🖥️ БАЗИС. Двигаются в рамках ожиданий

Дорогие подписчики! Начинаем новую торговую неделю с обзора финансовых результатов за первое полугодие 2026 года, крупнейшего российского вендора и разработчика ПО по управлению динамической ИТ-инфраструктурой — ГК Базис.

— Выручка: 2,5 млрд руб (+30% г/г)
— OIBDA: 1,2 млрд руб (+26% г/г)
— Чистая прибыль:469 млн руб (+7% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 По итогам 1П2026 выручка продемонстрировала рост на30% г/г — до 2,5 млрд руб. за счёт роста продаж лицензий и подписок на ПО (+26% г/г), а также существенного роста выручки от техподдержки (+64% г/г). Отдельно во втором квартале компания продолжает фиксировать тенденции роста продаж лицензий и подписок.

*В 1П2026 доля выручки от лицензий и подписок составила 86%, доля техподдержки — 13%, прочие услуги — 1%.

— выручка от флагманских продуктов выросла на 19% г/г — до 1,7 млрд руб.
— выручка от комплементарных решений выросла на 63% г/г — до 0,8 млрд руб.

👆В результате вышесказанного показатель OIBDA вырос на 26% г/г и составил1,2 млрд руб., а чистая прибыль прибавила 7% г/г — до 469 млн руб.

— NIC (ЧП-CAPEX) вырос на 25% г/г — до 497 млн руб.
— рентабельность OIBDA снизилась с 47,8 до 46,5%.

*По итогам 1П2026 рентабельность OIBDA находится ниже целевого уровня в 60%, что обусловлено особенностью бизнес-модели, которая предполагает формирование порядка 70% итоговой выручки во втором полугодии.

✅ На конец 1П2026 у Базиса чистая денежная позиция в размере0,4 млрд рублей. Чистый долг отрицательный (ND/OIBDA = -0,1x).

*Важным моментом является наличие отрицательного свободного денежного потока, который по итогам первого полугодия составил -1,1 млрд руб. (против 0,3 млрд руб. годом ранее). Такая динамика обусловлена изменением графика поступления денежных средств и продолжающиеся инвестиции в разработки. Кассовые разрывы стали причиной увеличения дебиторской задолженности. Во 2П2026 Базис ожидает улучшения ситуации.

–––––––––––––––––––––––––––

📊 Дивиденды и прогнозы

Дивиденды. По итогам 2025 года ГК Базис выплатили дивиденды акционерам в размере 7,2 рублей на акцию, что на момент отсечки составило 8,7% дивдоходности. Дивполитика компании предполагает выплату не менее 50% от NIC один раз в год.

Прогнозы. Компания подтвердила прогноз на 2026 год:

— выручка: +30-40% г/г.
— рентабельность OIBDA на уровне 60%.

Если Базис выполнит свой прогноз на 2026 год, то показатель NIC может быть в районе 1,6-2,0 млрд руб., что в перерасчете на дивиденды будет от 4,85 руб. (4,3% ДД) до 6,70 руб. (5,9% ДД). — при выплате 50% от NIC.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

В декабре 2025 года ГК Базис вышла на IPO на Московской бирже и с тех пор акции выросли на 16%. Стоит отдать должное компании, которая пошла на такой шаг в условиях давления жесткой ДКП и высоких ставок по депозитам. Это не помешало Базису преуспеть в размещении, привлечь порядка 3 млрд руб. и получить звание лучшего IPO 2025 года.

Возвращаясь к финансовому отчету, сразу стоит отметить, что более репрезентативными будут результаты именно за второе полугодие в силу сезонности бизнеса. Тем не менее, за 1П2026 Базис продемонстрировал рост бизнеса в качестве роста клиентской базы на фоне устойчивого спроса на лицензии и подписки ПО, а также финансовую устойчивость в виде наличия отрицательного чистого долга.

Ключевой задачей ГК БАЗИС на 2026 год является выполнение собственных прогнозов. Для этого компании потребуется сильное второе полугодие, которое должно компенсировать негативное влияние динамики дебиторской задолженности и обеспечить поддержку свободному денежному потоку.

Что касается цены акций, то сейчас они скорее выглядят недооцененными. Мой консервативный таргет находится на уровне 155 рублей за акцию, что предполагает чуть меньше 40% апсайда от текущих цен.

#ГКБазис #BAZA