Новости рынков |Энергокомпании выиграют от роста тарифа на газ - Синара

Обновленный прогноз социально-экономического развития Российской Федерации до 2026 г. предполагает более высокий темп роста тарифов, чем в предыдущем прогнозе. Так, с 1 июля 2024 г. тарифы на газ должны проиндексировать на 11,2% (ранее прогнозировался рост на 8%), на передачу электроэнергии, для всех категорий потребителей, — на 9,1% (ранее ожидался рост на 7%).
Повышение прогноза по росту тарифа на газ увеличит цену на э/энергию на рынке на сутки вперед. В случае тепловых компаний, потребляющих газ в виде топлива, это увеличение нивелируется ростом издержек, но владельцы ГЭС благодаря повышению цен на э/энергию окажутся в выигрыше. Мы считаем новость позитивной и для сетевых компаний. Прогнозируемый нами показатель EBITDA на 2024 г. становится выше у РусГидро (+1%), ТГК-1 (+2%), Россетей Московский регион (+3%) и Россетей Центр (+3,5%).
Тайц Матвей
ИБ «Синара»

Новости рынков |Раскрытие сильных результатов по МСФО может настроить инвесторов более оптимистично относительно акций РусГидро - Синара

РусГидро завтра (29 августа) представит отчетность за 2К23 по МСФО. Мы ожидаем, что выручка, включая субсидии, увеличится на 19,7% г/г до 133,1 млрд руб., EBITDA — на 34,0% г/г до 34,2 млрд руб., а чистая прибыль — на 50,1% г/г до 17,7 млрд руб.

Положительно повлиять на результаты должны несколько факторов: 1) сильный рост цен на электроэнергию (на 14% и 23% г/г в первой и второй ценовых зонах соответственно), 2) индексация регулируемых тарифов для тепловых электростанций Дальнего Востока (на 50% с 1 января 2023 г.), 3) снижение цен на уголь (которое, по нашим оценкам, в 2К23 составило 5% г/г).
Полагаем, что переоценка форвардного контракта с ВТБ принесет прибыль в размере 2,2 млрд руб. против лишь 0,2 млрд руб. от переоценки этого контракта в 2К22. Раскрытие сильных результатов по МСФО после публикации в июле неоднозначных показателей по РСБУ может настроить инвесторов более оптимистично относительно акций РусГидро.
Тайц Матвей
ИБ «Синара»

Новости рынков |Прогноз финансовых результатов Русгидро за 2 квартал - СберИнвестиции

РусГидро 29 августа опубликует финансовую отчётность за 2К23 по МСФО

Мы прогнозируем выручку компании (с учетом субсидий) на уровне 143,9 млрд руб., скорректированную EBITDA — на уровне 34,7 млрд руб. и скорректированную чистую прибыль — на уровне 21 млрд руб. Это предполагает рост соответственно на 30%, 36% и 80% в годовом выражении. Рентабельность по EBITDA, по нашим оценкам, выросла на 1,2 п. п. до 24,1%.
Рост финансовых показателей объясняется повышением цен на спотовом рынке электроэнергии, а также увеличением выработки электроэнергии компанией. По нашему прогнозу, годовые темпы роста финансовых показателей РусГидро во втором квартале будут выше, чем в первом квартале этого года.
Иванин Георгий
Ковалев Никита
«СберИнвестиции»

Сейчас акции компании торгуется с прогнозным мультипликатором EV/EBITDA на 2023 год на уровне 5,5, а на 2024 год — на уровне 5,0, тогда как средний уровень за пять лет равен 4,3. Относительно высокие значения мультипликатора связаны с повышенной долговой нагрузкой (коэффициент «чистый долг/EBITDA» на конец 2022 года составлял 2,2) на фоне активной фазы инвестиционной программы.

Новости рынков |Интересные идеи на российском рынке - Финам

Настроения на российском рынке сложные, но это не означает, что инвесторам надо законсервировать свои портфели. На российском рынке есть бумаги, которые стоит оставить в портфеле даже при падении рынка, а также есть бумаги, которые лучше продать уже сейчас.

Защитные акции «РусГидро» с начала 2022 года принесли доходность 15%, несмотря на крайне турбулентный период, а также дивиденды. Есть потенциал роста прибыли за счет перевода ДФО во 2 ценовую зону.


( Читать дальше )

Новости рынков |Дивиденды РусГидро за 2023 год могут быть выше прошлогодних - Мир инвестиций

Русгидро опубликовала финансовые результаты головной компании за 2К23 и 1П23 по РСБУ. В отчетность не входит значительная часть дальневосточных активов. Однако процентные расходы существенно выросли. Неконсолидированная EBITDA увеличилась (+9% г/г за 1П23), а чистая прибыль упала (-2% г/г).

Ждем отчетность по МСФО в конце августа. Мы ожидаем, что с учетом Дальнего Востока (где прошла существенная индексация тарифа) компания покажет рост финансовых результатов. Напомним, наша проблема с Русгидро — это не текущий финансовый результат. В этом году прибыль компании после резкой индексации тарифов на Дальнем Востоке в начале года должна быть лучше г/г. Проблема заключается в резком росте капзатрат (зафиксирован в прошлом году и продолжился в 1К23), которые будут требовать роста долговой нагрузки, пересмотра финансовой модели или допэмиссии. На этом фоне наша фундаментальная рекомендация — «ПРОДАВАТЬ».
Результаты в целом нормальные, но несколько настораживает рост себестоимости (+15% в 1П23 г/г), которую компания объясняет ростом расходов по налогу на имущество и индексацией оплаты труда.


( Читать дальше )

Новости рынков |Результаты РусГидро по РСБУ не принесли сюрпризов - Финам

Отчет «РусГидро» по РСБУ за 1-е полугодие традиционно был довольно слабо информативным, но все же показал ряд важных для всего холдинга моментов. Прежде всего, отмечаем рост выручки на 11% (г/г) при снижении выработки на 1,1% (г/г), что дает кумулятивный эффект роста тарифов на выручку в районе 12%. Себестоимость росла чуть быстрее (12,1% г/г), что сама компания объясняет подскочившими расходами по зарплате и налогу на имущество.

Чистая прибыль «РусГидро» при этом снизилась на 2% (г/г), что в большей степени объясняется процентными платежами головной компании, которые увеличились до 6,6 млрд руб., т.е. более чем в 2 раза. Основная база этого роста была создана за счет увеличения дебиторской задолженности дальневосточных «дочек» (+17,2% с начала года).
Мы расцениваем отчет «РусГидро» как нейтральный для котировок компании. Рост выручки головной компании, как и долговой нагрузки был ожидаемым, и куда больший интерес сейчас представляют консолидированные результаты группы, которые должны показать скачок по EBITDA в дальневосточных «дочка».


( Читать дальше )

Новости рынков |Ожидаемая дивидендная доходность РусГидро около 6% и не является привлекательной на рынке - Промсвязьбанк

РусГидро во II квартале увеличила производство электроэнергии на 0,4%, до 38,3 млрд кВт.ч

РусГидро во II квартале 2023 г. с учетом Богучанской ГЭС (входит в паритетное СП с ОК РусАл) увеличила производство электроэнергии на 0,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 38,3 млрд кВт.ч, сообщила компания. Отдельно выработка ГЭС и ГАЭС РусГидро составила 31,6 млрд кВт.ч (-0,4%). Тепловая генерация увеличила производство на 5%, до 6,6 млрд кВт.ч. По итогам I полугодия 2023 г. выработка с учетом Богучанской ГЭС сократилась на 1,1% по сравнению с январем-июнем 2022 г., до 71,7 млрд кВт.ч. Без нее результаты ГЭС и ГАЭС РусГидро снизились на 1,9%, до 55,8 млрд кВт.ч. Тепловые станции увеличили производство на 2,1%, до 15,6 млрд кВт.ч.
Во втором квартале результаты РусГидро улучшились на фоне восстановления экономики и увеличения потребности в электроэнергии. Выработка близка к уровню предыдущего года, поэтому ожидаем умеренного роста финансовых показателей на уровне 8-12% вслед за ростом цен на оптовом рынке электроэнергии, которые во второй ценовой зоне выросли на 13% г/г в июне 2023 года. При таких ожидаемых результатах дивиденды за 2023 год могут составить около 0,053 руб./акцию, что близко к уровню предыдущего года. Ожидаемая дивидендная доходность около 6% и не является привлекательной на рынке.
«Промсвязьбанк»

Новости рынков |По итогам 2 квартала 2023 года РусГидро покажет сильные финансовые результаты - Синара

Как следует из представленных вчера операционных результатов РусГидро за 2К23, общая выработка электрической энергии увеличилась на 1,1% г/г до 33,6 млн МВт*ч, при это выработка на ГЭС осталась примерно на уровне 2К22, составив 26,9 млн МВт*ч, тогда как ТЭС произвели 6,5 млн МВт*ч, на 5% больше, чем годом ранее.

Из-за высокой июньской волатильности результаты ГЭС в европейской части страны оказались хуже наших прогнозов, а в Сибири — лучше. В частности, в июне производство на ГЭС в европейской части упало сразу на 32% г/г до 4,3 млн МВт*ч, из-за чего пострадал и квартальный результат (-4,8% г/г до 16,3 млн МВт*ч).

В Сибири же выработка электроэнергии взлетела в июне на 65,9% в годовом сопоставлении, достигнув 2,6 млн МВт*ч и обеспечив рост показателя за квартал на 18,2% г/г до 6,1 млн МВт*ч.
В любом случае мы рассчитываем увидеть сильные финансовые результаты РусГидро за 2К23, так как цены на э/энергию в первой и второй ценовых зонах выросли в 2К23 соответственно на 14% и 22% по сравнению с 2К22.
Тайц Матвей

( Читать дальше )

Новости рынков |Либерализация ТЭС на Дальнем Востоке позитивна для РусГидро - Мир инвестиций

Министерство энергетики предлагает перевести ТЭС на рыночные цены одномоментно — с 1 января 2024 г. Для гидростанций график предполагает либерализацию на 15% в 2024 г., 50% — в 2025 г., 75% — в 2026 г. и 100% — с января 2027 г.
Анализ: Либерализация позитивна для Русгидро. Если новый план министерства реализуется, Русгидро не будет страдать от роста цен на топливо. Полная либерализация ТЭС на Дальнем Востоке может произойти с 1 января 2024 г. Как только либерализация наберет обороты, Русгидро сможет продавать электроэнергию по маржинальной цене, что сразу же переложит затраты на топливо на потребителей электроэнергии. Для потребителей это будет выражаться в росте цен.
Булгаков Дмитрий
«БКС Мир инвестиций»

Резкое повышение цен на электроэнергию с 1 января 2023 г. предполагает, что сопротивление росту цен будет незначительным, а значит, высока вероятность того, что решение будет одобрено. Основное опасение в отношении Русгидро связано с большой программой капзатрат, которая поглощает все ресурсы компании. После полной либерализации позитивное влияние на EBITDA Русгидро только от ГЭС может составить до RUB 10 млрд, что довольно существенно.

Новости рынков |Предлагаемое повышение цены на газ приведет к росту свободных цен на электроэнергию в европейской части России - Синара

ФАС России может повысить тариф на газ в июле 2024 и июле 2025 гг. на 8%, сообщило агентство «Интерфакс» в минувшую пятницу, 7 июля. Ранее Минэкономразвития планировало повысить тариф в указанный период на 7%.
Предлагаемое повышение цены на газ приведет к росту свободных цен на электроэнергию в европейской части России. Влияние на компании, генерирующие тепловую энергию, незначительно, так как рост цен уравновесят расходы на топливо. Однако владельцы ГЭС (РусГидро и ТГК-1) на фоне более значительного увеличения цен на электроэнергию, чем ожидалось, могут нарастить ожидаемую в 2026 г. EBITDA на 0,8% и 2% соответственно. Наш рейтинг по акциям РусГидро — «Держать», ТГК-1 — «Продавать».
Бахтин Кирилл
Тайц Матвей
ИБ «Синара»

С учетом роста тарифов на 8% против 7% в предыдущем прогнозе мы полагаем, что у НОВАТЭКа и Роснефти EBITDA в 2024 г. вырастет лишь незначительно, на 0,1%, у Газпрома — на 0,3%. До декабря 2022 г. ФАС разрешала увеличивать тарифы на газ на 3–5% каждый год с июля.

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн