Блог им. InveStory
Уже совсем скоро, 7 мая, Лукойл уйдет в дивидендную отсечку. В ходе торгов в прошедшую пятницу акции компании установили новый исторический максимум, а внешняя конъюнктура остается благоприятной для сохранения привлекательных дивидендных выплат. Но сейчас главное не столько дивиденды, сколько обратный выкуп у нерезидентов.
На протяжении последних полутора лет Лукойл последовательно движется вверх, и в последнее время мы увидели очередное усиление импульса.
В этой связи неизбежно возникает вопрос: какой потенциал еще остается у акций Лукойла? Ответ на этот вопрос делится на две части: дивиденды и обратный выкуп у нерезидентов.
ДивидендыБлижайшая дивидедная отсечка в акциях Лукойла будет 7 мая, компания заплатит 498 рублей финальных дивидендов за 2023 год с дивдоходностью 6.1% к текущей цене. Это неплохая дивдоходность, компания могла заплатить больше, но решила поступить консервативно. Почему так — обсудим чуть ниже.
Стоит ли уходить в дивотсечку, или все-таки лучше продать акции перед дивидендами? Давайте посмотрим на историю последних дивидендных выплат Лукойла:
Как мы видим, налицо тренд по сокращению количества времени, которое требуется на закрытие дивидендного гэпа. Исходя из предыдущих двух выплат, можно предположить, что нынешний дивгэп будет закрыт за 2-4 недели, что совсем немного для долгосрочных инвесторов.
Обратный выкуп у нерезидентовСлухи о том, что Лукойл может инициировать программу обратного выкупа для иностранных инвесторов, появились в августе 2023 года. Источники агентства «Интерфакс» тогда сообщали, что компания обратилась к российским властям за разрешением выкупить до 25% своих акций у иностранных инвесторов со скидкой не менее 50% (стандартная скидка для сделок с нерезидентами).
До сих пор компания хранила молчание о каких-либо перспективах обратного выкупа, хотя недавняя публикация финансовых результатов компании, а также недавняя рекомендация по выплате дивидендов, пролили свет на вероятность обратного выкупа.
В 2023 году компания заработала за период более 7,9 трлн руб. выручки ($88 млрд) и 1,16 трлн руб. чистой прибыли. В соответствии с дивидендной политикой Лукойл выплачивает дивиденды в размере не менее 100% скорректированного свободного денежного потока компании. Учитывая, что компания не раскрывает объемы капвложений, приблизительная оценка скорректированного свободного денежного потока компании составляет около 760-770 млрд руб. (~$8,2 млрд). Если разделить на 692,9 млн акций и получить расчетный дивиденд в размере 1103 рубля (11,87 доллара) на акцию.
Почему это число важно? Дело в том, что вместе с объявленными итоговыми дивидендами компания рекомендовала выплатить всего 945 рублей на акцию ($10,17) дивидендов за 2023 год, что на 14% меньше первоначальной оценки.
Для гипотетического выкупа 25% акций компании по текущей цене акций с учетом дисконта (~4000 руб., около $43 за акцию) может потребоваться около 700 млрд руб. ($7,5 млрд). Имея на балансе более 1,1 трлн рублей ($11,8 млрд) денежных средств, у компании достаточно средств, чтобы позволить себе как обратный выкуп, так и предстоящую выплату дивидендов. Тот факт, что компания решила не выплачивать дивиденды в полном объеме, лишь подтверждает гипотезу о том, что компания аккумулирует финансовые ресурсы для обратного выкупа и действует консервативно, чтобы иметь денежные средства для дальнейшего распределения в будущем.
Техническая возможностьЕще один факт, на который обращают внимание далеко не все инвесторы — Лукойл занимает внушительный вес в индексе Мосбиржи. Доля Лукойла составляет целых 15,27%, поэтому дивидендная отсечка в акциях компании неизбежно приведет к краткосрочной коррекции по всему индексу.
Это значит, что помимо Лукойла у инвесторов будет возможность прикупить акции и других компаний, которые скорректируются исключительно по технической, а не фундаментальной причине.
Лукойл на данный момент — однозначно одна из самых перспективных идей на рынке, и дивиденды в данном случае являются далеко не самым важным фактором. Среднесрочно в фокусе будет именно обратный выкуп у нерезидентов, который фактически будет являться вариацией выгодного для инвесторов-резидентов байбэка акций с внушительной «скидкой» от 50% к рыночной цене акций.
Читайте также нас в Telegram -> teletype.in/@investory/IS_Lukoil_Apr2024
йес))
тока не на данный момент, а лет 10 как уже)
«На протяжении последних полутора лет Лукойл последовательно движется вверх...»
Но при этом сейчас достиг уровня 2006 года?
И то он сильно растущий.
А если дивы посчитать, то апще ой.