Новости рынков |Демографические проблемы и конкуренция в онлайн сегменте создают риски для Детского мира - Альфа-Банк

«Детский мир» вчера представил операционные результаты за 2К20. Выручка за 2К20 выросла на 2,9% г/г, ожидаемо замедлившись в сравнении с 1К на фоне замедления роста трафика из-за карантинных мер, тогда как динамика чека нейтрализовала этот негативный эффект.

В целом мы считаем операционные результаты за 2К20 хорошими для 2К20, пика кризиса, однако это, на наш взгляд, уже отражено в котировках, учитывая, что компания публиковала помесячные результаты. В то же время указание менеджмента на рост EBITDA г/г в 2К20 и дальнейшее ускорение роста продаж в июле должны поддержать акции компании, а также, по нашему мнению, могут указывать на способность компании сохранить устойчивый уровень маржи.

Долгосрочные сложности, связанные с демографическими проблемами и конкуренций в онлайне, остаются в силе и вызывают опасения инвесторов. В ответ на это у компании имеется портфель проектов (сеть пунктов выдачи, 3P маркетплейс сеть новых дистрибьюторских центров), хотя риски исполнения остаются высокими на данном этапе.

Акции торгуются по коэффициенту 5,7x EV/EBITDA 2021П (что соответствует историческому среднему показателю) при дивидендной доходности на уровне 11,5% на 12-месячном горизонте.
Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Новости рынков |Детскому миру удалось сократить операционные издержки на пике кризиса - УНИВЕР Капитал

«Детский мир» опубликовал промежуточные ключевые результаты за апрель-май, из которых стало понятно, что торговая сеть смогла в значительной степени восстановить динамику розничных продаж в мае после обвального снижения в апреле, а также восстановить и даже улучшить операционную рентабельность в мае до предкризисных уровней.

Ускорение темпов роста розничной выручки в июне (до 22,1% г/г) вкупе с уверенной динамикой операционных издержек, которые удалось сократить на пике кризиса, создает хорошие предпосылки для опережающего роста прибыли.

В свете вышесказанного фундаментальный кейс «Детского мира» выглядит достаточно сильно. После размещения пакета акций основными акционерами компании в середине июня ликвидность бумаг существенно выросла, что способствовало росту рыночных цен. Однако стоит отметить, что портфельные инвесторы ожидают еще одного размещения бумаг от ключевых акционеров в среднесрочной перспективе, что оказывает определенное сдерживающее влияние на котировки акции.
Ибрагимов Дмитрий
ИГ «УНИВЕР Капитал»

Новости рынков |Замедление роста выручки Детского мира обусловлено влиянием карантинных мер - Атон

Детский мир: операционные результаты за 2К20   

Неаудированная выручка компании выросла на 2.9% г/г до 28.8 млрд руб., что свидетельствует о замедлении роста кв/кв (против 11.2% г/г в 1К20). Продажи в Казахстане снизились на 18.1% г/г. Частичную поддержку динамике выручки оказал рост продаж в онлайн-сегменте (в 3.2х г/г, в 1.6х кв/кв), доля которого в общем объеме продаж в России достигла рекордного уровня 31%, свидетельствуя об усилении роли сегмента онлайн-торговли. LfL-продажи снизились до 0.8% (против 4.0% в 1К20) вследствие уменьшения трафика во время режима изоляции в России (LfL-чек в этот период снизился на 11.3%), несмотря на улучшение динамики LfL-корзины (+13.7% против -0.4% в 1К20). Детский Мир увеличил торговые площади на 10.1% г/г до 855 тыс. кв. м, общее число магазинов достигло при этом 850, в том числе 11 магазинов сети товаров для животных Зоозавр. Во 2К20 компания ожидает роста скорректированного показателя EBITDA г/г.

Рост выручки Детского мира замедлился во 2К20 с учетом негативного влияния карантинных мер, закрытия магазинов (по состоянию на 30 апреля только в России были временно закрыты 83 магазина сети), а также изменений в потребительском поведении. При этом компания продолжает развитие омниканальной бизнес-модели и собственных торговых марок. Несмотря на обнадеживающую динамику продаж и LfL-продаж в июне (+22.1% и +16.5% соответственно), говорить о потенциале восстановления в 3К20 пока преждевременно.
Атон

Новости рынков |Детский мир стал новым лидером в секторе - Финам

Бумаги «Детского мира» можно смело называть новым фаворитом среди ритейлеров. Эксперты, принявшие участие в онлайн-конференции «Российский рынок — дивидендные отсечки и слабые отчеты» на сайте FINAM.RU, отмечают, что бумаги компании сменили прежнего лидера – «Магнит».

Ярослав Кабаков, директор по стратегии ИК «ФИНАМ», отмечает, что с момента последней рекомендации в начале апреля акции «Детского мира» принесли инвесторам почти 30% доходности с учетом финального дивиденда за 2019 год – 3 руб. «Операционный отчет показал, что омниакальная модель торговли „Детского мира“ оказалась жизнеспособной: до кризиса, помимо открытия новых магазинов, компания активно развивала канал онлайн-продаж, расширяла опции доставки, что помогло охватить больше покупателей и адаптироваться к нетривиальным условиям режима самоизоляции. Сейчас одним из ключевых проектов эмитента является расширение ассортимента маркетплейса. Мы считаем, что это значительно усилит конкурентные позиции „Детского мира“ на рынке интернет-продаж», — говорит г-н Кабаков.

( Читать дальше )

Новости рынков |Продажи Детского мира в июне вернулись к двузначным темпам роста - Финам

Отчет по продажам отразил повышение выручки во 2 квартале года на 2,9% до 28,8 млрд руб. в основном за счет новых площадей (+10,1% (г/г)). LFL-выручка в России и Казахстане показала невысокую динамику, +0,8% (г/г) на фоне увеличения среднего чека на 13,7% и сокращения трафика на 11,3%. Онлайн-продажи показали рост во 2 квартале 2020 года в 3,2х раза, до 8,7 млрд руб., их доля в выручке по России увеличилась в 3,1х раза, до 31,1% в сравнении со 2 кварталом 2019 года.

Динамика выручки была ограничена карантинными мерами, но после снятия ограничительных мер выручка в июне вернулась к двузначным темпам роста (+22,1% (г/г)).

Операционные данные за 2 квартал мы считаем вполне положительными с учетом сложных для бизнеса условий.
Малых Наталия
ГК «Финам»

С момента нашей последней рекомендации в начале апреля акции «Детского мира» принесли инвесторам почти 30% доходности с учетом финального дивиденда за 2019 год – 3 руб. Операционный отчет показал, что омниакальная модель торговли «Детского мира» оказалась жизнеспособной: до кризиса, помимо открытия новых магазинов, компания активно развивала канал онлайн-продаж, расширяла опции доставки, что помогло охватить больше покупателей и адаптироваться к нетривиальным условиям режима самоизоляции. Сейчас одним из ключевых проектов эмитента является расширение ассортимента маркетплейса. Мы считаем, что это значительно усилит конкурентные позиции «Детского мира» на рынке интернет-продаж.

( Читать дальше )

Новости рынков |Центральный телеграф - новый дивидендный фаворит - Финам

Дивидендный сезон близится к завершению, у нас появился новый дивидендный фаворит. В прошлый раз мы говорили о НМТП, на них до сих пор можно заработать порядка 12%, закрытие реестра состоится 28 июля.

На днях было принято решение о выплате рекордных дивидендов «Центрального телеграфа»: по «обычке» и по «префам» будет выплачено по 11,83 рублей за бумагу. Это привело к резкому росту бумаг, дивидендная доходность по ним составляет порядка 40%. Закрытие реестра назначено на 10 августа, еще можно заработать.

Но надо предупредить, что это экстремальная выплата, так как «Телеграфу» удалось продать здание в центре Москвы. В будущем году дивидендов не будет. Надо быть осторожным, оставаться в бумагах не стоит, тем более, что ликвидность у акций невысокая.
Калачев Алексей
ГК «Финам»

Не так давно было принято решение «Ростелекома» о выплате дивидендов, доходность составит порядка 6%.

Сегодня последний день в дивидендах торгуется «ЛУКОЙЛ», по ним можно получить доходность на уровне 6,5%. Завтра ожидается дивидендный гэп. Последний день в дивидендах торгуются и бумаги ОГК-2 с доходностью 7%. «Детский мир» — около 3%.

Новости рынков |SPO Детского мира - первый сигнал к постепенному оживлению российского рынка после падения - РЭУ

АФК «Система» и Российско-китайский инвестиционный фонд (РКИФ) предложат к продаже приблизительно 118 млн существующих акций компании «Детский мир», говорится в сообщении АФК.

SPO «Детского мира», проведенное акционерами РФПИ и АФК «Система», — это первый сигнал к постепенному оживлению российского рынка после падения, вызванного коронавирусом. Это первое размещение после начала эпидемии, и тот факт, что к покупке акций проявлен большой интерес со стороны международных институциональных инвесторов, вселяет оптимизм в участников рынка. Стоит отметить и тот факт, что речь идет об акциях предприятия, специализирующегося преимущественно на офф-лайн торговле. А это был один из наиболее пострадавших от эпидемии секторов экономики".
Ордов Константин
РЭУ им.Плеханова

Новости рынков |В ближайшее время можно ожидать щедрые дивиденды от Детского мира - Алфа-Банк

Позитивный эффект от снятия карантинных мер; заметны признаки восстановления продаж в мае–июне. После снижения выручки на 20% г/г в апреле (на фоне закрытия магазинов и снижения трафика в ТЦ), в мае рост продаж вернулся в положительную зону (+6% г/г) и в июне ускорился (+32% за первые 11 дней июня) по мере открытия магазинов после карантина и реализации отложенного спроса. 14% магазинов в апреле было закрыто, тогда как к концу мая не работало всего 5% (они должны открыться в июне). Открытие новых магазинов произойдет ближе к 4К20; мы ожидаем, что компания полностью выполнит план по открытию новых магазинов в этом году (80 магазинов по первоначальному плану). Таким образом, мы ожидаем, что выручка вырастет на 7% г/г, и ее рост ускорится до 15% г/г в 2021П.

Устойчивость рентабельности. Лидерство «Детского мира» в офлайн рознице товаров для детей позволяет улучшать условия аренды, компенсируя временное снижение продаж и неблагоприятные изменения в ассортименте товаров. 70% компенсации сотрудникам магазинов привязано к продажам (не являясь фиксированной оплатой), что оказывает позитивный эффект на операционный левередж в этом году. В апреле-мае компания смогла снизить арендные расходы и расходы на персонал на 0,7-0,9 п. п. и на 1,2-0,1 п. п. г/г в процентном отношении к выручке. Мы по-прежнему ожидаем, что «Детский мир» продемонстрирует рентабельность EBITDA в двузначном выражении в среднесрочной перспективе (11-10,7% по стандарту IAS17, 17,5-16,6% по МСФО 16).

( Читать дальше )

Новости рынков |Детский мир сможет нарастить рыночную долю в этом году за счет конкурентов - Финам

SPO акций «Детского мира» не оказало эффекта на котировки ретейлера, несмотря на размещение по 93 руб., с дисконтом 4% к предыдущему закрытию, что может свидетельствовать о высоком интересе к биржевой истории DSKY. Текущий кризис неблагоприятно отразился на бизнесе в апреле, но также принес компании возможность оптимизировать крупные статьи издержек, например, расходы на аренду и обслуживание долга, и в мае на фоне постепенного выхода из самоизоляции ретейлер смог вернуть ключевые финансовые показатели на линию роста. Так, выручка в мае повысилась на 6,7% г/г, EBITDA — на 38,7% г/г. Мы ожидаем, что «Детский мир» сможет нарастить рыночную долю в этом году за счет конкурентов.

Продажу акций мы считаем нейтральным событием для акций «Детского мира». После SPO ключевой акционер АФК «Система» будет владеть пакетом 20,4% акций, и мы ожидаем, что «Детский мир» продолжит текущую стратегию развития и подход к начислению дивидендов. Мы сохраняем положительное видение на долгосрочные перспективы эмитента.
Малых Наталия
ГК «Финам»

Новости рынков |Сохраняется риск навеса предложения акций Детского мира - Газпромбанк

АФК «Система» и Российско-Китайский инвестиционный фонд (РКИФ) продали 16% «Детского мира» в рамках процедуры ускоренного букбилдинга.

Рыночная стоимость выставленного на продажу в рамках сделки пакета составила 11,42 млрд руб. Доля акций в свободном обращении вырастет с 58% до 74%.

«Система» и РКИФ берут на себя обязательство не продавать акции Детского мира в течение трех месяцев после размещения.

Согласно консенсусным оценкам, акции были оценены на уровне 4,7x 2020П EV/EBITDA, что существенно ниже локальных продовольственных аналогов.

Размещение было вполне ожидаемо в свете того, что в конце мая истек срок запрета на продажу акций со стороны основных акционеров после предыдущего размещения, которое состоялось в конце ноября прошлого года.

Увеличение количества акций в свободном обращении будет способствовать дополнительному росту ликвидности бумаг, как мы наблюдали с момента предыдущего размещения Это будет оказывать поддержку котировкам бумаг в долгосрочной перспективе. Однако стоит отметить сохранение риска навеса предложения новых акций со стороны основных акционеров по истечении запрета на продажу акций, что будет в определенной степени сдерживать котировки «Детского мира».
Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

....все тэги
2010-2020
UPDONW