Нас неоднократно спрашивали, почему мы так любим и верим в Лукойл как идею. Объясняем:

1. В этом году Лукойл насыпал акционерам 447 рублей промежуточных дивидендов, что оказалось ниже ожиданий. Однако до этого, летом, в СМИ появилась информации о желании Лукойла провести обратный выкуп акций у нерезидентов. Мы считаем, что невысокие промежуточные дивиденды связаны именно с желанием компании подкопить средства на обратный выкуп.

2. Исходя из п.1, инвесткейс Лукойла состоит из двух сценариев: 1) обратный выкуп состоится, финальные дивы будут симвполические; 2) обратный выпуп НЕ состоится, финальные дивы насыпят по полной.

3. Обратный выкуп лучше дивов. Если правительство одобрит обратный выкуп, то Лукойл по факту сделает байбэк с огромным 50% дисконтом. То есть компания за очень дёшево выкупит акции у нерезидентов и скорее всего погасит их (как в рамках классического байбэка), а выиграют от этого мы, акционеры-резиденты. При этом компания может выплатить финальные дивы даже в случае обратного выкупа — пусть и символические, но все равно приятные акционерам.

За последние два года наверно ни с одной крупной российской компании не содрали так много налогов, как с Газпрома. Мы скучаем по тем денькам из 2019-го, когда Газик огорошил всех вменяемой дивидендной политикой с повышением див. выплат и начал выстраивать более-менее адекватный подход к инвесторам.

После того как Газпром фактически потерял европейский рынок, а поставки в Китай остаются небольшими относительно былых поставок в Европу, правительство видимо решило что раз уж Газику нечего терять с инвестиционной точки зрения, то почему бы не стрясти с него как можно больше.

Все доходит до того, что Газпром может столкнуться с убытком около триллиона рублей к 2025 году, если экспортная выручка не восстановится, а текущая тенденция по законному отъему денег через налоги и газификацию не прекратится.

Недавний пример: чтобы вернуть демпфер нефтяникам, правительство утвердило рост НДПИ на газовый конденсат для Газпрома. Налоговая нагрузка для нефтяников при этом НЕ выросла после возвращения демпфера. Мягко говоря несправедливо для Газпрома, но давайте быть реалистами: лучше уж пусть будут трясти Газпром, чем коллективно всех нефтяников + остальных экспортеров.

#TATN Татнефть РСБУ 3 квартал 2023

Результат за 9 месяцев:
Выручка 899 млрд (-10% г/г)
Оп. прибыль 213 млрд (-26%)
Чистая прибыль 208 млрд (+13%)

▪️ Выручка за 3-й кв выросла меньше, чем за этот же период выросла цена Urals в рублях: скорее всего эффект выросших налогов и пошлин.

▪️ Отчет по РСБУ не раскрывает все цифры: результаты от доходов ТАНЕКО (НПЗ в Татарстане) не учитываются: результат по МСФО за 3-й кв должен быть получше, чем РСБУ.

▪️ Кэш на балансе продолжает расти. Чистый долг вырос до -111 млрд рублей, то есть объем кэша значительно превышает долг компании.

В целом отличный отчет, ждем результатов по МСФО. Прикинем дивы, сравним с Лукойлом и возможно в моменте $TATN может оказаться даже поинтереснее Лучка.

Но у Лучка козырь в виде возможного обратного выкупа у нерезидентов, это очень сильная карта в рукаве у менеджмента. Так что следим за обеими компаниями.



Больше информации о рынке и разборы компаний публикуем в открытом ресурсе t.me/investorylife

Догадайтесь, кто сегодня обновил максимум за год? 

Пока остальной рынок паниковал из-за роста ставки ЦБ, новых экспортных пошлин и т.д и т.п, мы преспокойно увеличивали нашу экспозицию на нефтянку в рамках портфеля 20х5, с помощью которого мы уже сейчас уверенно обыгрываем рынок.

Магнит, который летом уже выкупил часть акций у нерезидентов, объявил о новой волне выкупа. Это важно потому, что Лукойл намеревается сделать то же самое — правда уже больше месяца процесс не движется с места. Тем не менее, тот факт что Магнит беспрепятственно проводит выкуп акций у нерезов, позволяет предположить что аналогичный шаг разрешат сделать и Лукойлу, что будет очень выгодно для акционеров-резидентов.

Напомним в чем суть обратного выкупа у нерезов: компания выкупает акции у нерезидентов (у которых сейчас доступ к российским акциям ограничен) с дисконтом 50%, и если компания затем погашает эти выкупленные акции — это работает как очень выгодный байбэк для остальных акционеров.

Возможно, что стремительный рост Лукойла связан в том числе и с этим фактором, потому что в случае официального объявления о выкупе акций спокойно смогут сделать +10-20% МИНИМУМ.

Оптимисты засыпают, “всепропальщики” просыпаются. Действительно, ну кому нужна эта ваша нефтянка при нефти больше $93 и долларе 96? Подумаешь, цена нефти в рублях снова бьет рекорды… Вот будет нефть по $150, а лучше $200, тогда поговорим! Не видите что ли, ЦБ ставку повысил!? Все, на российском рынке ловить больше не-че-го!

Ладно, отбросим иронию в сторону. Пока ребята из клуба “та вы доху по ОФЗ и депозитам видели? кому эта ваша фонда нужна” потихоньку сливают свои акции, мы хотим быть чуточку более дальновидными.

Каждый день, пока нефть и бакс держатся на текущих уровнях, российские нефтяники (а за счет слабого рубля — и большинство экспортеров в принципе) сейчас зарабатывают достаточно, чтобы и платить налоги в бюджет, и гасить долг, и платить дивиденды/делать байбэки. Да, не все будет сразу, но пока одни инвесторы смотрят тупо на ожидаемую дивдоходность, мы советуем смотреть на TSR, или Total Shareholders Return — показатель суммарного дохода акционеров (прирост капитала плюс дивиденды).

На фоне происходящих событий рынок порой оценивает отдельные акции совершенно неведомым образом.

Взять, например, пару Лукойл ($LKOH) — Роснефть ($ROSN). Большую часть времени акции Роснефти торговались дороже Лукойла, но с конца сентября Роснефть торгуется с нехилым дисконтом. При этом Роснефть уже опубликовала цифры по МСФО за первое полугодие (пусть и в виде отчетности) и вот-вот заплатит дивиденды, а от Лукойла новостей никаких.

Все ждут дивов от Лучка, но учитывая текущую неопределенность, анонсов по этой теме инвесторам возможно придется ждать еще долго.

Недавно в очередной раз купили акции Роснефти по 284 рубля 😎 Подход “лучше синица в руках, чем журавль в небе” сейчас актуален как никогда.

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

Российский фондовый рынок продолжает болтаться возле уровня 2000 пунктов. Как мы уже отмечали, сейчас нет ни сильно негативных, ни сильно позитивных факторов, которые могли бы увести индекс Мосбиржи вверх или вниз от этого уровня:

▪️ Намечавшийся мини-дивидендный сезон с участием Газпрома ($GAZP) оказался омрачен новыми налогами и взрывами на Северных потоках.

▪️ Эмбарго на нефть скорее всего не будет, но и уже введенные санкции отменять никто не собирается.

▪️ Нефть подорожает, но рост может быть нивелирован дальнейшим укреплением рубля.

Повлиять на текущий расклад могут новости отдельных компаний. Например, давно не слышали новостей от Лукойла ($LKOH), который еще некоторое время назад торговали “под инсайд”, в итоге нереализовавшийся. Внимательно наблюдаем и не расслабляемся — рынок может выйти из боковика быстрее, чем многие успеют среагировать 😎

https://t.me/investorylife — наш основной ресурс с идеями по рынку, трансляциями и океаном полезной информации

Лукойл ($LKOH) +10% без новостей. Кажется, у нас начался парад инсайдеров, где Газпром — только первая «ласточка».

Примечательно то, что Газпром ($GAZP) решил выплатить дивиденды не по своей доброй воле, а по очень даже принудительной директиве от правительства. Может то же самое касается Лукойла, и затем коснется Роснефти ($ROSN)? Будем следить за новостями после закрытия рынка.

Отдельно скажем, что Лукойл более чем способен выплатить хорошие дивиденды в текущих условиях. А учитывая что цены и поставки нефти выглядят стабильнее чем в случае с газом, то и Лукойл, и Роснефть более чем способны выплачивать солидные дивы и в этом, и в следующем году.

Новое видео на YouTube-канале InveStory

СМОТРЕТЬ ВИДЕО

Разбор по техническому анализу
▪️ где покупать
▪️ где фиксировать
▪️ перспективы
▪️ обзор на предстоящую неделю!

Что разберём?
○ Лукойл ○ Газпрнефть ○ МКБ ○ Мосбиржа ○ Северсталь ○ НЛМК ○ Мать и дитя ○ Мвидео ○ Полюс ○ 

Приятного Вам просмотра!

Российскую нефть, кажется, удаётся успешно перенаправлять из Европы в Азию. Экспорт нефти из РФ по морю сейчас составляет ~3.55 млн баррелей в сутки. Это на 15% больше, чем в январе, но при этом на 10% меньше, чем на прошлой неделе. То есть в поставках наблюдается определённая волатильность.

Крупнейшими покупателями российской нефти с начала СВО стали Индия и Китай. Разумеется, не обошлось без скидок: ставки пошлин упали на 10% в период с мая по июнь. С апреля снижение ставок составило 27%, что отражает весьма щедрые скидки, которые делает Россия своим азиатским партнёрам.

На этом фоне санкционный эффект от частичного эмбарго на российскую нефть пока видится ограниченным.

🔸Пока российская нефтянка болтается в боковике, мы продолжаем спекулировать: сегодня в закрыли часть позиции в Лукойле ($LKOH) с прибылью +4.51%. Также вернёмся к нашей идее с ОГК-2 ($OKGB): наша позиция +13% от цены покупки, продолжаем держать 🔥