Новости рынков |Рост доли собственных торговых марок в продовольственном ритейле – длительная тенденция - Промсвязьбанк

За 2020 г. значительно выросла доля собственных торговых марок в продажах российских продовольственных ритейлеров. Если учитывать отделы кулинарии и специализированные магазины, то по итогам 2020 г. на них пришлось 10% продаж – 1,6 трлн руб. Мы считаем, что рост популярности собственных торговых марок среди продуктового ритейла – тенденция длительная. Она связана не только со снижением платёжеспособности населения, но и со сменой потребительского поведения, а также с ростом популярности «жестких» дискаунтеров, фокусирующихся на фиксированных ценах.

За период пандемии значительно выросла доля собственных торговых марок (СТМ) в продажах российских ритейлеров. В период с мая 2020 г. по апрель 2021 г. их доля выросла с 4,7% до 5,3%, согласно исследованию Nielsen. В денежном выражении рост продаж этой категории составил 12,2%, что в 5 раз больше средней динамики рынка товаров повседневного спроса (FMCG).

Данный показатель не учитывает специализированные магазины, отделы кулинарии в торговых залах и сеть Вкусвилл, у которой 97% продаж приходится на СТМ. Если их учитывать, то на долю собственных товаров по итогам 2020 г. пришлось 10% продаж – 1,6 трлн руб., говорится в исследовании INFOLine. По итогам года крупнейшими сетями по обороту СТМ в номинальном выражении стали Х5 – 355 млрд руб. (это +46,9% по сравнению с 2019 г.), Магнит – 151 млрд руб. (+61,8% г/г) и ВкусВилл – 111 млрд руб. (+ 36,8% г/г). При этом Х5 и Магнит формируют объем за счет значительных оборотов, а доля СТМ в их обороте сравнительно небольшая: Пятёрочка – 17,4%, Перекресток – 12,5%, Магнит – 10%. ВкусВилл же наоборот – нишевый игрок.
              Рост доли собственных торговых марок в продовольственном ритейле – длительная тенденция - Промсвязьбанк
Товары собственных марок используются ритейлерами чаще всего по двум причинам. С одной стороны, сетевым магазинам создание СТМ обходится дешевле, т.к. нет ряда издержек на рекламу, наценок, нет перебоев с поставками. С другой стороны, есть магазины, которые используют СТМ как лицо сети и намеренно фокусируются на нем, увеличивая тем самым привлекательность. В первом случае чаще всего идет ставка на невысокую цену, а во втором – на качество и уникальность.

Рост продаж СТМ в 2020 г. в большей степени был обусловлен их дешевизной и сопряжен со снижением платежеспособности населения: располагаемые доходы россиян по итогам 2020 годаупали на 3,5%, согласно данным Росстата. Также росту продаж СТМ способствовали открытия новых дискаунтеров и увеличение числа существующих (с высокой долей СТМ в обороте), таких как: Светофор, Моя цена от Магнита, 365+ от Ленты. Уже в 2021 году ряд магазинов также объявили о выходе новых форматов, например, Smart от сети Spar. Активно набирают популярность и «жесткие» дискаунтеры с фиксированными ценами. Конкуренцию основной компании на рынке, FixPrice, уже составил Чижик от Х5. Этот сегмент увеличивается значительно быстрее остальных офлайн-подразделений (29% против 6% среднего роста за 2020 г.)
Мы считаем, что рост популярности собственных торговых марок среди продуктового ритейла – тенденция длительная, и в 2021 г. доля вырастет до 10,5%. Новый тренд связан не только со снижением платёжеспособности населения (среднесрочный фактор), но и со сменой потребительского поведения, когда люди готовы покупать товары неизвестного бренда, но с более выгодным соотношением цена/качество. По данным опроса Nielsen 65% покупателей заинтересованы в премиальном сегменте СТМ, а 79% готовы покупать СТМ товары для здоровья. Также нельзя исключать развитие нишевых магазинов, таких как ВкусВилл, и «жестких» дискаунтеров, фокусирующихся на фиксированных ценах.
Теличко Людмила
«Промсвязьбанк»

Новости рынков |Тенденция консолидации среди ритейлеров с меньшей долей продолжится - Промсвязьбанк

Российский продовольственный ритейл: тенденции 2021 г. За последние месяцы на рынке российского продовольственного ритейла произошло несколько крупных сделок по приобретению действующих игроков. В итоге сформировалось 2 сетевых лидера с долей 22%-24% и остальные игроки, занимающие не более 3% каждый. Мы ожидаем продолжения тенденции консолидации среди ритейлеров с меньшей долей. Мы также видим тенденцию «объединения» несетевых игроков на маркетплейсах в поисках клиентов.

За последние месяцы в продовольственном ритейле наблюдалось несколько крупных сделок, направленных на объединение действующих бизнесов и усиление рыночных позиций игроков. По нашему мнению, консолидация – явление, которое мы будем наблюдать и в дальнейшем: по данным Infoline, доля ТОП-10 компаний ритейла выросла за 2020 г. с 33,3% до 37,4%. При этом кризис показал, что прибыльными остаются те, у кого есть достаточные мощности для быстрой модернизации и умение подстраиваться под сложившиеся условия.

Так, в марте 2021 г. стало известно о предстоящем слиянии крупнейших игроков Сибирского и Дальневосточного продовольственного ритейла – ГК «Красный Яр», «Самбери» и ГК «Слата». Совокупная выручка участников в 2020 году составила более 120 млрд руб. без НДС. Все игроки занимали крупные доли на рынках Сибири и Дальнего Востока, а слияние дало преимущество как в снижении конкуренции, так и в оптимизации внутренних процессов.

Затем в мае произошло подряд еще 2 сделки: Магнит+Дикси и Лента+Билла. Эти покупки характерны тем, что игроки уже не региональные, а федеральные и борются за рынки мегаполисов. Если сделки будут одобрены ФАС, в России появятся 2 крупнейших игрока, занимающих суммарно 22%-24% рынка (Х5 и Магнит) и на 3-ем месте будет находиться Лента, но с большим отрывом (примерно 3% рынка).

Подобные сделки, как правило, преследуют следующие цели:
1. Получение представительства (или увеличение доли) в регионах с высокой маржинальностью и высокой конкуренцией;
2. Перенимание опыта и оптимизация процессов поставок/развитие доставки на большее число регионов/улучшение логистики;
3. Устранение более слабого конкурента. Билла последние 3 года генерировала убытки, а Дикси в 2020 году показала такую же выручку, как и в 2018 г., и это несмотря на то, что в целом ритейл выиграл от пандемийного года.
В том, что все эти сделки пришлись примерно на один промежуток времени, нет ничего странного: более сильные игроки, пережившие пандемию с большим приростом в выручке, поглощают более слабых. В последние годы усиливается тенденция на универсальность и доступность: ритейлеры стараются покрыть все запросы потребителя в удобной ему форме (доставки, в т.ч. экспресс-/возможность возврата и т.д.). От оперативности этих сервисов зависит во многом лидирующее положение игроков. Таким образом, мы ожидаем продолжения консолидации рынка.
Теличко Людмила
«Промсвязьбанк»

Несетевые ритейлеры, в свою очередь, все чаще «объединяются» или стараются искать представительство в более крупных сетях или в маркетплейсах. По данным индекса Опоры RSBI (осуществляет мониторинг деловой активности малого и среднего бизнеса), только за 2020 год 12% предпринимателей начали пользоваться маркетплейсами или агрегаторами для реализации продукции, а общая доля предприятий МСБ, использующих эти каналы сбыта, достигла 28%.

Новости рынков |Потребительский сектор готов встречать пост-ковидный мир - Финам

Мы поговорим о состоянии потребительского сектора по состоянию на второй квартал 2021 года. Мы оцениваем перспективы данного сектора как положительные. Главным драйвером выступают высокие темпы вакцинации (особенно в ведущих экономиках мира), которые позволят восстановить многие сегменты. Другим важным фактором можно назвать отложенный спрос. С беспрецедентным количеством напечатанных денег и ультрамягкой политикой ведущих центральных банков мира можно рассчитывать на дополнительные траты в потребительском секторе.

Особенную активность во втором квартале 2021 года проявил отечественный потребительский сектор. Он отметился двумя важными сделками, по итогам которой «Магнит» приобретает «Дикси», а «Лента» поглощает сеть Billa. Активность на рынке продуктового ритейла можно объяснить желанием крупнейших игроков индустрии снижать издержки путем экспансивного развития и увеличения своей рыночной доли.
Потенциальная выручка ритейлеров на краткосрочном горизонте может снизиться из-за падающих реальных доходов населения и дополнительного давления со стороны государства – установления потолка цен на ряд продуктов. Поэтому снижение издержек – один из немногих способов сохранять растущую маржу.
Шамшуков Артемий
ГК «Финам»

Новости рынков |Несмотря на увеличение концентрации в ритейле, рынок все же остается конкурентным - Финам

На этой неделе с разницей в один день два крупных ритейлера «Магнит» и «Лента» объявили о покупке своих конкурентов «ДИКСИ» и Billa. Как стало известно, «Лента» купит сеть супермаркетов Billa за €215 млн. Сети перейдет 161 супермаркет, после чего торговая марка «Билла Россия» прекратит существование. Не кажется ли странным, что две крупные сети «Лента» и «Магнит» приобретают своих конкурентов с разницей в один день? Что теперь будет с рынком дальше? Цены на продукты теперь будут становиться еще выше? Свое мнение на этот счет высказали эксперты в ходе онлайн-конференции Finam.ru «Ритейл в России: консолидация рынка и ценовое регулирование».

Артем Михайлин, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал», полагает, что близость во времени двух этих сделок обусловлена вполне объективными причинами. Во-первых, крупнейшие сети, такие как «Магнит» и «Лента», смогли достаточно успешно пройти 2020 г., укрепили свое финансовое состояние и значительно сократили долговую нагрузку. Во-вторых, ставки на долговом рынке пока остаются достаточно привлекательными для осуществления сделок с использованием заемного финансирования, но они уже начали увеличиваться. В-третьих, обе компании более или менее завершили перестроение своей системы управления, что позволяет сконцентрироваться на долгосрочных целях. В-четвертых, пандемия для многих игроков стала тяжелым испытанием, что увеличило число активов доступных для покупки.

Если говорить конкретно о сделке по покупке Billa, по мнению эксперта она полностью вписывается в долгосрочную стратегию «Ленты», так как позволит усилить малые форматы и онлайн-направление в очень значимом московском регионе. Для акционеров «Ленты» она также позитивна, за счет того, что приведет к долгосрочному улучшению финансовых показателей компании. Рынок после двух этих сделок станет еще более конкурентным, и игроки будут находится ближе к друг другу по доле. «Мы ожидаем, что консолидация рынка продолжится, но назвать кого конкретно поглотят дальше очень сложно», — отметил Михайлин.

Артемий Шамшуков,  аналитик ГК «ФИНАМ», отметил, что эта сделка увеличивает общее количество супермаркетов «Ленты» в два раза, укрепляя позиции ритейлера, в том числе, на ключевом региональном рынке — Москве. Как итог, доля «Ленты» в столице и области составит 3%. Оптимизма инвесторам добавляет тот факт, что формат гипермаркетов — основной для «Ленты» — начинает показывать отстающую динамику от формата супермаркетов, как раз того, что приобретает «Лента» после поглощения Billa.

Можно считать данную сделку, как часть выполнения стратегии «Ленты», отмечает эксперт. Компания ставит перед собой амбициозные цели. Уже по итогам 2021 года, «Лента» была намерена расширить площадь своих магазинов как минимум на 100 тысяч квадратных метров. А к 2025 году в планах ритейлера удвоить свою выручку — с 445 млрд руб. в 2020 году до 1 трлн руб. в 2025.

При этом, Шамшуков уверен, что на цены на продукты сделка повлиять не должна. Общая рыночная доля Х5 и «Магнита» не должна превысить трети всего рынка ритейла в России. Несмотря на увеличение концентрации на рынке, он все же остается конкурентным.

Людмила Теличко, главный аналитик «Промсвязьбанка», сохраняет положительный взгляд на перспективы «Ленты» в случае реализации сделки. Компания уже сейчас является крупнейшей сетью гипермаркетов и 4-м по выручке ритейлером в России, а планирует претендовать на 3-е место (хоть и с большим отрывом от первых двух игроков). «Мы видим реализацию вектора, намеченного в стратегии, а также явную целесообразность сделки», — отмечает эксперт.

В случае реализации сделок «Магнит»+«Дикси» и «Лента»+«Билла», в России будет 2 крупнейших игрока, занимающих суммарно 22%-24% рынка и на 3-ем месте будет находиться «Лента», но с большим отрывом (примерно 3% рынка). При этом Теличко отмечает, что в том, что оба слияния пришлись примерно на один промежуток времени нет ничего странного — более сильные игроки, пережившие пандемию с большим приростом в выручке, поглощают более слабых. Billa последние 3 года убыточен, а «Дикси» в 2020 году показал такую же выручку, как и в 2018 г.

«Мы не ожидаем, что это скажется ростом цен для покупателей выше рынка, потому что регионы, где больше всего представлены магазины „Дикси“ и „Билла“, характеризуются крайне высокой степенью конкуренции и даже каннибализацией соседствующих бизнесов», — заключила Теличко.

Георгий Ващенко,  начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс», считает, что то, что сделки прошли с разницей в 1 день — совпадение, но тенденция активизации M&A имеет место быть. Цены на продукты не должны вырасти из-за слияния. Во всяком случае, ФАС будет следить за этим, чтобы не допустить сговора. «На рынке есть кандидаты, но их немного, они небольшие. Возможно, 5 — 10 сделок в ближайшие 2 года мы увидим», — отметил Ващенко.

Новости рынков |В ближайшей перспективе акции "Ленты" вряд ли войдут в категорию бумаг с высокой дивидендной доходностью - Альфа-Банк

«Лента» договорилась о покупке супермаркетов Billa Russia GmbH (“Billa Россия”) и рассчитывает закрыть сделку летом этого года.
Мы считаем, что сделка хорошо вписывается в стратегию «Ленты» по расширению в более мелкий формат магазинов (супермаркеты и магазины у дома) и потенциально создает синергический эффект в части условий закупок. Торговые площади «Ленты» в результате сделки увеличатся на 9%, тогда как выручка – на 11%. В то же время оценки стоимости сделки не выглядят дешевыми, как мы считаем, учитывая, что в дальнейшем на ребрендинг магазинов могут потребоваться капиталовложения. Хотя «Лента» использует возможности своего баланса (который стал гораздо сильнее при коэффициенте чистой долг / EBITDA на уровне 1,5x по итогам 2020), акции «Ленты» вряд ли войдут в категорию «бумаг с высокой дивидендной доходностью» в краткосрочной перспективе.
Кипнис Евгений
Воробьева Олеся
«Альфа-Банк»

Параметры сделки. «Лента» договорилась о покупке супермаркетов Billa Россия, в управлении которой находится 161 магазин, за EUR215 млн (примерно 19,4 млрд руб.) денежными средствами. Сделку предстоит согласовать в Федеральной антимонопольной службе; она должна быть закрыта летом 2021. «Лента» планирует интегрировать приобретаемые супермаркеты, инфраструктуру цепочки поставок и сотрудников Billa Russia в розничную сеть «Ленты». Приобретенные магазины планируется преобразовать в магазины под брендом «Лента».

Обзор бизнеса Billa в России. Под управлением Billa сейчас находится 161 супермаркет с совокупной торговой площадью на уровне 138 051 кв м, в основном в Москве и Московской области (155 магазинов), а также распределительный центр в Быково (Московская область). По данным РБК, в 2020 г. выручка компании составила 48 млрд руб., чистый убыток – 1,7 млрд руб.

Обоснование сделки: быстрое расширение в формат супермаркетов в привлекательных Москве и Московской области. Учитывая, что средняя торговая площадь одного магазина Billa составляет примерно 860 кв м, магазины сети подходят для формата супермаркетов «Ленты», на наш взгляд. Сделка предполагает расширение присутствия «Ленты» в Москве и Московской области с нынешних 51 до 206 супермаркетов (против более, чем 300 супермаркетов у X5). Таким образом, по оценкам компании, доля «Ленты» на рынке продуктового ритейла составит примерно 3% в Москве и области в результате сделки. Предполагаемая выручка на один кв м составляет примерно 348 тыс. руб., что сопоставимо с плотностью продаж супермаркетов «Ленты» (335 тыс. руб. в 2020 г.) и будет способствовать увеличению смешанной плотности продаж «Ленты» (290 тыс. руб. в 2020 г.). В результате сделки совокупные торговые площади «Ленты» увеличатся на 9%, тогда как выручка – на 11% (исходя из данных за 2020) с потенциальной синергией в части условий закупок.

Оценки стоимости при сделке не выглядят дешево. Индикативная цена сделки на уровне EUR215 млн (примерно 19,4 млрд руб.) предусматривает примерно 0,4x EV/Sales (оценка Альфа-Банка основывается на выручке на уровне 48 млрд руб. по итогам 2020 г., по данным РБК). Это соответствует текущему коэффициенту «Ленты» 0,4x EV/Sales 2021П. В то же время, если предположить, что «Лента» доведет рентабельность EBITDA приобретаемых магазинов до своего стандартного уровня 8%+, коэффициентEV/EBITDA составит 4,9-5x, по нашей оценке, что выше 4,5xEV/EBITDA 2021П, то есть уровней, на которых сейчас торгуются акции «Ленты». Хотя это может выглядеть разумно, учитывая, что магазины в основном расположены в Москве, мы отмечаем, что могут потребоваться дополнительные капиталовложения для ребрединга магазинов Billa в формат «Ленты» в дальнейшем.

Новости рынков |После приобретения сети Billa выручка Ленты может вырасти более чем на 10% - Атон

Лента приобретет розничную сеть BILLA за 215 млн евро  

Лента объявила о приобретении розничной сети Billa за 215 млн евро (около 19.4 млрд руб.) Она планирует интегрировать 161 магазин, большинство из которых находится в Москве и Московской области, и логистическую инфраструктуру. Billa принадлежат торговые площади в 138 тыс. кв. м и распределительный центр. В настоящее время под управлением Ленты находится 254 гипермаркета и 140 супермаркета общей торговой площадью более 1.5 млн кв. м., а также 13 распределительных центров в разных регионах. После завершения сделки все торговые точки Billa будут работать под брендом Ленты. По данным Финмаркета, в 2020 году выручка Billa составила 48 млрд руб., снизившись на 3.7% г/г после роста на 6% в 2019 году. С 2018 года компания демонстрировала отрицательную чистую прибыль три года подряд, в 2020 году чистый убыток составил 1.7 млрд руб. (рентабельность -3.5%). Выручка Ленты в 2020 составила 445.5 млрд руб. (+ 6.7%). Чистая прибыль составила 17.4 млрд руб. (рентабельность 3.9%).
По оценкам Ленты, приобретение позволит нарастить долю на привлекательном рынке Москвы и Подмосковья на величину до 3% и обеспечит возможность развивать цифровой сегмент, учитывая формат супермаркетов и их расположение. Напомним, на онлайн-сегмент Ленты пришлось 3.5% ее общей выручки в 1К21 против 2.1% у X5 Retail Group. После приобретения выручка Ленты может вырасти более чем на 10%, что укрепит ее статус третьего по величине ритейлера в России. Billa приобретается по мультипликатору EV/продажи 0.4x, близко к показателям Ленты.
Атон

Новости рынков |Текущая динамика в акциях Ленты излишне эмоциональна и не имеет фундаментальных оснований - Открытие Брокер

В результате сделки общая доля «Ленты» на рынке продуктового ритейла Москвы и Московской области составит приблизительно 3%, сообщила компания. «Лента» планирует интегрировать в свою сеть 161 приобретенный супермаркет, логистическую инфраструктуру и сотрудников «Билла Россия». После интеграции торговая марка «Билла Россия» прекратит свое существование. По планам сделка будет закрыта этим летом, если ее одобрит ФАС.
Сегодняшний взлет расписок Ленты связан с новостью о покупке ритейлером сети супермаркетов Billa. На наш взгляд, такая динамика излишне эмоциональна и не имеет фундаментальных оснований. Вполне вероятно, что бумаги в скором времени скорректируются вниз, как этот случилось с акциями „Магнита“. Существенного потенциала у расписок Ленты мы на годовом горизонте не наблюдаем. Акции „Магнита“ представляются более интересным вложением, которые к тому же предлагают инвесторам дивидендную доходность, близкую к двузначной.
Павлов Алексей
«Открытие Брокер»

В марте совет директоров «Ленты» рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды по итогам 2020 года. Вопрос о распределении прибыли и убытков по итогам 2020 г. будет рассматриваться 10 июня на годовом собрании акционеров. Финансовый директор компании Руд Педерсен подчеркивал, что в текущем году компания хочет потратиться на развитие. Соответственно, покупка сети «Билла» теперь раскрывает смысл его слов.
           Текущая динамика в акциях Ленты излишне эмоциональна и не имеет фундаментальных оснований - Открытие Брокер

Новости рынков |В перспективе акции Ленты покажут нейтральную динамику - Газпромбанк

«Лента» опубликовала операционные и финансовые результаты за первый квартал 2021 года. Как и в случае с другими продуктовыми ретейлерами, на операционные и финансовые показатели «Ленты» повлиял эффект высокой базы прошлого года, который замедлил динамику выручки и привел к снижению операционной рентабельности по сравнению с прошлым годом.

Дополнительными факторами, отрицательно повлиявшими на операционную прибыль компании в 1К21, стали расходы по долгосрочной программе мотивации менеджмента, резервы по возможным убыткам, расходы, связанные с закрытием неэффективных магазинов, а также активный наем сотрудников в онлайн-сегмент. При этом агрессивный рост онлайн-сегмента можно отметить в качестве позитивного фактора. На текущий момент Лента демонстрирует самый динамичный рост онлайн-бизнеса среди всех публичных продуктовых ретейлеров.
Эффект на акции. С начала года котировки ГДР Ленты снизились на 10%, отстав от рынка на 20%, от Магнита – на 25%, от X5 Retail – на 13%. Мы полагаем, что в ближайшей перспективе акции Ленты покажут в целом нейтральную динамику по отношению к рынку.
Ибрагимов Марат
«Газпромбанк»

Новости рынков |Результаты Ленты оказались достаточно слабыми - Атон

Лента опубликовала финансовые результаты за 1К21 

В 1К21 выручка Ленты продемонстрировала сдержанный рост на 1.2% г/г до 107.3 млрд руб. из-за высокой базы в марте 2020. Розничные LfL-продажи увеличились на 1.3% на фоне роста среднего чека (+11.6%), однако были нивелированы падением трафика (-9.3%), которое отражает сохраняющийся тренд покупателей посещать магазины реже, но делать больше покупок. Более эффективное управление цепочкой поставок и улучшение ситуации с естественной убылью и формированием запасов обеспечило рентабельность валовой прибыли по IAS 17 на уровне 21.8% (+26 бп). Рентабельность EBITDA (IAS 17) упала до 6.2% с 8.6% в 1К20 (-240 бп) на фоне роста расходов на персонал, на которые пришлось 7.9% общей выручки в 1К21 против 7.0% в 1К20, роста расходов на рекламу (1.2% против 1.0%) и других расходов (1.4% против 0.9%). Рентабельность чистой прибыли составила 1.2% против 2.7% в 1К20. Капзатраты достигли 3.2 млрд руб. (+51.1% г/г) и были использованы на новые магазины и строительство центров дистрибуции, а также инвестиции в ИТ. Свободный денежный поток составил -5.4 млрд руб. против -1.7 млрд руб. в 1К20. Соотношение чистый долг/EBITDA составило 1.7x против 2.2x в 1К20 и 1.5x в 4К20. Лента подтвердила свой прогноз на 2021, который предполагает расширение торговых площадей на 100 тыс. кв. м, рентабельность EBITDA выше 8% и капзатраты на уровне до 5% от продаж.
Результаты в этот раз оказались достаточно слабыми, на наш взгляд. Хотя показатели выручки можно объяснить эффектом высокой базы, снижение рентабельности EBITDA на 240 бп оказалось ниже наших ожиданий. В то же самое время мы отмечаем сильную динамику онлайн-сегмента, который показал рост на 674% г/г и составил 3.5% от общего объема продаж (против 2.1% у X5 Retail Group), и ждем улучшения рентабельности.
Атон

Новости рынков |Рост выручки Ленты по итогам 2021 года не должна превысить 5% - Финам

Результаты «Ленты» по итогам I квартала 2021 года являются, согласно заявлениям менеджмента, вполне ожидаемыми. Выручка компании увеличилась на 1,2% до 107,3 млрд руб. При этом EBITDA и чистая прибыль компании упали на 26,9% и 58,7% (г/г) соответственно.

Следующий квартал, предположительно, принесет рост выручки, превышающий 10% (г/г), главным образом, в силу эффекта низкой базы – на II квартал прошлого года пришелся пик пандемии COVID-19.
Тем не менее, сегодня над российскими ритейлерами висит ряд рисков, основными из которых можно назвать вмешательство государства в рыночные процессы ценообразования ряда продуктов, а также снижающиеся реальные доходы населения. Более того, основа бизнеса «Ленты» – гипермаркеты – не пользуются такой популярностью, как раньше, из-за смены привычек потребителей. Все это указывает на сниженные ожидания роста годовой выручки компании в этом году. Согласно нашим оценкам, по итогам 2021 года она не должна превысить 5% (г/г).
Шамшуков Артемий
ГК «Финам»

....все тэги
UPDONW