🫜Поиск редиски, и причем тут Балтийский лизинг?

Редиска – нехороший человек. Сегодня рассмотрим на примере 14-го выпуска Балтийского лизинга – что же произошло?

14 выпуск размещен в конце ноября 2024 года с купоном КС+1,9% на 9 млрд. На тот момент, все флоатеры были на распродаже: М.Видео, Самолет – вообще в труху… Поэтому купон КС+1,9% больше похож на дружеский кредит, чем на рыночное размещение. В Т выпуск не маркетировался, книгу никто не собирал. Ну разместили и разместили.

То, что выпуск не для всех подтвердило отсутствие торгов по нему. До этой недели ISIN 14 выпуска не знал даже Т-Терминал, а статистика показывает, что первые сделки произошли 10 августа. Объемы сразу приблизились к 100 млн

Почему продать в пустой стакан — странное решение❓

🔹сбор заявок по новому размещению Балтлиза проходил до 11 августа, появление активности с дисконтом в старом выпуске могло навредить сбору заявок на новые облигации

🔹тайный инвестор или группа продали облигаций максимум на 1,2-1,3 млрд с дисконтом за три месяца до оферты, а получил(и) переоценку на оставшиеся 7,8 млрд

🐾 Или это совпадения, или кто-то устроил распродажу перед новым размещением специально. Думаю, Балтийский лизинг знает имя своего «инвестора».

Если вы не читали наш большой разбор, то резюмирую: не вижу ни одной веской причины, по которой Балтийский лизинг торгуется с таким дисконтом (премией по доходности) к другим лизинговым компаниям. «Плохой» рынок у всех. Отчетность не плохая, не хорошая. Она обычная для плохого рынка.

Версии про разрыв ликвидности не имеют под собой основы, накопить 10-15 млрд за 3-6 месяцев при портфеле 275 млрд – не проблема

⚖️ Продажа 14 выпуска в рынок и создала падение в других выпусках: это эффект арбитража. Все выпуски одного эмитента торгуются в одном диапазоне. Если кто-то продает дешево 14, значит можно продать другие выпуски и купить 14. Вот и вся математика, и никакой теории заговора.

❓Безусловно, вопрос: кто тот (или те) богатый держатель бондов на 9 млрд, кто захотел выйти. И какую цель он преследует. Об этом, в следующих сериях. Следствие ведут колобки (олды поймут, ставь ❤️ если понял)

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen