Ранжируем сравнительную привлекательность ВДО и не только ВДО по «справедливой» доходности и по доходности относительно рейтинга. В выборке наиболее ликвидные облигации с рейтингами от BB- до AA+, суммы выпусков — от 300 млн р. Тот спектр бумаг, которым, в основном Иволга и торгует.

|«Справедливый» уровень доходности для каждого из кредитных рейтингов предполагает, что облигационная доходность равна доходности денежного рынка, если поправить ее на вероятность дефолта (рассчитывается на статистике дефолтов от 3 рейтинговых агентств) и возможность продать облигацию по цене 25% от номинала.|

Чем больше премия доходности отдельной облигации к ее справедливому уровню, рассчитанному нами, тем выше эта облигация в 👆первой таблице.

Чем, наоборот, больше дисконт – тем ниже облигация во 👇второй таблице.

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Портфель на неделе подрос на 2.3%, против индекса Мосбиржи -1.0%

Российский рынок на неделе снижался отчасти на ожидании новости о потенциальном введении 20% windfall tax со «сверхприбыли» 2025 года (Интерфакс)

SBER CIB в базовом сценарии закладывает умеренное ослабление рубля до 85 руб за доллар к концу 2026 года (Пресс-релиз)

Справочно, советник Зеленского считает, что Украина приближается к соглашению с Путиным (Bloomberg), на чем выросли украинские облигации
(SBER CIB ожидают ускорения девальвации рубля в сценарии перемирия)

• OZONснизился: -0.5%. Ozon рекомендовал финальные дивиденды 70 руб. на акцию (Коммерсантъ)
  Вышла хорошая оборотная ведомость у OZON за 2026-02

Ситуация в моменте:

1. Вы наглядно видите что планировать на краткосрок сто то на таком рынке не имеет ни какого смысла, рынок на 100% новостной, ни кто ни чего сейчас НЕ знает что будет в рамках краткосрока.
2. Постоянно говорю что на таком рынке работать без стопов с переносом через ночь это не оправданный риск, искренне жаль кто ушел без стопов на выходные в шорте нефти и нефтянке.
___
❗️На выходных ситуация развернулась на 360 градусов.

⏺К выходным мы подходили с новостями по деэскалации конфликта на востоке, обоюдные позитивные заявления в СМИ сторон.
⏺Рынки и нефть реагировали соответственно, Индексы в космосе, нефть в коррекции, наш рынок шел за нефтью.

На выходных вышли новости которые поменяли всю ситуацию, по переговорам:

❗️Переговоры США и Ирана завершились без сделки из-за спора по Ормузскому проливу и ядерной программе
❗️Нетаньяху: «Война продолжается.
▪️Израиль планирует удары по инфраструктурным и энергетическим объектам по всей территории Ирана — Kan News
❗️Трамп рассматривает возможность возобновления ударов по Ирану в дополнение к блокаде Ормузского пролива — WSJ

Понедельник 13.04.2025 Актуальные новости на данную минуту

❗️Минобороны РФ заявило, что Украина нарушает пасхальное перемирие.
▪️Пасхальное перемирие на Украине закончилось

❗️Кремль оценил в «считанные километры» разногласия с Киевом по территориям

❗️Переговоры США и Ирана завершились без сделки из-за спора по Ормузскому проливу и ядерной программе
▪️Мирные переговоры США и Ирана завершились без соглашения, делегации покинули Пакистан.

❗️Я мог бы уничтожить Иран за один день. Даже за один час — Трамп
▪️Я предполагаю, что они вернутся и дадут нам всё, что мы хотим. И я сказал своим людям: я хочу всё.
▪️Я не хочу 90%, я не хочу 95%. Я сказал им: я хочу всё, а у них нет козырей.
🤡После «победы над Ираном» президент США рассматривает возможность переименовать Ормузский пролив в «пролив Трампа».

❗️Нетаньяху: «Война продолжается. Наши солдаты хорошо сражаются, в том числе и в зоне безопасности в Ливане.»
▪️Израиль планирует удары по инфраструктурным и энергетическим объектам по всей территории Ирана — Kan News

На предстоящей неделе в центре внимания опять будет Иран.
Переговоры США и Ирана в субботу не привели к прорыву.
США требовали передать обогащенный уран, завершить все процессы его обогащения с демонтажем крупных объектов по обогащению, открыть Ормузский пролив без взимания платы за проход и прекратить финансирование прекратить финансирование террористических прокси: ХАМАС, Хезболлы и хуситов.
Иран настаивал на 10 пунктах соглашения, который озвучил ранее, из главных: право обогащения урана в рамках мирной программы, снятие всех санкций и разморозка средств, репарации, сохранение контроля над Ормузским проливом с разрешением взимать плату за проход, гарантии безопасности для Ирана и его прокси (Хезболлы, хуситов, ХАМАС).
Основной спор был вокруг Ормузского пролива и ядерной энергетики.

На текущий момент США и Иран перешли к взаимным угрозам.
США заявил, что начнет блокаду всего морского транспорта, входящего и выходящего из иранских портов, с 17.00мск понедельника.
Блокада с точки зрения США является идеальным вариантом, ибо не приравнивается к военным действиям, т.е. в этом случае срок ведения войны без разрешения Конгресса не ограничивается 60 днями (которые истекают 28-29 апреля).

Полагаю, впервые с января 2025 года в деле урегулирования кризиса между Россией и Украиной забрезжили более чем реальные перспективы.

И причина тому — не морковный Дональд с его командой нахрапистых плохо образованных дилетантов, а победа партии «Тиса» на парламентских выборах в Венгрии, выбившая существенную подпорку из конструкции, в расчете на которую одна из сторон конфликта до сих пор упорствовала в своих целях.

Показательно также, что в то время как некий персонаж из Центра актуальных международных проблем Дипакадемии МГИМО МИД России на сайте «Коммерсанта» еще в воскресенье предвещал Венгрии «вязкий политический кризис», судя по всему, «Тиса» победила с разгромным превосходством и добилась конституционного большинства, что говорит и о консолидации венгерского общества и о том, что с «Фидесом» и Орбаном на протяжении ближайшего парламентского цикла можно вовсе не считаться.