Самолет завершил первое полугодие 2026 года с рекордным убытком — 22,3 млрд рублей. Выручка сократилась на 31%, а скорректированная EBITDA — на 52%. Слабые продажи снижают доходы компании, тогда как расходы на обслуживание долга остаются высокими.

Главный аналитик Т-Инвестиций Александр Самуйлов, CFA, разбирает отчетность крупнейшего российского девелопера и риски для владельцев его акций и облигаций.

Продажи падают быстрее рынка

По нашим оценкам, в первом полугодии продажи новостроек в Москве и Московской области в денежном выражении снизились на 18% год к году, а у Самолета — более чем на 40%. Дополнительное давление могла оказать информация об обращении компании за государственной поддержкой, которая вызвала настороженность у потенциальных покупателей.

Менеджмент снизил прогноз продаж на 2026 год с 1,3 млн до 0,7–0,8 млн кв. м. Мы ожидаем около 730 тыс. кв. м — на 40% меньше, чем годом ранее.

Дорогая рыночная ипотека и ужесточение условий семейной ипотеки с 1 октября продолжат сдерживать спрос. Для Самолета это особенно чувствительно: около 79% текущего строительства приходится на Москву и Московскую область.

( Читать дальше )

Укрепление курса рубля к доллару, которое наблюдалось на рынке в сентябре 2026 года сменилось выращиваемым давлением и негативными фундаментальными событиями октября. Сбавленные парой USD/RUB 3% были отыграны национальной валютой США. Сегодняшнее ускорение инфляции до 7,17% добило рубль, разбудив быков на рынке. Об этом сегодня сообщает деловой портал Investing со ссылкой на официальную информацию Министерства Финансов.

Сегодняшний прирост курса валютной пары USD/RUB в 0,39% имеет фундаментальную основу. Помимо инфляции на рубль давят рекордные закупки Минфином зарубежной валюты и драгоценных металлов. В период с 7 октября по 6 ноября 2026 года бюджет на покупку золота извне равен 12,7 миллиарда рублей. Сейчас валюта торгуется по цене 85,80 рубля за один американский доллар. На рынке преобладает восходящий тренд. Инвесторы ищут точку входа для открытия лонг позиций.

Министерство экономического развития РФ сегодня опубликовало информацию об ускорении годовой инфляции до 7,17% с уровня 6,26%. Бензин за прошлую неделю подорожал на 0,3%. Рекордсменом является сектор услуг – они подорожали на 5,14%. Сезон сбора урожая заканчивается, но цены на овощи и фрукты продолжают падать. Лидером дисконта можно считать помидоры, сбросившие 3,7% стоимости.

( Читать дальше )

Период аномального осеннего тепла в Соединенных Штатах, который долгое время удерживал энергетические рынки под давлением, постепенно сменяется более привычной зимней повесткой. Согласно последним метеорологическим картам, синоптики зафиксировали первые четкие сигналы смещения полярного вихря в сторону ключевых регионов потребления. Это мгновенно развернуло ценовой тренд на бирже Henry Hub, запустив умеренное, но уверенное восходящее движение фьючерсов на природный газ.

Рынок реагирует на смену тренда

До недавнего времени сентимент на рынке оставался преимущественно медвежьим. Избыточные запасы в подземных хранилищах (ПХГ) и мягкие температурные режимы позволяли инвесторам ожидать спокойного начала отопительного сезона. Однако, свежие прогоны погодных моделей заставили часть крупных игроков пересмотреть свои ожидания.

( Читать дальше )

Как задавать вопросы трейдерам, чтобы не получить бесполезные ответы?

Я занимаюсь подбором участников для пользовательских исследований. Сейчас работаю с аудиторией людей, торгующих на разных рынках и хочу обсудить одну проблему: как выяснить, что человеку действительно нужно от торгового инструмента.

Вопрос «Хотели бы вы удобный сервис для анализа рынка?» почти не помогает. Согласиться, конечно, легко, но из ответа непонятно: А что человек делает сейчас? А что ему мешает? 

Мне кажется, полезнее спрашивать о конкретном опыте:

Вместо «Пользуетесь ли вы аналитикой?» — «Что вы смотрели перед последней сделкой?»
Вместо «Вам нужен ИИ-помощник?» — «Когда вам в последний раз понадобилось второе мнение и где вы его искали?»
Вместо «Что улучшить в терминале?» — «Какую последнюю задачу вы не смогли удобно решить в терминале и как обошли проблему?»

Такие вопросы позволяют обсуждать реальные действия. При этом простая стратегия или отсутствие сложных инструментов — тоже содержательный ответ, а не признак «неправильной» торговли.

( Читать дальше )

Совкомбанк постановил нарастить байбек сразу наполовину, с ₽2 до ₽3 млрд за квартал, поскольку полагает свои акции чересчур дешёвыми. На известии бумаги подорожали более чем на 4%.

Нынче Совкомбанк котируется примерно за половину собственного капитала, прибыль возвращается к норме, а сам банк намерен регулярно появляться на рынке в качестве покупателя. Насколько это любопытное сочетание для вкладчика?
За первое полугодие чистый доход вырос в 2,6 раза, а ROE вернулся к 21,1%. При этом P/B сейчас около 0,5: условно рубль капитала банка на бирже можно приобрести за 50 копеек.
Потому руководство считает выкуп собственных бумаг одним из наиболее выигрышных способов применения капитала. Сам банк оценивает условную отдачу такой покупки в 43% при нынешнем ROE.

Отсюда же и ответ на вопрос, почему средства не направляют на более щедрые дивиденды. За 2025 год банк выплатил лишь 14,8% дохода при ориентире дивидендной политики 25–50%. Пока акции стоят столь дёшево, Совкомбанк предпочитает часть капитала расходовать на байбек и обещает вернуться к более полноценным дивидендам при более высокой оценке.

( Читать дальше )

Котировки просели на 3% после атаки на ЦОД в Рязанской области. Работа ЦОД остановлена, часть серверов может быть недоступна – Яндекс ждут затраты на восстановление. Попробуем оценить потенциальный негатив, если атаки на ЦОД Яндекса продолжатся и они станут новой целью ВСУ.

❗️  У компании всего 5 ЦОД в РФ, в т.ч. 1 ЦОД в 2027 году будет расширен.

❗️  Основная цель ЦОД – поддержка облачного сегмента. Это Яндекс Cloud и другие IT-сегменты. Т.е. наибольший риск – для сегмента Б2Б-Тех.

❗️  Б2Б-Тех дает 4% выручки и 4% EBITDA. На этом, в принципе, можно заканчивать анализ. Да, это быстрорастущий сегмент бизнеса, но даже при негативном сценарии, если компания потеряет половину EBITDA сегмента, это будет всего 2% общей EBITDA.

▪️ Ядро бизнеса – городские и поисковые сервисы. Они не так сильно зависят от ЦОД и не имеют крупной сосредоточенной физической инфраструктуры, как склады WB и Ozon.

✍️ Итог

▪️ Инвесторы эмоционально отреагировали, но даже при продолжении атак на ЦОД потенциальные потери незначительны.

( Читать дальше )

Индекс вышел из боковика 2100–2300 вверх. При этом явных новостей для этого нет. Стоит ли присоединяться к росту или это ловушка?

📌 На чем растет рынок?

Мы считаем, что твиты Трампа про созвон с Путиным и прочие новости про вялотекущие переговоры оказывают минимальное влияние на рынок. Большинство инвесторов уже давно перестало воспринимать их всерьез и надеяться на прорыв. По сути, это движения спекулянтов на 15–30 пунктов, не более.

Мы видим структурные изменения, которые основаны на простом тезисе. Худшие опасения крупных игроков, на которых они продавали осенью, не реализовались. Напомним, что все 3 летних месяца у нас были аномально высокие объемы торгов акциями для низкого сезона и продажи со стороны юрлиц. Некие факторы побудили их продавать.

⚠️ О каких факторах речь:

▪️ Мобилизация. До августа чиновники молчали, затем начали публично отрицать, и Путин подключился. Пока ее нет, и самая главная страшилка не реализовывается.

▪️ Налоговые ужесточения оказались не такими страшными в сравнении с 2024 и 2025 годами. Тогда было повышение НДС и налога на прибыль. Сейчас более точечные налоги. Основные планы уже озвучили, они задели лишь небольшую часть компаний. Все последующие нововведения будут точечными.

( Читать дальше )

РУСАЛ (RUAL): прибыль акционерам 419 млн $ против убытка 87 млн $ годом ранее; операционная прибыль выросла в 3,1 раза
МСФО · первое полугодие 2026 · отчётность опубликована 19.08.2026

Главное
— Операционная прибыль выросла до 784 млн $ с 252 млн $ годом ранее: выручка прибавила 818 млн $, тогда как себестоимость выросла лишь на 200 млн $.
— Чистая прибыль акционерам составила 419 млн $ против убытка 87 млн $ годом ранее; крупнейшие слагаемые — выручка (+818 млн $) и рост финансовых расходов (−248 млн $).
— Операционный денежный поток снизился до 400 млн $ с 888 млн $ годом ранее при капвложениях 0,7 млрд $ (−7,8%); чистый долг 8,9 млрд $ (+10,5% к началу года).

Ключевые показатели
— Выручка: 8,3 млрд $ (+10,9%)
— Операционная прибыль: 0,8 млрд $ (×3,1)
— Операционная рентабельность: 9,4% (+6,1 п. п.)
— EBITDA (расчёт BM): 1,2 млрд $ (+98,8%)
— Капвложения: 0,7 млрд $ (−7,8%)
— Чистый долг: 8,9 млрд $ (+10,5% к началу года)

Операционный результат
Результаты сильные: выручка выросла на 10,9% г/г до 8 338 млн $, валовая прибыль — на 43,8% до 2 028 млн $, операционная рентабельность поднялась до 9,4% с 3,4% годом ранее. Операционный рычаг сработал: коммерческие расходы выросли до 588 млн $ с 504 млн $, управленческие — до 445 млн $ с 354 млн $, обесценение внеоборотных активов сократилось до 76 млн $ со 166 млн $ годом ранее.

( Читать дальше )

Не могу сказать, что этот пост про жадность (во всяком случае про мою — я же деньги всё-таки потратил). Но того спектра удовольствий которые рассчитывал получить и близко не наблюдалось. Первое знакомство со Sponsr.ru оставило очень неприятное послевкусие. За всё, конечно, в этой жизни надо платить. но цена должна быть соразмерной. Или хотя бы постер с Памелой Андерсон выдавай!  

Решил я оформить подписку на Sponsr на любимого автора. Инвестиционный аналитик, между прочим, известный человек в узких кругах. Не Вова Соловьёв, но тоже узнаваемая личность. И в инвестициях собаку съел. Есть чему поучиться короче. Не то чтобы меня терзал зуд желания поддержать мужчину финансово. Но если бесплатно черпануть его аналитические изыскания не получается, приходится иногда и мошной тряхнуть. На Смартлабе, конечно, к такому публика не приучена. Но в целом ничего страшного в подобном не вижу. Раньше журналы любимые покупал и никогда сильно не расстраивался из-за этих трат. Доступ к информации давал достаточно удовольствия, чтобы жабу задавить.

( Читать дальше )