В последние дни произошёл значительный рост доходности облигаций Балтийского лизинга. Разбираемся, есть ли в этом инвестиционная идея?

🔎Окомпании

5 место по новому бизнесу в рейтинге Эксперт РА за I квартал 2026 с портфелем ₽275 млрд (инвестиции в лизинг 161 млрд по годовой отчетности)

🚙О лизинге

Лизинг, как и кредит — перепродажа денег. Особенность в целевом использовании (транспорт, спецтехника, оборудование) и праве собственности за ЛК до выкупа. Т.е. это как аренда, только финансовая. В наших рейтингах ЛК Балтийский лизинг середнячок и по марже, и по капиталу:

👉 самые капитализированные ЛК

👉 самые маржинальные ЛК

💸Финансы

Годовую отчетность по МСФО разбирали, поэтому без повторов:

https://www.tbank.ru/invest/social/profile/Kot.Finance/5570816f-8ebc-4e2e-bd6c-66d681817147/

Тезисно:

🔹рост объемов бизнеса, в т.ч. за счет роста ключевой ставки (на тот момент)

🔹опережающий рост процентных расходов над доходами (зеркальная ситуация почти у всех ЛК)

🔹рост резервирования (у всех ЛК)

Полгода назад Балтийский лизинг провел ребрендинг, сменив логотип. Компанию давно называют Балтлиз, а некоторые сокращают сильнее – БЛ (читать как «бэ эл»). Сокращение логотипа с «Балтийский лизинг» до «Балт___Лиз» породило народное творчество с сокращением до «БЛ»

И похоже, подобным творчеством «БЛ» и «я» можно охарактеризовать день в облигациях, ведь снижение по выпускам на 2-8% в облигациях с кредитным рейтингом АА- не проходит незамеченным

🐾Чтобы пост вызвал у вас не только улыбку, но и был полезен, скажу, что коты в компанию верят: Балтийский лизинг есть во многих портфелях и стратегиях. Средняя доля 12%, а в отдельных стратегиях – до 20%. Сегодня там, где лимиты не превышены я докупал 8,10,11 выпуски

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen

Третий день падают облигации Балтийского лизинга. Если попытаться привязать к какому-то событию, то можно пофантазировать над двумя, возможно связанными:

1️⃣Балтийский лизинг заявил сбор заявок на 2 выпуска: фикс с доходностью до 20,45%, флоатеры КС+4,75%. От размещения флоатера отказались. Информация по фиксу появится завтра. Т.к. объем выпуска не заявлялся, компания изначально не была уверена в спросе.

2️⃣Появился 14-ый выпуск в стакане с дисконтом. Ранее выпуск был неликвидным, изначально размещался на условиях КС+1,9% и торгов не было. Теперь можно купить по 95-96% от номинала с офертой в ноябре

Если ли проблемы? – да, весь лизинг под давлением от следующих факторов

🔹снижение нового бизнеса

🔹рост просрочек по портфелю, увеличение резервов и возможно, некоторые участники маскируют проблемы лизинговыми каникулами, чтобы не увеличивать резервы

🔹снижение цен на изъятую технику из-за крепкого рубля, снижения проса, охлаждения экономики, дорого кредита

🐾Вывод

Посмотрев последнюю отчетность Балтийского лизинга по РСБУ мы сделали вывод, что все тенденции закономерны. 👀есть нюанс, который мы хотим посмотреть в МСФО в части ДЗ, но в целом, отчетность соответствует проблемам, которые были ранее, они продолжают развиваться

• БалтЛизП24
• Купон: 18% ежемесячно
• Доходность: 19,5% годовых
• Срок: 3 года
• Амортизация: по 33% через 1 и 2 года, 34% — в день погашения
• Объем: от ₽0,5 млрд
• Рейтинг: АА- (АКРА, Эксперт)
❓ Как связан рейтинг и дефолт?

🐾Мнение

Размещение уже состоялось, ставка 18% зафиксирована. Доходность в диапазоне вторичного рынка. Возможно 15,16 выпуски кажутся интереснее, но там другая дюрация. Надеемся, что объем выпуска увеличится, чтобы ликвидность была на уровне. Сейчас Балтийский лизинг даёт самую высокую доходность среди своего рейтинга и своей отрасли

Ничего критичного в отчетности за год мы не нашли: что-то лучше, что-то хуже. Текущее размещение – хорошая возможность, кто ещё не перелимитил долю эмитента в портфеле. Безусловно, это не ААА, но и доходность не 14%

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen

Балтийский лизинг, Интерлизинг, ГТЛК, Флит, Дельта лизинг, РЕСО-лизинг, Европлан

Лизинговая отрасль под давлением. В 2025-26 произошёл идеальный шторм: высокая ключевая ставка и падение спроса ударило по клиентам-лизингополучателям, а падение стоимости техники – по стоку лизинговых компаний. Получается убыток от роста дефолтности малого и среднего бизнеса. Поэтому мы выбираем лизинговые компании первого эшелона, которые знают, как работать в кризис.В подборке фиксы на срок больше года

🔹🔹🔹
БалтЛизП22 RU000A10DUQ6 👉Обзор
Рейтинг: AA-
Срок: 2,3 года
Доходность: 19,0%

🔹🔹🔹
ИнтЛиз1Р11 RU000A10B4A4 👉Обзор
Рейтинг: A
Срок: 2,8 года
Доходность: 18,1%

🔹🔹🔹
ГТЛК1Р-18 RU000A101SC0 👉Обзор
Рейтинг: AA-
Срок: 1,1 года ⚠️оферта, низкая ликвидность
Доходность: 17,6%

🔹🔹🔹
ФЛИТ 1Р3 RU000A10ER41 RU000A10ER41

Рейтинг: A-
Срок: 2,8 года ⚠️низкая ликвидность
Доходность: 17,1%

🔹🔹🔹
ДелЛиз1Р2 RU000A10B0J3
Рейтинг: AA-
Срок: 1,8 года
Доходность: 16,2%

🔹🔹🔹
РЕСОЛиП11 RU000A103C53
Рейтинг: AA-
Срок: 1,1 года ⚠️оферта, низкая ликвидность

Не работает Telegram? – Коты везде! Или просто напиши в TG @mkot_finance  

🔎Окомпании

4 место по новому бизнесу в 2025 году в рейтинге Эксперт РА с портфелем ₽313 млрд (инвестиции в лизинг 161 млрд)

🚙О лизинге

Лизинг, как и кредит — перепродажа денег. Особенность в целевом использовании (транспорт, спецтехника, оборудование) и праве собственности за ЛК до выкупа. Т.е. это как аренда, только финансовая. В наших рейтингах ЛК Балтийский лизинг середнячок и по марже, и по капиталу:

👉 самые капитализированные ЛК

👉 самые маржинальные ЛК

💸Финансы

Обычно мы начинаем обзор финансов с аудиторского заключения 👉Почему? Ключевой вопрос аудита – субъективность оценки резервов. А именно резервы влияют на чистую прибыль, и как следствие капитал (основа финансовой устойчивости). С этим мы сталкивались при разборе МФО👈 Здесь риск минимизируется авторитетом аудитора – «Технология доверия» (бывш. PwC), рейтингового агентства – Эксперт РА, специализирующегося на лизинге (AA- со стабильным прогнозом от 28.01.2026) и достаточным раскрытием методики в отчетности

в связи с расторжением договора по инициативе компании и отсутствием достаточной информации для применения действующей методологии

Напомним, в октябре 2025 АКРА отозвало рейтинг также в связи с окончанием действия договора. Теперь у ТрансФин-М 2 действующих рейтинга:

🔹А от НКР

🔹А+ от НРА

📘Почитать по теме:
👉Наша философия

👉Облигации, с которыми не страшно...

👉 Слёзы рынка😭

❤️мы будем рады Вашей подписке, для нас это лучшая мотивация

--

Спасибо, что читаете нас❤

👉Витрина ссылок. Читайте нас там, где Вам удобно!

Уже две крупные лизинговые компании отчитались об убытках по итогам 2025 год: Альфа-лизинг и Элемент-лизинг. Пока в плюсе Европлан, но и тот начислил резервы 12% от чистых инвестиций в лизинг. К чему всё придет и на чём можно заработать?

Лизинг – это такая же (как кредит) перепродажа денег но под конкретный актив: транспорт, технику, оборудование, или даже недвижимость. Актив остается собственностью лизинговой компании до выкупа. Клиент получает желаемое имущество с минимумом бюрократии и налоговыми льготами, а лизинговая компания страхуется авансом клиента. Но иногда всё идёт не по плану

Балтийский лизинг, Практика, Интерлизинг, ГТЛК, Элемент, Дельта лизинг, РЕСО-лизинг, Европлан

🔹🔹🔹

БалтЛизП19 RU000A10CC32 👉обзор

Рейтинг: АА-

Срок: 2,5 года

Доходность: 23,6%

🔹🔹🔹

ПрактЛК1Р3 RU000A108Z77

Рейтинг: А

Срок: 1,4 года

Доходность: 22%

⚠️низкая ликвидность

🔹🔹🔹

ИнтЛиз1Р11 RU000A10B4A4 👉 Обзор

Рейтинг: А

Срок: 3 года

Доходность: 20,5%

🔹🔹🔹

ГТЛК 1P-08 RU000A0ZYR91 👉 Обзор

Рейтинг: АА-

Срок: 1,4 года ⚠️оферта

Доходность: 18,0%

🔹🔹🔹

ЭлемЛиз1P9 RU000A1092S9

Рейтинг: АА-

Срок: 1,4 года

Доходность: 17,9%

🔹🔹🔹

ДелЛиз1Р3 RU000A10DHT7

Рейтинг: АА-

Срок: 2,7 лет

Доходность: 17,7%

🔹🔹🔹

РЕСОЛиБП11 RU000A103C53

Рейтинг: АА-

Срок: 1,3 года ⚠️оферта, низкая ликвидность

Доходность: 16,8%

🔹🔹🔹

Европлн1Р9 RU000A10ASC6 👉 Обзор

Рейтинг: АА-

Срок: 2,4 года

Доходность: 16,1%

Одновременно на размещении 2 выпуска: фикс с ожидаемым купоном до 19% и доходностью до 20,75% и флоатер, по которому ставка уже определена на уровне КС+0% ❗️Вероятно, флоатер будет нерыночным, а итоговая ставка по выпуску с фиксированным купоном будет сегодня

О выпуске

• БалтЛизП22

• Купон: 19% ежемесячно

• Доходность: 20,75% годовых

• Амортизация: по 8,25% с 19го месяца

• Срок: 2,5 года

• Объем: ₽1 млрд❗️есть вероятность, что при наличии спроса объем выпуска будет увеличен

• Рейтинг: АА- (АКРА, Эксперт)

❓ Как связан рейтинг и дефолт?