Нас неоднократно спрашивали, почему мы так любим и верим в Лукойл как идею. Объясняем:
1. В этом году Лукойл насыпал акционерам 447 рублей промежуточных дивидендов, что оказалось ниже ожиданий. Однако до этого, летом, в СМИ появилась информации о желании Лукойла провести обратный выкуп акций у нерезидентов. Мы считаем, что невысокие промежуточные дивиденды связаны именно с желанием компании подкопить средства на обратный выкуп.
2. Исходя из п.1, инвесткейс Лукойла состоит из двух сценариев: 1) обратный выкуп состоится, финальные дивы будут симвполические; 2) обратный выпуп НЕ состоится, финальные дивы насыпят по полной.
3. Обратный выкуп лучше дивов. Если правительство одобрит обратный выкуп, то Лукойл по факту сделает байбэк с огромным 50% дисконтом. То есть компания за очень дёшево выкупит акции у нерезидентов и скорее всего погасит их (как в рамках классического байбэка), а выиграют от этого мы, акционеры-резиденты. При этом компания может выплатить финальные дивы даже в случае обратного выкупа — пусть и символические, но все равно приятные акционерам.
#Лукойл #LKOH
Лукойл — одна из самых хайповых инвест идей российского нефтегаза
Компания была гадким утёнком до объявления программы обратного выкупа акций, а также до объявления новой див политики
На своём пике компания стоила около 6,5 тыс руб.
Сейчас стоимость ниже 4880 руб.
Вероятно рынок прайсит отсутствие высоких дивов в будущем. По мере погашения долга и снижения кап программы компания будет наращивать объём выплат.
Ориентиры
До 350 руб див в будущие 1-3 года
Стоимость акций до 6300 руб.
Дивиденд свыше 400 руб. При текущих доходностях переоценка акций будет свыше 7000 руб.