Доходности ОФЗ растут, но инвесторы пока не спешат покупать длинные бумаги: рынок ждет сигналов от ЦБ и готовится к масштабным размещениям Минфина.

Разбираем, какие события могут изменить настроения в октябре и какие выпуски стоит рассмотреть, пока перспективы снижения ключевой ставки остаются неопределенными.

Что происходило на рынке ОФЗ в сентябре

В сентябре на рынке гособлигаций сохранились пессимистичные настроения, преобладавшие летом. Индекс RGBI за месяц потерял порядка 2,6%, а давление на бумаги с фиксированным купоном распространилось на выпуски со все более короткими сроками до погашения.

В прошлый раз мы придерживались осторожного подхода и выбирали не самые длинные ОФЗ-ПД — 26251, 26249 и 26252. Но даже они либо остались около нуля, либо показали отрицательную доходность порядка 0,6–1,3%.

Рост наблюдался лишь на самом коротком участке кривой, который поддержали погашения выпусков 26219 (16 сентября на 362 млрд руб.) и 26226 (7 октября на 367 млрд руб.).

Правильный ответ: я не знаю. И никто не знает. Ни Трамп, ни Путин, ни Зеленский, ни ЦРУ.

Многие, особенно инвесторы на фондовом рынке, ожидают скорого окончания СВО. Ведутся переговоры. И я, как и вы, многое бы отдал, чтобы война как можно скорее закончилась, и наши парни вернулись домой!

Однако, считаю, СВО с нами надолго.

И не удивлюсь, если война продлится ещё лет пять.

Некоторые факты для размышления.

СВО отличается от ВОВ. Задействовано сильно меньше людей. Экономика как бы военная, но как бы и нет. Войной занимается государство, гражданский сектор живёт своей жизнью (понятно, налоги там, санкции, но экономика работает). Это и у нас так, и на Украине.

Людей задействовано сравнительно немного. Боевая группировка до миллиона человек с обеих сторон. Потери не столь катастрофичны в сравнении с ВОВ – на пятый год в России даже нет полной мобилизации. У Украины с этим хуже, там население в четыре раза меньше, но у них, как у обороняющейся стороны, меньше потери.

Война невозможна без денег. В России госдолг даже не перевалил за 20% ВВП. Если кратно не увеличивать расходы, денег хватит ещё лет на десять спокойно. Украина почти полностью на внешнем обеспечении. Но экономика ЕС сильно больше нашей, а для США расходы на заварушку в Европе – копейки.

В начале октября в картотеке Тверского суда Москвы появился иск замгенпрокурора к Тимуру Турлову и структурам Freedom Holding. Новость разошлась быстро, и часть подписчиков со счетами в Freedom Broker закономерно начала задавать вопросы. Я и сам озадачился, ведь у меня открыт там и брокерский, и банковский счета. Предлагаю отбросить эмоции и посмотреть на дело так, как я смотрел бы на любой корпоративный риск.

⚖️ Итак, ответчиками записаны сам Турлов, американская Freedom Holding Corp., кипрская Freedom Finance Europe Ltd., ещё одна компания и партнёр бизнесмена. Суть требований не раскрыта, беседа назначена на 15 октября. Первое, что бросается в глаза, это география: холдинг зарегистрирован в США и котируется на Nasdaq, брокер работает в Евросоюзе под надзором CySEC. Исполнять решение московского районного суда в этих юрисдикциях попросту негде.

Второй момент касается того, что у группы осталось в России. Брокера и банк в РФ холдинг продал в феврале 2023 года с одобрения ЦБ, сейчас это «Цифра брокер» и «Цифра банк».

🍗 Агропромышленная группа подвела итоги первого полугодия 2026 года. Выручка прибавила 3,5% до 141,6 млрд рублей, скорректированная EBITDA выросла на 37,7% до 27,2 млрд, а чистая прибыль увеличилась вдвое — до 14,1 млрд рублей. Разбор отчётности и её ключевых деталей мы публикуем в Telegram-канале.

📉 Главная неприятность полугодия пришла из Китая: власти КНР неожиданно приостановили аккредитацию ряда российских предприятий, включая площадки Черкизово. Зарубежные поставки просели на 10%, цены — на 4,7%. На внутреннем рынке давление создавал доступный импорт птицы, а свинина падала до многолетних минимумов. Сегмент HoReCa сократился на 2,3%. В результате общие продажи в натуральном выражении упали на 1%, а выручка прибавила всего 3,5%. Компенсировать потери удалось за счёт восстановления внутреннего спроса и цен во втором квартале.

📈 Несмотря на скромный рост выручки, прибыльность взлетела. Секрет — в росте средних цен, улучшении контроля над производственными затратами, сокращении управленческих издержек и внедрении цифровых систем управления. Дополнительно сработало снижение процентных расходов на 20,2% до 8,2 млрд рублей. Себестоимость продаж сократилась на 1,3%, операционные расходы остались на уровне прошлого года (20,1 млрд). Всё это вместе удвоило чистую прибыль.

Нефть Brent показывает реальный прирост к стоимости, начавшийся в конце вчерашней торговой сессии. Доминирование быков подкреплено сильной отчетностью сектора ЕС за 3 квартал 2026 года, продолжающимся военным конфликтом на Ближнем Востоке, блокируемым хуситами Ормузским проливом и идеальной технической составляющей. Об аномальном росте цены черного золота пишет бизнес портал Investing.

Нефть Brent пробила основную линию сопротивления 104,3 доллара. Трейдеры скальперы открывают лонг сделки, чтобы заработать на импульсе. За сегодняшний день актив прибавил 5,15% и торгуется по цене 105,45 американских доллара за один баррель.

Фундаментальные аналитики банка JPMorgan связывают такое поведение рынка с невозможностью решения ближневосточного конфликта, сокращение поставок энергоресурсов из России и дефицитом сырой нефти в хранилищах перерабатывающих компаний Shell, BP и ENI. Попытки Евросоюза сдерживать растущие цены на черное золото и природный газ пока не дают положительного результата.

МТС на инвестиционном форуме «Настоящее-будущее» СберИнвестиций

📐 Сегодня в17:20 расскажем о компании, о новой дивидендной политике и ответим на вопросы.

Если вы смотрите в онлайне, то переходите по ссылке во вкладку «Трибуна эмитента»

▪️ Смотреть трансляцию: Инвестиционный форум «Настоящее будущее» | Главное событие для инвесторов в 2026 году 

Под моими статьями периодически появляются разоблачители. «Это же ИИ написал!» — сообщают они с таким видом, будто нашли в тексте отпечатки пальцев преступника.

Да, я использую искусственный интеллект. И не скрываю этого. Тему придумываю сам, выбираю, куда копать, задаю вопросы, спорю с ответами, выкидываю лишнее и решаю, что в итоге хочу сказать. А искать источники, переводить иностранные страницы, собирать данные и приводить текст в порядок поручаю машине. Почему? Потому что мне лень. Если я знаю, что именно нужно искать и где, не вижу особой доблести в том, чтобы собственноручно нажимать каждую кнопку.

Но сами обвинения меня заинтересовали. Человека порой раздражает уже не ошибка в материале и не содержание мысли, а сам факт, что тексту помогал ИИ. Возможно, это первый признак будущего перенасыщения. Когда одинаково гладкие тексты, картинки и советы начнут лезть из каждой щели, люди станут искать не того, кто освоил нейросеть, а того, кому действительно есть что сказать.