Блог им. Stanis

Некоторые субъективные выводы.
Если минимум «улыбки волатильности» резко сместился вправо от текущей цены базового актива — это действительно сигнал.
Ключевые шаги интерпретации:
Финальный ответ:
Кривая отражает умеренный медвежий перекос (put skew): рынок закладывает повышенную вероятность падения БА, минимум IV смещён вправо из‑за структуры спроса/предложения и оценки «центрального» страйка.
Высокая ATM‑волатильность (≈40%) сигнализирует об ожидании существенных колебаний, преимущественно вниз.
Стратегия
Открыт купленный стрэддл, который захеджирован продажей мартовского фьючерса S2H7.
Если кто-то сумеет построить данную позицию в биржевом калькуляторе и выложит скрин, это было бы отлично.
Для визуализации ТБУ и профиля PnL.
У меня не получается технически это сделать — местный глюк или глобальный баг.
Присоединяйтесь!
На основании чего сделан вывод, что она высокая? На comex похожие значения, около 38% = практически годовые минимумы.
по данным РУБЛЕВЫХ котировок вечного и квартальных фьючерсов биржи средняя годовая волатильность составляет 30± %.
именно на этом основании и сделан вывод про относительно высокую IV.
история рублевая серебра у нас пока короткая.
в отличие от валютного серебра на мировых биржах.
да, именно так.
но это все равно, что сравнивать RTS и MOEX.
валютный риск опасно игнорировать.
а в рублях его нет, поэтому спокойно на таком малоликвиде можно изучать все нюансы улыбки, тем более что торгуется всего 1 грамм )))
то есть ГО минимальное и комфортное.
можно еще связать рублевое серебро с долларовым в кросс-спрэдах.
по золоту такое практиковал, но на серебре пока не пробовал.
ОИ слишком малый.
Например, я почти не смотрю на iv/hv. На торгуемом мной ES iv, бывает выше hv, но это еще не означает, что она высокая. Если iv для 30 dte, например, 11%, то относительно собственной истории это очень низкое значение, и мало кому придет в голову продавать волу на таких уровнях — даже если в моменте iv выше hv.
Если бы мосбиржа давала историю iv, думаю вы бы увидели, что ваше текущее значение оказалось бы где-то в нижних перцентилях — условно в районе 10–20-го.
у нас не америка, нет точной официальной биржевой статистики.
но глубоко копаться в истории не вижу особого смысла.
обычно смотрю IV только за последний год.
и этого вполне хватает.
что толку, например, сравнивать НV/IV или цены по Газпрому с 350-370 рублями при нынешних 95-100 ?
все очень быстро меняется, и сегодняшние рынки не те, которые были 5-10-15-20 лет назад.
в общем, многие знакомые трейдеры-практики успешно торгуют только по стакану и ТА.
а аналитикам нужно себя оправдывать, поэтому они на основе ФА строят прогнозы, сравнивают коэффициенты, рисуют модели денежных потоков и все это продают по подписке, как Мозговик на смартлабе.
но опционщикам ничего этого не нужно.
вся нужная инфа именно для трейдинга есть в квике и доступна на сайте биржи.
и сегодня даже на смартфоне, к примеру, ВТБ дает все необходимое по опционам — графики, греки, спецификации, оценка /переоценка позций в онлайне.
Ок ) оставлю торговлю опционами со смартфона молодежи — раз там уже все необходимое есть.
А сам по старинке продолжу пользоваться специализированным софтом и дополнительно писать свой: с красивыми моделями, дельта-хеджером, историей iv, поверхностью волатильности и прочими лишними вещами, которые настоящим опционщикам явно не нужны )
написал только про практический трейдинг и требуемый софт для него.
наша молодежь, кстати, не горит желанием копаться в греках, IV и прочем.
сужу по своим молодым коллегам, которые предпочли опционам 2- и 3-й эшелон с обещанными иксами и фьючи.
и по активности в нашем маленьком блоге.
а ваш подход это серьезная опционная аналитика опытного опционщика.
так сказать, достойный пример для подражания.
но лишь единицы пойдут по этому пути.
поэтому ваше конкурентное преимущество в целом вне опасности)
по крайней мере на FORTS, если вы тут торгуете или будете когда-то торговать.
но нет места для печали, если подходить ко всему философски.
Small is beautiful!
Неохота лезть в калькулятор, но если все как вы описали — то вы купили два пута )
это уже zerо hedge в вашей версии.
и дальние рублевые фьючи пока неглубокие, всего до марта по 185.
контракт новый, еще не расторговался как следует.
посмотрим, как пойдет.
опционы ведь ПРЕМИАЛЬНЫЕ, то есть у большинства брокеров они клиентам недоступны.
пока в моменте именно так, если рассматривать второй пут как синтетический.
хедж именно от падения, так как шансы на некое ралли в декабре выше.
задачи поставить 100% хедж не было.
в процессе развития ситуации ничто не мешает внести коррективы.
до нового года время еще есть.
«Максимальная биржевая цена серебра на Мосбирже в 2025–2026 гг. достигала ориентировочно 490–495 руб./г (на пике в январе 2026 г. с учётом курса и спреда)»
но это был спекулятивный всплеск, а так средняя учетная цена ЦБ составляет примерно 100-125 руб. за последние годы.
в заключение вот текущий график бенчмарка — вечного РУБЛЕВОГО фьючерса.
на его основе видим относительный продолжительный боковик.
дневки
получил ответ от биржи, почему нельзя построить PnL по серебру, золоту, IMOEX и т.д.
«Здравствуйте!
Часть инструментов в веб-версии калькулятора пока не поддерживается. Информация об обновлениях калькулятора публикуется на странице новостей срочного рынка: https://www.moex.com/ru/news/?ncat=112
С уважением,
Департамент рынка деривативов
Московская Биржа»
комментарии — без комментов (((
конечно, можно и нужно.
но для подавляющего числа читателей нашего блога доступны квик и биржевой калькулятор.
не у всех есть даже «модуль опционной аналитики» в квике, startsmalloptions.ru и другое.
написал пост для широкого круга, а не для коллеги,
у которого стоит крутой софт собственной разработки.
Вот что удалось найти по данным самой Мосбиржи.
Главная проблема: опционы и фьючерсы не разделяют
Все деривативы (фьючерсы + опционы)Мосбиржа публикует статистику по срочному рынку в целом — фьючерсы и опционы вместе. Отдельного счётчика «только опционщиков» в публичной отчётности нет. Но по косвенным данным можно оценить порядок чисел.
Представитель Мосбиржи в интервью ТАСС прямо сказал: «200–250 тыс. активных клиентов в месяц» на срочном рынке — против 3 млн на фондовом.
А сколько именно опционщиков?Прямых свежих данных нет, но есть ориентиры:
- На старте опционов на акции (ноябрь 2022) — 2 589 активных клиентов. Через пару месяцев — уже ~7 000.
- Доля опционов в обороте срочного рынка — меньше 0,01%. Фьючерсы доминируют подавляюще.
- В 2022 году руководитель срочного рынка Мосбиржи Мария Патрикеева говорила, что ~5% всех активных инвесторов торгуют на срочном рынке (фьючерсы + опционы).
Реалистичная оценкаЕсли 200–250 тыс. человек в месяц торгуют деривативами, а опционы — это <0,01% оборота, то тех, кто торгует именно опционами (хотя бы иногда), — скорее всего, единицы тысяч, может быть, до 10–15 тыс.
А тех, кто делает это системно и профессионально — ещё меньше, вероятно, сотни, не тысячи.
но мы в тельняшках )))
на самой первой опционной конференции в начале 2000-х нас было всего около полусотни.
и многие знали друг друга в лицо.
но прогресс не остановить!
так это вполне объяснимо, потому что измеряется НЕлинейность.
и часто испльзуется методика для линейных вычислений.
похожий пример — обычная и алгоритмическая шкала.
когда-то еще в школе меня поразил тот факт, что параллельные кривые по геометрии Лобачевского могут пересекаться.
но это неверный тезис из-за путаницы понятий параллельности и точки пересечения — они не пересекаются.
а по улыбке еще проще - кривая строится на данных IV /премий.
у кого точнее, у того и корректнее.
так они есть всегда.
можно смотреть бета- коэффициенты на сайте биржи и выбирать интересующие вас коэффициенты корреляции по разным активам.
идеального ничего не бывает.
но бета-трейдинг существует.
понятно, что нюансы и ограничения есть везде.
а какой коэффициент хорошо описывает поведение распределений двух активов в хвостах?