Новости рынков |Перспективы акций Энел Россия позитивны - Промсвязьбанк

«Энел Россия» представила в целом ожидаемые результаты. Снижение выручки обусловлено сокращением производства после продажи Рефтинской ГРЭС, а также более низкими рыночными ценами на электроэнергию из-за снижения потребления. EBITDA уменьшилась, в основном, вслед за выручкой, а также из-за ежегодного роста тарифов на газ.

Несмотря на слабую рыночную конъюнктуру «Энел Россия» смогла заработать сумму, сопоставимую с 1-м кварталом 2020 года. Мы позитивно смотрим на перспективы «Энел Россия», поскольку ключевая идея компании – отказ от угольной генерации в пользу «зеленой» энергетики, что впоследствии приведет к росту мультипликаторов. Фиксированный платеж в 3 млрд руб. на дивиденды до 2022 г. обеспечивает доходность в 8,8% годовых. Целевая цена для акций составляет 1,19 руб./акция.
Промсвязьбанк

Новости рынков |Энел Россия смогла заработать сумму, сопоставимую с первым кварталом - Велес Капитал

Выручка сократилась на 41%, EBITDA – на 37%, чистая прибыль – на 34,6%. Показатели 2019 года при этом учитывают влияние Рефтинской ГРЭС, которая была продана в 3К19 г.

Сопоставимые выручка и EBITDA снизились, главным образом, из-за снижения оптовых цен на электроэнергию из-за низкого спроса и роста выработки ГЭС; негативно также повлияла индексация тарифа на газ.

Мы отметим следующие моменты конференц-звонка:

— «Энел Россия» пока не ожидает переноса запланированных сроков запуска проектов ВИЭ

— уровень неплатежей контрагентов не снизился, а остался на уровне прошлого года

— изменения дивидендной политики не ожидается

— прогноз на 2020 год пока не пересматривается

— есть вероятность того, что турбины, находящиеся на балансе компании, можно будет использовать в рамках программы ДПМ-2

Вывод. Результаты «Энел Россия» за 2К20 оказались лучше наших ожиданий. Несмотря на сезонный фактор, ситуацию с пандемией, снижение РСВ цен на электроэнергию, «Энел Россия» смогла заработать сумму, сопоставимую с 1К20. Менеджмент подтвердил выплату дивидендов в размере 0,085 руб. на акцию. По итогам отчетности и конференц-звонка мы подтверждаем рекомендацию «Покупать» с целевой ценой акции 1,2 руб.
Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»
           Энел Россия смогла заработать сумму, сопоставимую с первым кварталом - Велес Капитал

Новости рынков |Выручка Энел Россия за 2 квартал может сократиться на 42% - Газпромбанк

«Энел Россия» 28 июля опубликует финансовые результаты за 2К20 и проведет звонок для инвесторов в 17:00 мск. 

Мы ожидаем следующую динамику финансовых результатов в 2К20: выручка за 2К20 может сократиться на 42% г/г в значительной степени из-за падения выработки электроэнергии электростанциями «Энел Россия» (-58% г/г) на фоне деконсолидации Рефтинской ГРЭС в 4К19, а также снижения среднего уровня цен на электроэнергию на рынке на сутки вперед (РСВ) в первой ценовой зоне (-16% г/г). В сопоставимых показателях (т.е. без учета Рефтинской ГРЭС в обоих периодах) выработка электроэнергии снизилась на 20% г/г.
Газпромбанк

EBITDA за 2К20 может снизиться на 42% г/г вследствие падения выручки в совокупности со сравнимой динамикой денежных затрат.

Скорректированная чистая прибыль может сократиться на 53% г/г до 0,7 млрд руб. на фоне снижения EBITDA. Чистая прибыль может составить 0,9 млрд руб. (по сравнению с убытком в 5,1 млрд руб. годом ранее).

Ключевые вопросы на звонке: возможное обновление финансовых ориентиров на 2020 г. В частности, мы не исключаем, что компания может пересмотреть ориентир по EBITDA на 2020 г. (11,2 млрд руб.), который был представлен в рамках стратегического плана на 2020-2022 г.

Подтверждение ориентиров по дивидендам на 2020-2021 г. Текущие планы нацелены на выплату 3 млрд руб. (или 0,085 руб. на акцию) по итогам 2020 г и 2021 г.

Новости рынков |Снижение выработки ОГК-2 окажет негативное влияние на финрезультаты компании за 2 квартал - Газпромбанк

Мы ожидаем, что существенное снижение выработки ОГК-2 во 2 квартале 2020 года будет характерно для большей части тепловых генерирующих компаний вследствие общерыночных причин, в числе которых:

— снижение спроса на электроэнергию в стране: в 2К20 спрос на электроэнергию в Единой энергоcистеме (ЕЭС) сократился на 4,7% г/г;

— значительное увеличение выработки ГЭС из-за сильного притока воды. Например, выработка ГЭС, входящих в группу «РусГидро», увеличилась на 34% г/г в 2К20.

Несмотря на ее обусловленность общерыночными причинами, снижение сравнимой («like-for-like”) выработки Энел Россия и ОГК-2 должно оказать негативное влияние на финансовые результаты компаний за 2К20.
Гончаров Игорь
»Газпромбанк"
           Снижение выработки ОГК-2 окажет негативное влияние на финрезультаты компании за 2 квартал - Газпромбанк
  • обсудить на форуме:
  • ОГК-2

Новости рынков |Акции Энел Россия привлекательны в условиях снижения процентных ставок в экономике - Промсвязьбанк

«Энел Россия» снизила дивиденды относительно прошлого года в связи с капитальными затратами на строительство ветропарков. Вместе с тем, уход от угольной генерации и наращивание мощностей по выработке зеленой энергии в будущем обеспечат повышенные платежи по ДПМ, а также улучшат ESG профиль компании, что положительно отразится на инвестиционном профиле компании.

Дивиденды на уровне 8,5 копейки обеспечивает доходность на уровне 8,4% при текущих котировках, что делает акции привлекательными, особенно в условиях снижения процентных ставок в экономике.
Промсвязьбанк

Новости рынков |Акции ФСК ЕЭС, Юнипро и ОГК-2 краткосрочно обладают выраженными защитными свойствами - Газпромбанк

Мы считаем, что российские электроэнергетические компании могут показать меньшую, чем среднюю по экономике, чувствительность к экономическим рискам ввиду следующих факторов: а) ограниченная зависимость спроса на электроэнергию от колебаний экономики; б) значительная доля квазирегулируемой выручки; в) положительный свободный денежный поток (СДП), особенно у генерирующих компаний; г) устойчивый баланс; и д) относительно щедрая дивидендная политика.
Мы считаем фундаментально привлекательными большинство покрываемых компаний, однако отмечаем ФСК, «Юнипро» и ОГК-2 как активы, обладающие более выраженными «защитными» свойствами на краткосрочном горизонте.
Гончаров Игорь
«Газпромбанк»

Спрос на электроэнергию: ограниченная чувствительность к экономической волатильности. Исторически изменение ВВП России на 1% приводит к изменению потребления электроэнергии примерно на 0,4%. Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится в течение текущего периода турбулентности, помогая отрасли противостоять потенциальному спаду.

( Читать дальше )

Новости рынков |Акции Энел Россия выглядят привлекательно - Велес Капитал

«Энел Россия» представила результаты МСФО за 12М19 и провела конференц-звонок.

По итогам 2019 г. «Энел Россия» отчиталась о снижении EBITDA на 11%, до 17,2 млрд руб., чистой прибыли – в 8,4 раза, до 0,9 млрд руб. В 2019 г. компания продала свою крупнейшую станцию – Рефтинскую ГРЭС. Влияние на отчетность было прекращено с 1 октября 2019 г. На прибыль компании также повлиял разовый эффект списания части балансовой стоимости Рефтинской ГРЭС в размере 8,6 млрд руб.

Основные моменты конференц-звонка:
— менеджмент не видит негативного влияния коронавируса на деятельность компании
— выплата 3 млрд руб. ежегодно в качестве дивидендов подтверждена
— валютные риски двух и трех проектов ветровых станций (Азов и Мурманск) застрахованы
— следующий ВИЭ тендер запланирован в конце текущего года, участие компании возможно
Мы считаем на конференц-звонке не было озвучено информации, способной в значительной мере повлиять на котировки. Менеджмент подтвердил, что несмотря на кризис, компания выплатит 3 млрд руб. ежегодных дивидендов в 2020-2022 гг. Это окажет поддержку котировкам акций компании. С учетом падения котировок, дивидендная доходность сейчас достигла 11% и акции «Энел Россия» выглядят привлекательно, на наш взгляд.
Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

Новости рынков |Отказ Энел России от использования угольной генерации приведет к росту мультипликаторов компании - Велес Капитал

В ходе Дня инвестора менеджмент «Энел Россия» представил новую дивидендную политику, повысил прогноз CAPEX и подтвердил приверженность компании к стратегии отказа от угля.
Мы полагаем, что отказ от использования угольной генерации в будущем приведет к росту мультипликаторов компании, что несомненно порадует инвесторов. Мы обновили нашу модель и повысили целевую цену до 1,2 руб. Таким образом, совокупный доход акционеров составит 28,6% в течение следующих 12 месяцев, в связи с чем мы меняем нашу рекомендацию с «Держать» до «Покупать».
Адонин Алексей
ИК «Велес Капитал»

Динамика акций значительно отстала от рынка. 2019 год ознаменовался продажей Рефтинской ГРЭС. После подтверждения сделки в июне инвесторы надеялись увидеть специальные дивиденды, но они выплачены не были. По итогам 2019 г. инвесторы ожидали получить доходность в 12%, но их ожидания не оправдались.

Ключевые моменты Дня инвестора. Инвесторы были разочарованы в связи со снижением DPS за 2019 год с 0,14 руб. (65% от чистой прибыли) до 0,085. Фиксированная сумма в 0,085 руб. будет выплачена за следующие три года, что транслируется в 8% годовой дивидендной доходности. Совокупный CAPEX в 2020-2023 гг. достигнет 39,4 млрд руб. Менеджмент также подтвердил объем капитальных вложений в строительство трех ветропарков на уровне 496 млн евро. Ожидается, что чистый долг достигнет 33,5 млрд руб., в то время как показатель ND/EBITDA увеличится до 3,4х в 2021 году.

( Читать дальше )

Новости рынков |Вложения в акции Энел Россия — вопрос цены - Финам

«Энел Россия» — генерирующая компания в сегментах электро- и теплогенерации. Установленная мощность по выработке электроэнергии — 5,6 ГВт, тепловой энергии — 2 032 Гкал/ч. Входит в международную энергетическую группу Enel.

Мы временно приостанавливаем покрытие акций «Энел Россия».

В 2020–2021 годах ожидается снижение базовой прибыли до 6,2 млрд руб. и 3,6 млрд руб. соответственно в результате продажи Рефтинской ГРЭС и окончания тепловых ДПМ с 2021 года, которые в 2019–2020 годах, по прогнозам, сгенерируют 7,6–7,7 млрд руб. валовой прибыли.

Дивиденды будут уменьшены из-за инвестпрограммы и снижения прибыли. Специального дивиденда по случаю продажи Рефтинской ГРЭС не будет, как мы и ожидали. Эмитент анонсировал переход к фиксированным выплатам в течение 3 лет в объеме 3 млрд руб., или 0,08 руб. на акцию. Акционеры, таким образом, получат за 2019 год меньше, чем ожидалось ранее (0,13–0,14 руб.). Вместе с тем доходность платежа приемлемая, ~8%, что немного превышает среднеотраслевую 2019П 7,1%.

( Читать дальше )

Новости рынков |Стабильные дивиденды Энел Россия в 2020-2021 годах смягчат риск-профиль компании - Газпромбанк

«Энел Россия» провела День инвестора, в ходе которого представила финансовый прогноз на 2020–2022 гг., включая прогноз по прибыли, движению денежных средств и дивидендам. Ключевой новой информацией стал подход к дивидендам, который предполагает стабильные ежегодные выплаты в размере 3,0 млрд руб. в 2020–2022 гг. (дивиденд на акцию = 0,085 руб.) с доходностью ~8,5%. Планируемые дивиденды оказались ниже ожидаемых нами за 2020 г. (0,11 руб./акц.), но превысили наш консервативный прогноз на 2021 г. (~0 руб./акц.) и на 2022 г. (0,05 руб./акц.). Мы обновляем наш прогноз финансовых показателей и дивидендов с учетом видения компании и повышаем целевую цену до 1,05 руб./акц. с 1,00 руб./акц., при этом сохраняя рейтинг «по рынку».

Прибыльность: несколько ниже наших ожиданий в 2019 г., но выше в 2020–2022 гг.
Обновленный прогноз компании теперь включает и 2022 г., в котором ожидается начало восстановления прибыльности после спада в 2020–2021 гг. в связи с закрытием сделки по продаже Рефтинской ГРЭС в конце 2019 г. и истечением в конце 2020 г. сроков ДПМ для тепловых электростанций.Снижение рентабельности будет отчасти компенсировано вводом в строй по ДПМ трех ветропарков – Азовского (90 МВт, конец 2020 г.), Кольского (201 МВт, конец 2020 г.) и Родниковского (71 МВт, 2024 г.), а также ростом цен на мощность в рамках конкурентного отбора мощности (КОМ). Прогнозы компании в части EBITDA и чистой прибыли оказались на ~2–8% ниже наших ожиданий на 2019 г. и выше на 2020–2022 гг. – отчасти из-за более оптимистичных ценовых ожиданий.

( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW