Добрый день! 

Мы запускаем исследование среди частных инвесторов и хотим понять, как вы смотрите на наш холдинг как на эмитента облигаций. Нам интересно, почему вы выбираете выпуски СТМ, что останавливает тех, кто их пока не купил, и каких данных о компании вам не хватает для решения. 

Ждем ответов от всех: от держателей наших облигаций, от тех, кто инвестирует в бумаги других эмитентов, и от тех, у кого облигаций в портфеле пока нет. Будем благодарны за конкретику, в том числе за критику и вопросы. 

📌 Опрос анонимный и займет 10-15 минут. 

Ответы помогут нам сделать раскрытие и материалы для инвесторов понятнее и полезнее. Спасибо, что находите на это время! 

Пройти опрос: https://forms.yandex.ru/u/6ad79c6049af47c766b7c918/ 

Ваша Синара — Транспортные Машины

Очередная неделя прошла. И главный ньюсмейкер — Банк России. Заседание прошло, ставку оставили на 14%. Но вот итоговое заявление оказалось довольно жесткое

Плюс к этому, золотой запас страны падает до минимума с 2019 года, а московские застройщики переживают не лучшие времена.

Разбираем всё главное за неделю.

 Макроэкономика: ЦБ попытался включить «ястреба»

1. Ключевая ставка 14%: решение ожидаемое, но риторика жесткая

Ключевая ставка сохранена на уровне 14%.

Казалось бы, рынок ждал этого. Но Банк России много чего обозначил в своем заявлении и сильно поменял свои прогнозы.  Вот что было конкретно изменено:

🔥 Главная цитата:

«Прогноз по ставке до конца года на уровне 14% допускает как сохранение, так и изменение ключевой ставки в декабре».

Большой разбор того, что происходит на мировых рынках, и выводов для России: ставки растут, инфляция растёт, рынки начали падать. Ролик на 17 минут: YouTube | VK. Ниже краткие выводы по США и мировым рынкам (части 1-3 исследования) и полностью четвёртая часть о том, что это значит для России.

24 октября 2026 года. S&P 500 закрыл неделю на 7 624, на 2,5% ниже рекорда 6 октября, Nasdaq на 6% ниже своего максимума, индекс полупроводников на 26% ниже июньского пика. За две недели рынок прошёл две фазы: 12-16 октября закредитованный второй эшелон ИИ-инфраструктуры потерял 20-25% при рекордной выручке TSMC, 19-23 октября отчёты Meta и Tesla разделили ИИ на тех, кто строит в долг, и тех, кто платит сам, а Nasdaq 22 октября упал на 2,6% за день, сильнее всего с июня. Доходность 10-летних UST после пика 5,35% вернулась к 5%, ФРС в сентябре впервые с 2023 года повысила ставку, Brent после атак хуситов на саудовскую инфраструктуру закрыла неделю на $116,7, золото опустилось к $4 000, CAPE Шиллера около 40, как в 1999-2000 годах. В России за ту же неделю индекс Мосбиржи прибавил 1,6%, РТС 5,3%, доллар подешевел до 80,8 рубля, ЦБ оставил ставку 14% и поднял прогноз на 2027 год.

Рубль укрепляется, инфляция успокоилась, а рынок растет несмотря на то, что ставку оставили, а не снизили. Нефтяники радуются дорогой нефти. Все самое интересное и важное за неделю.

Индекс Мосбиржи

Основная сессия 23 октября закрылась на отметке 2 464,67 пункта, за неделю индекс вырос на 1,6%. Индекс РТС поднялся за неделю на 5,5%, до 964,05 пункта, спасибо крепкому рублю.

#отрасльцеликом

Коллекторы в облигациях: 11 эмитентов от крепких к слабым


В первом полугодии банки продали коллекторам долгов на 151,8 млрд рублей, на 12% больше, чем годом раньше. Средняя цена — 7,8 копейки за рубль долга, год назад было 5,5. Платят коллекторы в основном заёмными деньгами: за 9 месяцев они разместили облигаций на 15,8 млрд рублей, год назад было 6,95 млрд.

Сколько денег компания соберёт с купленных портфелей, почти никто не раскрывает. Инвестор видит баланс и прибыль, но не видит, сколько вернёт портфель. Рейтинг выше BBB- в секторе только у ПКБ.

Надзор при этом плотнее: с сентября 2025 по февраль 2026 года ФССП проверила 108 коллекторских компаний и насчитала 762 тысячи нарушений.

Как считали. Взяли отчётность всех 11 эмитентов на 30 июня 2026 года, прибыль и проценты за последние 12 месяцев. В индексе восемь метрик: капитал к активам, долг к EBITDA, ICR, поток до покупок к долгу, доля долга до года, динамика прибыли, рейтинг и доходность.

Почему не голый OCF. Портфель оплачивают сразу, а деньги с должников приходят годами, поэтому у растущего коллектора денежный поток почти всегда в минусе и его закрывают новыми займами. Мы смотрим на поток до покупок: сборы минус расходы, проценты и налоги, но до оплаты новых портфелей. Он показывает, какую долю долга компания гасила бы за год, если бы перестала покупать.

Отличия👇
🔹 фонд: ежедневная ликвидность и автореинвестирование, но комиссия за управление;
🔹 линкер: капитализация в номинале без такой комиссии, но цена может колебаться, ликвидность не гарантирована, купоны не реинвестируются.

Пример — «Россети» серии 001P-24R. Размещение прошло 23 октября, срок обращения — 3,5 года, погашение — 19.04.2030.

Параметры выпуска 👇

Сегодня акции Softline прибавляют около 2,3%. На этом фоне свежее раскрытие легко прочитать так: подконтрольная компании структура приобрела 16,58 млн акций — целых 4,145% капитала. Звучит мощно. Но есть нюанс 👇

Если сопоставить оба сообщения, картина меняется:

— по первой части РЕПО пакет из 16,58 млн акций был передан, а доля структуры снизилась с 4,254% до 0,109%;

— по второй части РЕПО тот же пакет вернулся обратно, и доля восстановилась до 4,254%.

❗️То есть это НЕ новая покупка 4,1% компании с рынка. Это закрытие операции РЕПО — пакет совершил круг, а итоговая доля владельца не изменилась.

Почему это важно? Настоящий buyback создаёт спрос на бирже и потенциально сокращает свободное обращение акций. Возврат бумаг по РЕПО сам по себе такого эффекта не даёт.

Отдельная программа обратного выкупа у Softline действительно существует, но конкретно эти 16,58 млн акций не подтверждают её продолжение.

🔖 Мнение: покупать $SOFL только потому, что «компания выкупила ещё 4%», я бы не спешил. Само движение бумаги может иметь другие причины, а условия РЕПО — цена, контрагент и экономическая цель — вообще не раскрыты.