Новости рынков |Навес предложения новых бумаг Эталона ушел - Универ Капитал

Компания «Эталон» объявила о покупке земельного участка площадью 20,7 га в Пушкинском районе Санкт-Петербурга. На данном участке девелопер планирует построить жилищный проект среднего ценового сегмента с общей продаваемой площадью 145 тыс. кв. м, включая 97 тыс. кв. м жилой недвижимости. Эталон ожидает получить разрешение на строительство (РНС) до конца года и начать продажи квартир на объекте в следующем году.

Эффект на компанию. Как и было обещано, Эталон начал использовать деньги, полученные от апрельского SPO, в ходе которого было привлечено 150 млн долл., для пополнения своего портфеля жилищных проектов. Всего до конца года компания планирует приобрести проектов в общем объеме 1 млн кв. м продаваемой площади, что означает, что в ближайшее время мы услышим еще целый ряд объявлений о покупке новых проектов в Санкт-Петербурге и Москве.
Эффект на акции. По нашему мнению, навес предложения новых бумаг ушел, в то время как новостной фон вокруг компании ожидается позитивным. Среди ближайших катализаторов можно также отметить объявление о выплате дивидендов за 2020 г. (конец июля), которые, согласно дивидендной политике компании, ожидаются на уровне не меньше 12 руб./ГДР, что соответствует доходности 10%
Ибрагимов Дмитрий
ИГ «УНИВЕР Капитал»

Новости рынков |Приобретение земли под Санкт-Петербургом позитивно скажется на акциях Эталона - Атон

Группа Эталон приобрела 20.7 га земли в Пушкинском районе Санкт-Петербурга 

Проект предполагает строительство малоэтажного жилого комплекса комфорт-класса с объектами коммерческой и социальной инфраструктуры, а также паркинга на 360 автомобилей. Ожидаемая чистая реализуемая площадь (NSA) проекта составит 145 тыс. кв. м., в том числе 97 тыс. кв. м. жилой площади. Группа Эталон рассчитывает получить разрешения, начать строительство и запустить продажи в рамках проекта в течение года. Завершение строительства намечено на 2025 год.
Данное приобретение вписывается в ранее объявленную стратегию по наращиванию портфеля проектов и позитивно для акций компании с точки зрения восприятия.
Атон

Новости рынков |Эталон изучает возможности экспансии в регионы - Атон

ГК Эталон рассматривает возможности инвестиций в строительство жилья в Кузбассе     

ГК Эталон и правительство Кемеровской области (Кузбасса) подписали соглашение о реализации проектов жилищного строительства в Кемерово и Новокузнецке. Всего компания планирует построить в регионе около 410 тыс. кв. м жилья при общем объеме инвестиций 20.5 млрд руб. В какие сроки планируется представить проекты, стороны не сообщили.
Новость позитивна с точки зрения восприятия (это первый случай, когда ГК Эталон изучает возможности экспансии в регионы), но на данном этапе она не оказывает влияния на котировки.
Атон

Новости рынков |Новые условия льготной ипотеки охладят перегретый спрос на квартиры в крупнейших городах России - Атон

Правительство продлит программу субсидированной ипотеки на год  

В пятницу президент Владимир Путин объявил, что государственная программа субсидированной ипотеки будет продлена на год (до июля 2022), но ее условия будут ужесточены. Субсидируемая процентная ставка увеличится на 50 бп до 7%, а максимальный размер ипотечного кредита будет снижен до 3 млн руб. для всех регионов России (ранее он составлял 12 млн руб. в Москве и Санкт-Петербурге и 6 млн руб. в других регионах).
Новость умеренно позитивна для ГК ПИК, реализующей проекты во многих регионах России и выигрывающей от планируемого правительством продления льготной программы. Для ГК Эталон и группы ЛСР новость нейтральна — эти компании строят жилье только в Москве, Санкт-Петербурге и Екатеринбурге, где цены гораздо выше, чем в других городах России, и поэтому ипотечный лимит в 3 млн руб. слишком мал. Таким образом, новые условия ипотеки, предложенные правительством, охладят перегретый спрос на квартиры в крупнейших городах России, ограничив в то же время цены от дальнейшего роста.
Атон

Новости рынков |Эталон - привлекательная бумага - Атон

ГК Эталон завершила предложение преимущественных прав приобретения акций  

АФК Система подписалась на 22.6 млн акций в рамках предложения преимущественных прав на подписку — это составляет 26% от общего объема размещения и соответствует нынешней доле компании в ГК Эталон. Оставшиеся акции нового выпуска будут предложены инвесторам по цене $1.7 за акцию. Система также договорилась о взаимодействии с Альфа-банком, который планирует приобрести 20% акций ГК Эталон. Система заключила с Альфа-банком беспоставочную своп-сделку на передачу неголосующих прав в ГК Эталон.
Мы полагаем, что инвестиция Альфа-банка в ГК Эталон не носит стратегический характер, а скорее направлен на оказание финансовой поддержки АФК Система для финансирования сделки. Мы считаем Эталон привлекательной бумагой и полагаем, что размещение может дать начало ее положительной переоценке.
Атон

Новости рынков |Повышение Сбербанком ставки по ипотеке не сильно повлияет на текущую ситуацию на рынке недвижимости - Система Капитал

«Сбербанк» решил незначительно повысить ставки по ипотеке (на 0.4 п.п.). Мы однако не считаем, что это сильно повлияет на текущую ситуацию на рынке недвижимости, по крайней мере, в сегменте новостроек. Многие крупные девелоперы имеют соглашения с банками и выдают ипотеки по ставкам сильно ниже ключевой. Есть высокая вероятность, что это затронет цены на вторичном рынке, но там и до этого не наблюдался сильный рост.

В общем и целом на рынке недвижимости по-прежнему всем балом правит соотношение спроса и объемов выставленного на продажу жилья. После ажиотажного спроса в конце прошлого года на фоне действия льготной ипотеки рынок немного «остыл», да и платежеспособность потенциальных покупателей сократилась из-за ускорения инфляции. Однако застройщики также активно мониторят ситуацию и не «бомбардируют» рынок пулом новых предложений, удерживая цены у высоких значений. Более того, введенные властями меры регулирования на руку крупным игрокам, которые продолжают отхватывать рыночную долю у мелких девелоперов, и таким образом увеличивают собственный ввод жилья даже несмотря на скромные общие показатели в целом по рынку. На наш взгляд, так ситуация и будет развиваться дальше. Контроль за предложением скомпенсирует эффект от роста ставки (хотя и здесь ЦБ сильно исчерпал потенциал после двух повышений ставки с начала года) и сокращение располагаемого дохода. Кроме того, рост инфляции и цен на сырье оставляет мало шансов для девелоперов для какого-либо негативного изменения цен.
В этой связи на рынке новостроек мы ожидаем краткосрочно «затишье» и сохранение текущих цен, а на вторичном рынке возможна небольшая коррекция, но в разумных пределах. При этом крупные игроки, в том числе залистингованные (ЛСР, ПИК и Эталон), вероятно, смогут показывать опережающие рынок показатели за счет своих регуляторных преимуществ, о чем говорят и их недавние действия (ввод ПИК четырех новых проектов в 1К21 против трех в 1К20, допразмещение Эталона для покупки новых земельных участков и тд.).
Асатуров Константин
УК «Система Капитал»

Новости рынков |Фарватер рынка: Сырьевой суперцикл снова в действии - Атон

Текущая макроэкономическая конъюнктура, на наш взгляд, предполагает, что индекс РТС может вырасти еще на 20-25% в следующие 12 месяцев.

Дисконт российского рынка по P/E вернулся к своему историческому среднему значению в 50%. Индекс РТС торгуется с P/E 2021 7.6x – это самая низкая оценка среди крупных EM (за единственным исключением Турции), при этом он предлагает одну из самых высоких дивидендных доходностей (8% в 2021П).

Учитывая наблюдаемый рост цен на сырье, мы ожидаем, что сырьевые акции будет продолжать обгонять защитные истории.

Наш взгляд на рынок. Мы по-прежнему считаем, что индекс РТС может показать довольно существенный рост в следующие 12 месяцев – на 20-25% до 1800+ пунктов, поскольку для этого есть ряд экономических предпосылок, в том числе: а) цены на сырье находятся на рекордных уровнях, включая цены на металлы и удобрения, а цены на нефть и газ продемонстрировали значительный рост с начала года. Это приведет к росту ДП и EPS российских компаний (у «голубых фишек», как ожидается, чистая прибыль удвоится в 2021); б) в свою очередь, многие российские ликвидные компании вернутся к двузначной дивидендной доходности за 2021 по сравнению с доходностью ОФЗ всего 7%; в) тренд мировых инвестиций смещается с акций роста на акции стоимости, и российский рынок имеет в этом плане самые лучшие стартовые позиции, торгуясь с мультипликатором P/E 2021П всего 7.6.

«Голубые фишки» по-прежнему наши фавориты. Большинство российских «голубых фишек» предлагают привлекательную оценку. Мы предпочитаем нефтегазовый сектор (Роснефть, Газпром), банки (Сбербанк и ВТБ), металлы и добычу (Северсталь, РУСАЛ) и недвижимость (ПИК, Эталон). C другой стороны, мы ожидаем худшей динамики от компаний потребительского, транспортного секторов и сектора электроэнергетики, а также менее ликвидных бумаг.
Дивидендные гэпы быстро закроются. Мы вступаем в период выплаты дивидендов, когда российские компании выплачивают единовременные годовые дивиденды за 2020 или промежуточные дивиденды за 1К21. Средняя годовая дивидендная доходность за прошедший год составит около 5-6% (Газпром, Сбербанк и т.д.), что не плохо, но это не высокий показатель, поскольку прибыль компаний существенно упала в период пандемии Covid-19. Для сравнения, компании, которые выплачивают дивиденды ежеквартально (в основном в горно-металлургическом секторе) уже учтут рост цен на сырье, имеющий место в последнее время. Их доходность по квартальным дивидендам может вырасти до 2.5-3.5% только за 1К21, а годовая дивидендная доходность может превысить 10-12%. В целом, средняя дивидендная доходность российского рынка должна увеличиться с 6.5% за 2020 до не менее 8% за 2021, что является сильным драйвером его роста в этом году. Принимая во внимание, что дивиденды за 2021 должны быть намного выше уровней 2020, мы ожидаем, что ближайшие дивидендные гэпы быстро закроются. В следующие 12M привилегированные акции СургутНГ будет среди лидеров по выплате дивидендов; тем не менее мы отмечаем, что их дивидендная доходность за 2021 будет зависеть от колебаний курса доллара в этом году. Среди наших дивидендных фаворитов мы выделяем горно-металлургические акции (CHMF/NLMK/MAGN/EVR), ЛУКОЙЛ/Газпром нефть, и как обычно, МТС, Юнипро, Эталон и SBER/VTB.
Атон
               Оценки акций российских компаний          
     Фарватер рынка: Сырьевой суперцикл снова в действии - Атон
     Фарватер рынка: Сырьевой суперцикл снова в действии - Атон
     Фарватер рынка: Сырьевой суперцикл снова в действии - Атон
     Фарватер рынка: Сырьевой суперцикл снова в действии - Атон

Новости рынков |Инвесторы в целом позитивно воспримут новость о допэмиссии Эталона - Газпромбанк

Подробности инвестиционной программы Etalon Group и план потенциальных проектов будут раскрыты в Меморандуме о размещении 26 апреля.

Эффект на компанию. Компания сообщает, что она просмотрела порядка 6 млн кв.м участков и в настоящий момент находится в активных переговорах по приобретению 3,5 млн кв.м. В общей сложности Эталон планирует потратить на приобретение новых участков до 30 млрд руб. При этом во проектах компания имеет целевой уровень валовой рентабельности в 35%. Согласно данным топ-менеджмента компании, одним из проектов будет масштабный проект комплексного развития территории в СанктПетербурге площадью 1,4 млн кв.м, который должен прийти на смену проекту «Галактика».
Эффект на акции. Мы полагаем, что инвесторы в целом позитивно воспримут новость, поскольку она снимает неопределенность с ценой продажи новых акций, а также определяет цели по использованию вырученных средств.
Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Новости рынков |Цена размещения акций Эталона привлекательна для акционеров - Атон

Эталон объявляет размещение акций   

Эталон утвердил размещение 88.5 млн акций, что составляет 30% от общего количества выпущенных обыкновенных акций компании. Первоначально компания предложит своим существующим акционерам подписаться на новые акции. АФК «Система», которая является одним из крупнейших акционеров компании, будет участвовать в размещении пропорционально ее текущей доле владения в капитале компании, а также разместит заявку на дополнительный объем акций, если они не будут проданы другим инвесторам в рамках процесса формирования книги заявок. Остальные акции, которые останутся после использования преимущественного права, будут предложены институциональным инвесторам. Цена размещения составляет $1.7 за акцию (или GDR). Чистые поступления от размещения в размере $150 млн будут использована для ускорения инвестиционной программы компании и расширения бизнеса. В соответствии со своей стратегией, Группа Эталон планирует ускорить пополнение земельного банка и рассматривает возможность приобретения ряда новых проектов в 2021 году общей чистой реализуемой площадью 3.5 млн кв. м. Дата закрытия реестра для участия в размещении для существующих акционеров — 26 апреля.
Это ожидаемое событие, позитивное для развития компании. Эталон использует поступления от размещения для расширения своего земельного банка. Цена размещения соответствует рыночной цене, и мы считаем ее привлекательной для существующих акционеров.
Атон

Новости рынков |Позитивный взгляд на бумаги Эталона сохраняется - Атон

ГК Эталон представила операционные показатели за 1К21      

Объемы реализации недвижимости за 1К21 снизились на 22% г/г до 98.7 тыс. кв. м, а в стоимостном выражении упали на 10% г/г до 16.2 млрд руб., при этом средняя цена квартиры выросла на 26% г/г до 208 тыс. руб./кв. м. Денежные поступления увеличились на 2% г/г до 18 млрд руб. Объемы реализации недвижимости в Московском регионе упали на 13% г/г до 51.8 тыс. кв. м., а в стоимостном выражении снизились на 7% до 9.5 млрд руб., при этом средняя цена квартиры составила 230 тыс. руб. за кв. м (+11% г/г). В Санкт-Петербурге продажи недвижимости сократились на 30% г/г до 46.9 тыс. кв. м, а в стоимостном выражении снизились на 13% до 6.8 млрд руб. при средней цене квартиры 184 тыс. руб. за кв. м (+40% г/г). Общий долг компании вырос на 7% г/г до 53.8 млрд руб., а корпоративный долг сократился до 16.1 млрд руб. (против 19.6 млрд руб. на конец 2020), отношение чистого корпоративного долга к EBITDA до распределения стоимости приобретения активов (за последние 12 месяцев) составило 1.0x. В 1П21 компания планирует ввести в эксплуатацию новые проекты, включая ЗИЛ-Юг, Nagatino I-Land (стадия 2), проект на Летниковской улице в Москве, которые должны поддержать объемы продаж компании в 2021. В результате Эталон подтвердил прогноз на 2021: объемы реализации недвижимости без изменений на уровне 538 тыс кв. м. и рост на 10% в стоимостном выражении до 88 млрд руб.
Объявленные операционные результаты выглядят довольно слабыми, но нейтральными для динамики акций. Это результат не падающего спроса, а дефицита предложения, который транслируется в существенный рост цен и, в свою очередь, рост рентабельности компании. Мы подтверждаем позитивный взгляд на бумагу.
Атон

....все тэги
UPDONW