👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dz

Инфляционные ожидания населения в июле подскочили с 12,4% до 14,7% (максимум как минимум с 2024 года). Показатель демонстрирует ожидаемую инфляцию через год. В то же время, наблюдаемая инфляция. Интересно, что группа респондентов, кто имеет сбережения видит текущую инфляцию на уровне 13,1%, в то время как люди без сбережений чувствуют инфляцию как 17,1%

Наиболее сильное влияние инфляции, и ожидаемый результат заседания ЦБ по ключевой ставке (19 июня) – оказывают на длинные выпуски облигаций. Самыми длинными выпусками, традиционно, являются ОФЗ. Ниже – 7 выпусков со сроком больше 10 лет. Если ожидания быстрого снижения ставки, то эти выпуски вырастут сильнее других. Если смягчение политики ДКП в очередной раз перенесётся – здесь может быть рост волатильности

🔹🔹🔹
ОФЗ 26240 RU000A103BR0
Срок: 10,2 лет
Доходность: 14,8%

🔹🔹🔹
ОФЗ 26250 RU000A10BVH7
Срок: 11,0 лет
Доходность: 14,9%

🔹🔹🔹
ОФЗ 26253 RU000A10D517
Срок: 12,3 лет
Доходность: 14,9%

🔹🔹🔹
ОФЗ 26247 RU000A108EF8
Срок: 12,9 лет
Доходность: 14,9%

🔹🔹🔹
ОФЗ 26248 RU000A108EH4
Срок: 13,9 лет
Доходность: 14,9%

🔹🔹🔹
ОФЗ 26254 RU000A10D533
Срок: 14,3 лет
Доходность: 14,9%

🔹🔹🔹
ОФЗ 26238 RU000A1038V6
Срок: 14,9 лет

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen

💵Облигации

🔹ОФЗ подросли на 0,3% за неделю или на 4,7% с начала года, не далеко уйдя от фондов ликвидности (+4,4%) при заметно большей волатильности

🔹корп.облигации показали +0,3% за неделю, и +5,6% с начала года

👻Оферты

Очень много оферт: ГТЛК (купон 16%), ТрансФин-М (15% и 18%), АФК (17,5%), Байселл (15% 👎), СеллСервис (24%), Фондевинд (22%), Биннофарм (15% 👎), Моторика (14,5% 👎), РЖД (14,4%), Синара (15,2%), СУЭК (18,9%), Татнефтехим (20,5%)  Больше интересного по офертам – в 🗓Календаре оферт (апрель), готовим следующий месяц

📈Акции

Рынок продолжает дрейфовать на юг, а треугольник всё больше сжимается. Техническая картина готовит нам что-то мощное. Из интересных новостей – слух про windfall tax (странно, что это словосочетание в информ.сводках не перевели) – налог на сверхприбыль. Ждем уточнения: когда, кто, и сколько сверхприбыли получил 😊

Лидеры роста: Аэрофлот (+3,2%), ММК (+2,4%), ЮГК (+2,3%)

💵Облигации

Рынок облигаций всё ещё «в ступоре»

🔹ОФЗ после сильного снижения прошлой недели (после данных об инфляции) так и не оправились (-0,1%)

🔹корпоративные бумаги показали легкий плюс (+0,2%), но даже это проигрывает фондам ликвидности

Рекомендуем посмотреть пост 🔥 Инвестиции – это просто и Слёзы рынка😭. Должно отрезвлять и сделать результаты более реальными

👻Оферты

На предстоящей неделе завершится приём на оферту в Самолёте. Весь список в  🗓Календаре оферт (январь), не пропустите важные

📈Акции

Похоже, что индекс не верит в мир, т.к. если он действительно близко, то все бумаги переоценятся в момент. С другой стороны, завершение СВО может привести к снижению ставки (т.к. в перспективе это снимет напряженность рынка труда) и ослабить рубль. Тогда мы бы присматривались за экспортерами. Почему мы не покупаем акции? 👻 Основной риск — геополитика👉Когда начинать волноваться?

🚀Автоследы

Автоследы были на уровне индексов облигаций ± 0,3%

💵Облигации

Рынок облигаций завершил неделю разнонаправленно:

🔹ОФЗ продемонстрировали сильный минус (-1%) на новостях об инфляции. Сложно представить, что ждали аналитики и инвесторы от первых 12 дней года, в котором вырос НДС. Ведь этот налог сразу закладывается в цену

🔹корпоративные бумаги снизились в пределах 0,4-0,5% за счет более короткой дюрации

👻Оферты

На предстоящей неделе интересны СУЭК, Сегежа, Быстроденьги. Весь список в  🗓Календаре оферт (январь), не пропустите важные

📈Акции

Индекс в нулях, но отдельные истории стреляют. 2025 год хорошо увеличил капитализацию ряда энергетических компаний. Более крупные МосЭнерго и ИнтерРАО решили перенять эстафету? Почему мы не покупаем акции? 👻 Основной риск — геополитика👉Когда начинать волноваться?

🚀Автоследы

Автоследы показали себя хорошо: или на уровне корпоративных облигаций, или лучше. По ссылкам доступны большие обзоры

🔹Бабуля на максималках (в нулях): на результаты давило снижение валюты. У нас ~20% квази-валютных инструментов

2025 год показал рекордно-низкую инфляцию, а первые 12 дней января – рекордно высокую. Что делать дальше?

Инфляция с 1 по 12 января 2026 года составила 1,26%, это почти вдвое выше прошлого года (0,62%). Основа ускорения — повышение НДС до 22%. Основной вклад дали продукты: плодоовощи подорожали на 7,9%, огурцы +21,3%, помидоры +13,6%. Также выросли цены на алкоголь, мясо, топливо, автомобили и транспортные услуги. В общем, опять огурец с помидором виноваты

Коротко: НДС, тарифы, изменения налогообложения для малого бизнеса

Инфляция с 1 по 12 января 2026 года составила 1,26%, это почти вдвое выше прошлого года (0,62%). Основа ускорения — повышение НДС до 22%. Основной вклад дали продукты: плодоовощи подорожали на 7,9%, огурцы +21,3%, помидоры +13,6%. Также выросли цены на алкоголь, мясо, топливо, автомобили и транспортные услуги. В общем, опять огурец с помидором виноваты

Ранее мы показывали значительный разрыв👈 между инфляцией Росстата и ключевой ставкой, что заставляло аналитиков ждать снижения ключевой ставки. Смотри разброс прогнозов по ставке 👉в начале 2024 года и 👉в середине. Но если цифры Росстата важны для сдерживания расходов бюджета (индексация), то какие цифры реальные? Если даже официальная инфляция показывает +1,26%?

Сегодня последнее заседание ЦБ по ключевой ставке в 2025 году. Следующее – середина февраля 2026. Значит это решение должно быть справедливым к снизившейся инфляции, но и закладывать время, чтобы «впитался» рост НДС и тарифы

Консенсус -0,5%. Это подтвердили аналитики РБК и Ведомостей

ROUNIA 15,84% (между решением -0,5% и -1%)

За мягкую политику ЦБ

🔻денежная база (не путать с М2) -1,2% год к году

🔻годовая инфляция 6,1% (до границы прогноза ЦБ не хватает 0,1%). Разница ставки с официальной инфляцией >10% (это очень жестко)

🔻крепкий рубль дает больше пространства для маневра. На дату октябрьского заседания доллар стоил ~81 рубль

За жесткую политику ЦБ

🔻М2 показывает всё ещё двузначные темпы роста (+12,5% г/г)

🔻Корпоративное кредитование не смотря на все усилия – растет. Мы считаем, что оно и не может падать, т.к. это рефинансирование + проценты. Т.е. компании как минимум потихоньку снижают долг. Но для реального снижения кредитования нужен спрос (новое кредитование = старое + % — погашения), а его нет