Несмотря на снижение ставки, прошедший квартал стал для облигаций очень тяжелым.

У этого есть как общие — охлаждение экономики, дефицит ликвидности, накопленные долги — так и конкретные причины. Среди последних выделяется ЕвроТранс, фокусы которого ударили по всему рынку. Ну и проблемы Самолета не добавляет инвесторам уверенности.

Да и какая может быть уверенность, когда 11 эмитентов допустили дефолт, а объем проблемных долгов превысил 46 миллиардов. На минуточку, этот квартал стал худшим за последние годы, хотя долгового кризиса у нас вроде как нет.

Так кто же оставил инвесторов без денег?

⛔️ ЕвроТранс. Сколько веревочке не виться, а конец все равно будет… Этот товарищ сразу вызывал массу вопросов, за что попал в мой «черный список». Однако еще в начале года ему рисовали рейтинг А-, поэтому его могли покупать даже пенсионные фонды!

Но потом все полетело в пропасть — пошли иски, просрочки перед ФНС и технические дефолты. Компания перестала платить по ЦФА и «народным облигациям», а затем ушла в полноценный дефолт. В итоге «физики» потеряли 33 млрд. рублей..

( Читать дальше )

$€ Ещё одна история о том, как сильно отличаются наши с вами инвестиции от инвестиций «больших денег».

Обычно мы смотрим на график, видим сильное движение и через какое-то время узнаем причины этого движения. И не обычно, такое у нас всегда.

Но есть те, кто формирует эти движения зная причину.

👉Мэтью Мартома работал управляющим в SAC Capital и отвечал за инвестиции в фармацевтические компании. В то время две компании — Elan и Wyeth — испытывали новый препарат против болезни Альцгеймера. От результатов испытаний напрямую зависела стоимость их акций.

Один из врачей, Сидни Гилман, имел доступ к закрытым данным исследования. Причём именно он должен был потом публично представить эти результаты на медицинской конференции.

Человек, который через несколько дней должен рассказать всему миру важную информацию, сначала рассказал её управляющему фонда. А управляющий совершает сделки на бирже. Вот такая банальная схема.

➡️Сначала информация по препарату выглядела достаточно хорошо. Мартома покупал акции Elan и Wyeth и рекомендовал делать то же самое фонду.

( Читать дальше )

🫢 Не так я себе представлял, когда начинал блог. Думал, что это будет такая легкая халтурка: пишешь посты в тг, иногда снимаешь рилсы в запрещенной соцсети, и всё. Но оказалось все совсем иначе. Вот топ-5 преколов, о которых я не знал до запуска блога:

1️⃣ Нужно думать, про что писать. Искать интересные темы и идеи, в общем, креативить — прям отдельная задача. Тут надо придумать интересное без привязки к времени или оперативно писать про актуальные новости, но тут я не всегда успеваю собраться с мыслями. А если просить ИИ придумать темы, то пока выходит полная херня.

2️⃣ Написать пост. Я либо сам пишу, либо с помощью Клода, но потом всё равно правлю, потому что идеально пока не получается. Обычно это занимает 1-2 часа. Стиль мой копировать конечно он не умеет.

3️⃣ Найти информацию. Хоть Клод все быстро находит, все за ним нужно перепроверять: по первоисточникам пройти, пересчитать цифры и тд.

4️⃣ Отформатировать. Банально, но где-то слетают пустые строки между абзацами, где-то эмодзи надо подобрать нормальные.

( Читать дальше )

Совокупный объём торгов* неоактивами** и ценными бумагами в режиме основных торгов на СПБ Бирже в сентябре 2026 года составил 935,35 млрд рублей, что на 30,5% больше, чем в августе (716,86 млрд рублей).

Неоактивы

Стоимостной объём сделок*** с неоактивами в сентябре составил 754,95 млрд рублей, что на 39,6% выше августа (540,70 млрд рублей). 

Среднедневной объём торгов достиг 25,17 млрд рублей (18,02 млрд рублей в августе).

В топ-10 по объёму торгов вошли неоактивы на биткоин, эфириум, AMD, солану, риппл,  Nebius, SanDisk, Strategy,  Circle Internet Group, Robinhood.  Всего на торгах СПБ Биржи инвесторам доступны 45 неоактивов на глобальные акции и криптовалюты.

В сентябре участники торгов и их клиенты заключили в режиме основных торгов 5,94 млн сделок, что на 27% больше, чем в августе (4,68 млн сделок).

Среднедневной объём открытых позиций в сентябре составил 4,04 млрд рублей, что на 50,6% больше, чем в августе (2,68 млрд рублей).

Ценные бумаги

Стоимостной объём сделок с ценными бумагами в сентябре составил 180,39 млрд рублей. Это на 2,4% больше, чем в августе 2026 года (176,16 млрд рублей), и на 29,25% выше показателя сентября 2025 года (139,57 млрд рублей).

( Читать дальше )

За ней может стоять уникальный бизнес, а может концентрация риска и плечо! У нас тоже очень популярны фонды денежного рынка и другие инструменты, которые инвестор постепенно начинает воспринимать почти как деньги на счете.

Здесь, конечно, нет прямой аналогии с Турцией — устройство портфелей и регулирование отличаются, но у меня вопрос к нашей индустрии и регулятору: если завтра очень много инвесторов одновременно захотят забрать деньги из любого фонда, что управляющий будет продавать? То, что написано в названии фонда? Доходность, что он показывал последние три года, красивый график? Или то, что конкретно лежит внутри? Вот это важно инвестору — за сколько это можно продать завтра, это и есть ликвидность.

Мои 5 выводов

1. Доходность без понимания источника доходности — не преимущество, а повод задавать вопросы. Чем красивее цифра, тем больше вопросов.

2. Цена актива на экране не равна цене большого пакета акций, особенно если акция низколиквидная.

3. Плечо прекрасно увеличивает доходность. Убытки оно почему-то увеличивает тоже.

( Читать дальше )

Нейросеть Алиса AI оценила вероятность того, что ослабление рубля в июне-сентябре было вызвано переходом ЦБ от режима плавающего курса рубля к регулируемому, в 75-80%, однако такая возможность финансовыми аналитиками практически не обсуждается. Почему? 

С июня по август 2026 года курс доллара поднялся примерно на 20% и перед выборами в Госдуму в сентябре стабилизировался в узком коридоре 84-85 рублей. Факты, которые указывают на возможное изменение валютной политики ЦБ, были описаны в статье «ЦБ ввел регулируемый курс рубля?», и я не будет повторяться.

Конечно, ослабление рубля, после которого последовала стабилизация, можно теоретически объяснить фундаментальными и геополитическими факторами – экспорт, импорт, войны, дефицит бензина, цены на нефть, закон Линдси Грэма, и пр. Но такие предположения имеют существенный недостаток, понять который можно на примере точки зрения Банка России.

Независимые экономисты в недоумении, системные не видят проблем

В ЦБ объяснили рост курса доллара, в частности, в августе, главным образом, снижением чистых продаж иностранной валюты нефинансовыми компаниями до 18,8 млрд.

( Читать дальше )

Ниже Вы увидите фотографию 10 умных человек. Там есть и я. Все эти люди в далеком 1972 году поступили на первый курс МИФИ. И все получили дипломы престижного Вуза. Мы все тогда приехали из разных городов и заселились в общежитие  в один отсек (были комнаты по 2 и 3 человека).  В то далекое время я настоял, чтобы мы все вместе сфотографировались. И как не странно, вся наша десятка  собралась и сфоткалась в фотоателье (тогда еще не было фотокамер с телефонами).



Вот выше на фото  наша дружная десятка.  Посмотрите — у всех умные глаза и лица Есть среди нас и физик- теоретик,  и инженеры, которые и по сегодня крепят оборону России на своих предприятиях. У нас есть кандидаты наук, преподаватели,  есть заслуженный мастер спорта по альпинизму, который все еще ходит и покоряет семитысячники.

Так вот, на днях я ездил в Калугу по печальному поводу, один из нас  на фото внезапно ушел из жизни. Вообще из десяти  нас в живых осталось 7 человек.

Нашей фотографии 53 года.

( Читать дальше )

Совсем недавно я озадачился поиском облигаций, которые закрыли бы мне две базовые потребности: дали эффективную доходность с премией к дальним ОФЗ и были надежные, с рейтингом выше «А». И я вам хочу сказать, что выбор не так велик. Тогда я подобрал для себя 8-й выпуск Селектела, а сейчас готовится еще 2 интересных выпуска. Давайте изучим их.

💼 Итак, 6 октября Selectel планирует открыть книгу заявок на два выпуска облигаций общим объемом 5 млрд рублей. По серии 001P-09R предусмотрен переменный купон по формуле: ключевая ставка ЦБ + не более 2,25%, а по серии 001P-10R — фиксированный купон не выше 16,75% годовых, что соответствует эффективной доходности до 18,10%. Выплаты ежемесячные, срок обращения обоих выпусков — 3,5 года.

Примечательно, что эмитент предусмотрел амортизацию: 40% номинала будет погашено спустя два года, оставшиеся 60% — при завершении 42-го купонного периода. Такая структура немного сокращает дюрацию и позволяет инвестору раньше вернуть часть капитала. Мне не очень нравятся амортизации, но в этом случае она выглядит комфортной.

( Читать дальше )

Продолжаю повышать инвестиционную грамотность подписчиков. Сегодня поговорим о так называемых «падших ангелах», да, они тоже есть на нашем фондовом рынке.

Зачастую к такой категории относят акции компаний, которые сильно и надолго упали в цене. Причем не просто так показали отрицательный рост, а из-за фундаментальных, геополитических или прочих веских причин, но при этом эти эмитенты продолжают осуществлять свою хозяйственную деятельности.

Четкие критерии отнесения эмитентов к категории «падших ангелов» в российской инвестиционной практике отсутствуют, но зачастую это акции, потерявшие 80-100% от своих максимальных уровней.

Инвестиции в такие акции считаются более рисковыми, поэтому инвесторы стараются обходить такие бумаги третьей дорогой. Вот только некоторые эмитенты уже полностью реализовали все свои риски в их негативных сценариях и проявлениях, и по версии аналитиков Цифра брокера готовы показать рост. Как в том мемчике о сжавшейся пружине и неизбежных иксах😜 Кто же они?

( Читать дальше )

Утренний обзор, 2 октября 2026 года. Рынок США.
США: на вершине бычьего тренда — в тени рекордных доходностей облигаций и нефтяного шторма. Осень обещает волатильности столько же, сколько сентябрь — исторических перекосов.

🕯Техническая картина
—Долгосрок: месяц закрылся внутри “выше свечи” — шестой подряд месяц роста, но уверенность уже не та
— Среднесрок: неделя завершена выше предыдущей свечи, тренд сопротивляется волнениям
— Краткосрок: день в минусе — рынок ищет новую точку баланса после резкой вспышки доходностей и перемещения денег между секторами.

❗️ Экономика и отчётность 
— Заявки на пособие по безработице на минимуме: 197 тыс.
— Продолжение выплат — 1,701 млн (лучше ожиданий).
— Запасы газа в США снова растут быстрее прогноза. — Goldman откладывает ожидания повышения ставки ФРС на декабрь, а не октябрь: рынок встряхнуло после более мягкой инфляции PCE. — Трамп внезапно смягчил тон, признав: “высокие ставки вреднее инфляции”.

( Читать дальше )