Уникальная ситуация: рост цен породил небывалый рост предложения. И спрос пока еще высокий. Но что делать с тем, что не успеют продать?

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов.

В 2023 году сразу два рекордных события:

(1) Максимальное число сделок по покупке жилой недвижимости в истории

(2) Рекордно-низкая доля жилья, купленная за деньги, или с рыночной ипотекой (17%)

Только вдумайтесь: 83% сделок – льготная ипотека. Внутри этих цифр есть и семейная, которую продлят до 2030 года. Но что будет с непроданными остатками квартир, когда классическая льготная ипотека будет отменена, или урезана? Или не будет?

#24 за неделю 18-24 марта

Мы делаем обзоры компаний, рынков, недвижимости. Ищем инвестиционные идеи, и делимся с вами без смс, регистрации, и платных курсов. По воскресеньям — саммари всей недели

💵Облигации

Обновили портфель Бабули – надежные облигации с рейтингом не ниже А-, на срок до 2х лет и средней доходностью выше банковского депозита. У нас получилась доходность 17,1%. Без оферт, и сложных формул флоатеров.

Все привыкли, что МТС лидер: по числу абонентов, по выплате дивидендов… Проверяем, так ли все растет за пределами презентации… Фокус на долговой нагрузке. И соответствует ли компания высшему кредитному рейтингу?

да, мы знаем, что логотип уже другой 😜

Мы разобрали множество компаний для вас: Брусника, Делимобиль, М.Видео, Сегежа! Полный список

МТС обладает высшим кредитным рейтингом ААА – максимальный уровень кредитоспособности, наивысший уровень кредитного качества. По сути, ААА приравнен к надежности государственных бумаг, а между прочим государство печатает рубли. А что печатает МТС?

В какой-то степени, МТС тоже печатает воздушные рубли, т.к. бизнес строится на услугах связи, которые нельзя потрогать, но отсутствие которых можно ощутить: мобильная связь, интернет, облачные сервисы – то, что вошло в нашу жизнь надолго. Делать оценку экосистемы МТС мы не будем, потому что в презентации темпы роста, а в отчетности нет подробной детализации. Важно, что МТС это давно не только оператор связи, но и банк, медиа, B2B сегмент, доля в Urent (самокаты), продажа билетов

Мы специализируемся на обзорах компаний, облигаций, и других инвест.возможностях. Хммм, а чем привилегии акционерам не возможности?🤔 Поговорим о специальных предложениях компаний для своих акционеров.

ВТБ

ВТБ был пионером в привлечении внимания акционеров к продуктам банка. До него никто так не делал, и это особенно удивительно, ведь в остальном, банк не может похвастаться тем, что находится в авангарде. Хотя логично, ведь IPO ВТБ – первое народное.

Историческая справка: IPO ВТБ состоялось в мае 2007 года. Банк разместил свои акции по цене 13,6 копеек среди 120 000 человек. На тот момент – это самое большое IPO по числу участников физических лиц. На сегодняшний день цена акций 2,4 копейки (-82%). За 17 лет банк выплатил дивидендами в сумме 1,7 копеек на акцию (12,5%). В 2012 году ВТБ проводил выкуп акций у участников Народного IPO. Главные условия: не более 500 тысяч рублей, и не продажа тех самых акций ранее

Вид деятельности принято считать по направлению, которое дает больше половины дохода. По итогам 2023 года, >50% всех операционных доходов — процентные (от размещения средств инвесторов). Деньги наши – доходы биржи

Мы делаем обзоры облигаций и создаем комьюнити пассивных инвесторов. Чтобы зарабатывать на бирже – не надо постоянно совершать сделки. Достаточно пару раз в месяц покупать качественные бумаги. Лучшие инвестиции – скучные инвестиции. Присоединяйся!

Московская биржа является посредником при заключении сделок. Ваши ценные бумаги хранятся в депозитарии. А деньги на счете – не у брокеров. У биржи. И биржа может распоряжаться остатками по своему усмотрению. Чаще всего, размещает их на счетах overnight (да, деньги буквально работают ночью) и по сделкам РЕПО.

По последней отчетности в распоряжении биржи почти 7 трлн. рублей.

🐾 Котайджест #20 за неделю 19 — 25 февраля

Короткая рабочая неделя, а сколько новостей…

🚀IPO

Ньюсмейкером недели был Кристалл. Мы подробно рассмотрели компанию и отказались от участия. Нам не понравился бизнес на визуальных копиях, были вопросы к оценке и достижимости планов по росту бизнеса в 8 раз. Можно во много раз вырасти на низкой базе (от нуля), но на конкурентном рынке – сложно

Если есть ТОП-10 растущих компаний, значит есть и анти-рейтинг. Многие компании – отличные, но попали в наш рейтинг по воле случая или негативной конъюнктуры. Вот в каждом случае и разберемся

Вне рейтинга Qiwi: мы рассмотрели индексные компании; за его пределами сильнейшее снижение у Qiwi, она будет исключена из индекса с 27 февраля, а во многих скринерах ее уже подчистили. Так что, вне рейтинга. А если по-честному, то первое место с конца.

Русгидро -8%

Давно хуже рынка, с пиков сентября потери превышают 30%. Компания под давлением капитальных затрат и инвест.программы Дальнего Востока. Деньги вливаются огромные, а отдача если и будет – не понятно когда. В отчете РСБУ уже видно, как растущие процентные расходы съедают денежный поток. Перспективы на долгие годы — туманные

СургутНефтегаз ао -10%

У Сургута падают только обычные акции. Привилегированные продолжают рост: им комфортны из высокие ставки, и растущая кубышка. О деньгах Сургута писали. На привилегированные акции платят очень большие дивиденды. А способ монетизации обыкновенных акций – отсутствует

Вчера прошло размещение Калужского Кристалла. В первые минуты торгов акции упали почти на 20%. Итоги первого дня -15%

Кристалл – входит в ТОП-10 производителей водки с долей рынка около 2%. К 2026 году планирует увеличить выручку в 8 раз до 18 млрд за счет выхода и покорения более маржинального рынка ликеров и других крепких алкогольных напитков кроме водки. Наиболее вероятно, что вы могли слышать про их судебный спор с производителем ликера Jagermeister. Очень похожая бутылка и этикетка

С момента прошлого обзора прошло почти 3 месяца и картина изменилась. Стратегия «покупай что растет» не дела результат: прошлые лидеры Сургутнефтегаз и Московская биржа оказались в числе аутсайдеров, показав результат хуже индекса: -10% и -6% соответственно. Кто же лидирует сегодня?

Мы сделали обзор по индексным компаниям. Вне MOEX безусловными лидерами среди ликвидных компаний стали SFI (+106%), планирующей провести IPO Европлана в марте, iММЦБ (105%), и возрождающаяся из пепла (реструктуризации) ОВК (+55%)

Яндекс 29%

Яндекс вырос на конкретике по сделки с разделением активов. Интрига была до последнего дня. Кто-то писал: «все, делистинг, опять кинули», кто-то трезво считал на калькуляторе и пытался оценить реальность. Но переменных было много, поэтому в какой-то степени это был венчур. И он окупился +29% за три месяца на фоне нулевого индекса

Магнит 22%

Магнит хорошо отчитался по итогам года и обещает большие дивиденды. Операционно – интересный бизнес, который в какой-то степени выигрывает на инфляции. А именно сценарий «печатного станка» и боятся

С большим удовольствием посмотрели передачуРБК «Разговор с эмитентом» 

То странное послевкусие, когда неоднозначное впечатление от аналитика (управляющего): вроде все карты в руки — компания слабая а оценка дорогая… но целостной аргументации мы не увидели. Важные вопросы не подняли. Может увидите вы?👀

С другой стороны собственник — зажигает, оставляет самые приятные впечатления и как стратег, и как лидер

Главное осталось непонятным: как на визуальных копиях ушедших брендов сделать миллиардный бизнес?

На примере Jager'a: упаковка и этикетка похожи до степени смешения. Те, кто покупал оригинал — даже не посмотрят на Alter Heiler (или Konig Heiler?). А те, кто покупает Heiler — не пьют оригинал. Так зачем делать «Abibas»?

Ряд вопросов не задан и это упущение аналитика (управляющего), а не бизнесмена

❓на чем основана продуктовая линейка? по составу везде комбо спирта, сиропа, заменителей вкуса. В чем «технология»?

❓почему нематериальные активы (бренды) оказались на продаже?