Конспект и выжимка из стратегии

Ваша подписка – лучшая мотивация для котов :)

👉разбор политики ЦБ

👉календарь оферт

👉обзоры компаний

👉подборки облигаций

---

Позитивный взгляд на акции (наибольший потенциал: Новатэк, Cian, Арендата) и корп.облигации (самые доходные: О`КЕЙ 001P-06, Селигдар 001Р-03, Европлан 001Р-09). Оптимизм в золоте и ставка на ослабление рубля к концу года

🏦 Макроэкономика и ДКП

Базовый сценарий предполагает снижение КС до 15% к концу 2025 года. К концу 2026 ожидания 10%. Инфляция продолжит замедляться, но останется выше целевого уровня ЦБ (6,8% к декабрю 2025, 5,1% к декабрю 2026). Реальный сектор сохраняет устойчивость за счёт бюджетной поддержки и высоких цен на сырье

❗️Консервативный сценарий закладывает КС к концу году 18% при инфляции 7,8%

💸 Валютный рынок

На фоне сезонных факторов и вероятного смягчения политики ЦБ, рубль демонстрирует может слабеть. Прогноз по паре USD/RUB на конец года — 98–100 ₽, с возможными колебаниями в диапазоне 90–105 ₽. Основные риски: сокращение экспортной выручки, расширение бюджетных расходов и рост спроса на валюту со стороны импортеров

⚡️Breaking news

АКРА понизил рейтинг М.Видео с А до ВВВ+ мотивировав результатами 2024 года и пересмотром плановых значений

Предыдущий рейтинг от февраля 2025 со «стабильным» прогнозом

Обсудим в комментариях?

---

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!

В лидерах снижения див-гэпщики. Куда пойдет свежая ликвидность с дивидендов? MOEX снова на распутье из-за геополитики, а облигации просто растут. Недвижимость смотрит вниз, а биткоин вверх

💵Облигации

• Разбор Самолета

• Календарь оферт за июль

• Оферта Моторика: 15% всё же, маловато. Есть альтернативы

• В 👉PRO сделали калькулятор самых популярных флоатеров. Можно моделировать ставку и сравнивать доходность с фиксами

📈Акции

• в лидерах падения див-гэпщики (ВТБ, Мосбиржа, МТС). Но индекс не радует, и фон противоречив

• Шутим на тему ЮГК, а ведь сегодня старт торгов. Гэп вверх, или вниз?

• Гравитация ставок: реально ли 4200 по MOEX через 2 года? Кто выигрывает от низкой ставки?

• Ярчайший див-гэп современности (ВТБ). Интересен феноменальный скепсис относительно перспектив закрытия. На рынке большинство ошибается?

🏡Недвижимость

• Индексы недвижимости смотрят вниз: в регионах полугодовое снижение. А московский индекс показал самое значимое недельное снижение с начала года (-1,2%)

Вчера разбирали гравитацию ставок. Сегодня – главных победителей от снижения

Важный disclaimer – сегодня ключевая ставка еще непозволительно высокая. Рост цен подогревает лишь ожидание ее снижения, но точной динамики не знает никто. Рынок закладывает 15-16% к концу года, и если реальность будет отличаться – будет разочарование. Положительный момент – в последовательности ЦБ: начав цикл – ЦБ РФ последовательно его продолжает. Это значит, что минимум на год мы застрахованы от нового увеличения ставок. Успеем ли мы воспользоваться конъюнктурой?

👉разбор политики ЦБ

👉календарь оферт

👉обзоры компаний

👉подборки облигаций

Рассказываем про физику в инвестициях и последовательность ЦБ

👉разбор политики ЦБ

👉календарь оферт

👉обзоры компаний

👉подборки облигаций

---

Когда ключевая ставка высокая — все смотрят на банковский вклад и облигации. Всё, что даёт 8–10% доходности (недвижимость, дивидендные акции) выглядит скучно — «зачем риск, если даже в ОФЗ 15%?».

Но это только на пике

Стоит рынку увидеть, что ставка приближается к снижению — включается эффект гравитации: ✅ активы с кэш-флоу становятся снова интересными ✅ мультипликаторы идут вверх ✅ FCF, который раньше «не замечали», теперь выглядит интересно

Первыми отыгрывают бумаги с простым бизнесом и понятным кэшем. Потом — недвижимость. А в самом конце — компании с тяжёлым долгом: они годами выглядели как балласт, но если ставки падают — стоимость обслуживания долга снижается, а FCF растёт без особых усилий (👋АФК)

Обратите внимание на слайд: ЦБ предельно последователен. Начав цикл снижения – ставка долго снижается. Начав цикл роста – эффект тоже долговременный. Это значит, что июньский сигнал – как минимум, не про рост ставки в будущем. Вопрос лишь в том, как интенсивно ЦБ начнет снижать?

ВК растет перед Фестом, а ВТБ падает после решения по дивидендам. ЮГК в лидерах падения. А недвижимость всегда растёт. По чуть-чуть

🤝Присоединяйся к сообществу Кот.Финанс

--

Новые размещения

• Газпромнефть (ААА) 8,5% в € на 2 года. Интерес: ★★★★☆

• Газпромнефть (ААА) 8,5% в ¥ на 1,5 года. Интерес: ★★★☆☆

• Селигдар (А+) 20,5% на 2,5 года. Интерес: ★★★☆☆

• Селигдар (А+) КС+4,5% на 2 года. Интерес: ★★★☆☆

• Сэтл (А) КС+3,5% на 3 года. Интерес: ★★★☆☆

• Сэтл (А) 21,5% на 19 мес. (оферта) Интерес: ★★☆☆☆

• Аэрофьюэлз (А-) 22% на 2 года. Интерес: ★★★☆☆

• Промомед (А-) КС+3,5% на 2 года. Интерес: ★★☆☆☆

• Роделен (ВВВ+) КС+5,5% на 3 года. Интерес: ★★☆☆☆

Роделен HOLD, не участвуем. Развернутая позиция в PRO

Интересные события

• в III квартале МинФин предложит рынку ОФЗ на 1,5 тлрн. Учитывая долю нерезидентов на рынке ОФЗ в 3,9% — угадайте, как это скажется на ликвидности корп.облигаций и их доходностях?

Ищем сходства, анализируем сценарии, строим прогнозы

📌Факты

🔹 ЮГК — один из крупнейших частных золотодобытчиков в РФ, активы в Челябинской области и за Уралом

🔹 2 июля в офисах ГК «Южуралзолото» прошли обыски.
🔹 3 июля Генпрокуратура подала иск в арбитраж: требует обратить в доход государства все акции

Прим.: не очень понятно «все» акции Струкова,  или все акции эмиссии. Коллеги из Alenka.Capital считают, что речь только об акциях мажоритария. Но формулировка широкая. За сценарий со всеми акциями – остановка торгов в Альфе со ссылкой на определение суда

Интересные слайды от Эталона:

🔹доля ипотечных сделок продолжает снижаться. ¼ это ниже уровня до начала льготных программ (ранее 2020 года)

🔹первоначальный взнос очень высок. Откуда у покупателей кэш?

🔹все застройщики манипулируют «точкой входа», показывая, что рост доходов выше роста цен. Не верим 👻

👉Разбираем политику ЦБ

👉Отслеживаем оферты

👉Анализируем компании

👉Делаем подборки в облигациях

---

О компании

Крупный независимый игрок на рынке ГСМ с 56 АЗС, нефтебазой на 20 тыс. тонн, заводом попроизводству незамерзайки, и 28 электрозаправками. АЗС находятся преимущественно в Московской области, за МКАД, но внутри ЦКАД

Финансы

Аудит без оговорок. Бизнес растет, но это не розничный бизнес. Евротранс на 90% по выручке – это опт. Среднегодовой темп роста оптового направления — 69%, розничного – 13%. При этом, структура опта не раскрыта: диверсификация покупателей не упоминается

ОФЗ раллируют, ВТБ тоже в лидерах роста. Х5 разместил облигации с купоном 15,5% — новый ориентир для ААА?

* на скриншоте динамика за 2 недели, с момента последнего обзора

--

Новые размещения

• ДиректЛизинг (ВВ+) КС+7,5 5 лет с 🔔call-офертой каждые 10 мес. Интерес: ★★☆☆☆

• АбрауДюрсо (А+) 22% на 1,5 года. Интерес: ★★★☆☆

• Делимобиль (А) 20% на 3 года. Интерес: ★★☆☆☆

• Ресурсы Албазино (А+) 8,5% в ¥ на 5 лет. Интерес: ★★★★☆

Интересные события

• Х5 (ААА) разместил облигации с купоном 15,5%. Новый ориентир для высшего кредитного рейтинга

• Недельная инфляция составила 0,04%, в годовом выражении 9,48% (пред.значение 9,59%). Ждем эффекта повышения тарифов ЖКХ и посмотрим, что ожидать от ЦБ в июле

• Smart-Lab CONF

❗️оферта Фордевинд (ВВ+). Ставка по 001P-05 после оферты 20%. На наш взгляд мало, т.к. выпуски этого же эмитента дают до 34%

Удачных торгов и прибыльных инвестиций!

--

Спасибо, что читаете нас❤

Подписывайтесь, чтобы не пропустить новые выпуски!