Новости рынков | Дивиденд Ростелекома за 2022 год может быть на уровне 6 рублей, потенциальная доходность - 8% - Альфа-Банк

Убедительные результаты «Ростелекома» за 2022 и 6М23 увеличивают шансы на получение дивидендов. Ростелеком опубликовал убедительные финансовые результаты за 2022 год, 2К23 и 6М23. Ранее компания не публиковала операционные и финансовые данные в период с 1К22 по 1К23. Основные финансовые метрики за 2022 г. продемонстрировали рост на 8-13% г/г, чистая прибыль составила 35 млрд руб., а денежная позиция на балансе на 31 декабря – 52 млрд руб. Эти показатели позволяют заключить, что у компании сформированы достаточные ресурсы для выплаты дивидендов за 2022 год.

Мы полагаем, что на предстоящем ГОСА инвесторы могут рассчитывать на объявление дивидендов на уровне около 6 руб. на АО и АП с доходностью ~8% к текущей цене. Мы считаем опубликованные данные позитивными для котировок, которые несколько отстали от общего ралли на российском рынке.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»

Уверенный рост основных финансовых метрик в 2022 г. на 8-13% г/г. В первую очередь, мы обращаем внимание на основные финансовые метрики Ростелекома за 2022 год, так как они позволяют оценить способность компании к выплате дивидендов за этот период, которые могут быть объявлены в рамках предстоящего ГОСА. Выручка увеличилась на 8,1% до 627 млрд руб. (ключевые драйверы: цифровые сервисы (+38% г/г) и мобильная связь (+7% г/г)). OIBDA за 2022 год составила 248 млрд руб. (маржа 39,6%), рост на 13% г/г. Чистая прибыль составила 35,2 млрд руб. На 31 декабря 2022 г. денежная позиция на балансе Ростелекома составила 52,3 млрд руб., отношение Чистый долг / OIBDA комфортное на уровне 2,0х.

Уровень чистой прибыли и денежных средств в 2022 г. позволяют заключить, что у компании сформированы достаточные ресурсы для выплаты дивидендов. Мы напоминаем, что дивиденд компании за 2020 и 2021 года составил 5,0 руб. и 4,56 руб. на АО и АП, общая сумма дивидендов составила 17 млрд руб. и 16 млрд руб. Согласно дивидендной политике, компания стремится за каждый отчетный год выплачивать дивиденды в размере не менее 5 руб. на АО (див. доходность 6,6% по цене закрытия на 2 августа). Мы полагаем, что с учетом возросших потребностей гос. бюджета в поступлении средств дивиденд Ростелекома за 2022 год может быть выше – на уровне 6,0 руб. (потенциальная доходность 8%). Ранее Ростелеком объявил об отмене ГОСА, назначенного на 30 июня; новая дата ГОСА пока не названа. Мы ожидаем, что новая дата ГОСА будет объявлена в течение 3К23.

Финансовые и операционные результаты за 2К23 и 6М23 свидетельствуют об ускорении роста выручки (+13% г/г, основные драйверы — по-прежнему цифровые сервисы и мобильная связь) и продолжении уверенного роста OIBDA и чистой прибыли. За 6М23 OIBDA увеличилась на 8% до 135 млрд руб., чистая прибыль составила 26,9 млрд руб. (+18% г/г). По итогам 6М23 мобильная связь остается крупнейшим сегментом бизнеса (35% от выручки), доля цифровых сервисов увеличилась с 14% за 6М22 до 18% за 6М23 и 19% в 2К23. По данным компании, количество активных пользователей мобильного интернета за 6М23 выросло на 6% г/г, компания «потеснила ближайшего конкурента на рынке сотовой связи и вошла в тройку лидеров мобильного сегмента». По данным VEON, также опубликованным сегодня, количество пользователей мобильного Интернет Билайн в 2К23 сократилось на 2,8% г/г до 31,7 млн, общая база абонентов сократилась на 6,4% до 44,0 млн., при этом выручка от услуг мобильной связи выросла на 6,3% до 57 млрд руб. Таким образом, с выручкой от мобильной связи на уровне 57,8 млрд руб. Ростелеком/Теле2 вытеснил Билайн с третьего места на российском рынке, что не стало для нас неожиданностью. Менеджмент отметил, что особенности инвестиционного цикла и осуществления опережающих взаиморасчетов с контрагентами в конце 2022 г. обусловили повышенный рост свободного денежного потока по итогам 1П23. Компания ожидает осуществления запланированных на текущий год как инвестиционных, так и операционных проектов и инициатив в 2П23, что приведет к нормализации данных показателей по итогам 2023 г., обеспечивая в то же время их поступательный рост в соответствии со стратегией.