше )

Новости рынков |В третьем квартале можно рассчитывать на улучшение операционных показателей Северстали - Промсвязьбанк

EBITDA Северстали во II квартале упала на 9,7%, до $501 млн

Показатель EBITDA Северстали во II квартале сократился на 9,7% к предыдущему кварталу, до $501млн. Свободный денежный поток (FCF) за отчетный период составил $190 млн ($54 млн кварталом ранее). Выручка компании понизилась на 10,5%, до $1,59 млрд, при среднем прогнозе в $1,609 млрд (падение на 9,5%).

Компания представила результаты чуть хуже ожиданий. Выручка Группы во 2 кв. 2020г. сократилась на 10,5% кв./кв. из-за снижения цен реализации стальной продукции на 2-10% кв./кв. и сокращения объемов продаж на 7% кв./кв. Ухудшение наблюдается в падении EBITDA Группы на 9,7% кв./кв. и на 33,5% г/г. Рентабельность по этому показателю относительно предыдущего квартала незначительно подросла с 31,2% до 31,5%, что отражает снижение выручки при негативном влиянии макроэкономических факторов, правда частично сглаженным более низкой себестоимостью продаж. Свободный денежный поток (FCF) по сравнению с 1кв. 2020г увеличился с 54 до 190 млн долл. благодаря позитивным изменениям в оборотном капитале. С точки зрения долговой нагрузки общий долг Группы увеличился на 1% кв./кв. до 2 590 млн. долл. Коэффициент Чистый долг/EBITDA остается на приемлемом уровне в 0,8x и до конца года по заявлениям менеджмента не превысит 1,0x. Северсталь выгодно отличается устойчивым финансовое положением благодаря достаточной накопленной ликвидности и низкой долговой нагрузке при высокой рентабельности, что позволяет выплачивать дивиденды в 100% FCF (по итогам 2кв. дивиденд на акцию может составить 15,44 руб.). Благодаря оживлению внутреннего спроса начиная с июня, в 3кв. стоит рассчитывать на улучшение операционных показателей, что при восстановлении ценовых условий на рынке поддержит и финансовый результат.
Промсвязьбанк

Новости рынков |Стальной сектор продолжает испытывать негативное влияние распространения COVID-19 - Атон

НЛМК: обзор финансовых результатов за 2К20, доходность по промежуточным дивидендам 3.4%   

Выручка НЛМК за 2К20 упала на 12% кв/кв до $2 174 млн (в рамках консенсуса), а EBITDA снизилась на 2% кв/кв до $582 млн (+8% против консенсуса), в то время как рентабельность EBITDA выросла на 3 бп кв/кв до 27%. FCF снизился на 8% кв/кв до $304 млн, что было частично нивелировано сокращением капзатрат. Совет директоров рекомендовал промежуточные дивиденды за 2К20 в размере 4.75 руб. на акцию (132% свободного денежного потока), что соответствует доходности 3.4%. Компания ожидает, что в 3К20 производство стали упадет г/г из-за плановых ремонтов на доменном и конвертерном производстве на Липецкой площадке, в результате которых производство стали на Липецкой площадке должно вырасти на 1 млн т в год. Прогноз по капзатратам на 2020 был вновь пересмотрен до $1-1.1 млрд с ранее запланированных $0.9-0.95 млрд.

НЛМК опубликовала в целом нейтральные результаты — небольшое опережение по EBITDA 2К нерелевантно, на наш взгляд. Основное внимание рынка будет приковано к результатам за 3К, которые, вероятно, окажутся под давлением, поскольку ожидается, что внутренний спрос частично восстановится только ближе к концу 2020. Стальной сектор продолжает испытывать негативное влияние распространения COVID-19, и мы считаем, что наиболее выгодное положение в этом плане занимает Северсталь. Мы подтверждаем нашу нейтральную позицию.
Атон
  • обсудить на форуме:
  • НЛМК

Новости рынков |Прохождение негативного периода с малым падением EBITDA - сильный результат для Северстали - Велес Капитал

Финансовые результаты «Северстали» практически совпали с ожиданиями рынка в части выручки и EBITDA, но оказались выше по чистой прибыли. В отчетном периоде компания отразила снижение выручки на 11% к/к до $1 609 млн (консенсус-прогноз: $1 590 млн) и EBITDA на 10% к/к до $505 млн (консенсус-прогноз: $501 млн). Чистая прибыль составила $391 млн (консенсус-прогноз отсутствует), что в 5.4 раза выше уровня предыдущего квартала из-за курсовых разниц.

Основное негативное влияние на результаты оказали снижение цен на сталь и объема продаж металлопродукции на 7% к/к на фоне карантинных ограничений. На уровне операционной прибыли поддержку результатам оказал рост среднего курса рубля к доллару с 66 до 72 руб./$.

Чистый долг «Северстали» существенно вырос за отчетный период: с $1 528 млн на начало до $2 006 млн на конец периода. Соотношение «Чистый долг/EBITDA» выросло с 0,6 до 0,8. Этот показатель находится близко к пороговому значению 1.0, после прохождения которого норма дивидендных выплат снижается. Однако мы полагаем, что мировой рынок стали, и российский рынок в частности, прошли самый слабый период во втором квартале, после чего началось восстановление. Таким образом, мы ожидаем, что в следующих отчетных периодах EBITDA компании вырастет, и соотношение «Чистый долг/EBITDA» снизится при прочих равных.

( Читать дальше )

Новости рынков |Акции Северстали предпочтительней в стальном секторе - Атон

Северсталь отчиталась о финансовых результатах за 2К20       

Выручка компании составила $1 590 млн (-11% кв/кв, -1% против консенсус-прогноза), показатель EBITDA снизился на 10% кв/кв до $501 млн (-1% против консенсуса), рентабельность EBITDA составила 31.5% (+0.3 пп кв/кв), что является одним из самых высоких показателей в отрасли. Свободный денежный поток повысился до $190 млн (против $54 млн в 1К20) в результате высвобождения оборотного капитала, а отношение чистого долга к EBITDA составило 0.8x. Северсталь ожидает частичного восстановления внутреннего рынка стальной продукции во 2П20.

Результаты соответствуют прогнозу, мы оцениваем их НЕЙТРАЛЬНО. Отмечаем, что совет директоров Северстали рекомендовал выплатить промежуточные дивиденды в размере 15.4 руб. на акцию с доходностью 1.7%, что подтверждает репутацию Северстали как компании с высокой дивидендной доходностью даже в условиях сложной макроэкономической обстановки. Мы по-прежнему предпочитаем Северсталь в стальном секторе, отмечая привлекательную оценку по мультипликатору EV/EBITDA (5.4x) по сравнению с крупнейшим аналогом НЛМК (6.3x).
Атон

Новости рынков |НЛМК и Северсталь сохранят привлекательные уровни рентабельности EBITDA - Альфа-Банк

«Северсталь» и НЛМК 23 июля представят финансовые результаты за 2К20 по МСФО. ММК будет отчитываться 29 июля.

Несмотря на ожидаемое снижении выручки на фоне падения цен и объемов продаж в период пандемии, мы ожидаем, что НЛМК и «Северсталь» сохранят привлекательные уровни рентабельности EBITDA за счет ослабления курса рубля к доллару, снижения цен на сырье (на уголь) и эффективного управления затратами. Мы сомневаемся, тем не менее, что дивиденд на акцию за квартал будет выше к/к, так как компании имеют обязательства по капиталовложениям, а коэффициенты чистый долг/EBITDA близок/превышает 1x, в то время как восстановление цен на сталь растянется на 2020-2021 гг. Наш прогноз дивидендной доходности за 2К20 составляет примерно 1-2% по SVST и NLMK.
Альфа-Банк

ММК ранее сообщил о переносе решения о дивидендных выплатах на осень. Исходя из динамики с начала года, акции «Северстали» и НЛМК демонстрировали устойчивость в сравнении с мировыми аналогами, в то время как акции MMK опустились в цене на фоне капитального ремонта, ограниченного доступа к экспортным рынкам, а также более низкой вертикальной интеграции в сырьевую базу в период, когда цены на железную руду превысили $100/t CFR, Китай (62% Fe).

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW