дивдоходность

ММК представил финансовые результаты за I квартал 2024 г.  Выручка выросла на 25,5% до 193 млрд руб. EBITDA составила 42,1 млрд руб. (+27,8%), Рентабельность по EBITDA — 21,8%. Чистая прибыль увеличилась на 20,5% до 23,7 млрд руб. Свободный денежный поток сократился на 40,5% — до 8 млрд руб.

Рост основных финансовых показателей оказался немного выше, чем у Северстали, при этом ситуация с FCF полностью противоположная. Компания продолжает реализацию своей инвестиционной программы, что негативно отражается на свободном денежном потоке, который выступает ориентиром для выплаты дивидендов. Если исключать фактор влияния капзатрат и рассмотреть чистый приток денежных средств, то у Северстали дела обстоят лучше. Данный показатель у ММК по итогам 1 квартала составил 23,6 млрд руб., снизившись на 23%. В то же время у Северстали он вырос до 42,6 млрд руб. (+20% г/г). Отношение же чистого притока денежных средств к выручке у ММК и Северстали составляет 12,2% и 22,6% соответственно. Таким образом, без учёта влияния капитальных затрат, что также подразумевает увеличение амортизации, ситуация с операционной частью бизнеса и Северстали заметно лучше, чем у ММК.

( Читать дальше )

Сбербанк планирует опубликовать показатели за 1К24 по МСФО в пятницу, 26 апреля.

По нашим оценкам, чистая прибыль за 1К24 должна составить 394 млрд руб., на 10% выше г/г и кв/кв, при ROE 23,9%. Корпоративный кредитный портфель банка в 1К24, по нашим оценкам, вероятно, вырос на 20% г/г и 0,5% кв/кв, а кредитование физлиц увеличилось на 26% г/г и 2% кв/кв. При этом объем средств на счетах клиентов, вероятно, рос быстрее кредитования: в сегменте физлиц по итогам 1К24 ожидается рост на 27% г/г и 2,5% кв/кв, в сегменте юрлиц – на 25% г/г и 5% кв/кв. В моменте это оказывает давление на процентную маржу банка: по нашим оценкам, она должна сократиться на 0,7 п. п. кв/кв. При этом высокая доля кредитов с плавающими ставками в сегменте юрлиц (около 50%) и большой вес текущих счетов в структуре фондирования (39%) позволяют в условиях высоких процентных ставок генерировать высокую маржу на сформированном портфеле активов.

Наши ожидания чуть более позитивны, чем консенсус-прогноз, агрегированный самим Сбербанком, поэтому мы едва ли можем рассчитывать, что фактические показатели станут для рынка большим сюрпризом, особенно с учетом уже опубликованной ранее отчетности за 1К24 по РСБУ.

( Читать дальше )

Русгидро опубликовала операционные результаты за 1К24. Производство электроэнергии выросло в Сибири (+17%) и на ВолжскоКамском каскаде (+5.8%).

Выработка выросла на 6.2% г/г, что при прочих равных может означать в целом хороший 1К24 по водности и, скорее всего, по финансовым результатам. Однако с учетом отрицательного денежного потока компании у нас негативный взгляд на бумагу.

Анализ: Позитивные результаты. В целом компания показала увеличение производства за 1К24, но особенно серьезный рост произошел в Сибири, где водность повысилась до среднемноголетних значений после маловодного прошлого года.

• Результаты по РСБУ (материнской компании) будут опубликованы 27 апреля, а 29 мая выйдет отчетность по МСФО. Будем следить за инвестициями, свободным денежным потоком и размером долга на балансе.

Пока же основная интрига — дивиденды за 2023 г. Выплаты должны быть рекомендованы советом директоров и далее утверждены в июне на годовом собрании акционеров. Выплата половины чистой прибыли может дать двухзначную доходность по Русгидро, что может быть краткосрочным катализатором для бумаги.

Булгаков Дмитрий

( Читать дальше )

ММК сегодня опубликовала финансовые результаты за 1К24.  Выручка компании выросла на 25,5% г/г, достигнув 192,9 млрд руб., под влиянием инфляционного роста цен. EBITDA выросла с 32,9 млрд руб. в 1К23 до 42,1 млрд руб. в 1К24. Рентабельность по EBITDA составила почти 22%, что соответствует показателю за 1К23; на рентабельность повлияли инфляционный рост затрат на основные сырьевые ресурсы и расширение социальных гарантий для работников компании.

Чистая прибыль, в свою очередь, выросла на 20,5% г/г и составила 23,7 млрд руб. Свободный денежный поток сократился с 13,4 млрд руб. в 1К23 до 7,9 млрд руб. в 1К24 за счет увеличения оборотного капитала и роста капитальных затрат на 15,5% г/г, до 21,8 млрд руб., вследствие реализации стратегии развития ММК (включая строительство коксовой батареи и кислородного блока). Долг ММК по результатам 1К24 сократился до 74,3 млрд руб. (-5% г/г). Коэффициент «чистый долг/EBITDA» по итогам 1К24 остался на вполне комфортном уровне – минус 0,47.

( Читать дальше )

С максимумов октября прошлого года акции «НОВАТЭКа» снизились почти на 30%. Основной причиной падения стали санкции против проекта «Арктик СПГ 2», которые вынудили отложить его запуск и, вероятно, приведут к реализации только двух линий вместо трех. В то же время на фоне наличия спроса на российский СПГ на рынках АТР у «НОВАТЭКа», несмотря на санкции, есть возможность запустить «Арктик СПГ 2», а также реализовать проекты «Мурманский СПГ» и «Обский СПГ». По нашим расчетам, даже с учетом имеющихся рисков текущая цена акций «НОВАТЭКа» не учитывает перспективы реализации проектов в сфере СПГ, что создает возможность для покупок.


( Читать дальше )

Северсталь опубликовала финансовые и операционные результаты за I кв. 2024 г.

Объём выплавки стали: 2,9 млн т (+7% г/г). Продажи металлопродукции: 2,47 млн т (-11% г/г). Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью: 1,26 млн т (+6% г/г). Выручка: 188,7 млрд руб. (+20% г/г). EBITDA: 65,3 млрд руб. (+25% г/г). FCF: 33,2 млрд руб. (+33% г/г).


( Читать дальше )

Татнефть рекомендовала дивиденды за 4-й квартал 2023, доходность – 3,4%

Как сообщает портал раскрытия корпоративной информации «Интерфакса», совет директоров «Татнефти» рекомендовал выплатить 25,17 рубля на акцию в качестве дивиденда за 4-й квартал 2023. Принимая во внимание ранее выплаченный дивиденд за 9 месяцев 2023, дивиденды за 2023 год могут составить 87,88 рублей на акцию. Дата закрытия реестра намечена на 4 июля 2024. Напомним, дивидендная политика компании предусматривает выплату 50% от чистой прибыли по МСФО или РСБУ, в зависимости от того, какой показатель больше.

Рекомендованные дивиденды за 4-й квартал 2023 предполагают доходность 3,4%, что соответствует доходности за 2023 год 12,3%. Рекомендация оказалась чуть выше оценок консенсус-прогноза (23,76 рубля на акцию), и рынок позитивно отреагировал на новость — акции компании после объявления дивидендов подорожали более чем на 2%. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по «Татнефти», которая торгуется с мультипликатором EV/EBITDA 3,1x против ее собственного 5-летнего среднего 5,0x.

Атон

Северсталь опубликовала финансовые результаты за 1-й квартал 2024, доходность по рекомендованным дивидендом — 2%

«Северсталь» опубликовала хорошие финансовые результаты за 1-й квартал 2024: выручка достигла 189 млрд рублей (+20% г/г), EBITDA — 65 млрд рублей (+25% г/г). Рентабельность EBITDA выросла до 35% против 33% в 1-м квартале 2023. Чистая прибыль увеличилась на 13% г/г до 47 млрд рублей. Капзатраты компании выросли на 47% г/г до 18 млрд рублей, свободный денежный поток подскочил на 33% г/г до 33 млрд рублей. Чистая денежная позиция компании выросла до 239 млрд рублей против 210 млрд рублей по состоянию на конец 2023, соотношение чистый долг/EBITDA составило -0.87x. Совет директоров «Северстали» рекомендовал выплатить 38,3 рубля на акцию в качестве дивиденда за 1-й квартал 2024 (что предполагает выплату в размере 97% от FCF) — это соответствует доходности 2%. Дата закрытия реестра запланирована на 18 июня 2024.

Поддержку результатам «Северстали» за 1-й квартал 2024 оказал рост средних цен реализации, а также увеличение загрузки мощностей.

( Читать дальше )

Совет директоров Сбера рекомендовал дивиденды за 2023 в размере 33,3 руб. на одну обыкновенную / привилегированную акцию

Наблюдательный совет «Сбера» рекомендовал выплатить дивиденды за 2023 год в размере 33,3 рубля на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Суммарно банк выплатит 750 млрд рублей или 50% от чистой прибыли по МСФО. Реестр для выплаты дивидендов закрывается 11 июля. Около половины суммы дивидендов будет перечислено в федеральный бюджет, порядка 17% (120-130 млрд рублей) — на счета «С», на которых хранятся замороженные иностранные активы, еще 250 млрд рублей — миноритарным акционерам. Кроме того, после заседания совета директоров предправления «Сбера» Герман Греф заявил, что в 2024 году банк собирается получить «несколько большую прибыль» по сравнению с предыдущим годом, хотя это будет непростой задачей.

Объявленные дивиденды соответствуют дивидендной политике банка и нашим ожиданиям и соответствуют дивидендной доходности 10,8%. В преддверии заседания совета директоров «Сбера» бумага шла в рост, но после объявления дивидендов вектор движения сменился на противоположный на факте принятого решения.

Атон

Совет директоров МТС рекомендовал дивиденды за 2023 год в размере 35 руб. на одну обыкновенную акцию, обновляет дивидендную политику

Совет директоров рекомендовал годовому общему собранию акционеров, назначенному на 26 июня 2024 года, утвердить выплату дивидендов за 2023 год в размере 35 рублей на одну обыкновенную акцию. В общей сложности МТС может выплатить 68,6 млрд рублей. Совет директоров также утвердил новую дивидендную политику компании на 2024-2026 годы, согласно которой целевой размер дивидендов в каждый календарный год составит не менее 35 рублей на одну обыкновенную акцию. Новая политика предусматривает выплату дивидендов раз в год с возможностью изменения периодичности.

Объявленный дивиденд в размере 35 рублей на акцию соответствует ожиданиям рынка и подразумевает доходность 11,3% относительно вчерашней цены закрытия. Ранее действующая дивидендная политика предусматривала выплаты не менее 28 рублей на акцию в 2019-2021 годах. В 2022 году МТС выплатила 33,85 рубля на акцию, в 2023 году — 34,29 рубля на акцию.

Атон