Дорогие подписчики! Подготовил для вас табличку с наиболее известными российскими компаниями фондового рынка, которые по итогам 2025 года решили не выплачивать дивиденды. По каждой компании из данной таблицы указаны причины отказа от дивидендов.

Дополнительно также отмечу, что в этом году на рынке были и те компании, которые платили дивиденды по ходу 2025 года, но в конечном итоге отказались от финальных годовых выплат:

◉ Европлан. Выплатили 58 рублей на акцию за 9М2025 (9,8% ДД). От итоговых выплат отказались, дабы не усугублять ситуацию с капиталом.
◉ Ренессанс Страхование. Выплатили 4,1 рубля на акцию за 1П2025 (4,1% ДД). Причиной отказала от финальных выплат за 2025 год стало решение компании запустить программу выкупа акций объемом до 5 млрд рублей.
◉ ФосАгро. Выплатили 273 рубля на акцию за 1П2025 (4,4% ДД). От финальных выплат отказались на фоне ухода свободного денежного потока в отрицательную зону.
◉ ЕвроТранс. Выплатили 9,17 рублей на акцию за 9М2025 (6,2% ДД). Компания выплатила большую часть прибыли, поэтому отказалась от финальных доплат. Также сказался дефицит ликвидности и необходимость обслуживать долговые обязательства.

Северсталь представила финансовые результаты по итогам 1 квартала 2026 года. Давайте взглянем на актуальное положение компании в условиях глубокого кризиса.

— Выручка: 145,3 млрд руб (-19% г/г)
— EBITDA: 17,9 млрд руб (-54% г/г)
— Чистая прибыль: 57 млн (-100% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📉 Выручка за отчетный период снизилась на 19% г/г — до 145,3 млрд руб., что обусловлено падением цен на металлопродукцию, а также падением продаж продукции с ВДС. В результате EBITDA упала на 54% г/г — до 17,9 млрд руб., а чистая прибыль составила всего 57 млн руб. против 21,1 млрд руб. годом ранее!

*Цена на горячекатаный лист, CPT ЦФО (без НДС) на конец 1К2026 составила 45,9 тыс. рублей на тонну.

— рентабельность EBITDA снизилась с 22% до 12%.
— CAPEX сократился на 34% г/г — до 28,8 млрд руб.
— производство Чугуна снизилось на 1% г/г, стали на 4% г/г.
— продажи снизились на 1% г/г

Дорогие подписчики! Начинаем торговую неделю с обзора финансовых результатов по итогам 2025 года, одного из ключевых представителей металлургической отрасли — компании ММК. Традиционно, по ключевым моментам:

— Выручка: 609,8 млрд руб (-20,6% г/г)
— EBITDA: 80,7 млрд руб (-47,2% г/г)
— Чистый убыток: -14,8 млрд руб (против 79,7 млрд руб. прибыли г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 За 2025 год выручка снизилась на 20,6% г/г — до 609,8 млрд руб., что обусловлено снижением объемов продаж и цен реализации на фоне высокой ключевой ставки, которая способствовала замедлению деловой активности. В результате EBITDA упала на 47,2% г/г — до 80,7 млрд руб., а разовый фактор в виде обесценения сегмента «Добыча угля» привел к тому, что ММК закончила год чистым убытком в размере -14,8 млрд руб.

*Обесценение сегмента «Добыча угля» составила ~28 млрд руб. из-за неблагоприятных макроэкономических условий.

— продажи товарной металлопродукции снизились на 7,2% г/г. Премиальной продукции снизились на 15,3% г/г.

Дорогие подписчики, постепенно входим в сезон годовых отчетностей и сегодня рассмотрим финансовые результаты одного из лидеров металлургической отрасли — компании Северсталь.

— Выручка: 712,9 млрд руб (-14% г/г)
— EBITDA: 137,6 млрд руб (-42% г/г)
— Чистая прибыль: 31,9 млрд руб (-79% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 Аналогично прошлым отчетным периодам финансовые показатели Северстали продолжили находится под давлением неблагоприятной экономической конъюнктуры на фоне высокой ключевой ставки. Выручка за 2025 год показала снижение на 14% г/г — до 712,9 млрд руб. из-за снижения средних цен реализации. В результате EBITDA снизилась на 42% г/г — до 137,6 млрд руб., а чистая прибыль обрушилась на 79% г/г и составила 31,9 млрд руб.

*Горячекатаный прокат подешевел на 11% относительно 2024 года. При этом цена черного лома опустилась до минимума, составляя в среднем 14,5-15,5 тыс. руб. за тонну.

— рентабельность EBITDA составила 19% (против 29% годом ранее).

Первый отчет одного из металлургов за 9М2025 вышел в свет. Речь идет о компании Северсталь, акции которой с начала года упали на 30%. Давайте разбираться, как идут дела и подходящий ли сейчас момент для набора позиции:

— Выручка: 543,3 млрд руб (-14% г/г)
— EBITDA: 114,1 млрд руб (-40% г/г)
— Чистая прибыль: 49,7 млрд руб (-57% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 За 9М2025 финансовые показатели Северстали продолжили оставаться под давлением нескольких факторов (высокой ключевой ставки, снижающихся цен на сталь, а также растущих инвестиций). Таким образом, в отчетном периоде выручка снизилась на 14% г/г — до 543,3 млрд руб. за счёт падения средних цен реализации. В результате EBITDA сократилась на 40% г/г — до 114,1 млрд руб., а чистая прибыль упала на 57% г/г — до 49,7 млрд руб.

— средняя цена на горячий прокат в 3К2025 снизилась на 14% (1К2025: -12%; 2К2025: -10%)
— рентабельность EBITDA составила 21% (против 30% годом ранее).

Сегодня поговорим о результатах одного из крупнейших международных производителей стали и стальной продукции — НЛМК. Недавно компания представила отчет за 1П2025, который получился лучше, чем у её коллег по цеху в лице ММК и Северстали. Давайте разбираться в чём тут дело:

— Выручка: 438,7 млрд руб (-15,2% г/г)
— Операционная прибыль: 54,7 млрд руб (-58,7% г/г)
— EBITDA: 84,2 млрд руб (-46,1% г/г)
— Чистая прибыль: 44,9 млрд руб (-45% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 Как и ожидалось, на фоне снижения объемов продаж, а также неблагоприятной рыночной конъюнктуры финансовые результаты НЛМК получились слабыми. Выручка снизилась на 15,2% г/г — до 438,7 млрд руб, операционная прибыль упала на 58,7% г/г — до 54,7 млрд руб. В результате этого EBITDA и чистая прибыль также продемонстрировали падение на 46,1% г/г — до 84,2 млрд руб. и на 45% г/г — до 44,9 млрд руб. соответственно.

— рентабельность EBITDA составила 19,1% (против 30,1% г/г).

Друзья, открываем торговую неделю обзором финансовых результатов Магнитогорского Металлургического Комбината по итогам 6 месяцев 2024 года. Напомню, что на прошлой неделе мы уже успели разобрать операционные результаты компании, а теперь пройдемся по финансовой составляющей:

— Выручка: 313,5 млрд руб (-25% г/г)
— EBITDA: 41,7 млрд руб (-54,9% г/г)
— Чистая прибыль: 5,6 млрд руб (-88,8% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 Исходя из слабых операционных результатов строить иллюзии не пришлось — ММК представил ожидаемо слабый финансовый отчет. В 1П2025 выручка сократилась на 25% г/г — до 313,5 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж и цен реализации на фоне жесткой ДКП. В результате EBITDA упала на 54,9% г/г — до 41,7 млрд руб, а чистая прибыль и вовсе обрушилась на 88,8% г/г — до 5,6 млрд руб.

— рентабельность EBITDA снизилась на 8,9 п. п. и составила 22,2% (падение смягчило наличие собственной ресурсной базы).
— CAPEX остался на высоком уровне — 44,7 млрд руб, который практически равен прошлогоднему.

Отчеты металлургов продолжают выходить, а наш сегодняшний обзор посвящен как раз одному из его представителей — Северстали. Давайте взглянем, как чувствует себя компания по итогам 6 месяцев 2025 года:

Финансы
— Выручка: 364,2 млрд руб (-11% г/г)
— EBITDA: 78,6 млрд руб (-38% г/г)
— Чистая прибыль: 36,7 млрд руб (-55% г/г)

Операционка
— Продажи: 5 444 тыс. тонн (+6% г/г)
— Производство чугуна: 5 602 тыс. тонн (+17% г/г)
— Производство стали: 5 341 тыс. тонн (+2% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 По итогам 1П2025 ключевые финансовые показатели Северстали продолжили оставаться под давлением высоких процентных ставок, охлаждением спроса на продукцию, а также ремонтных работ. Выручка снизилась на 11% г/г — до 364,2 млрд руб, что обусловлено падением средних цен реализации. В свою очередь EBITDA показала снижение на 38% г/г — до 78,6 млрд руб, а чистая прибыль на 55% г/г — до 81,8 млрд руб. — результатам не помогли увеличение продаж, а также рост производства.

Драйвер роста: снижение процентных ставок, девальвация рубля, рост спроса/цен на сталь.

Фактор риска: высокий CAPEX, жесткая ДКП, кризис в металлургической отрасли.

Северсталь

Текущая цена: 977₽
Целевая цена: 1100₽
Потенциал роста: 12%

📈 Сильные стороны:
— устойчивое финансовое положение.
— отрицательный чистый долг.
— рост продаж металлопродукции.
— самая высокая рентабельность среди конкурентов.

📉 Слабые стороны:
— отказ от дивидендов за 2024 год.
— отрицательный FCF.
— вхождение в цикл масштабных инвестиций.

Резюме:
Северсталь — самая эффективная металлургическая компания в секторе, которая несмотря на непростую рыночную конъюнктуру смогла дать инвесторам дивдоходность в размере 9,1%. При этом финальная выплата за 2024 год (4К2024) была отменена в связи с наличием отрицательного FCF (дивидендной базы) на фоне вхождения Северстали в цикл масштабных инвестиционных проектов. Компания сохраняет устойчивое финансовое положение, делает ставку на рост бизнеса, в т.ч за счёт M&A сделок и станет одним из ключевых бенефициаров выхода металлургической отрасли из кризиса.

После небольшой паузы возвращаемся к представителям металлургической отрасли. Конкретно сегодня, в нашем обзоре, мы затронем финансовые и операционные результаты Северстали по итогам работы 1 квартала 2025 года. Давайте посмотрим, как слабый спрос сказывается на деятельности одного из ключевых металлургов страны:

Финансы
— Выручка: 178,7 млрд руб (-5% г/г)
— EBITDA: 39,3 млрд руб (-40% г/г)
— Чистая прибыль: 21 млрд руб (-55% г/г)

Операционка
— Продажи: 2 657 тыс. тонн (+7% г/г)
— Производство чугуна: 2 906 тыс. тонн (+5% г/г)
— Производство стали: 2 837 тыс. тонн (-2% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 В 1К2025 все ключевые финансовые показатели Северстали продолжили оставаться под давлением инфляционных факторов, слабого спроса, а также падения средних цен реализации продукции. Так, выручка за отчетный период снизилась на 5% г/г — до 178,7 млрд руб. EBITDA упала на 40% г/г — до 39,3 млрд руб, а чистая прибыль и вовсе обрушилась на 55% г/г — до 21 млрд руб. в.ч. на фоне повышенных капитальных затрат.