Отчет Ozon за II квартал 2026 года оказался сильным. Компания показала устойчивую прибыль и подтвердила, что маркетплейсы продолжают опережать традиционный ритейл. Однако инвестиционный кейс теперь определяется не финансовыми результатами, а новыми геополитическими рисками: по предварительным (не подтвержденным) данным, убытки WB от БПЛА составили ₽100-120 млрд. Безусловно, значительная часть будет компенсирована страховыми компаниями, но это повлияло на операционную деятельность и логистику

🔢Цифры

🔹GMV (товарооборот с НДС – ключевой показатель среди ритейлеров) ₽1,3 трлн

🔹выручка +47% до ₽334 млрд

🔹EBITDA (скорр.) за полугодие составила ₽57,9 млрд

🔹Рентабельность по скорр. EBITDA 4,4% (+0,3 п.п.)

🔹чистая прибыль ₽10,1 млрд

👉 Читайте нас, где удобно: Telegram (или в поиске @mkot_finance), Пульс, Max, Dzen

🥖Продукт

Маркетплейсы сделали нашу жизнь комфортнее. Не нужно ездить по магазинам: зашел в приложение, заказал, получил в ближайшем пункте выдачи или курьером. Особенно удобно заказывать в удаленные районы и деревни. Супербизнес. Но есть нюансы:

Разбираясь в огромном массиве информации к IPO Дом РФ, наткнулись на странный всплеск ожиданий роста цен на новостройки в 2027 году. Да, недвижимость всегда растёт, и тем более к IPO нужно показать уверенный взгляд в будущее, но… чем выделяется именно 2027? Почему не 2028, или 2026?

❗️Друзья, мы больше трех лет публикуем материалы в открытом доступе. Поддержите нас, поставив лайк этому посту, и подписавшись на наш канал ❤️

В Дом РФ прогнозируют средний рост цен на первичное жильё на уровне 4-7% в год до 2030. Это на уровне инфляции, за которой идут цены, если смотреть ретроспективу. Но в 2027 году закладывается особенный сценарий: рост цен на 10-15% при инфляции 4,4%. Дальше – снова стабильность. Что за аномалия в 2027?

📈Мы нашли 2 фактора, которые могут образовать комбо удар по рынку:
🔹смягчение денежно-кредитной политики ЦБ. Последний среднесрочный прогноз предполагает полную стабилизацию бушующей инфляции как раз к 2027 году. Если ожидаемая средняя ❗️ключевая ставка в 2026 в диапазоне 13-15%, то в 2027 году уже 7,5-8,5%. Т.е. это будет первый год, когда ставки по ипотеке могут оказаться ниже 10%

Вид деятельности принято считать по направлению, которое дает больше половины дохода. По итогам 2024 года, >50% всех операционных доходов — процентные (от размещения средств инвесторов). Деньги наши – доходы биржи

Мы делаем обзоры компаний и создаем комьюнити пассивных инвесторов. Чтобы зарабатывать на бирже – не надо ежедневно совершать сделки. Достаточно пару раз в месяц покупать качественные бумаги. Лучшие инвестиции – скучные инвестиции. Присоединяйся!

Московская биржа является посредником при заключении сделок. Ваши ценные бумаги хранятся в депозитарии. А деньги на счете – не у брокеров. У биржи. И биржа может распоряжаться остатками по своему усмотрению. Чаще всего, размещает их на счетах overnight (да, деньги буквально работают ночью) и по сделкам РЕПО.

По последней отчетности в распоряжении биржи больше ₽8 трлн

👉Разбираем политику ЦБ

👉Отслеживаем оферты

👉Анализируем компании

👉Делаем подборки в облигациях

---

 О компании

Некогда крупная сеть гипермаркетов. Сегодня в управлении 77 гиперов и 219 дискаунтеров. Общая торговая площадь 660 тыс м2

 Финансы

Стагнирующий бизнес без роста и позитивных ожиданий

Ищем сходства, анализируем сценарии, строим прогнозы

📌Факты

🔹 ЮГК — один из крупнейших частных золотодобытчиков в РФ, активы в Челябинской области и за Уралом

🔹 2 июля в офисах ГК «Южуралзолото» прошли обыски.
🔹 3 июля Генпрокуратура подала иск в арбитраж: требует обратить в доход государства все акции

Прим.: не очень понятно «все» акции Струкова,  или все акции эмиссии. Коллеги из Alenka.Capital считают, что речь только об акциях мажоритария. Но формулировка широкая. За сценарий со всеми акциями – остановка торгов в Альфе со ссылкой на определение суда

Мы уже готовили Балтийский лизинг и Интерлизинг. Пришла очередь лидера розничного автолизинга

👉Разбираем политику ЦБ

👉Отслеживаем оферты

👉Анализируем компании

👉Делаем подборки в облигациях

---

О компании

Самая розничная лизинговая компания из известных нам. Фокус на легковые авто и легкий коммерческий транспорт. Такая активы просто продать на вторичном рынке, а от дилеров Европлан получает лучшие цены (скидки) за опт

Сначала сухие цифры пресс-релиза:

🔹консолидированная выручка +12,2%

🔹скорректированная OIBDA +40,3%

(Прим.: не верьте корректировкам, там учитываются выбытия и покупки активов, в т.ч. задним числом)

🔹чистый долг корп.центра 315,4 млрд (это долг непосредственно АФК Системы, без учета долга дочерних компаний)

🔹общий консолидированный долг корпорации 1 315 млрд

Качественные активы, высокая доходность, но туманные перспективы отрасли. Мы в деле!

👉Разбираем политику ЦБ

👉Отслеживаем оферты

👉Анализируем компании

👉Делаем подборки в облигациях

---

О выпуске

Фикс на 3,5 года с частичным погашением со второго года. Ежемесячный купон 24,5% превращается в доходность 27,%. Высокий кредитный рейтинг АА от Эксперт РА

О компании

Одна из старейших ЛК в России (1999). В основателях — Baring Vostok. Сейчас – лидер среди частных компаний в сегменте авто лизинга.

Лизинг в одном слайде👀

Разбор падения продаж, графика погашения долга. Как на всем этом заработать? 👀

Другие наши разборы:

🚖Таксовичкофф

🥚 МТС

🌲 Сегежа

👉и многие другие

Льготная ипотека стала допингом для всей строительной отрасли, и на быстрорастущем рынке, заваленном 💸деньгами, появился свой чемпион. Самолет сегодня это почти 300 ЖК, более 100 тысяч квартир на почти 5 млн м2 жилья. Но инвесторов привлекает не только возможность купить все это чудо за МКАДом по ставке 25%, но и дать в долг компании с доходностью почти 50% годовых

В динамике интересно, что пиковые продажи пришлись совсем не на II квартал 2024, перед завершением льготной ипотеки. Ист хай у Самолета IV квартал 2023 года. Мы хотели посмотреть ежемесячную динамику, но открытых данных не хватило. Что нашли – на графике

Почему падают акции, и что не так с компанией?

👉Разбираемполитику ЦБ

👉Отслеживаем оферты

👉Анализируем компании

👉Составляем лучшийинвестиционный портфель в бондах

---

🪧О Системе

АФК Система – инвестиционный холдинг, в состав которого входят десятки компаний. Основные: МТС, Озон, Сегежа, МТС банк, Эталон. И это только публичные. Еще есть Медси, Степь, Биннофарм, гостиничная сеть Космос и огромное число активов в фондах (Профи.ру, Аренза-Про, и т.д.)

Но Система растила бизнес в долг.

На слайде Enterprise Value (EV) – стоимость компании. Считается, как капитализация + долг. Ведь покупая бизнес, вы принимаете и обязательства. Именно поэтому в кризис бывают новости, что тот или иной бизнес перешел за 1 доллар. Так бывает, когда обязательства больше реальной стоимости