электросети

Заместитель генерального директора по инвестициям и капитальному строительству ПАО «Россети» Алексей Мольский рассказал об оптимизации процедур технологического присоединения к сетям в России, внедрении новых клиентских сервисов и ключевых факторах, влияющих на стоимость услуг.

Национальная модель целевых условий ведения бизнеса — это система ключевых показателей для оценки инвестиционного климата в России, которые охватывают весь жизненный путь предприятий, начиная с регистрации. Она объединяет более 40 показателей и около 250 мероприятий, нацеленных на решение конкретных задач. Одна из них касается упрощения присоединения к сетям.

Мольский отметил, что «Россети» уделяют большое внимание этой теме. «Благодаря уже проведенной работе количество этапов техприсоединения удалось сократить до одного. При этом все необходимые документы потребитель может оформить в цифровом формате через портал электросетевых услуг или ЕГПУ (сервис „Госуслуги“)», — добавили в компании. Именно так сегодня поступают 99% всех заявок на техприсоединение. Для упрощения процедур и сокращения сроков нужны изменения в Земельный кодекс, законодательство о закупках и иные нормативные акты, влияющие на прохождение инвестиционно-строительного цикла.

( Читать дальше )

▫️ Капитализация:137 млрд ₽ (13,5₽ АО и 223₽ АП)

▫️ Выручка 2024: 122,7 млрд ₽ (+12,8% г/г)
▫️ Опер. прибыль 2024: 22,2 млрд ₽ (+0,4% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024:21,2 млрд ₽ (+6,4% г/г)
▫️ fwd дивиденды 2025 (преф):14%

👉 Россети Ленэнерго — российская распределительная сетевая компания, которая обслуживает территорию Санкт-Петербурга и Ленинградской области.

✅ У компании чистая денежная позиция почти 9,7 млрд р (по МСФО за 2024й год), так что высокая ставка негативно на бизнес не влияет, компания продолжит в этом году наращивать кубышку, получать дополнительный % доход и угроз выплате дивидендов нет.

✅ Если скорректировать чистую прибыль на убытки от обесценения основных средств, то скор. прибыль за 2024й год получится более 42 млрд р или 4,9р на акцию. Однако, обычка по 13,5р — дорого, так как дивиденды её держатели получают мизерные.

👆 У компании торгуется 2 типа акций, но див. политика по такая, что по префам на выплаты направляются щедрые 10% от чистой прибыли РСБУ, хотя доля префов в уставном капитале всего 1,1%.

( Читать дальше )

«Россети» планируют в течение десяти лет построить единую магистральную волоконно-оптическую линию связи (ВОЛС) стоимостью около 80 млрд руб. и затем сдавать её «Ростелекому» в долгосрочную аренду. По предварительным расчётам, проект позволит увеличить абонентскую ёмкость как минимум на 1 млн домохозяйств, а срок его окупаемости составит 13 лет.

Госхолдинг рассчитывает профинансировать проект за счёт доходов от размещения ВОЛС на опорах ЛЭП и резервов универсальных услуг связи. При этом неэффективные или небезопасные ВОЛС, по предложению «Россетей», будут демонтированы, а часть существующих сможет использоваться до конца срока службы. Арендная ставка за одно оптоволокно предлагается в размере 3,5 тыс. руб. в год — ниже рыночной.

В «Ростелекоме» заявили, что не знакомы с инициативой. Аналитики указывают на риск усиления монополии «Россетей» и «Ростелекома» в сегменте инфраструктуры связи. Неясно также, будет ли проект пересекаться с уже реализуемой TEA NEXT — трансъевразийской линией связи от «Ростелекома» и Альфа-банка протяжённостью 11,7 тыс. км и стоимостью 28,1 млрд руб.

( Читать дальше )

▫️Капитализация: 138,2 млрд р (0,0654р/акция)

▫️Выручка: 1506 млрд (+9,2% г/г)
▫️Чистый убыток: 150 млрд
▫️Скор. прибыль: 238 млрд (-1,6% г/г)
▫️P/E: 0,58
▫️P/B: 0,1

✅ Если скорректировать консолидированную чистую прибыль МСФО на убытки от обесценения, то мультипликаторы будут экстремально низкими.

Более того, даже по РСБУ скор. чистая прибыль TTM составляет почти 207 млрд р (p/e = 0,67).

👆 Конечно, такая дешевизна объяснима. Ключевая причина — это отсутствие дивидендов, возобновление которых остается под большим вопросом на фоне реализации инвестиционной программы и больших долгов.

❌ Чистый долг компании составляет почти 515 млрд и основная его часть — это рублевые облигации и банковские кредиты с плавающей ставкой.

В 2024м году FCF был -91,6 млрд р и изменения ситуации сама компания в ближайшие 2 года не планирует.

👆 Согласно целевым значениям показателей на 2026 год, чистый долг за 2 года вырастет еще примерно на 687 млрд рублей, а EBITDA до 520,4 млрд р. Тогда ND/EBITDA будет около 2,3.

( Читать дальше )

Очередной флоатер от солидного эмитента в канун новой ставки, теперь вот наэлектризованный. Встречайте дебютный выпуск с привязкой к ключевой ставке от «Россетей» из моего Северо-Западного региона. Сбор заявок — 2 июня. Предлагаю присмотреться и оценить, стоит ли в него влезать или yбьёт ☠️

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на выпуски Гидромаш, АйдИ_Коллект, Хэндерсон, ГТЛК, Система, Рольф, Полипласт, Газпром, Балт._лизинг, Спектр, Энергоника, ТГК_14, Якутия, ЭлитСтрой.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🔌А теперь — побежали смотреть на новый флоатер от Россетей СЗ!

⚡️Эмитент: Россети Северо-Запад

🔌ПАО «Россети Северо-Запад» — дочка ПАО «Россети», крупнейшего в России и мире энергетического оператора. Занимается передачей электроэнергии и присоединением потребителей к электросетям в Северо-Западном регионе РФ.

( Читать дальше )

◾ «РусГидро» пока не видит интереса «Россетей» к электросетевым активам на Дальнем Востоке, сообщил журналистам член правления компании Роман Бердников в кулуарах круглого стола ассоциации «Гидроэнергетика России».
«У нас есть обязательство отделить (электросетевые активы – ИФ). Министерство (энергетики – ИФ) этот процесс инициировало, но пока я не вижу заинтересованности со стороны «Россетей» брать эти активы», – сказал Бердников.

◾ «РусГидро» ведет переговоры о передаче электросетевых активов компании на Дальнем Востоке ПАО «Россети», говорил в апреле гендиректор «РусГидро» Виктор Хмарин.
«Это не быстрый процесс. Он во многом зависит от позиции ФАС», – отмечал он.

◾ «РусГидро» владеет рядом электросетевых активов на Дальнем Востоке, который ранее был неценовой зоной, но с 2025 г. вошёл во II ценовую зону энергорынка (включает также Сибирь). В то же время закон об электроэнергетике запрещает совмещение деятельности по генерации и передаче электроэнергии.

( Читать дальше )

◾ Энергетическая стратегия до 2050 года отмечает необходимость модернизации всех электросетевых объектов, сообщил министр энергетики России Сергей Цивилев в интервью телеканалу Россия-24.

Цель стратегии – ответить на главные вызовы, которые сейчас стоят перед нашей Россией и вообще перед всем мировым сообществом. Вызовы, связанные с санкциями, с энергопереходом, с технологическим суверенитетом, со сложностями увеличения стоимости добычи – все эти вызовы были детально отражены в нашей энергетической стратегии, – отметил министр.

◾ Министерство энергетики выполняет роль квалифицированного заказчика для всего топливно-энергетического комплекса России, подчеркнул Цивилев.

Мы прекрасно понимаем, что нам надо, к какому году построить и где построить. Мы формируем на основе этого заказ для многих отраслей экономики. Один заказ, конечно, для министерства промышленности, потому что для этого надо очень много произвести нам конкретного оборудования к конкретному времени и доставить его в конкретную точку. Очень серьезный заказ у нас идет для министерства науки, Высшей школы и для министерства просвещения, — подчеркнул глава министерства.

( Читать дальше )

Минэнерго РФ предложило профинансировать реализацию Генсхемы развития электроэнергетики до 2042 года стоимостью свыше 40 трлн руб. за счёт повышенных платежей участников энергорынка. Согласно документам к стратегической сессии правительства 8 апреля, конечная стоимость электроэнергии для потребителей может вырасти почти вдвое — с 6,6 до 12,8 руб. за кВт•ч (в ценах 2025 года).

Подорожание связано с необходимостью построить 88,5 ГВт новых мощностей и модернизировать ещё 66 ГВт, а также расширить электросетевую инфраструктуру. На развитие сетей до 2036 года потребуется 16,6 трлн руб., при этом уже в 2025 году дефицит тарифных источников «Россетей» оценивается в 575 млрд руб.

Минэнерго также предлагает финансировать стройки через льготное кредитование, кешбэк, энергетическую ипотеку и инфраструктурные облигации. Вводятся меры поддержки — от увеличения долговой ковенанты до изменения принципов оплаты услуг по передаче электроэнергии.

Однако промышленное сообщество и эксперты критикуют идею резкого роста тарифов.

( Читать дальше )

Введенные в ряде регионов России ограничения на майнинг криптовалют привели к снижению потребления электроэнергии на 300–370 МВт. Основное сокращение нагрузки произошло в Сибири (320 МВт), что позволило избежать отключений в периоды пикового спроса. Однако электросетевые компании недополучили доход, а некоторые майнеры продолжают работать нелегально.

С 1 января по 15 марта потребление электроэнергии в Иркутской области, Бурятии и Забайкальском крае снизилось на 320 МВт. В регионах Северного Кавказа сокращение составило 50 МВт. В Минэнерго считают, что это помогло пройти зиму без ограничений для бытовых потребителей. Однако представители электросетевых организаций отмечают, что запрет привел к потерям доходов. Так, Иркутская электросетевая компания из-за сезонного запрета недополучила 800 млн рублей.

Запрет на майнинг в Сибири будет действовать ежегодно с 15 ноября по 15 марта вплоть до 2031 года, а в ряде южных регионов он введен на постоянной основе. В марте 2025 года правительство РФ разрешило работу майнинговых ферм при условии использования собственной генерации.

( Читать дальше )

Министерство энергетики России рассматривает возможность передачи Дальневосточной распределительной сетевой компании (ДРСК), принадлежащей «РусГидро», в собственность «Россетей». Это решение обусловлено переходом Дальнего Востока на оптовый энергорынок с 2025 года, что запрещает совмещение производства и сбыта электроэнергии с её передачей.

Однако аналитики сомневаются в целесообразности такого шага из-за убыточности ДРСК, недорегулированности тарифов и высокой зависимости от финансовой поддержки «РусГидро». В 2023 году компания понесла убыток в размере 717 млн рублей, а её кредиторская задолженность выросла до 14,28 млрд рублей.

ФАС разрабатывает план по выделению электросетей из «РусГидро», но эксперты считают, что передача активов без устранения тарифных проблем и достижения безубыточности будет неэффективной. Ориентировочная стоимость выкупа «Якутскэнерго» оценивается в 12 млрд рублей, но для возврата вложений инвестору нужно ежегодно получать 1,8 млрд рублей, что маловероятно при текущем финансовом состоянии компании.

( Читать дальше )