Новости рынков | Результаты Алроса оказались немного ниже консенсуса по линии EBITDA - Атон

Алроса опубликовала финансовые результаты за 1К21      

Выручка составила 90.8 млрд руб. (-8% кв/кв, +45% г/г) на фоне изменений в объемах продаж и ассортименте. EBITDA выросла до 33.5 млрд руб. (+5% кв/кв, +15% г/г), а рентабельность EBITDA увеличилась до 37% (+5 пп) за счет более высоких цен реализации. Свободный денежный поток подскочил до 52.7 млрд руб. (+141% г/г) за счет продаж из запасов на фоне благоприятной конъюнктуры на рынке. Чистая долговая нагрузка составила -0.2x по соотношению ЧД/EBITDA, поскольку компании еще предстоит выплатить 70.3 млрд руб. в качестве дивидендов за 2П20. АЛРОСА подтвердила свой прогноз по производству (31.5 млн карат) и капзатратам (25 млрд руб.) на 2021 год и отметила, что сохраняет оптимистичный взгляд рынок конечного потребления — запасы в сегменте мидстрим остаются умеренными, а предложение алмазного сырья все еще на 20% ниже уровней, наблюдавшихся до пандемии.

Результаты оказались немного (на 1.5%) ниже консенсуса по линии EBITDA, но свободный денежный поток приятно удивил — выплата 100% (согласно дивидендной политике) предполагает высокую дивидендную доходность по промежуточным дивидендам только за 1К21. Условия на рынке остаются благоприятными, но мы напоминаем, что лето — низкий сезон для сектора, и мы ожидаем, что месячные показатели продаж снизятся относительно уровней 1К. Мы сохраняем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по АЛРОСА, которая торгуется с форвардным консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 5.9x против своего собственного 5-летнего среднего 5.0x.

Атон