— Чистые процентные доходы: 43,8 млрд руб (+37% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 10,1 млрд руб (+57% г/г)
— Чистая прибыль: 28,5 млрд руб (+83% г/г)

Канал Фундаменталка в Телеграм / MAX  — обзоры компаний, ключевых событий фондового рынка РФ

📈 За 1К2026 чистые процентные доходы без учета сделок секьюритизации выросли на 37% г/г — до 43,9 млрд руб. за счёт роста кредитного портфеля, а также роста чистой процентной маржи. В то же время комиссионные доходы прибавили 57% г/г — до 10,1 млрд руб., что обусловлено ростом доходов от банковского бизнеса, сделок секьюритизации, а также вознаграждений за выполнение функций агента. Как итог, чистая прибыль в отчетном периоде выросла на 83% г/г и составила 28,5 млрд руб.

— чистая процентная маржа (NIM) выросла с 3,7% в 4К2025 до 4,3% в 1К2026.
— рентабельность собственных средств (ROE) выросла с 21,6% до 23,8%.
— кредитный портфель вырос с 3,3 до 3,5 трлн руб. (+5,1% г/г).

📉 На конец 1К2026 портфель сделок секьюритизации составил 1,9 трлн руб., уменьшившись на3% с начала года. Это связано с плановым гашением ипотеки внутри пулов. Компания ожидает основного прироста портфеля уже во 2П2026.

Дорогие подписчики! Сезон IPO продолжается — уже 30 апреля на отечественный рынок выйдет ещё одна публичная IT-компания FabricaONE.AI, которая является ведущим российским разработчиком ПО на основе искусственного интеллекта (ИИ).

Немного про параметры размещения:

— ценовой ориентир: 25 руб. за акцию, что соответствует рыночной капитализации в 14 млрд руб. (без учета средств, привлекаемых в IPO).
— размер сделки не менее 2 млрд руб. с форматом cash-in (привлекают средства на дальнейшее развитие бизнеса).
— предложение доступно как для квалифицированных инвесторов, так и неквалам.

ВАЖНО!
Если брать в целом по сектору, то публичные IT-компании торгуются в диапазоне 5-7х по EV/EBITDA. По параметрам сделки выходит что компания идет по оценке в половину ниже — ок. 3,2х. Это весомый дисконт — инвестору явно дают возможность заработать на будущем росте. Выглядит это предложение крайне привлекательно.

Ключевым преимуществом компании над остальными представителями IT-отрасли заключается в модели «единого окна», что предполагает заказную разработку тиражного и промышленного ПО, услуги IT-консалтинга, сервисы интеграции и поддержки, а также сервисы обучения. По сути, FabricaONE.AI — первый чистый AI-эмитент. Прямых аналогов такому на российском рынке ещё не было.

Дорогие подписчики! Сезон IPO 2026 года можно считать открытым — компания B2B-PTC объявила о намерении провести публичное размещение акций на Московской Бирже с ценовым диапазоном от 112 до 118 рублей. Продающими акционерами выступают Совкомбанк и финансовые инвесторы пропорционально их долям владения акционерным капиталом B2B-РТС – акции к продаже предлагаются в размере 11,5% акционерного капитала платформы. Книга заявок была покрыта уже в первый день. Сбор заявок заканчивается 16 апреля, а начало торгов ожидается 17 апреля.

📌 Что это за компания?

B2B-РТС — крупнейшая российская электронная торговая платформа для бизнеса и государства. Объединяет площадку коммерческих закупок и вендора отечественных решений B2B Center, федеральную электронную площадку РТС-тендер для проведения регулируемых закупок, лабораторию цифровых разработок OTC, образовательный центр РТС-Академия и цифровой сервис «Облачная логистика».

Простыми словами, B2B-РТС делает закупки для бизнеса и государства проще и прозрачнее. От поиска исполнителя до подписания договора – вся цепочка становится понятной и управляемой.

Друзья, 2025 год близиться к своему завершению и самое время подводить его предварительные итоги. В данном материале я перечислю свой ТОП-разочарований на российском фондовом рынке. В прошлом году я уже делал подобное и решил также вернуть рубрику и в этот раз.

— Плавное смягчение ДКП

Пожалуй, на этот процесс можно смотреть с двух сторон. Однако, в 2024 году аналитические прогнозы и ожидания рынка базировались на том, что ключевая ставка на конец 2025 года будет существенно ниже текущего уровня в 16%. Смягчение ДКП, с одной стороны, безусловно является позитивным моментом. С другой стороны, сохраняющиеся жесткие денежно-кредитные условия продолжали и продолжат оказывать давление на целые отрасли и бизнесы, что конвертируется в слабые финансовые результаты и ограничит рост некоторых компаний, так и рынка в целом. По сути, вместо ранее ожидаемых 12 месяцев цикла мы получили прогнозируемые на текущий момент 24 месяца (если всё же ключевая ставка будет около 12% на конец 2026 года).

В своем канале я неоднократно уделял внимание, на мой взгляд, одному из наиболее перспективных игроков в строительном секторе — Глораксу. И вот момент настал! На прошлой неделе стало известно, что компания объявила о начале приема заявок на участие в первичном публичном размещении обыкновенных акций с листингом на Московской бирже, проще говоря, IPO:

1. Параметры размещения

— Цена размещения: 64 ₽ за акцию, что соответствует капитализация компании в 16 млрд ₽. без учёта привлечённых средств (P/E LTM = 5,5x).
— Формат: cash-in — средства пойдут на реализацию долгосрочной стратегии роста, а также на снижение долговой нагрузки. Прием заявок проходит до 30 октября 2025 года. Начало торгов ожидается 31 октября 2025 года под тикером GLRX и ISIN RU000A10CRQ4.
— Объём размещения: свыше 2 млрд ₽.
— Важный момент: по оценкам в отчетах ведущих банковских аналитиков, справедливая стоимость компании составляет около 25 млрд руб. При этом компания готова выходить с капитализацией 16 млрд руб. Это хороший шаг в низкой фазе рынка: будучи первыми крупными IPO в этом году на Мосбирже, Глоракс хотят заложить основу для хорошего инвесткейса и дать инвесторам возможность заработать на росте.

Сегодня поговорим об операционных результатах за 1П2025, лидера российского рынка девелопмента по темпам региональной экспансии, мастер-девелопменту и комплексному развитию территорий — компании GloraX.

❗️ Стоит начать с того, что GloraX демонстрирует высокие темпы роста вопреки непростой ситуации на рынке недвижимости. Согласно докладу ДОМ РФ, за январь-июнь 2025 года застройщики реализовали 10,4 млн кв. м, что на 26% меньше аналогичного периода прошлого года. В денежном выражении снижение составило 16% (2,1 трлн руб).

Теперь взглянем, что с результатами у GloraX:

— Объем заключенных договоров: 109,0 тыс. кв. м (+66% г/г)
— Продажи недвижимости в денежном выражении: 22,0 млрд руб (+41% г/г)
— Количество заключенных договоров: 3 494 шт (+108% г/г)
— Средняя цена за квадратный метр квартир и апартаментов: 210 тыс. руб (-21% г/г)
— Доля заключенных договоров с участием ипотечных средств: 69% (против 66% в 1П2024).
— Доля продаж региональных проектов по объему проданных площадей: 63% (рост в 13 раз г/г).

Дорогие подписчики, завершаем торговую неделю знакомством с бизнесом компании Ламбумиз, которая вышла на IPO в октябре 2024 года. В этом материале мы поговорим о компании, её финансовых результатах, а также попробуем разобраться, интересны ли её акции к покупке.

ПАО «Ламбумиз» — один из крупнейших российских производителей картонной упаковки для молока и молочной продукции. Предприятие основано в 1972 году и известно производством знаменитых треугольных пакетов для молока.

Капитализация: 10,2 млрд руб.

— на текущий момент Ламбумиз занимает 35% рынка картонной упаковки для молока и молочной продукции с коротким сроком годности, при объеме рынка в 8-10 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Финансовые результаты за 2024 год и дальнейшие планы

— Выручка: 2,7 млрд руб (7,1% г/г)
— EBITDA: 509 млн руб (+15,9% г/г)

Выходные позади, а у нас на очереди обзор российского инвестиционного холдинга SFI, который недавно отчитался по итогам 1 квартала 2025 года. Давайте взглянем, как лизинговые трудности Европлана сказываются на показателях материнской компании:

— Доходы от операционной деятельности: 6,9 млрд руб (-44,5% г/г)
— Активы: 339,9 млрд руб (на уровне 1К2024)
— Чистая прибыль: 4,7 млрд руб (-62% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 В 1К2025 финансовые результаты SFI оказались под давлением трудностей дочерней компании Европлан, вызванные высокой ключевой ставкой (рост резервирования, рост % расходов, уменьшение лизингового портфеля). Таким образом, SFI отчиталась о падении доходов от операционной деятельности на 44,5% г/г — до 6,9 млрд руб, а также падении чистой прибыли на 62% г/г — до 4,7 млрд руб.

— процентные расходы увеличились на 45,9% г/г — до 9,3 млрд руб.
— резервы составили рекордные 5,3 млрд руб. (рост в 8 раз).

📈 Из позитивного можно выделить:

Сегодня на очереди обзор крупнейшего в России интегрированного провайдера цифровых решений — Ростелекома, который представил отчет по МСФО за 1 квартал 2025 года. Давайте взглянем, как затяжной период высоких процентных ставок отражается на финансов положении компании:

— Выручка: 190,1 млрд руб (+9,4% г/г)
— OIBDA: 73,7 млрд руб (-0,9% г/г)
— Операционная прибыль: 33,2 млрд руб (+4,5% г/г)
— Чистая прибыль: 6,8 млрд руб (-45,7% г/г)

📈 Начнем с позитивных моментов, а именно, роста выручки на 9,4% г/г — до 190,1 млрд руб, а также операционной прибыли на 4,5% г/г — до 33,2 млрд руб. за счёт роста доходов от мобильной связи, прочих услуг и роста выручки цифровых кластеров.

— доходы от мобильной связи выросли на 9% г/г.
— выручка цифровых кластеров составила 33,9 млрд руб (+21% г/г).

📈 Динамика выручки по ключевым сегментам:

— Цифровые сервисы: +7%
— Мобильная связь: +9%
— Прочие услуги: +56%
— Фиксированный интернет: +9%
— Оптовые услуги: +13%
— Фиксированная телефония: -9%

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Сегодня в нашем фокусе отчетность одного из представителей финансового сектора, а именно, российского инвестиционного холдинга АФК Системы, которая поделилась с инвесторами финансовыми результатами по итогам 2024 года. Что-ж, давайте разбирать, как жесткая ДКП продолжает усугублять финансовое положение холдинга:

— Выручка: 1,2 трлн руб (+17,8% г/г)
— OIBDA: 330 млрд руб (+18,5% г/г)
— Чистый убыток: 11 млрд руб (против убытка 13,3 млрд г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Традиционно, начнём с позитивных моментов. В 2024 году выручка показала рекордный рост на 17,8% г/г — 1,2 трлн руб, а OIBDA увеличилась на 18,5% г/г — до 330 млрд руб. Положительная динамика обусловлена хорошими результатами в выручке дочерних активов холдинга: наибольший вклад внес МТС, Эталон, а также прочие непубличные активы.

— операционная прибыль выросла на 44,6% г/г — до 167 млрд руб.

📉 На этом из позитивного всё. На фоне роста процентных расходов и капитальных затрат, холдинг второй год подряд получает чистый убыток в размере 11 млрд руб. (против 13,3 млрд руб. годом ранее).