Роснефть отчиталась за девять месяцев 2023 года. Чистая прибыль увеличилась почти в 1,8 раза, достигнув 1 071 млрд рублей.

Ключевые показатели

Добыча углеводородов компанией выросла на 10,7%, до 5,5 млн б.н.э. в сутки, причем объем выработки жидких углеводородов вырос на 3,9%, до 4,0 млн б/с, несмотря на ограничения добычи нефти в РФ с марта месяца, а добыча газа прибавила 33%, достигнув 1,5 млн б.н.э. в сутки.


( Читать дальше )

ЕС нарастил закупки СПГ в ноябре на 76% м/м

Как сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на данные S &P, по состоянию на 20 ноября импорт СПГ в Европу увеличился на 76% м/м, до примерно 7,39 млн тонн. Свыше 52% поставок пришлось на США, еще 13% — на Россию. Наибольшие объемы СПГ в ноябре поступили во Францию (1,66 млн тонн) и Испанию (1,04 млн тонн).

Засуха привела к обмелению Панамского канала, сдерживая транзит газа в Азию, что сделало Европу более привлекательным рынком, несмотря на более высокие цены в Азии. Похолодание в Европе может способствовать росту спроса на газ в регионе в ближайшие месяцы.

Атон

Новатэк: добыча природного газа в 3К23 снизилась на 0,9% г/г 

Согласно предварительно операционным данным НОВАТЭКа, добыча природного газа в 3К23 составила 19,76 млрд куб. м (-0,9% г/г). Реализация природного газа в 3К23 отставала от добычи, составив 16,87 млрд куб. м (+4,2% г/г), при этом продажи на внутреннем рынке выросли на 3,7% г/г, на внешних рынках — на 7,6%. Добыча жидких углеводородов составила 3,0 млн т (+1,3% г/г).

Новатэк представил в целом нейтральные операционные результаты: добыча природного газа за 9М23 выросла на 0,3% г/г. Компания также значительно увеличила продажи СПГ на мировом рынке в январе-сентябре (+38% г/г). У нас нет официального рейтинга по компании.

Атон

Зимние фьючерсы на газ в Европе выросли с пятницы на 25% и превысили $600/тыс. куб. м — CME Group. Цены на поставки газа в период с ноября по апрель прибавили на нидерландской бирже TTF $120/тыс. куб. м. Стоимость газа по контрактам «на сутки вперед» с пятницы выросли на 29% до EUR 49/МВт-ч ($550/тыс. куб. м). Цены фьючерсов на декабрь-март выросли чуть меньше, на 23% до чуть выше $600 куб. м (см. график). Мы ожидали роста до $600, но не раньше, чем на северо-запад Европы придут холода.

Анализ: Приближается отопительный сезон, ветрогенерация отстает. Мы видим четыре главные причины роста цен на газ в Европе.

Во-первых, в эту пятницу на двух австралийских СПГ-заводах может начаться забастовка, из-за которой могут выпасть 7% мировых мощностей по производству СПГ.

Во-вторых, в Израиле остановились поставки с месторождения вблизи Газы. Обычно газ оттуда идет в Египет, поэтому его возможности по экспорту СПГ тоже сократились.

В-третьих, на северо-западе Европы установилась тихая погода без ветра, поэтому в последние два дня резко выросла газовая генерация электричества (впрочем, с сегодняшнего дня ветер снова усилится до нормального уровня).

( Читать дальше )

«Азиатская» наценка на газ сохранится до лета 2024 г., пишут Ведомости. По мнению участников Форума стран-экспортеров газа (GECF), спотовые цены на СПГ в Азии должны оставаться выше европейских с октября по март следующего года.

Все зависит от погоды. Прогноз GECF не лишен оснований, но, на наш взгляд, сильно зависит от погоды. В частности, очередная ветреная и теплая зима в Европе вполне может вызывать падение цен на газ в регионе и рост «азиатской» наценки, тогда как холодная и спокойная зима чревата очередным скачком европейских цен в январе-феврале до $1000/куб. м или выше.

Учитывая столь высокую зависимость от погоды в обоих регионах, мы видим здесь весьма скромный позитив для «Газпрома» и «Новатэка» как экспортеров газа.

Смит Рональд
БКС «Мир инвестиций»

Акции «Газпрома» («Покупать») сейчас торгуются с мультипликатором P/E 3.3x 2023e, что на 9% ниже среднего значения за 10 лет, а бумаги «Новатэка» («Покупать») торгуются с мультипликатором 9.5x, что на 14% ниже среднего долгосрочного уровня.

Росатом наращивает мощность Севморпути. В 2024 году с вводом новых портов общая мощность морских портов Северного морского пути, находящихся под управлением Росатома, увеличится в 2,4 раза — с 36 млн до 83 млн тонн. Бенефициарами развития полярного маршрута могут стать Газпром, НОВАТЭК и Роснефть.

Из-за чего планируется рост.

— В 2023 году ожидается ввод угольного порта Енисей.


( Читать дальше )

Газпром будет поставлять СПГ в Камчатский край    

Правительство поручило Газпрому заключить договор на поставки сжиженного газа c проекта Сахалин-2 (акционеры — Газпром, японские Mitsui и Mitsubishi) в Камчатский край до конца первого квартала 2024 года, согласно утвержденной дорожной карте на газификацию региона до 2025 года.

Вопрос обеспечения Камчатки газом (Коммерсантъ оценивает потребности региона в газе примерно в 1 млрд куб. м) решен давно. Основная сложность заключается в отсутствии необходимой ресурсной базы в самом регионе, а также в регулируемых тарифах, из-за чего поставки СПГ в регион менее рентабельны. Данное решение вписывается в рамки усилий по газификации регионов России и в целом не является достаточно существенным, чтобы повлиять на инвестиционный кейс Газпрома.

Атон

НОВАТЭК: первая отчетность по МСФО после 1,5 летнего перерыва

Приводятся данные за 2 кв. и 1П 2023 г., сравнения с аналогичным периодом прошлого года нет:

Выручка за 2 кв.: 314,7 млрд руб., за полугодие: 642,9 млрд руб.
EBITDA: 202,5 млрд руб. и 415,7 млрд руб.
Чистая прибыль: 62,7 млрд руб. и 155,6 млрд руб.

Возвращение НОВАТЭКа к частичному раскрытию данных по МСФО считаем положительным моментом, но отсутствие базы для сравнения усложняет интерпретацию.

Отметим высокую рентабельность EBITDA — 64%. Для дивидендов база за полугодие сформировалась на уровне 25,6 руб./акцию, если на выплаты будет направлено 50% от прибыли. Это ниже, чем в 1П 2022 г. (45 руб.). С одной стороны, и финансовые результаты в текущем году ожидаются ниже из-за более низких цен на сырье, с другой — НОВАТЭКу пока удается наращивать производственные показатели и отгрузку СПГ, в плюс играет и слабый рубль. Компания всегда была ориентирована на поддержку акционеров, поэтому коэффициент выплат может быть увеличен.

Положительно смотрим на компанию и немного повышаем целевой уровень по ней с 1520 руб. до 1611 руб./акцию.

Крылова Екатерина

( Читать дальше )

Цены на газ остаются высокими, хотя плавучие хранилища СПГ заполняются, негативно

Объем СПГ в танкерах у берегов Европы вырос до недавнего максимума — 3.1 млн т или около 4.2 млрд куб. м, передает Bloomberg. Объем СПГ в танкерах говорит о слабом спросе и относительно высоком уровне заполненности хранилищ.

Цены на газ в Европе растут из-за низкой ветровой генерации и жаркой погоды. Однако наземные и плавучие газовые хранилища быстро заполняются, и коррекция представляется вероятной. Мы по-прежнему с осторожностью относимся к Газпрому.

Анализ: Ожидаем коррекции в ценах на газ. Несмотря на сигналы о переизбытке предложения на рынке, цены на газ на TTF с прошлой пятницы выросли на 16% EUR 28.2/МВтч до EUR 32.7/МВтч ($385/тыс. куб. м), что отчасти объясняется слабой ветровой генерацией и жаркой погодой на юге Европы, которая привела к росту спроса на электроэнергию, вырабатываемую из газа, для охлаждения. Несмотря на это, мы по-прежнему ожидаем значительной коррекции цен в ближайшие недели. По состоянию на воскресенье европейские хранилища были заполнены на 83.7%, и в течение последних 10 дней в среднем заполнялись на 0.3 п.п. в день и таким образом должны быть заполнены на 95% к 1 сентября.

( Читать дальше )

Цены на газ в Европе выросли на 5% до $320/тыс. куб. м благодаря маловетреной погоде, сообщает Интерфакс. Ветроэнергетика обеспечивает всего 8.7% спроса на электроэнергию в регионе.

Несмотря на слабый ветер, риск избытка предложения в августе сохраняется. Мы по-прежнему считаем, что в августе и сентябре на европейском рынке газа будет наблюдаться период избыточного предложения. Уровень запасов газа в хранилищах сейчас выше 82.5%, а к сентябрю, вероятно, превысит 90%, то есть хранилища по факту заполнены более чем за месяц до начала отопительного сезона. Для балансировки рынка цены должны будут упасть, что приведет к перетоку СПГ в Азию или, возможно, даже к остановке производства СПГ в некоторых местах. Однако мы по-прежнему ожидаем, что с наступлением холодов на европейском рынке газа будет наблюдаться дефицит предложения при условии, что зима будет нормальной или холодной, а не аномально теплой, как в прошлом году.

Наша рекомендация по бумагам Газпрома — «ДЕРЖАТЬ», но в краткосрочной перспективе мы придерживаемся пессимистичного взгляда в связи с ожидаемой коррекцией цен на газ. Мы отдаем предпочтение Новатэку («ПОКУПАТЬ»), который в гораздо меньшей степени, чем Газпром, подвержен влиянию цен на европейских хабах.

Смит Рональд

( Читать дальше )