Новости рынков |Cнижение EBITDA ТГК-1 оказалось менее значительным, чем ожидал рынок - Газпромбанк

ТГК-1 опубликовала результаты по МСФО за 2К20, которые показали умеренное снижение как выручки (-6% г/г), так и скорректированной EBITDA (-3% г/г), поскольку снижение выручки от электроэнергии (-21% г/г) было частично компенсировано ростом выручки от тепловой энергии (+5% г/г) на фоне увеличения выработки последней.

Более того, снижение EBITDA в 2К20 оказалось не столь значительным, как ожидали мы и участники рынка. В то же время остается неясным, будет ли компания использовать номинальную или скорректированную чистую прибыль в качестве основы для расчета дивидендов за 2020 г.
Гончаров Игорь
Степанов Денис
«Газпромбанк»

На более детальном уровне отметим следующие моменты. Нейтральные моменты:

— Устойчивые финансовые показатели за 2К20

— Некоторое снижение выручки (-6% г/г), обусловленное снижением доходов от электроэнергии (-21% г/г), было сглажено ростом выручки от тепловой энергии (+5% г/г) и стабильным доходом от электрической мощности (+1% г/г). Снижение выручки от электроэнергии было во многом обусловлено падением цен на нее (-16% г/г в 1-й ценовой зоне), которое было смягчено в целом стабильным объемом генерации (-1% г/г). Рост доходов от тепловой энергии был прежде всего связан с увеличением ее выработки (+15% г/г)

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ТГК-1

Новости рынков |Уровнем поддержки для акций ВТБ станет отметка 0,034 рубля - Фридом Финанс

Котировки ВТБ ускорили снижение после публикации результатов за квартал, хотя, на наш взгляд, нельзя сказать, что именно отчетность стала негативным драйвером. Ухудшение результатов ожидалось, но их прогнозирование было сопряжено с высокой степенью неопределенности. Акции ВТБ начали снижение несколько дней назад на новости о сокращении доли дивидендов в прибыли до 10% (при этом планы по начислениям на обыкновенные акции пока неясны). Сегодня отрицательную динамику демонстрирует большинство ликвидных бумаг.

Прибыль группы сократилась до 4,1 млрд руб. при консенсусе 7 млрд. Это стало следствием увеличения резервов под обесценение на 127% кв/кв, до 68 млрд руб. Фактически половина всех ЧПД была направлена резервы ( Для сравнения, у Сбербанка на эти цели была выделена только треть чистых процентных доходов).

По нашему мнению, последствия кризиса, пришедшегося на отчетный период, не были критическими для банка. Его активы сократились на 1,5% за квартал, но увеличились на 5,4% за полугодие. Объем кредитов повысился на 4,2% г/г. Обращает на себя внимание устойчивость комиссионных доходов: они почти не изменились в поквартальном сопоставлении. Инвесторы сейчас смотрят на перспективы банковского сектора более консервативно, чем год-два назад. Снижение ключевой ставки напрямую влияет на доходность депозитов, и их объем постепенно снижается. Средства физлиц во втором квартале сократились на 2,6%.

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ВТБ

Новости рынков |Отчет Мосэнерго отразил влияние теплой зимы и карантина - Финам

«Мосэнерго» ожидаемо отчиталась о спаде показателей прибыли в 1-м полугодии на фоне снижения спроса на электричество и тепло вследствие теплой зимы и карантина. Прибыль акционеров сократилась на 48% г/г, EBITDA — на 21%. Реализация электроэнергии снизилась на 13,5% г/г, тепла – на 6,6%. Выручка составила 93 млрд руб., что на 10,5% ниже прошлого года. Результаты были также обусловлены неблагоприятной динамикой спотовых цен (-9,4% г/г). Из хорошего отметим, что продажи рентабельной мощности повысились на 2,3% за счет вступления двух объектов ДПМ в период повышенных выплат.

Кризис затронул операторов ТЭС в большей степени, чем остальную отрасль, но результаты можно считать приемлемыми с учетом проблем 1-го полугодия. Во втором полугодии поддержку окажут восстановление энергопотребления, рост спотовых цен и увеличение загрузки ТЭС.

По итогам года прогнозируется прибыль около 9,5 млрд руб., что сопоставимо с прошлогодним результатом, когда компания отразила обесценение основных средств на сумму почти 9 млрд руб. Подобные списания сложно спрогнозировать, но при прогнозном объеме прибыли 9,5 млрд руб. компания может выплатить дивиденд 12 коп. на акцию, что сейчас означает доходность 5,6%. Финансовый отчет и ожидания соответствуют нашей рекомендации «держать».
Малых Наталия
ГК «Финам»
          Отчет Мосэнерго отразил влияние теплой зимы и карантина - Финам

Новости рынков |Отчет ВТБ слабый, но в рамках ожиданий - Финам

Прибыль акционеров упала на 91% до 2,7 млрд руб., ROE составила 0,6% на фоне кризисного 2-го квартала. Результат был обусловлен созданием резервов на сумму 55 млрд руб., что в 1,8х раз больше, чем во 2К 2019 года, а также низкой динамикой комиссий (-4,2% г/г). Отчет также отразил непроцентные убытки в размере 16 млрд руб. в сравнении с доходом 6 млрд руб. годом ранее. Эффект был сглажен снижением процентных ставок на рынке, на фоне чего процентные расходы сократились на 20% г/г. Чистая процентная маржа улучшилась на 60 б.п. до 3,9% в том числе за счет сокращения отчислений в фонд АСВ.

Слабые результаты не стали сюрпризом. На днях правительство разрешило сократить план по дивидендам до 10% прибыли по МСФО с докризисного прогноза 50% из-за давления внешних факторов на прибыль и капитал. Достаточность базового капитала составляла на конец полугодия 9,3%, что предполагает небольшой запас к минимально требуемому уровняю 8,0%. Мы не исключаем докапитализацию банка посредством выпуска субординированных или вечных облигаций до конца года. Недавно появилась информация о том, что ВТБ будет учувствовать в допэмиссии «Аэрофлота». В перспективе это прибыльная сделка, но в моменте потребует капитала.

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ВТБ

Новости рынков |Скорректированная чистая прибыль ОГК-2 может снизиться на 36% - Газпромбанк

ОГК-2 планирует опубликовать финансовые результаты за 1П20 и 2К20 9 августа и провести звонок с инвесторами 10 августа. Мы ожидаем следующую динамику финансовых результатов в 2К20.

Выручка за 2К20 может уменьшиться на ~18% г/г в значительной степени из-за снижения среднего уровня цен на электроэнергию на рынке на сутки вперед (РСВ) в 1-й (-16% г/г) и 2-й (-13% г/г) ценовых зонах при сокращении выработки электроэнергии электростанциями ОГК-2 (-32% г/г) и увеличении отпуска тепла (+20% г/г).

EBITDA за 2К20 может снизиться на ~19% г/г вследствие падения выручки.

Скорректированная чистая прибыль может снизиться на 36% до 2,3 млрд руб. на фоне снижения EBITDA.
Гончаров Игорь
Степанов Денис
«Газпромбанк»

Ключевые вопросы на звонке:

— Финансовые ориентиры на 2020 г., включая выручку, EBITDA, капвложения.

— Подходы к расчету дивидендов за 2020 г., в том числе взгляд на возможное исключение неденежных статей из расчета базы чистой прибыли за 2020 г. (подобно принципам, заложенным в текущую дивидендную политику Газпрома).

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • ОГК-2

Новости рынков |Финансовые результаты VEON за 2 квартал оказались ожидаемо слабыми - Альфа-Банк

VEON вчера представил слабые финансовые результаты за 2К20 по МСФО – как консолидированная выручка, так и EBITDA оказались на 2% ниже консенсус-прогноза. Отставание Beeline продолжало прогрессировать на фоне вызовов, которые поставила перед компанией пандемия Covid-19 – абонентская база сократилась на 8% г/г, выручка в сегменте мобильных услуг снизилась на 10% г/г.

3К20 также будет непростым для российского бизнеса VEON; ожидается, что Beeline вернется к позитивной динамике финансовых показателей не ранее 1П21. Учитывая слабый СДП на уровне группы за 1П20 и весьма сдержанные перспективы на 2П20, менеджмент предупредил о том, что рассчитывать на дивидендные выплаты за 2020 г. не стоит. Отчетность произвела ярко выраженное негативное впечатление, и мы ожидаем, что акции компании продолжат отставать как от своих аналогов в секторе, так и от рынка в целом в ближайшем будущем.

Финансовые результаты VEON за 2К20 оказались ожидаемо слабыми. Как выручка, так и EBITDA оказались на 2% ниже консенсус-прогноза. Долларовая выручка на уровне группы снизилась на 16,3% г/г на фоне негативного эффекта курсовых разниц (в том числе, ослабления курса рубля и курса PKR к доллару, соответственно, на 12-11% г/г). Без учета курсовых разниц, долларовая выручка группы снизилась на 6,9% г/г. EBITDA снизилась на 8% г/г на сопоставимой основе и на 19% г/г фактически (2К19 EBITDA отражает разовое поступление в размере $38 млн от компании Kcell). Чистый долг вырос на 5% к/к до $8,2 млрд на конец 2К20 при коэффициенте “чистый долг/EBITDA” на уровне 2,2x (против 2,0x на конец 1К). СДП за 1П20 в размере 68 млн долл. оказался в 9 раз ниже г/г.

( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • VEON

Новости рынков |Первая волна кризиса банком TCS уверенно пройдена - Газпромбанк

Консолидированные результаты TCS Group за 2К20 превзошли ожидания практически по всем параметрам, показав устойчивость ключевых доходных статей к шокам и в результате приятно удивив на уровне чистой прибыли. TCS быстрее других банков вышел на траекторию восстановления и готов к росту кредитования. Новый прогноз банка предполагает минимальное снижение чистой прибыли в 2020 г., что существенно лучше, чем у публичных конкурентов.

При сильной поддержке онлайн-бизнеса TCS успешно завершил первое полугодие, в результате чего мы повышаем наши ожидания по прибыли банка в 2020-2022 гг. на 15-22% и целевую цену его ГДР до 27,5 долл. При этом произошедший с марта скачок котировок ограничивает потенциал их роста в среднесрочной перспективе, в связи с чем мы понижаем рекомендацию по бумаге до «ПО РЫНКУ».

Рост рентабельности... Чистая прибыль TCS в 2К20 составила 10,2 млрд руб. (+25% г/г), превысив наши ожидания и консенсус на 15% и 34% соответственно. Рентабельность капитала практически достигла 40% (39,3% против 37,0% в 1К20).

( Читать дальше )

Новости рынков |TCS - единственный российский публичный банк, который вернулся к росту EPS во 2 квартале - Атон

TCS GROUP опубликовала сильные результаты за 2К20 по МСФО          

Чистая прибыль банка выросла на 25% г/г до 10.2 млрд руб. (против консенсус-прогноза 7.6 млрд руб.), показатель RoE вновь составил впечатляющие 40.0%. Чистый процентный доход увеличился на 19% г/г до 26.1 млрд руб. (против консенсус-прогноза 25.6 млрд руб.), преимущественно в результате сильного роста чистого кредитного портфеля г/г и снижения стоимости фондирования. Чистая процентная маржа составила 19.0% г/г (против 23.5% во 2К19). Чистый комиссионный доход увеличился на 19% до 10.2 млрд руб. за счет роста в направлениях деятельности банка, не связанных с кредитованием, в основном — в МСП и брокерских услугах. Рост операционных расходов замедлился до всего 7% г/г, в результате чего соотношение затраты/доход достигло комфортного уровня 32.3%. Отчисления в резервы немного сократились — до 12.4 млрд руб. (против 15.6 млрд руб. в 1К20), а стоимость риска составила 12.5% (против 15.9% в 1К20 и 8.9% во 2К19), поскольку экономическая ситуация стабильно улучшается. TCS представила свой прогноз на 2020 — кредитный портфель без учета резервов вернется к стабильному росту во 2П20 (конкретных цифр названо не было), а чистая прибыль достигнет 30-35 млрд руб. Банк ожидает, что стоимость риска составит около 12%, а стоимость фондирования — около 5%. Банк рекомендовал промежуточные дивиденды в размере $0.2 на бумагу с отсечкой 20 августа.

( Читать дальше )

Новости рынков |Полугодовая дивидендная доходность Evraz является самой высокой для сектора - Велес Капитал

Финансовые результаты Евраза превзошли ожидания рынка по EBITDA и оказались ниже в части выручки. В отчетном периоде компания снизила выручку на 19% г/г до $4 983 млн (консенсус-прогноз: $5 021млн) из-за снижения цен на сталь и уголь, что отчасти было нивелировано ростом объема продаж металлопродукции на 1,5% г/г и девальвацией рубля. EBITDA сократилась сильнее – на 28% г/г до $1 073 млн (консенсус-прогноз: $1 014 млн), что было обусловлено падением выручки и скромным по сравнению с ценами на сталь падением себестоимости сляба с $230 до $210 за тонну из-за взлета цен на железную руду. Чистая прибыль выросла на 49% г/г до $513 млн на фоне низкой базы из-за списаний и убытков по курсовым разницам в I полугодии 2019 г.

Свободный денежный поток Евраза сократился более чем в 2 раза до $315 млн вследствие падения операционных доходов и роста капзатрат на 9% г/г до $337 млн. Чистый долг компании вырос за полгода на 8% и составил $3,7 млрд, соотношение «Чистый долг/EBITDA» выросло с 1,3 до 1,7. Компания сообщила, что будет стремиться удерживать соотношение ниже 2,0 в том числе за счет переноса инвестпроектов в случае ухудшения рыночной конъюнктуры.

( Читать дальше )

Новости рынков |Чистая прибыль ВТБ составит всего 5 млрд рублей за 2 квартал - Sberbank CIB

ВТБ в пятницу опубликует результаты за 2 квартал 2020 года. Судя по всему, квартал будет отличаться очень слабой рентабельностью. Чистая прибыль составит всего 5 млрд руб. за квартал и 50 млрд руб. — за 1П20, что подразумевает доход на капитал на уровне всего 3%.

Низкая прибыль, вероятно, обусловлена увеличением отчислений в резервы, т. к. в 1К20 стоимость риска была невысокой (1,5% против 2,9% у Сбербанк; мы ожидаем ее увеличения до 1,8% в 2К20), а также слабой поквартальной динамикой комиссионного дохода (минус 9%), расходами на модификацию кредитов в условиях кредитных каникул и отрицательной переоценкой бессрочного долларового долга ВТБ вследствие укрепления рубля в 2К20. Мы ожидаем довольно приличной динамики чистого процентного дохода, чему должно способствовать поквартальное повышение чистой процентной маржи примерно на 10 б. п.

Во время телефонной конференции, помимо прогнозов до конца года, инвесторов будут интересовать перспективы выплаты дивидендов за 2019 год. Мы считаем, что ввиду слабой рентабельности и небольшого запаса капитала у ВТБ (его норматив Н20.0 в 1К20 составил 11,95%, что лишь немногим выше минимального уровня 11,5%) вероятность выплаты 50% прибыли в виде дивидендов становится все более низкой.
Кили Эндрю
Рогачев Кирилл
Sberbank CIB
  • обсудить на форуме:
  • ВТБ

....все тэги
2010-2020
UPDONW