⛽️ Разбор отчета ЛУКОЙЛ за 2025 год: Бумажный убыток на триллион, кэш на счетах и рекордная стойкость. Стоит ли покупать акции?

Привет, инвесторы! Сегодня препарируем отчетность по МСФО за 2025 год нашего нефтяного гиганта — ПАО «ЛУКОЙЛ». Напоминаю масштаб: на компанию приходится около 2% всей мировой добычи нефти и 1% доказанных запасов углеводородов! Отчет наделал много шума, давайте разбираться, где тут реальные проблемы, а где — скрытые возможности.

🛢 Операционка: Переработка спасает добычу
Из-за жестких квот ОПЕК+ добыча нефти ожидаемо просела на 2,1%. Но компания грамотно компенсировала это: переработка на НПЗ в РФ выросла на 2,3% (до 41,7 млн тонн). Выход маржинальных светлых нефтепродуктов увеличился. ЛУКОЙЛ продолжает выжимать максимум прибыли из каждого барреля внутри страны, успешно адаптируясь к новым внешним вызовам.

📊 Финансы: Откуда убыток в 1 триллион?!
Спойлер: убыток чисто БУМАЖНЫЙ.
В 2025 году компания отразила чистый убыток в 1,06 трлн рублей. Звучит страшно? На деле это результат вынужденной деконсолидации зарубежных активов (группы LIG) из-за санкций OFAC. Компания была вынуждена списать 1,67 трлн рублей неденежных (non-cash) активов.

Восстановление довоенных объемов добычи энергоресурсов на Ближнем Востоке может занять около двух лет, заявил глава Международного энергетического агентства (МЭА) Фатих Бирол.

«В целом потребуется около двух лет, чтобы вернуться к довоенному уровню. Конечно, в день открытия [Ормузского] пролива ситуация значительно улучшится, но для восстановления полной мощности потребуется время», — заявил он в интервью швейцарской газете Die Neue Zürcher Zeitung. Бирол пояснил, что «ситуация будет различаться в зависимости от страны». «Например, в Ираке это займет гораздо больше времени, чем в Саудовской Аравии», — отметил он.

Всего на Ближнем Востоке повреждено более 80 энергетических объектов, причем более трети из них имеют серьезные или очень серьезные повреждения. «Потребуется время, огромные усилия и значительные инвестиции, чтобы вернуться к уровню, существовавшему до кризиса. Нам следует на некоторое время настроиться на волатильность рынков», — подчеркнул глава МЭА.

• за прошедший год рынок средств серверной виртуализации существенно изменился

• изменились как продуктовые линейки и расстановка сил между вендорами, так и сама логика принятия решений со стороны заказчиков

• виртуализация перестала рассматриваться как разовый проект перехода и все чаще воспринимается как долгосрочная эксплуатационная платформа, от которой ожидают устойчивости, предсказуемости и способности работать в условиях ограниченных ресурсов

• как следствие, имеем более усовершенствованную методологию исследования, в рамках которой заказчики непросто оценивают качество и функциональность продуктов по отдельным параметрам, но каждой оценке соответствует свой критерий качества

• растёт конкуренцию на рынке

• в прошлом году в лидерском квадранте (см. «Матрица импортозамещения: Средства серверной виртуализации» ниже) находились три вендора, а сейчас их уже шесть — «Базис», «Группа Астра», «Орион Софт», «Ред Софт», «Базальт СПО», «Киберпротект»

ЦБ отчитался о 448 млрд рублей чистой прибыли банковского сектора за март. Рост на 14% к февральским 392 миллиардам выглядит отлично на бумаге. Но если перестать смотреть на «среднюю температуру по больнице», агрегированная статистика скрывает жесткую поляризацию. Это не праздник всего финансового сектора, это корпоратив в нескольких конкретных штаб-квартирах.

Давайте считать. Из мартовского пирога один только Сбербанк забрал 166,4 млрд рублей. Механика этого рекорда проста: чистые процентные доходы пухнут на фоне высоких ставок, легко перекрывая даже легкую просадку по комиссиям (-0,9% год к году). Крупнейшие игроки с огромной долей дешевых пассивов сейчас буквально печатают деньги на кредитовании.

А теперь посмотрим за пределы топ-10. Еще в феврале более 60% банков фиксировали снижение прибыли или вовсе генерировали убытки. Система работает как пылесос. Пока гиганты снимают сливки с процентной маржи, банки второго и третьего эшелонов задыхаются от стоимости привлечения ликвидности. Им приходится конкурировать за дорогие депозиты, что неминуемо сжирает их рентабельность.

Вчерашние торги завершились ростом стоимости нефти марки Brent на 3,4%. Но цена не смогла перепрыгнуть круглую отметку. Сегодня цена барреля вновь немного снизилась, до $95.

По информации агентства Bloomberg, для достижения меморандума между США и Ираном потребуется около полугода. Такое мнение высказали некоторые лидеры государств Персидского залива и Европы.

Тем временем, Трамп снова заявил, что конфликт близок к завершению, хотя официальных подтверждений от Ирана пока не поступало.

📈 Международный валютный фонд прогнозирует, что цены на нефть в этом году могут вырасти более чем на 20%. Средняя цена за год может превысить отметку в $82 за баррель, а в 2027 году, по прогнозам, она может снизиться до $76.

Смягчение денежно-кредитной политики традиционно поддерживает весь рынок. Но бумаги реагируют по-разному. Для кого-то снижение ключевой ставки может стать главным драйвером роста акций.

Разбираем три группы компаний, которые могут вырасти больше других.

1️⃣ Компании с высокой долговой нагрузкой: «Мечел», ТМК, МТС, «Ростелеком»

Они направляют значительную часть прибыли на обслуживание долга. Когда ставка снижается, уменьшаются процентные расходы, а чистая прибыль компании растёт. Это делает акции более привлекательными для инвесторов.

2️⃣ Бизнес, завязанный на кредитовании: «Самолёт», «Европлан»

Снижение ставки делает ипотеку и лизинг доступнее. Спрос на недвижимость, коммерческий транспорт и спецтехнику растёт. Это напрямую увеличивает выручку застройщиков и лизинговых компаний, а также поддерживает рост котировок акций.

3️⃣ Компании роста: «Озон», «ВК», «Группа Позитив», «Вуш»

Для агрессивного роста этим компаниям нужен заёмный капитал. Высокие ставки тормозят развитие, а дешёвые кредиты — ускоряют. Смягчение политики Банка России улучшает финансовые модели компаний и способствует бурному росту их акций.

💯 Друзья, за последние годы выпуск книг для меня стал одним из самых важных контактов с вами!

Многие из вас часто задаются вопросами о финансовой грамотности и инвестициях. Хотят разобраться по-настоящему, но не могут тратить часы на видео, статьи и сложные термины — жизнь и так насыщенная.

🔍 Именно поэтому книги стали настоящим «окном» в общении с вами. Они позволяют исследовать мир финансов спокойно, в удобное время — в метро, вечером за чашкой кофе, — шаг за шагом, как живой разговор. Без воды, без занудства, с ощущением, что ты наконец-то «в теме».

В этом мне очень помог Ridero. Платформа дала полный контроль и скорость: книга выходит быстро, я могу мгновенно вносить правки и видеть, как люди реально читают и реагируют.

🔥 Для меня это не просто издание. Это часть большой социальной миссии — сделать финансовую грамотность по-настоящему доступной, чтобы обычный человек мог перестать жить в финансовом стрессе и почувствовать контроль над своими деньгами и будущим.