Россети – Объем инвестпрограммы по итогу 2023 года может составить 540 млрд руб.

В среду (15 ноября) в ходе совещания по подготовке к осенне-зимнему периоду (ОЗП) 2023–2024 гг. гендиректор Россетей Андрей Рюмин сообщил, что инвестпрограмма компании по итогам 2023 года может составить 540 млрд руб. В 2022 году объем инвестиций Россетей вырос до рекордных 435 млрд руб., а по итогу 2023–2024 гг. суммарно может превысить 1 трлн руб.

Из презентации главы госхолдинга следует, что среди ключевых инвестпроектов компании, в частности энергоснабжение объектов БАМа и Транссиба, техническое перевооружение и реконструкция объектов в ЦФО, строительство и реконструкция электросетевых объектов в СЗФО, реконструкция центров питания 110 кВт в Сочинском энергорайоне, техприсоединение промышленных объектов в Сибири и на Дальнем Востоке.

Отметим, что объем инвестпрограммы за 2023 год может оказаться на уровне EBITDA группы за тот же период, а значит, вероятно, не стоит рассчитывать на выплату дивидендов по итогу 2023 года.

«Ренессанс Капитал»

Федеральная сетевая компания — Россети опубликовала результаты по МСФО за 1П23

В 1П23 чистая прибыль составила 123,9 млрд руб., EBITDA — 254,7 млрд руб. Выручка компании достигла 678,9 млрд руб., а операционные расходы составили 533,3 млрд руб. Активы составили 3,1 трлн руб., акционерный капитал — 1,8 трлн руб.

«ФСК — Россети» публикует результаты по МСФО впервые после слияния «Россетей» с «ФСК ЕЭС» в прошлом году. Компания не публиковала результаты за предыдущие периоды для сравнения, однако инвесторы могут видеть масштаб объединенного бизнеса и контраст с его рыночной капитализацией.

На аннуализированной основе, по нашим приблизительным подсчетам, акции в настоящий момент торгуются очень недорого — с EV/EBITDA 2023П 1,4x и P/E 2023П 1,1x. В то же самое время «ФСК — Россети» не представила прогноз по дивидендным выплатам, но отметила, что они будут пересматриваться каждый год из-за высоких капитальных затрат, включая проект по расширению Восточного полигона РЖД. Мы не осуществляем аналитическое покрытие бумаги на данный момент, тем не менее, акции вчера прибавили 9% после выхода результатов.

Атон

Россети – Совет директоров компании одобрил приобретение акций Россети Северный Кавказ

В четверг (14 сентября) совет директоров Россетей одобрил участие компании в Россети Северный Кавказ путем приобретения дополнительных обыкновенных акций компании.

Россети планируют внести в уставный капитал Россети Северный Кавказ не более 17,26 млрд руб. и увеличить свою долю в компании не менее чем до 97,84% (с текущих 97,13%).

«Ренессанс Капитал»

Решение по дивидендам Россетей может меняться каждый год в зависимости от результатов – гендиректор

Гендиректор Россети Андрей Рюмин в разговоре с журналистами в кулуарах ВЭФ-2023 допустил различные варианты в отношении дивидендов компании. «Решение было принято (по отмене дивидендов до 2026 г. — ИФ). Но каждый год в зависимости от результатов и планов по инвестиционной программе оно может меняться», — ответил Рюмин на соответствующий вопрос.

Россети реализуют масштабную инвестиционную программу, в частности, по электрификации БАМа и Транссибирской магистрали. Инвестиционная программа Россетей в 2023-2024 годах может составит 992 млрд руб.  Инвестиционная программа являет приоритетным направлением, поэтому не ожидаем дивидендов до 2026 года, отсутствие которых будет сдерживать интерес к акциям компании.

«Промсвязьбанк»

В конце августа дочерние компании Россетей, акции которых обращаются на Московской бирже, представили финансовые результаты за 1П23 по МСФО.

Выручка компаний увеличилась в среднем по сектору на 18% по сравнению с 1П22. Наибольшие темпы роста показали Россети Северный Кавказ— 25%, наименьшие — Россети Сибирь— 8%. Основным драйвером роста выручки послужил пересмотр тарифов на передачу электроэнергии в июле и декабре 2022 года.

Темпы роста чистой прибыли значительно отличались по компаниям (4–275%). В секторе осталась лишь одна убыточная компания — Россети Северный Кавказ (Россети Сибирь и Россети Волга) смогли показать прибыль). Значительный рост чистой прибыли позволит многим эмитентам выплатить солидные дивиденды по итогам 2023 года.

Нашими фаворитами в секторе остаются Россети Центр (входят в топ российских акций средней и малой капитализации), Россети Центр и Приволжье и привилегированные акции Ленэнерго. Дивидендная доходность этих компаний может быть одной из самых высоких в секторе по итогам нынешнего года (более 8%).

Иконников Денис

( Читать дальше )

Повышение ключевой ставки — негативный сигнал для сетевой электроэнергетической отрасли, учитывая, что оно традиционно сопровождается усилением кредитных и инфляционных опасений, отраженных, в том числе, в стоимости кредитов. В то же время, вышедшая в начале августа отчетность региональных сетевых компаний носила благоприятный характер. В конце июля глава ПАО «Федеральная сетевая компания – Россети» Андрей Рюмин заявлял, что по итогам 2022 г. эмитент может получить от зависимых компаний около 15 млрд руб.

Мы улучшили средне- и долгосрочные оценки финансовой статистики группы. По итогам 2023 г. ожидаем, что выручка и чистая прибыль компании составят, соответственно, 1 596 млрд руб и 211 млрд руб. Риски прогноза в данном случае носят повышенный характер в связи с ограниченным объемом публикаций отчетности группы, прежде всего, по международным стандартам.

Мы увеличили дисконт – поправку на риски, применяемую при расчете справедливой стоимости компании с 15% до 20%. Оценка справедливой стоимости обыкновенной акции ПАО «Федеральной сетевой компании – Россети» (ПАО «Россети») в итоге, тем не менее, повышена до 0,1337 руб., что предполагает 8% — ный потенциал роста и рекомендацию «держать».

ИК «АК БАРС Финанс»

Компания работает в одном из самых обеспеченных регионов России (Москва и Московская область), что позволяет ей рассчитывать на высокие и стабильные денежные потоки от своих потребителей.

С 2010 года компания ежегодно выплачивает своим акционерам дивиденды. По итогам 2022 года они составили рекордные 0,097 руб. на акцию (дивидендная доходность — 9,5%). Исходя из прогнозных дивидендных потоков бизнес-плана, в 2024–2027 годах дивиденд на акцию будет ежегодно расти, а дивидендная доходность компании будет превышать 8%.

Иконников Денис
«СберИнвестиции»

Подробнее о компании читайте в ее профиле (https://www.sberbank.com/common/img/uploaded/analytics/jdw/31072023_rosseti_moscow.pdf), а если хотите больше узнать о ситуации в электросетевом секторе, смотрите наш обзор.

В недавнем обзоре, посвященном актуальной стратегии, мы не меняли финансовых прогнозов и целевых цен для сектора, но на фоне роста котировок понизили рейтинги (по ОГК-2 — с «Держать» до «Продавать», по Мосэнерго — с «Покупать» до «Продавать», по Интер РАО — с «Покупать» до «Держать»; по РусГидро прежний рейтинг — «Держать»). В целом ситуация на рынке развивается в соответствии с нашими оценками; э/энергия растет в цене в силу увеличения тарифов на газ и низких объемов выработки на сибирских ГЭС.

Катализаторы: дальнейшая консолидация в секторе распределения; сделки M&A; рост цен и тарифов на э/энергию; либерализация дальневосточного рынка; повышение прозрачности.


( Читать дальше )

Как сообщает сегодня «Коммерсантъ», одноразовый взнос в бюджет для электроэнергетических компаний может составить в общей сложности до 25 млрд руб. Вместе с тем, по данным издания, правительство продолжает обсуждать возможность вывода из-под налога большинства предприятий сектора.

Основным плательщиком windfall tax может стать Росатом (до 8–10 млрд руб.), а Интер РАО, Россети и РусГидро могут уплатить 4 млрд руб., 3 млрд руб. и 1 млрд руб. соответственно, что составляет 3%, 3% и 1% от нашей консолидированной оценки EBITDA в 2023 г. по этим компаниям. Вместе с тем в связи с масштабными инвестпрограммами в секторе и продолжающейся дискуссией в правительстве мы считаем, что шансы на вывод из-под налога у российских энергетиков высоки. 

Тайц Матвей
ИБ «Синара»

Индекс МосБиржи прибавил 0,6% при среднем объеме торгов (50 млрд руб.) Рынок продолжил в четверг расти, вновь замахиваясь на 2800 пунктов по индексу МосБиржи.

Благодаря подорожавшему «черному золоту» тон задавали бумаги нефтяных компаний, включая Роснефть, ЛУКОЙЛ и Татнефть (все по +1%), за которыми держались акции Сбербанка (+0,5%), закрепившиеся выше 240 руб.

Аутсайдерами оказались Polymetal, Полюс и ФосАгро, потерявшие по 1% своей капитализации.

На сегодня намечено проведение ГОСА сразу многих компаний (ФосАгро и Россети в том числе), а Транснефть никак не может определиться с датой. Ее бумаги торгуются в районе 140 000 руб. в ожидании утверждения дивидендной рекомендации совета директоров на собрании акционеров.

Среди эмитентов малой капитализации обратим внимание, что без значимых новостей в ралли пустились вчера Лента, Сегежа Групп и Ростелеком. Возможно, это как-то связано с реструктуризацией портфелей инвесторов в конце квартала и полугодия.

Точенников Кирилл
ИБ «Синара»

( Читать дальше )