Что такое выгоды и как учитывать риски? 

В предыдущем блоке мы определили, что фундаментальный анализ оценивает будущие выгоды для инвестора. Но что именно считать выгодой? 

Свободный денежный поток 

Современный фундаментальный анализ в большинстве случаев использует Free Cash Flow (FCF) — свободный денежный поток. 

Важно: FCF — это не прибыль. 

Прибыль рассчитывается по правилам бухгалтерского учёта и не всегда означает наличие реальных денег у компании. 

Например, компания может показать большую прибыль, но деньги будут «заморожены» в запасах или дебиторской задолженности. 

Возможна и обратная ситуация: прибыль небольшая или её нет, но у компании есть деньги. Например, за счёт кредиторской задолженности — поставщики уже предоставили товары и услуги, а платить за них компания будет позже. 

Поэтому для фундаментального анализа важны именно реальные денежные потоки. 

( Читать дальше )

Партнер Джорджа Сороса в Quantum Fund и легендарный инвестор Джим Роджерс, объехавший весь мир на мотоцикле, — об инвестиционных принципах, рынке нефти и самом красивом месте на Земле. Роджерс дал интервью журналу «Финансист», мы публикуем его без сокращений.

Джим, расскажите, почему почти 20 лет назад вы переехали из США в Сингапур?

Я переехал в 2007 году, потому что хотел, чтобы мои дети говорили на китайском языке. Нью-Йорк для этого не самое подходящее место. В Сингапуре очень комфортно жить, здесь все работает должным образом.

Вы посвятили бóльшую часть карьеры инвестициям на сырьевом рынке. Нынешний период роста цен и спроса на нефть является началом нового сырьевого цикла?

Я оптимистично смотрю на перспективы цен на сырьевые товары, потому что в будущем многие столкнутся с проб­лемами предложения по целому ряду причин. А когда возникают сложности с предложением, это, как правило, создает возможности для получения прибыли теми, кто понимает, как инвестировать в такие активы. Поэтому, если человек действительно разбирается в сырьевых рынках, у него будут хорошие шансы заработать.

( Читать дальше )

Озон Фармацевтика за полугодие нарастила выручку на 12% до 14,8 млрд руб. 

Валовая прибыль выросла на 29% до 7,4 млрд руб. при росте рентабельности на 6,7 п.п. до 50,0%.

Скорректированная EBITDA выросла на 33% до 5,8 млрд руб. при росте рентабельности на 6,3 п.п. до 39,2%.

А чистая прибыль выросла на 90% до 3,2 млрд руб. при росте рентабельности на 9 п.п. до 21,9%.

Практически идеальный отчет, где каждая последующая статья растет быстрее предыдущей. 

Насколько интересны акции?

( Читать дальше )

Ну шо? Поотдыхали от рынка маленько...  Завтра опять барабан шедрости будет крутиться! Как по мне отличная ситуация для роста сложилась! Причём хорошего роста! Прям рокэтэнса! Давайте посмотрим что об этом думают в Смартлабии! Смартлабинятки! Я прожму за ракэтэнс! Полюбас все будут жать за падать! Ура!

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска классики (последний раз классика предлагалась рынку 1 июля). При его проведении индекс RGBI находился ниже 113,9 пунктов, но с учётом инфляционных данных и сохранения ключевой ставки индекс снизился до 112,94 пунктов:

🔔 По данным Росстата, за период с 1 по 7 сентября ИПЦ составил 0,05% (прошлые недели — -0,01%, 0,01%), с начала месяца 0,05%, с начала года — 4,72% (годовая — 6,33%). Инфляционные темпы сентября всё ещё сдерживает плодоовощная корзина и внутренний туризм, давления же оказывает подорожание цен на бензин (вторая волна кризиса), услуги/техника (ослабление ₽ не проходит бесследно). Темпы находятся ниже прошлогодних данных, но из-за месячного пересчёта августа годовая повысилась (прошлогодние недельки: 2025 г. — 0,10%, 2024 г. — 0,09%) и находится ниже обновленной траектории уровня среднесрочного прогноза ЦБ по годовой инфляции (повышен с 4,5-5,5% до 6-7%).

🔔 В 2026 г. Минфин планирует разместить в ОФЗ 6,5₽ трлн.

( Читать дальше )

Рынок давно находится в падении и многие компании торгуются гораздо ниже уровней даже начала этого года.

Предлагаю сегодня обсудить тему, как понять, что компания недооценена и кто из банков стоит сейчас дешевле всех. Но прежде чем перейти к обсуждению, приглашаю Вас подписаться на мой канал, там ещё больше интересной и полезной информации про инвестиции и личные финансы.

На самом деле показателей, по которым можно оценить неоцененность компании много. Одним из них является мультипликатор P/B.

Мультипликатор P/B (Price-to-Book) — это отношение цены к балансовой стоимости. Простыми словами: во сколько раз рынок оценивает компанию дороже (или дешевле) её собственного капитала.

 Для этого воспользуемся скринером.

( Читать дальше )

Вчера наткнулся на свежую подборку акций от аналитиков 📊

Эксперты советуют брать 14 бумаг. Честно скажу: сколько я ни читал такие рекомендации, ещё ни разу не было, чтобы набор мне полностью зашёл 🤷‍♂️

Давайте вместе разберём, что на этот раз предлагают, и решим — слушать их или нет 👇

Чтобы не пропустить новые посты, подписывайтесь на мой канал в MAX или Телеграм. Там много другого полезного контента.

14 акций от аналитиков

Пройдусь по каждой отдельно: где плюсы, где минусы.

1) СБЕР (цель 390 ₽, рост +41%)
✅ Плюсы: Это реально денежная машина. Прибыль — триллионы рублей! Когда ЦБ снизит ставку — Сбер выиграет первым.
❌ Минусы: Цена застряла у 280 ₽. Чтобы был рост, нужен толчок — либо мирные переговоры, либо снижение ставки.
Мой вердикт: согласен с аналитиками — покупаем!

2) Роснефть (цель 450 ₽, рост +35%)
✅ Плюсы: Проект «Восток Ойл» наконец дал первую нефть — акции сразу подскочили на 6,5%. Проект огромный и стратегический.
❌ Минусы: Отчёт за первое полугодие так себе. На полную мощность выйдут только к концу 2027г. Хорошие дивиденды можно ждать только после реального роста прибыли.

( Читать дальше )

Пара доллар/рубль в связи с санкциями больше не торгуется. Межбанк закрылся по 83.94. Индекс РТС вырос и закрылся на уровне 852.84. Индекс российских государственных облигаций (RGBI-tr) упал и закрылся на уровне 769.76. Подробнее смотрите в программе «Итоги недели».

Мировые рынки

Нефть Я считаю, что низы 4-х летнего цикла уже установлены и долгосрочный разворот вверх произошёл. Цели всего движения — 300+. Сейчас мы закончили вторую волну и находимся в третьей. Количество действующих вышек в США выросло с 449 до 450. Чистый объём длинных спекулятивных позиций на прошедшей неделе вырос на 6 700, с 129 900 до 136 600. Неделя закрылась WTI — 99.99, Brent — 104.32.

Евро/доллар (EUR/USD) закончил падение и долгосрочно развернулся вверх. Сейчас заканчивается (закончилась) первая в третьей (или в С). Закрытие недели —1.15975.

Фьючерс на индекс S&P закончил плоскую коррекцию в марте 20-го года (разметка здесь), которая  является четвёртой волной. В пятой закончены первая и вторая волны, идёт третья. Закрытие недели — 7660.75.

( Читать дальше )

Смотрите на график: спред чуть шире обычного, объёмы падают, движения вялые. Рынок явно не в лучшей форме. Именно в такие моменты в голове включается опасный голос: «ну хоть что-то, лишь бы не сидеть без дела». Это торговля от скуки, Action Bias, а не от системы.

На тонком рынке эта ошибка стоит дорого сразу по нескольким направлениям.

• Спред шире, а значит за каждый вход вы платите больше.
• Ликвидность ниже, поэтому тот же объём ордера двигает цену против вас сильнее, растёт проскальзывание, на графике появляются длинные тени, а случайный прострел цены может выбить стоп, который в обычный день его бы не тронул.
• Движения при этом слабее: цель достигается медленнее или не достигается вовсе, а трейдер начинает пересиживать убыток, ожидая, что рынок всё-таки дойдёт куда планировалось.

Главный навык профессионала здесь не вход, а умение ждать.

Ожидание это не потерянное время, а полноценная часть торговой системы. Если рынок не даёт качественного сигнала и объёма, лучшая сделка на сегодня простая: сохранить депозит и ничего не делать. Даже если день кажется скучным.

( Читать дальше )

В индустрии искусственного интеллекта происходит разворот. Компании, которые несколько лет соревновались в скорости выпуска всё более мощных моделей, теперь сами обсуждают необходимость притормозить. Глава Anthropic Дарио Амодей призвал замедлить развитие передовых ИИ-систем, его позицию поддержали Сэм Альтман и Илон Маск. Одновременно с этим OpenAI отказалась от проведения IPO в 2026 году, сославшись в том числе на необходимость решить проблемы безопасности и выравнивания ИИ.

Однако сооснователь Solana Анатолий Яковенко увидел в происходящем другую сторону. По его мнению, разговоры о замедлении могут быть связаны не только с безопасностью, но и с экономикой ИИ-бизнеса. Компаниям необходимо доказать способность зарабатывать при оценках, приближающихся к триллиону долларов.

Почему Anthropic предлагает замедлиться

Поводом для нового этапа дискуссии стало эссе Дарио Амодея «We Must Pace the Frontier». Глава Anthropic подчеркнул, что не выступает против развития искусственного интеллекта. Напротив, он считает, что ИИ способен радикально ускорить экономический рост и даже помочь в лечении большинства серьёзных заболеваний в течение следующих 5–10 лет. Однако скорость роста возможностей моделей, по его мнению, начинает опережать развитие механизмов контроля.

( Читать дальше )