Новости рынков | Аналитики считают, что рынок ожидал, что результаты Фосагро окажутся существенно ниже г/г.

Фосагро опубликовала ожидаемо слабые финансовые результаты за 1К17

Выручка осталась в целом неизменной г/г на уровне $755 млн, показатель EBITDA упал на 36% до $215 млн, чистая прибыль снизилась до $208 млн. Компания продемонстрировала хороший контроль над затратами, поскольку себестоимость продаж в рублевом выражении выросла всего на 2% г/г, несмотря на рост производства фосфорных и азотных удобрений на 9%. Тем не менее укрепление рубля (до 58,6 руб./доллар с 74,4 руб./доллар в 1К16) способствовало росту затрат и привело к снижению рентабельности EBITDA на 16 пп до 29%. Компания подтвердила, что реализация всех основных проектов развития ведется по плану. Фосагро сообщила, что новые мощности в Марокко и Саудовской Аравии станут ограничивающим фактором для роста цен на DAP, хотя в краткосрочной перспективе высокий сезон в Южной Азии, Латинской Америке и России должен поддержать цены.

Ожидаемо слабые результаты, вновь демонстрирующие, что укрепление рубля негативно сказывается на рентабельности экспортеров. Консенсус-прогнозов не было, но мы считаем, что рынок ожидал, что результаты окажутся существеннр ниже г/г. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ по Фосагро из-за курса рубля, низких цен на сырье и отсутствия перспектив роста цен на DAP в связи с вводом в строй новых мощностей.

АТОН