Сезон отчётов в США: усилит ли он падение рынка?

Сезон отчётов в США: усилит ли он падение рынка?


После снижения котировок главный вопрос для меня — смогут ли корпоративные результаты поддержать рынок или дадут повод продолжить продажи.

На этой неделе отчитаются Netflix, Tesla и IBM. Одновременно выйдут предварительные индексы деловой активности PMI и данные Мичиганского университета о потребительских настроениях и инфляционных ожиданиях.

Ключевой риск я вижу в сочетании двух факторов: ухудшения прогнозов компаний и сохранения инфляционного давления.

Первый фактор заставляет пересматривать будущую прибыль вниз. Второй может поддержать ожидания высоких ставок и доходностей облигаций, снижая привлекательность акций при прежней цене. Такое сочетание, на мой взгляд, способно усилить падение.

Причём сильные макроданные тоже нужно читать внимательно. Ускорение деловой активности поддерживает перспективы выручки. Но если одновременно растёт ценовое давление, рассчитывать на смягчение денежной политики становится сложнее.

Что может поддержать рынок? Устойчивые прогнозы прибыли и денежного потока компаний вместе с признаками ослабления инфляционного давления. Такое сочетание дало бы основания пересмотреть негативный сценарий.

Поэтому сам календарь публикаций для меня ещё не означает неизбежного обвала. Важнее, как новые данные изменят ожидания по прибыли и ставкам относительно того, что уже заложено в котировки.

Мой план на эту неделю — проверить инвестиционные идеи по двум сценариям: сохранение высоких ставок и замедление спроса. После отчётов — обновить оценки бизнеса и уже на этой основе принимать решения о покупках. Падение цены становится интересной возможностью, когда сохраняются основания ожидать будущую прибыль.

Что сейчас кажется вам большей угрозой для рынка США — слабые прогнозы компаний или сохраняющаяся инфляция?